文|投資界PEdaily
年底最后一波募資趕來(lái)。
投資界-解碼LP消息，近日，廣州市工業(yè)和信息化局發(fā)布《關(guān)于廣州市工業(yè)和信息化發(fā)展基金第三批子基金擬合作機(jī)構(gòu)的公示》，本次這只母基金擬參投15支子基金，背后管理機(jī)構(gòu)分別是——溫氏投資、廣藥資本、復(fù)健資本、威高資本、賽意產(chǎn)業(yè)基金等等。
從機(jī)構(gòu)類(lèi)型來(lái)看，入選的子基金幾乎大部分具有產(chǎn)業(yè)背景，這也許是LP出資的一個(gè)最新風(fēng)向。當(dāng)LP越來(lái)越青睞產(chǎn)業(yè)資本，財(cái)務(wù)性VC/PE的境況和命運(yùn)值得深思。
一舉要投15家GP，CVC搶眼
我們先從LP聊起。
廣州市工業(yè)和信息化發(fā)展基金(下稱(chēng)：發(fā)展基金)，由已設(shè)立的廣州市工業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)發(fā)展基金、廣州市中小企業(yè)發(fā)展基金和廣州市“中國(guó)制造2025”產(chǎn)業(yè)發(fā)展資金中設(shè)立的基金組成，后續(xù)將圍繞廣州工業(yè)和信息化高質(zhì)量發(fā)展主要產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域進(jìn)行投資扶持。
轉(zhuǎn)眼間，發(fā)展基金已經(jīng)出資到了第三批，此次子基金遴選最大的亮點(diǎn)是吸引了不少?gòu)V東本地和全國(guó)各地的CVC——
比如溫氏投資、廣藥資本、復(fù)健資本、威高資本、賽意產(chǎn)業(yè)基金、海爾創(chuàng)投、商湯旗下的國(guó)香資本等等。
早在今年8月，廣州市工業(yè)和信息化局發(fā)布《關(guān)于征集廣州市工業(yè)和信息化發(fā)展基金子基金合作機(jī)構(gòu)的通知》，對(duì)于發(fā)展基金出資子基金的申報(bào)要求如下：
首先，申報(bào)機(jī)構(gòu)原則上為國(guó)內(nèi)外知名龍頭企業(yè)、重點(diǎn)園區(qū)運(yùn)營(yíng)商及其他在本產(chǎn)業(yè)鏈具有明顯帶動(dòng)作用的企業(yè)，或?yàn)橹堫^企業(yè)、重點(diǎn)園區(qū)運(yùn)營(yíng)商的重要股東、實(shí)際控制人直接或者間接控制的股權(quán)投資類(lèi)企業(yè)（含創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)，需經(jīng)律師事務(wù)所認(rèn)定），并由其依法依規(guī)負(fù)責(zé)募集其他資本。
關(guān)于投資方向，圍繞廣州工業(yè)和信息化高質(zhì)量發(fā)展主要產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，并優(yōu)先支持政府戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)。具體產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域包括但不限于：汽車(chē)、電子信息制造、綠色石化和新材料、生物醫(yī)藥及高端醫(yī)療器械、高端裝備制造、節(jié)能環(huán)保、新能源、紡織服裝、美妝日化、箱包皮具、珠寶首飾、食品飲料、半導(dǎo)體與集成電路、超高清視頻和新型顯示、軟件和信創(chuàng)、人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、互聯(lián)網(wǎng)與電商、5G和衛(wèi)星通信應(yīng)用、車(chē)聯(lián)網(wǎng)和自動(dòng)駕駛、數(shù)字創(chuàng)意（游戲電競(jìng)）。
此外，對(duì)子基金的管理要求也做出了明確規(guī)定。子基金的存續(xù)期原則上不超過(guò)10年，所有投資者均以貨幣形式出資，且全部出資額須在《合伙協(xié)議》簽署后的兩年內(nèi)到位。
而且子基金投資于廣州市行政區(qū)域內(nèi)企業(yè)的金額原則上不低于發(fā)展基金出資額的1.5倍。
被投企業(yè)在獲得投資后，子基金存續(xù)期限內(nèi)將注冊(cè)地、重要生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)子公司、主要產(chǎn)品研發(fā)子公司設(shè)立或遷入廣州市內(nèi)的（需在廣州納入規(guī)模企業(yè)統(tǒng)計(jì)申報(bào)）。其中，新設(shè)立或遷入的子公司按實(shí)繳注冊(cè)資本與被投企業(yè)獲得投資金額較低者計(jì)算返投金額，被投企業(yè)遷入廣州的按投資額的2倍計(jì)算返投金額；
子基金存續(xù)期內(nèi)，被投資企業(yè)被廣州市范圍內(nèi)注冊(cè)企業(yè)收購(gòu)的（需在廣州納入規(guī)模企業(yè)統(tǒng)計(jì)申報(bào)）。發(fā)展基金受托管理機(jī)構(gòu)向子基金派駐投資決策委員會(huì)委員對(duì)子基金的投資進(jìn)行監(jiān)督。
退出方式方面，在有受讓人的情況下，發(fā)展基金受托制資金可適時(shí)退出子基金，其他出資人享有優(yōu)先受讓發(fā)展基金份額的權(quán)利。發(fā)展基金受托資金按以下方式退出：
