文|時代周報 夏子軒

編輯|劉威魁

新年伊始，國際市場黃金價格迎來新一輪上漲。

當(dāng)?shù)貢r間1月4日，ISM公布最新數(shù)據(jù)顯示，美國12月ISM制造業(yè)指數(shù)下滑至48.4，連續(xù)第二個月萎縮，并低于預(yù)期值48.5，制造業(yè)指數(shù)、新訂單分項指數(shù)、產(chǎn)出分項指數(shù)均創(chuàng)2020年5月份以來新低。

受此影響，市場對美當(dāng)局鷹派預(yù)期有所降溫，美元指數(shù)震蕩走弱，黃金價格受到提振。1月4日，國際市場黃金價格繼續(xù)走高突破1871.3美元/盎司，創(chuàng)2022年6月中旬以來新高。截至1月5日22時17分，COMEX黃金期貨暫報1841.5美元/盎司，跌幅為1.59%。

另一方面，美元指數(shù)持續(xù)回落，對國際市場黃金價格形成支撐。從美聯(lián)儲公布的2022年12月貨幣政策會議紀(jì)要來看，美聯(lián)儲官員重申降低通脹的決心，愿意冒著失業(yè)率上升和經(jīng)濟增長放緩的風(fēng)險，將通脹率拉回2%的長期目標(biāo)。

“美聯(lián)儲貨幣政策會議紀(jì)要表明持續(xù)加息是必然的，但可能會放緩加息幅度?！睆V州金控期貨研究中心副總經(jīng)理程小勇認(rèn)為，自去年11月以來，美元指數(shù)跌幅達(dá)6%，而國際金價卻有12%的漲幅，其主要原因是市場風(fēng)險預(yù)期的改變，避險情緒濃厚，美國經(jīng)濟衰退，疊加通脹壓力以及之前市場預(yù)期美聯(lián)儲加息幅度放緩，影響美元指數(shù)持續(xù)回落。

各大機構(gòu)紛紛對2023年國際市場黃金價格進(jìn)行展望。上海東證期貨認(rèn)為，資金方面繼續(xù)流入黃金，對金價構(gòu)成支撐，CFTC黃金投機凈多倉增加，多頭增倉而空頭減倉，SPDR黃金ETF持有量觸底回升，表明長期的配置資金開始流入，新的一年，黃金價格有望開啟新一輪上漲周期。

國際金價逐步反彈

回溯剛剛過去的2022年，國際市場黃金價格波動顯著。

2022年年初，俄烏沖突爆發(fā)，國際市場黃金價格短期快速飆升，市場避險資金追捧黃金。2022年2月初，國際市場黃金價格在每盎司1800美元左右持續(xù)上行。截至2022年3月8日，國際市場黃金價格收盤價突破每盎司2000美元，為2020年8月以來最高價位。

在光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華看來，2022年3月初黃金價格一度短暫站上2000美元/盎司上方，主要是美國等經(jīng)濟體流動性超寬松，海外通脹持續(xù)走高，這種情況下實際利率很低，美元弱勢，尤其是地緣政治沖突等極端因素導(dǎo)致黃金飆升。

然而，好景不長。隨著美聯(lián)儲等多國央行收緊貨幣政策以及大幅加息，美元指數(shù)快速走強，市場對美國利率上升預(yù)期削弱了黃金的吸引力，國際市場黃金價格受到打壓。

從結(jié)果來看，2022年3月至12月，美聯(lián)儲已連續(xù)7次加息，除3月加息25個基點，此后6次加息的幅度都在50個基點或者以上，其中包括4次連續(xù)加息75個基點，全年累計加息425個基點，美元指數(shù)因此不斷走高。

國聯(lián)證券研報指出，貨幣屬性方面，黃金價格主要受美元指數(shù)表現(xiàn)以及避險情緒影響。由于黃金以美元計價，美元指數(shù)上漲，往往體現(xiàn)為黃金價格下跌，反之亦然。

