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海天味業(yè)“龐門立雪”

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海天味業(yè)“龐門立雪”

龐康“光環(huán)”仍在,程雪破局發(fā)展向何尋?

文|銀箭財(cái)經(jīng)

聘任程雪為公司執(zhí)行總裁,是“添加劑”事件后海天味業(yè)內(nèi)部最大的變動(dòng)。

早已到了退休年齡但卻一直掌權(quán)的龐康,為何會(huì)在這個(gè)節(jié)點(diǎn)“擁立”新總裁,我們不得而知。但可以明確的是,新總裁程雪要想在當(dāng)下做出成績(jī),難度不言而喻。

一來(lái),海天味業(yè)距離龐康定下的2022年?duì)I收利潤(rùn)雙雙12%的增長(zhǎng)目標(biāo)仍很遙遠(yuǎn),12月才任職總裁的程雪恐難在為數(shù)不多的時(shí)間內(nèi)“力挽狂瀾”;二來(lái),添加劑事件不僅暴露出了海天味業(yè)對(duì)醬油高端化的推動(dòng)不力,與消費(fèi)者“硬剛”也使其得罪了年輕一代消費(fèi)者,不利于海天味業(yè)之后的推新以及產(chǎn)品升級(jí)。

正如廣東省食安保障促進(jìn)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)朱丹蓬所言,海天味業(yè)正處于“吃老本”階段,表現(xiàn)得也很自我。

一、添加劑風(fēng)波的背后,是高端化推動(dòng)不力的連鎖反應(yīng)

2022年初,海天味業(yè)提出了營(yíng)收利潤(rùn)雙雙12%的增長(zhǎng)目標(biāo),即實(shí)現(xiàn)營(yíng)收280億元,凈利潤(rùn)74.7億元。

營(yíng)收和凈利潤(rùn)雙雙增長(zhǎng)12%看似不高,但對(duì)于海天味業(yè)來(lái)說(shuō)這個(gè)目標(biāo)不可謂不“大膽”。

根據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)可知,2017—2021年期間,海天味業(yè)的營(yíng)業(yè)收入增速?gòu)?7.06%降至9.71%;同期歸母凈利潤(rùn)增速?gòu)?4.21%下跌至4.18%。兩大增速都在逐年下降且已經(jīng)處于個(gè)位數(shù)增長(zhǎng),頗有大廈將傾的態(tài)勢(shì),在此背景下海天味業(yè)突然提出2022年要實(shí)現(xiàn)12%的雙增長(zhǎng),雖然能滿足投資者的期待,但實(shí)操上卻難度頗大。

事實(shí)也確實(shí)如此,2022年半年報(bào)一披露,龐康就在業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上表示完成全面目標(biāo)的壓力非常大,但或許是出于作為醬油大王的自信,龐康表示不會(huì)對(duì)目標(biāo)進(jìn)行調(diào)整,并對(duì)保存量、搶增量以及提升經(jīng)銷商信心仍持樂(lè)觀態(tài)度。

然而從上帝視角來(lái)看,龐康的自信或許太過(guò)于自信。根據(jù)海天味業(yè)最新三季報(bào)顯示,2022年前三季度海天味業(yè)收入為190.94億元,同比增長(zhǎng)6.11%,僅完成目標(biāo)的68%;凈利46.67億元,甚至出現(xiàn)了自2014年以來(lái)的首次三季報(bào)負(fù)增。根據(jù)天眼查APP顯示,海天味業(yè)2014年2月才上市。

僅以這樣的進(jìn)度,哪怕海天味業(yè)后續(xù)沒(méi)有陷入輿論泥潭,丟掉10月電商市占率第一的位置,要想完成年度目標(biāo)也尤為困難,更不提在第三季度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上,海天味業(yè)還明確指出四季度仍面臨較大的成本壓力。

在銀箭財(cái)經(jīng)看來(lái),海天味業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)之所以出現(xiàn)頹勢(shì),或主要源于海天集團(tuán)在醬油高端化上的推動(dòng)不力,這一點(diǎn)從添加劑風(fēng)波中就能窺探一二。

