記者|張曉云
“今年的亮點可能還會是在中國。”1月5日，渣打中國財富管理部首席投資策略師王昕杰如此表示。當天，渣打銀行財富管理部發(fā)布以“有危有機，穩(wěn)健投資”為主題的《2023年全球市場展望》。
在宏觀方面，報告預計2023年歐美或?qū)⑾萑胨ネ耍蛲浻型啪?，且美?lián)儲可能在2023年的年中之際調(diào)整加息步調(diào)。相比于美國及歐洲的經(jīng)濟衰退，報告認為中國將進入通貨再膨脹周期，并可能會在2023年下半年重振消費與服務(wù)活動，幫助抵消受衰退影響的歐美對商品需求減弱導致的出口放緩。
王昕杰表示，今年中國面對的環(huán)境與以往有很大不同，在2021年到2022年之間，經(jīng)濟增長很大程度來源于出口的推動。從過去一個季度來看，出口需求端有比較明顯的下滑，外需大幅的減弱在今年對中國的增長可能會是一個拖累。在穩(wěn)增長的政策目標下，要抵消外需的不利影響，就需要透過內(nèi)需去刺激。
他表示，推動內(nèi)需有兩個層面，一是增加投資，二是增加消費即個人的消費。個人消費面臨比較大的挑戰(zhàn)，受疫情之后宏觀環(huán)境的影響，個人消費轉(zhuǎn)向趨于保守，不會看到很快速的所謂報復性消費。在防控政策調(diào)整過程當中，會看到機票酒店搜索量增加等數(shù)據(jù)，但它其實是一個比較偏短期的影響，不是全面快速的復蘇，消費情緒趨于保守，消費意愿整體的改善速度不會那么快。
在此背景下，渣打偏好采取穩(wěn)健投資策略（S.A.F.E.），即是：1）透過收益策略保護（Secure）收益率;2）配置（Allocate）提供長期價值的亞洲資產(chǎn);3）透過防守性資產(chǎn)鞏固（Fortify）投資以應(yīng)對意外，以及4）透過另類策略在傳統(tǒng)資產(chǎn)以外進行擴張（Expand）。
在債券方面，由于發(fā)達國家預計將于2023年陷入衰退，渣打超配債券（包括政府及優(yōu)質(zhì)公司債）勝于股票。鑒于亞洲美元債的總體信貸質(zhì)量高、區(qū)域經(jīng)濟前景較強及中國的政策支持力度不斷加大，渣打在高于平時的債券配置中超配亞洲美元債。
在股票方面，鑒于核心情景是歐美經(jīng)濟衰退，渣打?qū)善背值团淞觥Ｑ胄惺站o政策、消費模式減弱，可能對未來12個月的盈利預期構(gòu)成下行風險。
相對而言，渣打超配亞洲（除日本）股票，因為中國經(jīng)濟復蘇可能會支持盈利增長改善。與此同時，美聯(lián)儲加息可能減速，美元走弱，預計將在2023年支持資金流入新興市場。
在外匯方面，未來6-12個月，渣打看淡美元，并預計歐元和日元將成為美元走弱的主要受益者。商品貨幣（澳元、新西蘭元和加元）也可能輕微上升，但商品價格的阻力預計將抑制漲勢。
此外，渣打?qū)S金持中性觀點，并預計油價可能企穩(wěn)。在以往的經(jīng)濟衰退中，黃金一直是一種優(yōu)越的對沖工具。全球經(jīng)濟放緩造成的石油需求疲軟將被抵消，源自比通常更加緊張的供應(yīng)狀況以及中國移動出行上升帶來的需求反彈。
渣打中國財富管理部董事總經(jīng)理梁大偉表示：“2023年，國際上的逆風或?qū)⑾喈攺妱?，歐美經(jīng)濟衰退或難避免。與之形成對比的是，中國將延續(xù)積極的財政政策，穩(wěn)健的貨幣政策將精準有力，以提振中國經(jīng)濟復蘇，有望成為全球經(jīng)濟的重要增長引擎。在這種瞬息萬變的全球投資環(huán)境中，對資產(chǎn)類別偏好進行排序并展開穩(wěn)健布局可能是關(guān)鍵。”