在美聯(lián)儲激進(jìn)加息及美元走強的背景下，世界黃金協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2022年第三季度，黃金投資規(guī)模同比減少47%，ETF投資者縮減了投資規(guī)模，致使本季度黃金ETF大幅流出227噸。在國際市場黃金價格走勢方面，2022年第三季度國際金價環(huán)比下跌8%，在9月底觸及每盎司1614美元的低位后，持續(xù)振蕩。

正因為國際市場黃金價格持續(xù)下跌，全球央行的購金熱情也明顯增加。世界黃金協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2022年前三季度全球央行共購買673噸黃金，創(chuàng)下有統(tǒng)計數(shù)據(jù)以來的同期最大購買記錄。第三季度購買量高達(dá)399.3噸，也創(chuàng)下了2000年以來全球央行最大的季度購買紀(jì)錄。

到2022年四季度，美聯(lián)儲開始釋放出放緩加息節(jié)奏的信號。同時，美國12月的制造業(yè)指數(shù)連續(xù)第二個月萎縮，美元指數(shù)震蕩走弱，升勢受阻。國際市場黃金價格逐步得到支撐，重新回到每盎司1800美元。

機構(gòu)預(yù)測黃金將迎大牛市

2023年開年不到一周，國際市場黃金價格繼續(xù)回升，越來越多的分析人士認(rèn)為國際市場黃金價格將繼續(xù)回暖，有望迎來較好的配置機會。

新加坡交易商Gold Silver Central的董事總經(jīng)理Brian Lan表示，由于市場預(yù)計美聯(lián)儲可能放緩加息步伐，黃金今年開局良好。經(jīng)濟衰退風(fēng)險和央行買需今年也應(yīng)該會支撐金價。如果美國就業(yè)數(shù)據(jù)反映出加息對經(jīng)濟造成了影響，那么美元可能會進(jìn)一步走軟，從而有利于黃金。

在花旗銀行看來，2023年1月，金價將在1800美元/盎司附近徘徊，隨著美國經(jīng)濟陷入衰退，黃金將迎來一波交易高峰，價格將在2023年年底達(dá)到1900美元/盎司以上。到2024年，金價將可能會進(jìn)一步升至2000美元/盎司。

AuAg ESG黃金礦業(yè)交易所交易基金投資組合經(jīng)理兼創(chuàng)始人Eric Strand則更為樂觀，他預(yù)計，黃金將在2023年創(chuàng)下歷史新高，并開啟一個“新的長期牛市”，到2023年底，國際市場黃金價格將至少上漲20%，最終價格將超過每盎司2100美元。

與此同時，國內(nèi)的黃金類上市公司及券商機構(gòu)也認(rèn)為黃金具有高成長性。

山東黃金認(rèn)為，展望2023年的黃金價格走勢，隨著美聯(lián)儲逐漸放緩加息乃至?xí)和＜酉?，壓制黃金的最大利空因素將會逐漸消退，以及考慮到經(jīng)濟衰退預(yù)期不斷增強的避險需求，黃金價格有望迎來反轉(zhuǎn)；全球央行大力度購買黃金也有助于提振黃金價格。不過，影響黃金價格走勢的核心因素還是要看經(jīng)濟、地緣政治、通脹和貨幣政策的發(fā)展變化。

國投安信發(fā)布研報稱，2023年黃金繼續(xù)在經(jīng)濟走向與貨幣政策預(yù)期間博弈，預(yù)計國際金價全年運行區(qū)間1600-2000美元/盎司。對黃金最不利的情景在2022年集中體現(xiàn)，2023年經(jīng)濟衰退概率較大的情況下，金價有望迎來較好的配置機會。

民生證券認(rèn)為，2023年全年金價或?qū)⒕S持中樞上移趨勢，隨著美聯(lián)儲降息周期開啟，金價牛市將正式確立。推薦黃金板塊的β屬性投資機會，建議關(guān)注山東黃金、招金礦業(yè)、中金黃金、中國黃金國際、銀泰黃金、赤峰黃金、湖南黃金、恒邦股份、盛達(dá)資源。