在面對(duì)添加劑雙標(biāo)質(zhì)疑時(shí),海天味業(yè)連續(xù)發(fā)布三篇聲明闡述自身使用添加劑的合理性,比如在海天味業(yè)在第二篇回應(yīng)中表示“食品添加劑已成為現(xiàn)代食品工業(yè)不可或缺的組成部分,每個(gè)國(guó)家和地區(qū)的食品法規(guī)標(biāo)準(zhǔn)不盡相同,對(duì)應(yīng)的產(chǎn)品標(biāo)識(shí)也有所不同”,在第三次回應(yīng)時(shí)表示,公司有高中低不同規(guī)格的產(chǎn)品,均銷售含食品添加劑的產(chǎn)品及不含食品添加劑的產(chǎn)品。

兩篇回應(yīng)的大意就是不同消費(fèi)能力的消費(fèi)者購(gòu)買不同規(guī)格的產(chǎn)品,不能簡(jiǎn)單地做橫向?qū)Ρ取?/p>

其話術(shù)從公關(guān)層面上看似有“降智”的嫌疑,但細(xì)觀海天味業(yè)的發(fā)展經(jīng)歷可知以及國(guó)內(nèi)現(xiàn)狀來(lái)看,海天味業(yè)的解釋其實(shí)符合一定的行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀。

0添加在本質(zhì)上屬于醬油這一品類高端化的具體表現(xiàn),而醬油作為日常常用的調(diào)味品,并非所以消費(fèi)者都具備承擔(dān)日常品類高端消費(fèi)的能力,以及高端0添加醬油所具備的儲(chǔ)存條件。

數(shù)據(jù)顯示,截至2021年海天味業(yè)醬油年產(chǎn)量為264.72萬(wàn)噸,占全國(guó)總參量的34%。而根據(jù)海天味業(yè)的解釋,其在8年前上市之際(2014年)就推出了“0添加系列產(chǎn)品”,但2021年,其“0添加系列 產(chǎn)品”也才售出了4萬(wàn)噸。

以海天味業(yè)的立場(chǎng)來(lái)看,有添加劑的醬油才是國(guó)內(nèi)醬油消費(fèi)市場(chǎng)的主流,而且作為行業(yè)龍頭,海天味業(yè)也有確有資格向大眾科普行業(yè)知識(shí)。同時(shí)也不難理解,為何海天味業(yè)尤其是在疫情期間業(yè)績(jī)下滑尤為嚴(yán)重,疫情導(dǎo)致原材料成本上漲,但高端產(chǎn)品銷售不及預(yù)期,難以抵消成本上行帶來(lái)的成本危機(jī)。

但從結(jié)果來(lái)看,海天味業(yè)的做法不僅沒(méi)有被消費(fèi)者買單,甚至還引發(fā)了消費(fèi)者的反感,歸其原因在于零食、調(diào)味品賽道在消費(fèi)端并沒(méi)有絕對(duì)龍頭之說(shuō)。

資本市場(chǎng)評(píng)判一個(gè)企業(yè)是否是龍頭股會(huì)看其營(yíng)收和凈利潤(rùn)規(guī)模,看其股價(jià)是否堅(jiān)挺,而消費(fèi)端評(píng)價(jià)一個(gè)企業(yè)是否是行業(yè)龍頭則簡(jiǎn)單粗暴得多,對(duì)比是消費(fèi)者質(zhì)疑品牌最常用的標(biāo)準(zhǔn)。

一般來(lái)說(shuō),入行門檻越高、生產(chǎn)制造上透明度越低的賽道,因?yàn)橄M(fèi)者對(duì)比難度較大,企業(yè)的公信力和說(shuō)服力自然也就相對(duì)較高。就拿手機(jī)行業(yè)來(lái)說(shuō),配置是手機(jī)的核心競(jìng)爭(zhēng)力,但某配置相對(duì)較差的手機(jī)品牌卻一度成為國(guó)產(chǎn)之光,一大原因在于部分消費(fèi)者大都屬于外行,在做對(duì)比時(shí)容易被品牌帶偏。

