文|清流工作室 梁耀丹 

曾因2元退燒藥爆紅的東北制藥（000597.SZ）前腳剛收到億元罰單，后腳就迎來了巨額拆遷收入。

12月28日，據(jù)東北制藥披露，老廠區(qū)搬遷事項有了新進(jìn)展，截至本公告披露日，東北制藥南廠區(qū)已完成土地整體移交。經(jīng)公司財務(wù)部門初步測算，土地整體移交后補償收入約為6.67億元?？蹨p待核銷資產(chǎn)賬面價值及相關(guān)費用后，公司2022年利潤總額預(yù)計增加約 3.8-4.0億元。

對于剛收到億元罰單的東北制藥而言，這筆拆遷補償款無疑雪中送炭。

不久前的12月9日，東北制藥因為壟斷左卡尼汀原料藥，被遼寧省市場監(jiān)督管理局罰款1.3億元。如果不是及時出現(xiàn)的拆遷補償款，而對于常年利潤微薄的東北制藥而言，這筆罰款足以吃掉一年的利潤——近三年，東北制藥凈利潤分別為1.74億元、1226萬元、9903萬元。

東北制藥雖然暫時松了一口氣，但或仍暗雷涌動。

近年來，東北制藥巨額銷售費用侵蝕掉了利潤空間，造成“賺吆喝不賺錢”的局面。清流工作室進(jìn)一步調(diào)查發(fā)現(xiàn)，東北制藥至少3家銷售服務(wù)費支付對象被查出虛開發(fā)票，但未知東北制藥是否參與其中。

與此同時，東北制藥的應(yīng)收賬款高企。近5年來，東北制藥的應(yīng)收賬款每年在20億上下，幾乎占據(jù)了每年營業(yè)收入約三至四成。值得一提的是，東北制藥部分客戶和供應(yīng)商還出現(xiàn)了重合的現(xiàn)象。

銷售費用支付對象涉及虛開發(fā)票案

東北制藥前身是東北制藥總廠，始建于1946年，一度被視為國有藥企“四大家族”之一。2018年，有著“國企獵手”之稱的方大系入股東北制藥，成為其控股股東。

不過，頂著“民族制藥工業(yè)的搖籃”的光環(huán)，東北制藥近年來的業(yè)績卻難言理想。2014-2016三年間，東北制藥連續(xù)三年扣非凈利潤為負(fù)。2017年開始，東北制藥雖實現(xiàn)盈利，但凈利潤一直在1億上下波動。

在主營業(yè)務(wù)不賺錢的情況下，東北制藥頻繁靠“賣地賣資產(chǎn)”來提振業(yè)績。

例如，東北制藥2018年凈利潤1.95億元，但當(dāng)年拆遷補償款就累計達(dá)到1.32億元。

2020年，東北制藥凈利潤1226萬元，勉強盈利，多虧了當(dāng)年出售閑置資產(chǎn)貢獻(xiàn)的5568萬元。

2021年，東北制藥再次甩賣“閑置資產(chǎn)”——包括以83.67萬元出售沈陽貴滿誠物資回收有限公司，以205.65萬元出售遼寧宏芮建筑工程有限公司，但這兩筆交易未對上市公司貢獻(xiàn)正向凈利潤。

2022年8月，東北制藥又以2120萬元的成交價賣掉了位于北京西城區(qū)的兩套住宅。2022年前三季度，東北制藥累計凈利潤1.28億。

實際上，相比微薄的凈利潤，東北制藥每年的營業(yè)收入體量并不小。近三年，東北制藥營收分別是82.2億、73.84億和81.45億。

與此同時，作為國內(nèi)主要原料藥生產(chǎn)企業(yè)之一，東北制藥的毛利率也不算低。

東北制藥擁有國際最大的黃連素全合成生產(chǎn)線，以及國內(nèi)最大的磷霉素系列原料藥生產(chǎn)基地，其中磷霉素鈉占據(jù)國內(nèi)70%以上的市場份額，并出口國際市場。在主導(dǎo)產(chǎn)品維生素C領(lǐng)域，東北制藥也是全球主要供應(yīng)商……

在原料銷售方面，東北制藥近三年毛利率分別是71.25%、59.35%和57.07%；在制劑銷售方面，東北制藥近三年毛利率獲得68.08%、65.21%和63.33%。

