文｜GPLP 漣漪

2022年12月22日，深交所官網(wǎng)顯示，山東益大新材料股份有限公司（下稱“益大新材”）申請創(chuàng)業(yè)板上市獲受理。

益大新材成立于2012年5月，是一家集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售高品質(zhì)針狀焦為一體的企業(yè)。

益大新材主要產(chǎn)品包括高端負(fù)極焦、電極焦，下游應(yīng)用市場主要集中在電池負(fù)極材料、石墨電極領(lǐng)域。電池負(fù)極材料價格主要受新能源汽車需求的影響，石墨電極價格主要受鋼材價格、供需變化、環(huán)保政策的影響，下游市場對針狀焦的價格有較大影響。

益大新材擬發(fā)行股票不超過7375.91萬股，擬募集資金15.47億元，將用于15萬噸/年高端電極前驅(qū)體智能一體化項目、年產(chǎn)1萬噸特種碳石墨新材料制造與加工項目、研發(fā)中心升級項目、補(bǔ)充流動資金。

2020年虧損，毛利率波動較大

2019-2021年及2022年上半年，益大新材的營業(yè)收入分別為11.09億元、9.86億元、19.36億元、13.21億元，歸母凈利潤分別為2.64億元、-0.89億元、1.27億元、1.13億元。

益大新材表示，2020年新冠疫情使得下游客戶停工停產(chǎn)，負(fù)極材料和石墨電極的出口也受到較大影響，導(dǎo)致針狀焦的價格持續(xù)下滑；2020年，針狀焦平均銷售單價較2019年下降69.01%，毛利率、業(yè)績大幅下滑。

2019-2021年及2022年上半年，益大新材的毛利率分別為34.03%、-7.53%、12.36%、15.98%，同期可比公司平均值分別為26.07%、26.07%、24.72%、22.96%。

益大新材表示，2020年毛利率較2019年下降41.56個百分點，主要受石墨電極需求下降、針狀焦產(chǎn)能過剩導(dǎo)致，以石墨電極為主要產(chǎn)品的方大炭素毛利率下降16.30個百分點；新能源汽車領(lǐng)域尚未出現(xiàn)大幅增長趨勢。

益大新材屬于重資產(chǎn)行業(yè)，生產(chǎn)過程需要大量的專業(yè)生產(chǎn)設(shè)備、廠房，固定資產(chǎn)折舊規(guī)模較大。

2019-2021年及2022年上半年，益大新材固定資產(chǎn)折舊金額分別為4072.90萬元、6730.86萬元、9473.12萬元、4981.58萬元，合計25258.46萬元。

益大新材表示，此次公開發(fā)行募集資金投資項目建設(shè)完成后，固定資產(chǎn)規(guī)模及折舊將進(jìn)一步增加。一旦市場發(fā)生重大不利變化，受固定資產(chǎn)折舊金額較大的影響，該公司將面臨利潤水平下降的風(fēng)險。

益大新材同時表示，若針狀焦行業(yè)發(fā)生不利變動，導(dǎo)致針狀焦市場大幅下跌，資產(chǎn)利用效率降低，固定資產(chǎn)未來可收回金額低于其賬面價值，存在固定資產(chǎn)減值風(fēng)險，一定程度上影響經(jīng)營業(yè)績和利潤水平。

無控股股東

招股書顯示，2012年5月，益大新材前身益大有限由徐金城、蔣俊亮、王惠蘭、紅旗煤礦、中石大乾泰共同出資設(shè)立。

截至目前，益大新材第一大股東徐金城直接持有20.88%的股份，第二大股東國開基金持有10.66%的股份，第三大股東紅旗煤礦持有9.04%的股份，持股比例均未超過30%，故該公司無控股股東。

益大新材的共同實際控制人為徐金城、王繼銀，合計共同控制34.62%的股份，控制權(quán)比例較低。

其中，徐金城直接持有益大新材20.88%的股份；王繼銀直接持有6.22%的股份、通過同創(chuàng)益大控制0.39%的股份；徐金城、王繼銀的一致行動人中石大乾泰、共興益大、徐金香分別直接持有6.78%、0.29%、0.06%的股份。

益大新材表示，此次發(fā)行完成并上市后，徐金城、王繼銀及一致行動人控制該公司股份的比例將降低。股權(quán)的進(jìn)一步分散可能會影響控制權(quán)的穩(wěn)定性及治理的有效性，進(jìn)而可能對該公司的經(jīng)營戰(zhàn)略和穩(wěn)定發(fā)展造成不利影響。

（本文僅供參考，不構(gòu)成投資建議，據(jù)此操作風(fēng)險自擔(dān)）