文|全球財說 宋涵
隨著償二代政策實施，險企普遍出現(xiàn)了償付能力下滑。依靠內(nèi)部盈利短時間內(nèi)難以扭轉(zhuǎn)，不少險企選擇外部“輸血”，如增資、減持套現(xiàn)、發(fā)債補充資本等快捷方式。
近日，華貴人壽發(fā)布關(guān)于變更注冊資本的公告，注冊資本由10億元增至20億元。作為第二大股東的茅臺集團出手闊綽，擬出資4.7億元，頂格增持股權(quán)至33.33%，有望成為華貴人壽第一大股東。
增資緣于償付能力“吃緊”？
12月中旬，華貴人壽召開2022年第3次臨時股東大會，會議審議通過了《華貴人壽保險股份有限公司關(guān)于增加注冊資本金的議案》。
根據(jù)該議案，公司將注冊資本由10億元增加至20億元，股份總數(shù)由10億股增加至20億股，即新增注冊資本金10億元，對應(yīng)新增股份10億股。
本次增加的注冊資本金由茅臺集團出資人民幣4.7億元,認購4.67億股股份。本次增資完成后，茅臺集團持股比例由此前的20%升至33.33%，一躍成為華貴人壽第一大股東。
其實，自華貴人壽成立之初茅臺集團就是第一大股東。因2021年貴州金控獲批受讓貴州貴安金融投資有限公司所持華貴人壽11%股權(quán)后，貴州金控一躍成為第一大股東，茅臺集團被動退居二線。
根據(jù)監(jiān)管規(guī)定“險企單一股東持股比例不超過1/3”而這次茅臺集團頂格增持，也體現(xiàn)出其重拾股東第一把交椅的決心。
本次增資剩余股份由新引進的兩個股東認繳，其他股東不參與。
由貴州省黔晟國有資產(chǎn)經(jīng)營有限責(zé)任公司（以下簡稱“黔晟國資”）出資3.86億元認購華貴人壽3.83億股股份，增資完成后黔晟國資將取得公司19.17%的股份，升至華貴人壽第二大股東。
由深圳市嘉鑫輝煌投資有限公司（以下簡稱“嘉鑫輝煌”）出資1.51億元，認購1.5億股股份，本次增資完成后嘉鑫輝煌將取得公司7.5%股權(quán)，成為華貴人壽第四大股東。
值得注意的是，在公告關(guān)聯(lián)關(guān)系聲明中顯示，華貴保險股東貴州金融控股持有茅臺集團10%股權(quán)，同時持有黔晟國資4.21%股權(quán)。
上述注冊資本金變更事項尚有待貴州銀保監(jiān)局批準(zhǔn)后生效。
隨著增資事宜推進，華貴人壽股東數(shù)量將由10個增至12個，原有股東格局被打破，增資后公司新的股權(quán)結(jié)構(gòu)如下：
圖片來源：華貴人壽官網(wǎng)公告
值得注意的是，貴州金控持股比例由此前的21%稀釋至10.5%，由第一大股東跌至第三位；華康保險代理有限公司持股比例由15%降至7.5%，與新晉股東嘉鑫輝煌持股比例相同，兩家并列成為公司第四大股東。
事實上，公司決議增加注冊資本金或許和日益捉襟見肘的償付能力不無關(guān)系。
在償二代二期環(huán)境下，險企償付能力面臨挑戰(zhàn)。多數(shù)險企短期內(nèi)會面臨償付壓力加大的事實。尤其對于部分盈利能力偏弱的保險公司來講，增資或發(fā)債補充資本是最為有效的途經(jīng)。
華貴人壽償付能力報告顯示，公司前三季度償付能力呈逐季度下滑趨勢，且在第三季度有明顯下滑。前三季度公司綜合償付能力充足率依次為144.25%、140.54%、124.06%；核心償付能力充足率依次為130.65%、125.94%、106.48%。
且報告明確表示，預(yù)測公司下個季度償付能力會持續(xù)下滑。綜合償付能力充足率繼續(xù)下滑2.15個百分點至121.91%，核心償付能力充足率下滑4.81個百分點至101.67%。