那是什么造成了東北制藥一直在盈利線上掙扎的局面？

罪魁禍?zhǔn)缀苡锌赡苁卿N售費用。清流工作室注意到，在營業(yè)成本一欄上，東北制藥的銷售費用近年來均占據(jù)了大頭。近三年，東北制藥銷售費用分別是22.95億元、17.44億元和20.16億元。

大幅增長的銷售費用曾在2019年初引來深交所的問詢。對此，東北制藥解釋道，2017年以來，受兩票制影響，公司銷售費用增長較快。兩票制之后，公司產(chǎn)品銷售的中間環(huán)節(jié)減少，公司委托原代理商進(jìn)行學(xué)術(shù)推廣、各類促銷、市場開發(fā)等工作，相關(guān)推廣費由公司承擔(dān)，致使銷售費用大幅增加。

大額銷售費用流向了何處？

東北制藥唯一一次交代銷售服務(wù)費的支付對象，是在回復(fù)深交所2018年年報問詢函時。清流工作室進(jìn)一步調(diào)查發(fā)現(xiàn)，在東北制藥列出的支付對象中，至少有3家公司曾被查出虛開發(fā)票。

嘉付寶（北京）信息技術(shù)有限公司是東北制藥2018年第二大銷售費用支付對象，當(dāng)年東北制藥支付金額為4151.77萬元。

然而，清流工作室從判決時間為2021年的裁判文書獲悉，嘉付寶（北京）信息技術(shù)有限公司（下稱“嘉付寶公司)”）曾為多家公司虛開增值稅普通發(fā)票。

裁判文書顯示，2016年11月起，上海淘略數(shù)據(jù)處理有限公司（下稱“淘略公司”）及其控制、經(jīng)營的嘉付寶公司、北京凱特瑞英信息技術(shù)有限公司(下稱“凱特瑞英公司”)等淘略系公司，在無真實交易的情況下，與上海往易信息科技有限公司等多家公司簽訂服務(wù)協(xié)議，通過淘略公司控制的嘉福平臺、易得多平臺以賬戶充值、轉(zhuǎn)讓預(yù)付卡套現(xiàn)等方式為上述公司虛開增值稅普通發(fā)票，至2019年11月共虛開增值稅普通發(fā)票價稅合計人民幣6億余元，并從中收取3％-6％不等的開票費。

福州億創(chuàng)嘉信息咨詢有限公司同樣是東北制藥的銷售費用支付對象之一。信用中國顯示，經(jīng)國家稅務(wù)總局福州市稅務(wù)局第一稽查局檢查，發(fā)現(xiàn)其在2017年10月01日至2018年12月31日期間，主要存在以下問題:對外虛開增值稅銷項發(fā)票348份，金額3374.14萬元，稅額101.22萬元。

廣州市拓悅貿(mào)易有限公司是東北制藥2018年第三大銷售費用支付對象，當(dāng)年東北制藥支付給其1522.83萬元。但信用中國顯示，2022年11月15日，廣州市拓悅貿(mào)易有限公司也因涉及虛開發(fā)票被行政處罰。

行政處罰決定書顯示，廣州市拓悅貿(mào)易有限公司委托某廣告公司進(jìn)行業(yè)務(wù)推廣，從廣告公司處取得第三方公司虛開的增值稅專用發(fā)票35份，金額合計330.19萬元，稅額合計19.81萬元，價稅合計350萬元，應(yīng)稅服務(wù)名稱為“*現(xiàn)代服務(wù)*推廣服務(wù)費”。最終，廣州市拓悅貿(mào)易有限公司被罰款10.6萬元。

醫(yī)藥行業(yè)是虛開發(fā)票的重災(zāi)區(qū)，因為不少藥企會通過虛開發(fā)票掩蓋資金真實用途，并將資金實際用于行賄。需要警惕的是，上述有過虛開發(fā)票行為的3家公司，是否為東北制藥虛開過發(fā)票？