但類似的事情很難發(fā)生在食品、調(diào)味品領(lǐng)域,就拿此次添加劑事件來(lái)看,海天味業(yè)指出醬油內(nèi)有添加劑有一定的合理性與普適性,但消費(fèi)者以此為標(biāo)準(zhǔn)直接對(duì)比出了主打0添加的千禾味業(yè),并以其為反駁論據(jù)。

總的來(lái)說(shuō),與其說(shuō)是海天味業(yè)公關(guān)上的處理不當(dāng)導(dǎo)致其陷入輿論泥潭,不如說(shuō)是其僅有龍頭之名,但核心競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng),在0添加這一高端化新風(fēng)口上長(zhǎng)時(shí)間推動(dòng)不力從而在積壓之下爆發(fā)出了危機(jī)。

添加劑風(fēng)波后千禾味業(yè)的爆火看似是同行“送”飯吃,實(shí)質(zhì)是其高端化推動(dòng)得力的具體體現(xiàn)。數(shù)據(jù)指出,2021年主打0添加的千禾味業(yè),產(chǎn)量已經(jīng)達(dá)到了27.53萬(wàn)噸,銷量完成了26.36萬(wàn)噸。

二、龐康“光環(huán)”仍在,程雪破局發(fā)展向何尋?

或是意識(shí)到了自身的問(wèn)題所在,海天味業(yè)在添加劑風(fēng)波后除了內(nèi)部高管層變陣聘任程雪為新總裁外,還不斷向外傳達(dá)自身在“0添加系列”“有機(jī)系列”等高端產(chǎn)品上的加碼與資源傾斜。

但上述已知,早在2014年海天味業(yè)就已經(jīng)推出了“0添加系列”高端產(chǎn)品,但卻一直沒(méi)有大火,這或許能夠說(shuō)明海天味業(yè)的品牌力本就有所缺失。如今海天味業(yè)又因添加劑風(fēng)波遭受了信任危機(jī),得罪了更重視健康、熱衷新品類的消費(fèi)者,海天味業(yè)醬油高端化的推動(dòng)或?qū)⒏映粤Α?/p>

因此,對(duì)于擔(dān)任新總裁的程雪而言,首要目標(biāo)是在消除負(fù)面影響的同時(shí),提高海天味業(yè)的品牌力。但值得注意的是,在減鹽思潮和健康意識(shí)提高等因素的推動(dòng)下,2015年之后我國(guó)醬油的生產(chǎn)消費(fèi)量就已經(jīng)回落,步入了存量市場(chǎng)。如今疫情已經(jīng)常態(tài)化,消費(fèi)端對(duì)于食、飲品的健康追求只會(huì)日益提高,留給海天味業(yè)搶占醬油高端化的紅利時(shí)間和試錯(cuò)空間已經(jīng)不多了。

不過(guò)程雪也并非沒(méi)有逆勢(shì)翻盤(pán)的本錢,一來(lái),海天味業(yè)根基尚在,供給端和渠道端的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)依舊明顯。

首先在供給端,千禾味業(yè)雖然在高端化上稍勝一籌,但產(chǎn)量不足限制了其發(fā)展上限,以2021年為例,其產(chǎn)量?jī)H為海天味業(yè)的十分之一,并且近期海天味業(yè)還發(fā)公告表示,未來(lái)今年公司將有序釋放300萬(wàn)噸左右的調(diào)味品產(chǎn)能。

高端化推動(dòng)不力只是降低了海天味業(yè)的長(zhǎng)期投資價(jià)值,但這并不影響海天味業(yè)在短期內(nèi)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力,產(chǎn)能充足仍是海天味業(yè)最大的本錢。只要同行尚未彌補(bǔ)產(chǎn)量短板,海天味業(yè)的優(yōu)勢(shì)也就將長(zhǎng)期存在。