而根據(jù)銀保監(jiān)披露的第三季度償付能力信息顯示，納入會議審議的181家保險公司平均綜合償付能力充足率為212%，平均核心償付能力充足率為139.7%。人身險公司的平均綜合償付能力充足率為204%，平均核心償付能力充足率為123.8%。
不難看出，公司償付能力水平與行業(yè)仍存較大差距。
盈利能力偏弱
華貴人壽成立于2017年2月，由茅臺集團牽頭組建，是貴州省第一家本土保險法人機構(gòu)。經(jīng)營范圍涵蓋普通型保險（包括人壽保險和年金保險）；健康保險；意外傷害保險；分紅型保險等。
華貴人壽企業(yè)定位是成為產(chǎn)品和服務(wù)領(lǐng)先的互聯(lián)網(wǎng)平臺型保險公司；其業(yè)績目標(biāo)是六年盈、八年平、九年上市，意欲打破傳統(tǒng)壽險行業(yè)“七平八盈”定律。
從公司歷年財報來看，2017-2021年，華貴人壽保費規(guī)模節(jié)節(jié)攀升。具體保險業(yè)務(wù)收入分別為4.24億元、6.47億元、10.91億元、20.13億元、25.15億元。
同期，5年間公司分別實現(xiàn)凈利-0.78億元、-1.2億元、-0.79億元、-0.68億元、0.31億元。
顯而易見，公司保費規(guī)模擴張并未帶動凈利增長，華貴人壽整體仍處于虧損狀態(tài)。值得注意的是，公司剛在2021年度首次實現(xiàn)扭虧為盈，2022年或大概率再度陷入虧損。
當(dāng)前環(huán)境下，險企正面臨行業(yè)轉(zhuǎn)型陣痛及疫情等大環(huán)境的考驗，險企盈利能力普遍下降，華貴人壽也不例外。
2022年，前三季度公司累計實現(xiàn)保險業(yè)務(wù)收入31.41億元，累計凈利虧損1.86億元。
2022年人身險企在投資端和負債端雙重承壓。隨著壽險改革步入深水區(qū)，受疫情和代理人隊伍下滑等因素，保費規(guī)模擴張艱難。權(quán)益市場震蕩，險企投資收益普遍下滑。
2022年前三季度，公司投資收益類指標(biāo)受挫，僅投資收益率保持正數(shù)為3.24%，其余指標(biāo)均下探破0。綜合投資收益率-1.94%，凈資產(chǎn)收益率-45.11%，總資產(chǎn)收益率-2.14%。
產(chǎn)品方面，公司的產(chǎn)品線只做定期壽險和終身壽險兩類險種，渠道方面，公司只做經(jīng)代、網(wǎng)代和銀代渠道。
2022年前三季度，在退保金額方面排名靠前的華貴多彩盛世養(yǎng)老年金保險和在退保率方面比較高的華貴多彩贏家年金保險銷售渠道均是銀保渠道。
華貴多彩盛世養(yǎng)老年金保險的退保金額在三個季度中均處于前三名之列。更是在第三季度該產(chǎn)品退保規(guī)模達到三個季度的最大值為1.2億元，退保率為13.78%，在本季度綜合退保率中排第二。綜合來看，該產(chǎn)品年度累計退保規(guī)模為1.38億元，年度累計退保率為15.78%。
華貴多彩贏家年金保險則是在退保率方面引人關(guān)注。分季度來看，退保率在第二季度達到“小高潮”。前三季度該產(chǎn)品退保率依次為1.91%、69.49%、19.07%，年度累計退保率更是高達76.41%。
報告將如此高的產(chǎn)品退保率歸結(jié)于，因2022年未銷售華貴多彩贏家年金保險，且在季度和本年度無簽單保費，以致退保率較高。
行業(yè)人士表示，某款產(chǎn)品退保率較高，一般除受市場外在因素影響外，產(chǎn)品本身或也存在一定問題。
值得一提的是，2022年1月，華貴人壽曾被銀保監(jiān)人身險部門通報，直指其報送的某款增額終身壽險增額利率超過3.5%，易與產(chǎn)品定價利率混淆，存在噱頭營銷風(fēng)險。