文|投資界PEdaily
年底最后一波募資趕來。
投資界-解碼LP消息，近日，廣州市工業(yè)和信息化局發(fā)布《關(guān)于廣州市工業(yè)和信息化發(fā)展基金第三批子基金擬合作機構(gòu)的公示》，本次這只母基金擬參投15支子基金，背后管理機構(gòu)分別是——溫氏投資、廣藥資本、復健資本、威高資本、賽意產(chǎn)業(yè)基金等等。
從機構(gòu)類型來看，入選的子基金幾乎大部分具有產(chǎn)業(yè)背景，這也許是LP出資的一個最新風向。當LP越來越青睞產(chǎn)業(yè)資本，財務性VC/PE的境況和命運值得深思。
一舉要投15家GP，CVC搶眼
我們先從LP聊起。
廣州市工業(yè)和信息化發(fā)展基金(下稱：發(fā)展基金)，由已設(shè)立的廣州市工業(yè)轉(zhuǎn)型升級發(fā)展基金、廣州市中小企業(yè)發(fā)展基金和廣州市“中國制造2025”產(chǎn)業(yè)發(fā)展資金中設(shè)立的基金組成，后續(xù)將圍繞廣州工業(yè)和信息化高質(zhì)量發(fā)展主要產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域進行投資扶持。
轉(zhuǎn)眼間，發(fā)展基金已經(jīng)出資到了第三批，此次子基金遴選最大的亮點是吸引了不少廣東本地和全國各地的CVC——
比如溫氏投資、廣藥資本、復健資本、威高資本、賽意產(chǎn)業(yè)基金、海爾創(chuàng)投、商湯旗下的國香資本等等。
早在今年8月，廣州市工業(yè)和信息化局發(fā)布《關(guān)于征集廣州市工業(yè)和信息化發(fā)展基金子基金合作機構(gòu)的通知》，對于發(fā)展基金出資子基金的申報要求如下：
首先，申報機構(gòu)原則上為國內(nèi)外知名龍頭企業(yè)、重點園區(qū)運營商及其他在本產(chǎn)業(yè)鏈具有明顯帶動作用的企業(yè)，或為知名龍頭企業(yè)、重點園區(qū)運營商的重要股東、實際控制人直接或者間接控制的股權(quán)投資類企業(yè)（含創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)，需經(jīng)律師事務所認定），并由其依法依規(guī)負責募集其他資本。
關(guān)于投資方向，圍繞廣州工業(yè)和信息化高質(zhì)量發(fā)展主要產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，并優(yōu)先支持政府戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)。具體產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域包括但不限于：汽車、電子信息制造、綠色石化和新材料、生物醫(yī)藥及高端醫(yī)療器械、高端裝備制造、節(jié)能環(huán)保、新能源、紡織服裝、美妝日化、箱包皮具、珠寶首飾、食品飲料、半導體與集成電路、超高清視頻和新型顯示、軟件和信創(chuàng)、人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、互聯(lián)網(wǎng)與電商、5G和衛(wèi)星通信應用、車聯(lián)網(wǎng)和自動駕駛、數(shù)字創(chuàng)意（游戲電競）。
此外，對子基金的管理要求也做出了明確規(guī)定。子基金的存續(xù)期原則上不超過10年，所有投資者均以貨幣形式出資，且全部出資額須在《合伙協(xié)議》簽署后的兩年內(nèi)到位。
而且子基金投資于廣州市行政區(qū)域內(nèi)企業(yè)的金額原則上不低于發(fā)展基金出資額的1.5倍。
被投企業(yè)在獲得投資后，子基金存續(xù)期限內(nèi)將注冊地、重要生產(chǎn)經(jīng)營子公司、主要產(chǎn)品研發(fā)子公司設(shè)立或遷入廣州市內(nèi)的（需在廣州納入規(guī)模企業(yè)統(tǒng)計申報）。其中，新設(shè)立或遷入的子公司按實繳注冊資本與被投企業(yè)獲得投資金額較低者計算返投金額，被投企業(yè)遷入廣州的按投資額的2倍計算返投金額；
子基金存續(xù)期內(nèi)，被投資企業(yè)被廣州市范圍內(nèi)注冊企業(yè)收購的（需在廣州納入規(guī)模企業(yè)統(tǒng)計申報）。發(fā)展基金受托管理機構(gòu)向子基金派駐投資決策委員會委員對子基金的投資進行監(jiān)督。
退出方式方面，在有受讓人的情況下，發(fā)展基金受托制資金可適時退出子基金，其他出資人享有優(yōu)先受讓發(fā)展基金份額的權(quán)利。發(fā)展基金受托資金按以下方式退出：