清流工作室注意到，一則判決于2020年的裁判文書顯示，東北制藥疑似早已牽涉過一起虛開發(fā)票案。

據(jù)2020年作出判決的一則裁判文書，2000年9月中旬，時任新豐縣國稅局副局長俞傳真介紹李萬美認(rèn)識了新豐縣藥材公司經(jīng)理趙小營、會計潘東華，之后俞傳真與李萬美、趙小營等人商定由李萬美聯(lián)系要票單位，俞傳真提供進(jìn)項增值稅專用發(fā)票給新豐縣藥材公司申報抵扣，新豐縣藥材公司根據(jù)李萬美提供的金額、貨物名稱及要票單位的信息，并詢問得到俞傳真同意后，以“新豐縣藥材公司”為銷貨單位虛開增值稅專用發(fā)票，俞傳真從中收取手續(xù)費。2000年9月至11月，俞傳真伙同李萬美、趙小營、潘東華等人通過上述方式，由新豐縣藥材公司以本公司為銷貨單位虛開50份增值稅專用發(fā)票，受票單位包括“東北制藥***營部”。

每年大量應(yīng)收賬款收不回來

東北制藥的另一風(fēng)險在于居高不下的應(yīng)收賬款。清流工作室注意到，近5年來，東北制藥的應(yīng)收賬款均被年審會計師列為“關(guān)鍵審計事項”。

2017年至2021年，東北制藥的應(yīng)收賬款分別是：16.59億元、29.44億元、21.25億元、20.19億元和21.62億元，分別占據(jù)營業(yè)收入的比例是：29.23%、39.43%、25.85%、27.34%和26.64%。

巨額的應(yīng)收賬款不僅意味著東北制藥每年賬上有大量的錢“未收回來”，也意味著壞賬風(fēng)險。2017年至2021年，東北制藥壞賬準(zhǔn)備金額分別是2.41億元、6.44億元、3.06億元、3.04億元和3.17億元。

值得一提的是，這些賬上暫時收不回來的錢，有相當(dāng)一部分是“自己人”貢獻(xiàn)的。

葫蘆島東和堂醫(yī)藥連鎖有限公司（下稱“葫蘆島東和堂公司”）是東北制藥孫公司少數(shù)股東控股公司，近年來經(jīng)常出現(xiàn)在東北制藥前五客戶名單上——它是東北制藥2021年第四大客戶，貢獻(xiàn)了6699.68萬元的銷售額；也是2020年的第一大客戶，當(dāng)年貢獻(xiàn)了8454.08萬元的銷售額。

但葫蘆島東和堂公司也頻繁賒賬。2021年年末，東北制藥對葫蘆島東和堂公司形成的應(yīng)收賬款余額是1987.56萬元；在上一年，這個數(shù)據(jù)是1570.23萬元。

另外一部分應(yīng)收賬款則來源于東北制藥的控股股東“方大系”。

例如，2021年，方大系旗下營口方大醫(yī)院有限公司形成的應(yīng)收賬款為3843.64萬元，該公司也成為了東北制藥當(dāng)年第三大按欠款方歸集的期末余額的應(yīng)收賬款單位。

2020年，方大系旗下營口市中心醫(yī)院同樣在前五名應(yīng)收賬款期末余額的名單中，當(dāng)年應(yīng)收賬余額為2839.8萬元。

值得警惕的是，在大額應(yīng)收賬款之下，東北制藥有部分供應(yīng)商和客戶是重合的。

2021年，遼寧北藥商貿(mào)股份有限公司既是東北制藥的第二大客戶，也是東北制藥的第三大供應(yīng)商——當(dāng)年東北制藥對其銷售金額為8481.19萬元，采購額卻達(dá)到了1.28億元。

2019年，華北制藥股份有限公司物資供應(yīng)分公司也同時“飾演”東北制藥供應(yīng)商和客戶兩個角色。東北制藥向其銷量了9222.69萬元的商品，同時也向其采購了6985.6萬元的貨物。

2017年，北京紅太陽藥業(yè)有限公司同樣既是東北制藥的客戶，也是其供應(yīng)商。北京紅太陽藥業(yè)有限公司為東北制藥貢獻(xiàn)了1.68億元的銷售額，也向其提供了1.75億元的商品。

供應(yīng)商與客戶角色的重合，不乏上市公司“粉飾業(yè)績”的先例，因此值得引起投資者的注意。

目前，東北制藥面臨一定的償債壓力。2022年三季報顯示，公司短期借款高達(dá)27.91億元，流動負(fù)債總額為103.27億元。

截至發(fā)稿，執(zhí)行公開信息網(wǎng)顯示，東北制藥目前有3筆被執(zhí)行信息，執(zhí)行標(biāo)的金額合計521.46萬元。