文|全球財(cái)說 宋涵
隨著償二代政策實(shí)施，險(xiǎn)企普遍出現(xiàn)了償付能力下滑。依靠?jī)?nèi)部盈利短時(shí)間內(nèi)難以扭轉(zhuǎn)，不少險(xiǎn)企選擇外部“輸血”，如增資、減持套現(xiàn)、發(fā)債補(bǔ)充資本等快捷方式。
近日，華貴人壽發(fā)布關(guān)于變更注冊(cè)資本的公告，注冊(cè)資本由10億元增至20億元。作為第二大股東的茅臺(tái)集團(tuán)出手闊綽，擬出資4.7億元，頂格增持股權(quán)至33.33%，有望成為華貴人壽第一大股東。
增資緣于償付能力“吃緊”？
12月中旬，華貴人壽召開2022年第3次臨時(shí)股東大會(huì)，會(huì)議審議通過了《華貴人壽保險(xiǎn)股份有限公司關(guān)于增加注冊(cè)資本金的議案》。
根據(jù)該議案，公司將注冊(cè)資本由10億元增加至20億元，股份總數(shù)由10億股增加至20億股，即新增注冊(cè)資本金10億元，對(duì)應(yīng)新增股份10億股。
本次增加的注冊(cè)資本金由茅臺(tái)集團(tuán)出資人民幣4.7億元,認(rèn)購(gòu)4.67億股股份。本次增資完成后，茅臺(tái)集團(tuán)持股比例由此前的20%升至33.33%，一躍成為華貴人壽第一大股東。
其實(shí)，自華貴人壽成立之初茅臺(tái)集團(tuán)就是第一大股東。因2021年貴州金控獲批受讓貴州貴安金融投資有限公司所持華貴人壽11%股權(quán)后，貴州金控一躍成為第一大股東，茅臺(tái)集團(tuán)被動(dòng)退居二線。
根據(jù)監(jiān)管規(guī)定“險(xiǎn)企單一股東持股比例不超過1/3”而這次茅臺(tái)集團(tuán)頂格增持，也體現(xiàn)出其重拾股東第一把交椅的決心。
本次增資剩余股份由新引進(jìn)的兩個(gè)股東認(rèn)繳，其他股東不參與。
由貴州省黔晟國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“黔晟國(guó)資”）出資3.86億元認(rèn)購(gòu)華貴人壽3.83億股股份，增資完成后黔晟國(guó)資將取得公司19.17%的股份，升至華貴人壽第二大股東。
由深圳市嘉鑫輝煌投資有限公司（以下簡(jiǎn)稱“嘉鑫輝煌”）出資1.51億元，認(rèn)購(gòu)1.5億股股份，本次增資完成后嘉鑫輝煌將取得公司7.5%股權(quán)，成為華貴人壽第四大股東。
值得注意的是，在公告關(guān)聯(lián)關(guān)系聲明中顯示，華貴保險(xiǎn)股東貴州金融控股持有茅臺(tái)集團(tuán)10%股權(quán)，同時(shí)持有黔晟國(guó)資4.21%股權(quán)。
上述注冊(cè)資本金變更事項(xiàng)尚有待貴州銀保監(jiān)局批準(zhǔn)后生效。
隨著增資事宜推進(jìn)，華貴人壽股東數(shù)量將由10個(gè)增至12個(gè)，原有股東格局被打破，增資后公司新的股權(quán)結(jié)構(gòu)如下：
圖片來(lái)源：華貴人壽官網(wǎng)公告
值得注意的是，貴州金控持股比例由此前的21%稀釋至10.5%，由第一大股東跌至第三位；華康保險(xiǎn)代理有限公司持股比例由15%降至7.5%，與新晉股東嘉鑫輝煌持股比例相同，兩家并列成為公司第四大股東。
事實(shí)上，公司決議增加注冊(cè)資本金或許和日益捉襟見肘的償付能力不無(wú)關(guān)系。
在償二代二期環(huán)境下，險(xiǎn)企償付能力面臨挑戰(zhàn)。多數(shù)險(xiǎn)企短期內(nèi)會(huì)面臨償付壓力加大的事實(shí)。尤其對(duì)于部分盈利能力偏弱的保險(xiǎn)公司來(lái)講，增資或發(fā)債補(bǔ)充資本是最為有效的途經(jīng)。
華貴人壽償付能力報(bào)告顯示，公司前三季度償付能力呈逐季度下滑趨勢(shì)，且在第三季度有明顯下滑。前三季度公司綜合償付能力充足率依次為144.25%、140.54%、124.06%；核心償付能力充足率依次為130.65%、125.94%、106.48%。
且報(bào)告明確表示，預(yù)測(cè)公司下個(gè)季度償付能力會(huì)持續(xù)下滑。綜合償付能力充足率繼續(xù)下滑2.15個(gè)百分點(diǎn)至121.91%，核心償付能力充足率下滑4.81個(gè)百分點(diǎn)至101.67%。
而根據(jù)銀保監(jiān)披露的第三季度償付能力信息顯示，納入會(huì)議審議的181家保險(xiǎn)公司平均綜合償付能力充足率為212%，平均核心償付能力充足率為139.7%。人身險(xiǎn)公司的平均綜合償付能力充足率為204%，平均核心償付能力充足率為123.8%。