其次在渠道端,調(diào)味品行業(yè)作為剛需行業(yè),極其考驗(yàn)企業(yè)對(duì)線下渠道的掌控能力,數(shù)據(jù)顯示,海天味業(yè)95%以上的收入都來(lái)自線下渠道。盡管因?yàn)橐咔椤⑾蚪?jīng)銷商壓貨等緣故,導(dǎo)致今年前三季海天味業(yè)的經(jīng)銷商凈減少了277家,但7000多家的整體經(jīng)銷商規(guī)模仍然傲視全行業(yè)。

二來(lái),不同于千禾味業(yè)主打醬油,海天味業(yè)在蠔油領(lǐng)域也有較深的根基,多業(yè)務(wù)發(fā)展抗風(fēng)險(xiǎn)能力相對(duì)較強(qiáng)。

根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示,2022年前三季度海天味業(yè)的非醬油產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入28.70億元,占比為29.5%,其中蠔油已經(jīng)成為海天味業(yè)繼醬油之后的第二大單品。

不過(guò)程雪是否會(huì)將海天味業(yè)推向新的高峰,仍有待觀察。畢竟以上諸多優(yōu)勢(shì)早在龐康時(shí)期就已經(jīng)深度體現(xiàn),早在1984年龐康就意識(shí)到產(chǎn)能對(duì)于海天味業(yè)的重要性,大力推動(dòng)企業(yè)規(guī)?;瘮U(kuò)大生產(chǎn),2014年上市后海天味業(yè)的市值一直飆升,也離不開(kāi)產(chǎn)能優(yōu)勢(shì)給予了投資者堅(jiān)定的投資信心。

而蠔油本就是海天味業(yè)的大單品,早在1990年就已經(jīng)正式投產(chǎn),此后海天味業(yè)在食用油、火鍋底料、大米、飲料等方面的多元化探索卻并未取得太大的成效。

以此來(lái)看,成為行業(yè)龍頭多年的海天味業(yè)似乎并未積累太多新的優(yōu)勢(shì),其市值相對(duì)2021年初高點(diǎn)腰斬或許就是最直觀的體現(xiàn)。在“老本”上做文章,做成做不成,程雪似乎都要陷入“打臉”的兩難。

本文為轉(zhuǎn)載內(nèi)容,授權(quán)事宜請(qǐng)聯(lián)系原著作權(quán)人。

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海天味業(yè)“龐門立雪”

龐康“光環(huán)”仍在,程雪破局發(fā)展向何尋?

文|銀箭財(cái)經(jīng)

聘任程雪為公司執(zhí)行總裁,是“添加劑”事件后海天味業(yè)內(nèi)部最大的變動(dòng)。

早已到了退休年齡但卻一直掌權(quán)的龐康,為何會(huì)在這個(gè)節(jié)點(diǎn)“擁立”新總裁,我們不得而知。但可以明確的是,新總裁程雪要想在當(dāng)下做出成績(jī),難度不言而喻。

一來(lái),海天味業(yè)距離龐康定下的2022年?duì)I收利潤(rùn)雙雙12%的增長(zhǎng)目標(biāo)仍很遙遠(yuǎn),12月才任職總裁的程雪恐難在為數(shù)不多的時(shí)間內(nèi)“力挽狂瀾”;二來(lái),添加劑事件不僅暴露出了海天味業(yè)對(duì)醬油高端化的推動(dòng)不力,與消費(fèi)者“硬剛”也使其得罪了年輕一代消費(fèi)者,不利于海天味業(yè)之后的推新以及產(chǎn)品升級(jí)。

正如廣東省食安保障促進(jìn)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)朱丹蓬所言,海天味業(yè)正處于“吃老本”階段,表現(xiàn)得也很自我。

一、添加劑風(fēng)波的背后,是高端化推動(dòng)不力的連鎖反應(yīng)

2022年初,海天味業(yè)提出了營(yíng)收利潤(rùn)雙雙12%的增長(zhǎng)目標(biāo),即實(shí)現(xiàn)營(yíng)收280億元,凈利潤(rùn)74.7億元。

營(yíng)收和凈利潤(rùn)雙雙增長(zhǎng)12%看似不高,但對(duì)于海天味業(yè)來(lái)說(shuō)這個(gè)目標(biāo)不可謂不“大膽”。