1．發(fā)展基金管理機構(gòu)所持有子基金實繳份額在3年以內(nèi)（含3年）的，轉(zhuǎn)讓價格參照發(fā)展基金原始投資額確定；
2．發(fā)展基金管理機構(gòu)所持有子基金實繳份額在3年以上5年以內(nèi)（含5年）的，如已獲得累計分紅高于或等于基準收益（基準收益指發(fā)展基金所持有實繳份額期間按同期儲蓄式國債收益率計算的收益），轉(zhuǎn)讓價格參照發(fā)展基金受托制資金原始投資額確定；如累計分紅低于基準收益，則轉(zhuǎn)讓價格不低于原始投資額加上基準收益與累計分紅的差額之和；
3．發(fā)展基金管理機構(gòu)所持有子基金份額超過5年的，轉(zhuǎn)讓價格按公共財政原則和發(fā)展基金的運作要求，按照市場化方式退出。
廣州招攬VC/PE
在招攬GP上，廣州今年可謂是加足了馬力。
7月，廣州最大的政府引導基金廣州市新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金官宣旗下子基金招GP，共涉及12個產(chǎn)業(yè)，單筆出資不超過2億元。新興基金成立于2017年，旗下子基金多達100支，子基金總規(guī)模超800億元。這一基金在新一代信息技術(shù)領(lǐng)域、新材料與高端裝備制造領(lǐng)域、生物醫(yī)藥與大健康領(lǐng)域均有投資布局，目前已經(jīng)成為廣州市推動產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的重要幫手。
更早之前，今年4月，由廣州市科技局牽頭設(shè)立，總規(guī)模為50億元的廣州科技創(chuàng)新母基金公司第四批擬合作機構(gòu)（子基金管理人）名單。名單中包含定明勢資本、武岳峰資本、大米創(chuàng)投、亦聯(lián)資本、元璟資本、越秀產(chǎn)業(yè)基金、冪方資本、中科創(chuàng)星、丹麓資本、海匯投資10家機構(gòu)。短短6個月后，該基金又馬不停蹄公布了第五批合作機構(gòu)名單，共有17家機構(gòu)被列入子基金管理人，其中，創(chuàng)業(yè)投資類機構(gòu)9家，天使投資類機構(gòu)8家。
該基金重點投向以原創(chuàng)性技術(shù)、關(guān)鍵核心技術(shù)產(chǎn)業(yè)化為主要投資方向的子基金，旨在通過引導社會資本投向科技創(chuàng)新項目，促進科技成果轉(zhuǎn)化，培育戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，助力廣州科技創(chuàng)新強市建設(shè)。
還有廣州產(chǎn)投集團，9月正式發(fā)起設(shè)立廣州前沿科技產(chǎn)業(yè)基金，基金規(guī)模達到500億元。該基金圍繞以半導體及集成電路為核心的前沿科技產(chǎn)業(yè)，投資具有戰(zhàn)略性、引領(lǐng)性、前瞻性的大中型項目，以此推動廣州市集成電路產(chǎn)業(yè)等前沿科技快速發(fā)展，助力廣東打造中國集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展第三極。
10月底，廣州產(chǎn)投集團還就1500億元廣州產(chǎn)業(yè)母基金和500億元廣州創(chuàng)投母基金舉辦多場管理辦法暨產(chǎn)業(yè)招商研討會。
參與此次產(chǎn)業(yè)招商研研討會投資機構(gòu)陣容十分盛大。國內(nèi)外頭部投資機構(gòu)方面，中金資本、高瓴、招商局資本、國新基金、深創(chuàng)投等受邀參加；參會的兄弟城市母基金管理機構(gòu)，則有杭州資本、上海科創(chuàng)集團、深圳天使母基金、蘇州元禾等。同時，會上還看到本地知名創(chuàng)投機構(gòu)如廣發(fā)信德、創(chuàng)鈺投資、越秀產(chǎn)業(yè)基金、鄉(xiāng)村振興基金、科金控股等，以及產(chǎn)業(yè)龍頭企業(yè)的投資機構(gòu)如廣汽資本、平云資本、工控資本等代表的身影。
……
這一幕讓外界看到廣州發(fā)力創(chuàng)投的決心?？偨Y(jié)來看，廣州正在開啟加速度模式，對于規(guī)劃中的新基金，與各方投資機構(gòu)研討招商情況；而對于已成立的母基金，則開始比拼旗下子基金招GP的速度。
不過，結(jié)合近期引導基金遴選GP的動向可以看出，相比純金融機構(gòu)來說，當下各地政府對CVC更青睞?！八麄儾粌H能完成返投要求，還有能力配齊社會化LP”。對財務性VC/PE而言，這是一個值得深思的變化。