1．發(fā)展基金管理機(jī)構(gòu)所持有子基金實(shí)繳份額在3年以?xún)?nèi)（含3年）的，轉(zhuǎn)讓價(jià)格參照發(fā)展基金原始投資額確定；
2．發(fā)展基金管理機(jī)構(gòu)所持有子基金實(shí)繳份額在3年以上5年以?xún)?nèi)（含5年）的，如已獲得累計(jì)分紅高于或等于基準(zhǔn)收益（基準(zhǔn)收益指發(fā)展基金所持有實(shí)繳份額期間按同期儲(chǔ)蓄式國(guó)債收益率計(jì)算的收益），轉(zhuǎn)讓價(jià)格參照發(fā)展基金受托制資金原始投資額確定；如累計(jì)分紅低于基準(zhǔn)收益，則轉(zhuǎn)讓價(jià)格不低于原始投資額加上基準(zhǔn)收益與累計(jì)分紅的差額之和；
3．發(fā)展基金管理機(jī)構(gòu)所持有子基金份額超過(guò)5年的，轉(zhuǎn)讓價(jià)格按公共財(cái)政原則和發(fā)展基金的運(yùn)作要求，按照市場(chǎng)化方式退出。
廣州招攬VC/PE
在招攬GP上，廣州今年可謂是加足了馬力。
7月，廣州最大的政府引導(dǎo)基金廣州市新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金官宣旗下子基金招GP，共涉及12個(gè)產(chǎn)業(yè)，單筆出資不超過(guò)2億元。新興基金成立于2017年，旗下子基金多達(dá)100支，子基金總規(guī)模超800億元。這一基金在新一代信息技術(shù)領(lǐng)域、新材料與高端裝備制造領(lǐng)域、生物醫(yī)藥與大健康領(lǐng)域均有投資布局，目前已經(jīng)成為廣州市推動(dòng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的重要幫手。
更早之前，今年4月，由廣州市科技局牽頭設(shè)立，總規(guī)模為50億元的廣州科技創(chuàng)新母基金公司第四批擬合作機(jī)構(gòu)（子基金管理人）名單。名單中包含定明勢(shì)資本、武岳峰資本、大米創(chuàng)投、亦聯(lián)資本、元璟資本、越秀產(chǎn)業(yè)基金、冪方資本、中科創(chuàng)星、丹麓資本、海匯投資10家機(jī)構(gòu)。短短6個(gè)月后，該基金又馬不停蹄公布了第五批合作機(jī)構(gòu)名單，共有17家機(jī)構(gòu)被列入子基金管理人，其中，創(chuàng)業(yè)投資類(lèi)機(jī)構(gòu)9家，天使投資類(lèi)機(jī)構(gòu)8家。
該基金重點(diǎn)投向以原創(chuàng)性技術(shù)、關(guān)鍵核心技術(shù)產(chǎn)業(yè)化為主要投資方向的子基金，旨在通過(guò)引導(dǎo)社會(huì)資本投向科技創(chuàng)新項(xiàng)目，促進(jìn)科技成果轉(zhuǎn)化，培育戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，助力廣州科技創(chuàng)新強(qiáng)市建設(shè)。
還有廣州產(chǎn)投集團(tuán)，9月正式發(fā)起設(shè)立廣州前沿科技產(chǎn)業(yè)基金，基金規(guī)模達(dá)到500億元。該基金圍繞以半導(dǎo)體及集成電路為核心的前沿科技產(chǎn)業(yè)，投資具有戰(zhàn)略性、引領(lǐng)性、前瞻性的大中型項(xiàng)目，以此推動(dòng)廣州市集成電路產(chǎn)業(yè)等前沿科技快速發(fā)展，助力廣東打造中國(guó)集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展第三極。
10月底，廣州產(chǎn)投集團(tuán)還就1500億元廣州產(chǎn)業(yè)母基金和500億元廣州創(chuàng)投母基金舉辦多場(chǎng)管理辦法暨產(chǎn)業(yè)招商研討會(huì)。
參與此次產(chǎn)業(yè)招商研研討會(huì)投資機(jī)構(gòu)陣容十分盛大。國(guó)內(nèi)外頭部投資機(jī)構(gòu)方面，中金資本、高瓴、招商局資本、國(guó)新基金、深創(chuàng)投等受邀參加；參會(huì)的兄弟城市母基金管理機(jī)構(gòu)，則有杭州資本、上?？苿?chuàng)集團(tuán)、深圳天使母基金、蘇州元禾等。同時(shí)，會(huì)上還看到本地知名創(chuàng)投機(jī)構(gòu)如廣發(fā)信德、創(chuàng)鈺投資、越秀產(chǎn)業(yè)基金、鄉(xiāng)村振興基金、科金控股等，以及產(chǎn)業(yè)龍頭企業(yè)的投資機(jī)構(gòu)如廣汽資本、平云資本、工控資本等代表的身影。
……
這一幕讓外界看到廣州發(fā)力創(chuàng)投的決心。總結(jié)來(lái)看，廣州正在開(kāi)啟加速度模式，對(duì)于規(guī)劃中的新基金，與各方投資機(jī)構(gòu)研討招商情況；而對(duì)于已成立的母基金，則開(kāi)始比拼旗下子基金招GP的速度。
不過(guò)，結(jié)合近期引導(dǎo)基金遴選GP的動(dòng)向可以看出，相比純金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，當(dāng)下各地政府對(duì)CVC更青睞。“他們不僅能完成返投要求，還有能力配齊社會(huì)化LP”。對(duì)財(cái)務(wù)性VC/PE而言，這是一個(gè)值得深思的變化。