根據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)可知,2017—2021年期間,海天味業(yè)的營(yíng)業(yè)收入增速?gòu)?7.06%降至9.71%;同期歸母凈利潤(rùn)增速?gòu)?4.21%下跌至4.18%。兩大增速都在逐年下降且已經(jīng)處于個(gè)位數(shù)增長(zhǎng),頗有大廈將傾的態(tài)勢(shì),在此背景下海天味業(yè)突然提出2022年要實(shí)現(xiàn)12%的雙增長(zhǎng),雖然能滿足投資者的期待,但實(shí)操上卻難度頗大。

事實(shí)也確實(shí)如此,2022年半年報(bào)一披露,龐康就在業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上表示完成全面目標(biāo)的壓力非常大,但或許是出于作為醬油大王的自信,龐康表示不會(huì)對(duì)目標(biāo)進(jìn)行調(diào)整,并對(duì)保存量、搶增量以及提升經(jīng)銷商信心仍持樂(lè)觀態(tài)度。

然而從上帝視角來(lái)看,龐康的自信或許太過(guò)于自信。根據(jù)海天味業(yè)最新三季報(bào)顯示,2022年前三季度海天味業(yè)收入為190.94億元,同比增長(zhǎng)6.11%,僅完成目標(biāo)的68%;凈利46.67億元,甚至出現(xiàn)了自2014年以來(lái)的首次三季報(bào)負(fù)增。根據(jù)天眼查APP顯示,海天味業(yè)2014年2月才上市。

僅以這樣的進(jìn)度,哪怕海天味業(yè)后續(xù)沒(méi)有陷入輿論泥潭,丟掉10月電商市占率第一的位置,要想完成年度目標(biāo)也尤為困難,更不提在第三季度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上,海天味業(yè)還明確指出四季度仍面臨較大的成本壓力。

在銀箭財(cái)經(jīng)看來(lái),海天味業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)之所以出現(xiàn)頹勢(shì),或主要源于海天集團(tuán)在醬油高端化上的推動(dòng)不力,這一點(diǎn)從添加劑風(fēng)波中就能窺探一二。

在面對(duì)添加劑雙標(biāo)質(zhì)疑時(shí),海天味業(yè)連續(xù)發(fā)布三篇聲明闡述自身使用添加劑的合理性,比如在海天味業(yè)在第二篇回應(yīng)中表示“食品添加劑已成為現(xiàn)代食品工業(yè)不可或缺的組成部分,每個(gè)國(guó)家和地區(qū)的食品法規(guī)標(biāo)準(zhǔn)不盡相同,對(duì)應(yīng)的產(chǎn)品標(biāo)識(shí)也有所不同”,在第三次回應(yīng)時(shí)表示,公司有高中低不同規(guī)格的產(chǎn)品,均銷售含食品添加劑的產(chǎn)品及不含食品添加劑的產(chǎn)品。

兩篇回應(yīng)的大意就是不同消費(fèi)能力的消費(fèi)者購(gòu)買不同規(guī)格的產(chǎn)品,不能簡(jiǎn)單地做橫向?qū)Ρ取?/p>

其話術(shù)從公關(guān)層面上看似有“降智”的嫌疑,但細(xì)觀海天味業(yè)的發(fā)展經(jīng)歷可知以及國(guó)內(nèi)現(xiàn)狀來(lái)看,海天味業(yè)的解釋其實(shí)符合一定的行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀。

0添加在本質(zhì)上屬于醬油這一品類高端化的具體表現(xiàn),而醬油作為日常常用的調(diào)味品,并非所以消費(fèi)者都具備承擔(dān)日常品類高端消費(fèi)的能力,以及高端0添加醬油所具備的儲(chǔ)存條件。

數(shù)據(jù)顯示,截至2021年海天味業(yè)醬油年產(chǎn)量為264.72萬(wàn)噸,占全國(guó)總參量的34%。而根據(jù)海天味業(yè)的解釋,其在8年前上市之際(2014年)就推出了“0添加系列產(chǎn)品”,但2021年,其“0添加系列 產(chǎn)品”也才售出了4萬(wàn)噸。