不難看出，公司償付能力水平與行業(yè)仍存較大差距。
盈利能力偏弱
華貴人壽成立于2017年2月，由茅臺(tái)集團(tuán)牽頭組建，是貴州省第一家本土保險(xiǎn)法人機(jī)構(gòu)。經(jīng)營(yíng)范圍涵蓋普通型保險(xiǎn)（包括人壽保險(xiǎn)和年金保險(xiǎn)）；健康保險(xiǎn)；意外傷害保險(xiǎn)；分紅型保險(xiǎn)等。
華貴人壽企業(yè)定位是成為產(chǎn)品和服務(wù)領(lǐng)先的互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)型保險(xiǎn)公司；其業(yè)績(jī)目標(biāo)是六年盈、八年平、九年上市，意欲打破傳統(tǒng)壽險(xiǎn)行業(yè)“七平八盈”定律。
從公司歷年財(cái)報(bào)來(lái)看，2017-2021年，華貴人壽保費(fèi)規(guī)模節(jié)節(jié)攀升。具體保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入分別為4.24億元、6.47億元、10.91億元、20.13億元、25.15億元。
同期，5年間公司分別實(shí)現(xiàn)凈利-0.78億元、-1.2億元、-0.79億元、-0.68億元、0.31億元。
顯而易見，公司保費(fèi)規(guī)模擴(kuò)張并未帶動(dòng)凈利增長(zhǎng)，華貴人壽整體仍處于虧損狀態(tài)。值得注意的是，公司剛在2021年度首次實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，2022年或大概率再度陷入虧損。
當(dāng)前環(huán)境下，險(xiǎn)企正面臨行業(yè)轉(zhuǎn)型陣痛及疫情等大環(huán)境的考驗(yàn)，險(xiǎn)企盈利能力普遍下降，華貴人壽也不例外。
2022年，前三季度公司累計(jì)實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入31.41億元，累計(jì)凈利虧損1.86億元。
2022年人身險(xiǎn)企在投資端和負(fù)債端雙重承壓。隨著壽險(xiǎn)改革步入深水區(qū)，受疫情和代理人隊(duì)伍下滑等因素，保費(fèi)規(guī)模擴(kuò)張艱難。權(quán)益市場(chǎng)震蕩，險(xiǎn)企投資收益普遍下滑。
2022年前三季度，公司投資收益類指標(biāo)受挫，僅投資收益率保持正數(shù)為3.24%，其余指標(biāo)均下探破0。綜合投資收益率-1.94%，凈資產(chǎn)收益率-45.11%，總資產(chǎn)收益率-2.14%。
產(chǎn)品方面，公司的產(chǎn)品線只做定期壽險(xiǎn)和終身壽險(xiǎn)兩類險(xiǎn)種，渠道方面，公司只做經(jīng)代、網(wǎng)代和銀代渠道。
2022年前三季度，在退保金額方面排名靠前的華貴多彩盛世養(yǎng)老年金保險(xiǎn)和在退保率方面比較高的華貴多彩贏家年金保險(xiǎn)銷售渠道均是銀保渠道。
華貴多彩盛世養(yǎng)老年金保險(xiǎn)的退保金額在三個(gè)季度中均處于前三名之列。更是在第三季度該產(chǎn)品退保規(guī)模達(dá)到三個(gè)季度的最大值為1.2億元，退保率為13.78%，在本季度綜合退保率中排第二。綜合來(lái)看，該產(chǎn)品年度累計(jì)退保規(guī)模為1.38億元，年度累計(jì)退保率為15.78%。
華貴多彩贏家年金保險(xiǎn)則是在退保率方面引人關(guān)注。分季度來(lái)看，退保率在第二季度達(dá)到“小高潮”。前三季度該產(chǎn)品退保率依次為1.91%、69.49%、19.07%，年度累計(jì)退保率更是高達(dá)76.41%。
報(bào)告將如此高的產(chǎn)品退保率歸結(jié)于，因2022年未銷售華貴多彩贏家年金保險(xiǎn)，且在季度和本年度無(wú)簽單保費(fèi)，以致退保率較高。
行業(yè)人士表示，某款產(chǎn)品退保率較高，一般除受市場(chǎng)外在因素影響外，產(chǎn)品本身或也存在一定問題。
值得一提的是，2022年1月，華貴人壽曾被銀保監(jiān)人身險(xiǎn)部門通報(bào)，直指其報(bào)送的某款增額終身壽險(xiǎn)增額利率超過3.5%，易與產(chǎn)品定價(jià)利率混淆，存在噱頭營(yíng)銷風(fēng)險(xiǎn)。