以海天味業(yè)的立場(chǎng)來(lái)看,有添加劑的醬油才是國(guó)內(nèi)醬油消費(fèi)市場(chǎng)的主流,而且作為行業(yè)龍頭,海天味業(yè)也有確有資格向大眾科普行業(yè)知識(shí)。同時(shí)也不難理解,為何海天味業(yè)尤其是在疫情期間業(yè)績(jī)下滑尤為嚴(yán)重,疫情導(dǎo)致原材料成本上漲,但高端產(chǎn)品銷售不及預(yù)期,難以抵消成本上行帶來(lái)的成本危機(jī)。

但從結(jié)果來(lái)看,海天味業(yè)的做法不僅沒(méi)有被消費(fèi)者買單,甚至還引發(fā)了消費(fèi)者的反感,歸其原因在于零食、調(diào)味品賽道在消費(fèi)端并沒(méi)有絕對(duì)龍頭之說(shuō)。

資本市場(chǎng)評(píng)判一個(gè)企業(yè)是否是龍頭股會(huì)看其營(yíng)收和凈利潤(rùn)規(guī)模,看其股價(jià)是否堅(jiān)挺,而消費(fèi)端評(píng)價(jià)一個(gè)企業(yè)是否是行業(yè)龍頭則簡(jiǎn)單粗暴得多,對(duì)比是消費(fèi)者質(zhì)疑品牌最常用的標(biāo)準(zhǔn)。

一般來(lái)說(shuō),入行門檻越高、生產(chǎn)制造上透明度越低的賽道,因?yàn)橄M(fèi)者對(duì)比難度較大,企業(yè)的公信力和說(shuō)服力自然也就相對(duì)較高。就拿手機(jī)行業(yè)來(lái)說(shuō),配置是手機(jī)的核心競(jìng)爭(zhēng)力,但某配置相對(duì)較差的手機(jī)品牌卻一度成為國(guó)產(chǎn)之光,一大原因在于部分消費(fèi)者大都屬于外行,在做對(duì)比時(shí)容易被品牌帶偏。

但類似的事情很難發(fā)生在食品、調(diào)味品領(lǐng)域,就拿此次添加劑事件來(lái)看,海天味業(yè)指出醬油內(nèi)有添加劑有一定的合理性與普適性,但消費(fèi)者以此為標(biāo)準(zhǔn)直接對(duì)比出了主打0添加的千禾味業(yè),并以其為反駁論據(jù)。

總的來(lái)說(shuō),與其說(shuō)是海天味業(yè)公關(guān)上的處理不當(dāng)導(dǎo)致其陷入輿論泥潭,不如說(shuō)是其僅有龍頭之名,但核心競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng),在0添加這一高端化新風(fēng)口上長(zhǎng)時(shí)間推動(dòng)不力從而在積壓之下爆發(fā)出了危機(jī)。

添加劑風(fēng)波后千禾味業(yè)的爆火看似是同行“送”飯吃,實(shí)質(zhì)是其高端化推動(dòng)得力的具體體現(xiàn)。數(shù)據(jù)指出,2021年主打0添加的千禾味業(yè),產(chǎn)量已經(jīng)達(dá)到了27.53萬(wàn)噸,銷量完成了26.36萬(wàn)噸。

二、龐康“光環(huán)”仍在,程雪破局發(fā)展向何尋?

或是意識(shí)到了自身的問(wèn)題所在,海天味業(yè)在添加劑風(fēng)波后除了內(nèi)部高管層變陣聘任程雪為新總裁外,還不斷向外傳達(dá)自身在“0添加系列”“有機(jī)系列”等高端產(chǎn)品上的加碼與資源傾斜。

但上述已知,早在2014年海天味業(yè)就已經(jīng)推出了“0添加系列”高端產(chǎn)品,但卻一直沒(méi)有大火,這或許能夠說(shuō)明海天味業(yè)的品牌力本就有所缺失。如今海天味業(yè)又因添加劑風(fēng)波遭受了信任危機(jī),得罪了更重視健康、熱衷新品類的消費(fèi)者,海天味業(yè)醬油高端化的推動(dòng)或?qū)⒏映粤Α?/p>

因此,對(duì)于擔(dān)任新總裁的程雪而言,首要目標(biāo)是在消除負(fù)面影響的同時(shí),提高海天味業(yè)的品牌力。但值得注意的是,在減鹽思潮和健康意識(shí)提高等因素的推動(dòng)下,2015年之后我國(guó)醬油的生產(chǎn)消費(fèi)量就已經(jīng)回落,步入了存量市場(chǎng)。如今疫情已經(jīng)常態(tài)化,消費(fèi)端對(duì)于食、飲品的健康追求只會(huì)日益提高,留給海天味業(yè)搶占醬油高端化的紅利時(shí)間和試錯(cuò)空間已經(jīng)不多了。

不過(guò)程雪也并非沒(méi)有逆勢(shì)翻盤(pán)的本錢,一來(lái),海天味業(yè)根基尚在,供給端和渠道端的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)依舊明顯。

首先在供給端,千禾味業(yè)雖然在高端化上稍勝一籌,但產(chǎn)量不足限制了其發(fā)展上限,以2021年為例,其產(chǎn)量?jī)H為海天味業(yè)的十分之一,并且近期海天味業(yè)還發(fā)公告表示,未來(lái)今年公司將有序釋放300萬(wàn)噸左右的調(diào)味品產(chǎn)能。

高端化推動(dòng)不力只是降低了海天味業(yè)的長(zhǎng)期投資價(jià)值,但這并不影響海天味業(yè)在短期內(nèi)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力,產(chǎn)能充足仍是海天味業(yè)最大的本錢。只要同行尚未彌補(bǔ)產(chǎn)量短板,海天味業(yè)的優(yōu)勢(shì)也就將長(zhǎng)期存在。

其次在渠道端,調(diào)味品行業(yè)作為剛需行業(yè),極其考驗(yàn)企業(yè)對(duì)線下渠道的掌控能力,數(shù)據(jù)顯示,海天味業(yè)95%以上的收入都來(lái)自線下渠道。盡管因?yàn)橐咔?、向?jīng)銷商壓貨等緣故,導(dǎo)致今年前三季海天味業(yè)的經(jīng)銷商凈減少了277家,但7000多家的整體經(jīng)銷商規(guī)模仍然傲視全行業(yè)。

二來(lái),不同于千禾味業(yè)主打醬油,海天味業(yè)在蠔油領(lǐng)域也有較深的根基,多業(yè)務(wù)發(fā)展抗風(fēng)險(xiǎn)能力相對(duì)較強(qiáng)。

根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示,2022年前三季度海天味業(yè)的非醬油產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入28.70億元,占比為29.5%,其中蠔油已經(jīng)成為海天味業(yè)繼醬油之后的第二大單品。

不過(guò)程雪是否會(huì)將海天味業(yè)推向新的高峰,仍有待觀察。畢竟以上諸多優(yōu)勢(shì)早在龐康時(shí)期就已經(jīng)深度體現(xiàn),早在1984年龐康就意識(shí)到產(chǎn)能對(duì)于海天味業(yè)的重要性,大力推動(dòng)企業(yè)規(guī)模化擴(kuò)大生產(chǎn),2014年上市后海天味業(yè)的市值一直飆升,也離不開(kāi)產(chǎn)能優(yōu)勢(shì)給予了投資者堅(jiān)定的投資信心。

而蠔油本就是海天味業(yè)的大單品,早在1990年就已經(jīng)正式投產(chǎn),此后海天味業(yè)在食用油、火鍋底料、大米、飲料等方面的多元化探索卻并未取得太大的成效。

以此來(lái)看,成為行業(yè)龍頭多年的海天味業(yè)似乎并未積累太多新的優(yōu)勢(shì),其市值相對(duì)2021年初高點(diǎn)腰斬或許就是最直觀的體現(xiàn)。在“老本”上做文章,做成做不成,程雪似乎都要陷入“打臉”的兩難。

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