文|全球財說 丁一
在經(jīng)過幾個交易日調(diào)整后，伴隨著A股“喝酒行情”格外高漲，海南椰島（600238. SH）再度收獲漲停。
3個月白酒僅銷售不足300萬元，10個億的小目標(biāo)化為泡影
作為小盤白酒股，或者說是醬酒概念股的代表，海南椰島此前連續(xù)八個交易日上漲。Wind數(shù)據(jù)顯示，近20個交易日海南椰島漲幅達(dá)45.55%。
截至12月26日，海南椰島報收16.04元/股，漲幅為10.01%，全天換手率達(dá)12.35%。
即便連續(xù)上漲，但相較于2021年6月、7月的歷史高點仍相差甚遠(yuǎn)，這也讓市場及投資者對于海南椰島的未來充滿希冀。
盤后龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，上榜前五大買入席位合計買入1.16億元，占總成交比例為13.46%，前五大賣出席位合計賣出7528.79萬元，買入凈額為4117.11萬元。
買入席位中，華泰證券股份有限公司、機(jī)構(gòu)專用席位、光大證券股份有限公司投資部分列前三，分別買入2740.22萬元、2666.19萬元、2185.02萬元。
這是進(jìn)入12月以后，海南椰島第8次登上龍虎榜。由于上述均為機(jī)構(gòu)席位，讓市場產(chǎn)生機(jī)構(gòu)是否逢低抄底的疑問。
但是，通過Wind回顧近3個月交易異動成交數(shù)據(jù)，華泰證券總部即華泰證券股份有限公司共計上榜9次。其中買方次數(shù)5次，累計買入金額為1.99億元；賣方次數(shù)4次，累計賣出1.28億元，異動凈買入7048.78萬元。
與此同時，東方財富證券拉薩東環(huán)路第一、第二營業(yè)部均上榜8次，異動凈買入額分別為-4090.48萬元、-3131.31萬元。
不能否認(rèn)的是，此輪海南椰島的上漲，除公司自身控制權(quán)變動催化外，也與資金炒作脫離不開關(guān)系。
資料顯示，海南椰島目前以滋補(bǔ)型椰島鹿龜酒、輕養(yǎng)型椰島海王酒和原產(chǎn)地精釀白酒（貴臺醬酒等）為三大戰(zhàn)略產(chǎn)品的“一樹三花”品牌戰(zhàn)略布局。除此之外，業(yè)務(wù)中還包含了植物蛋白飲料椰島椰汁等飲品。
回顧2021年3月，彼時海南椰島公告稱，分別與四川宜府春酒業(yè)集團(tuán)合作推出“椰島糧造”品牌、與河北衡湖緣酒業(yè)合作推出草本兼香型白酒、與貴州糊涂酒業(yè)集團(tuán)合作推出貴州貴臺醬酒，并成立多家合資公司，正式進(jìn)軍白酒行業(yè)。
并且，與糊涂酒業(yè)集團(tuán)合資成立的椰島糊涂酒業(yè)公司為一家醬酒公司，新增白酒業(yè)務(wù)疊加醬酒稀缺標(biāo)的，讓海南椰島股價飆升，成為當(dāng)時最熱門股票之一。
當(dāng)時，自2021年4月起至6月股價由8.67元/股開盤，最高漲至32.78元/股，市值也一度接近150億元，而如今12月26日最新市值僅是高點一半，為71.89億元。
那么，如此大動作進(jìn)軍白酒行業(yè)，未來前景又怎樣？
以與貴州糊涂酒業(yè)集團(tuán)合作為例，根據(jù)合作協(xié)議，合資公司向糊涂酒業(yè)集團(tuán)采購醬香型大曲坤沙酒，糊涂酒業(yè)集團(tuán)保證按雙方約定價格每年提供不低于5000噸53度大曲坤沙醬酒給合資公司。
海南椰島表示，依靠戰(zhàn)略合作方糊涂酒業(yè)充足的基酒及產(chǎn)能，椰島糊涂酒業(yè)通過專業(yè)調(diào)研機(jī)構(gòu)，根據(jù)中國醬酒場需求，形成了以“貴臺”產(chǎn)品品牌為核心，組合“國運、椰島、糊涂”三個品牌形成產(chǎn)品矩陣。
2022年半年報顯示，截至上半年末，貴州省仁懷市椰島糊涂酒業(yè)股份有限公司實現(xiàn)營業(yè)收入1.48億元，凈利潤為3407.23萬元。
在上證e互動平臺上，亦有投資者關(guān)注大曲坤沙酒銷量問題，海南椰島表示，截止2022年第三季度，公司白酒銷售收入較上年同期增長37.77%。
海南椰島2022年1-9月經(jīng)營數(shù)據(jù)顯示，包括貴臺年份酒、貴臺醬酒系列、椰島封壇酒、椰島海醬、海口大曲、原漿酒等諸多品類在內(nèi)的白酒系列實現(xiàn)銷售收入1.68億元。
圖片來源：海南椰島公告
值得注意的是，2022年上半年，海南椰島白酒系列銷售收入為1.65億元，也就是說7-9月的三個月時間中，白酒系列的銷售額僅為300萬元。
同時，雖然銷售收入較上年確實有所增加，但是前9個月不足1.7億元的銷售收入，基本上是100%無法完成2022年10億元的銷售目標(biāo)，而三年銷售收入超過30億元的合作約定，也恐難實現(xiàn)。
歸根結(jié)底，正如財報中該子公司業(yè)務(wù)性質(zhì)一欄所標(biāo)注的一樣，該合資公司的核心業(yè)務(wù)為酒類銷售，無法掌控白酒產(chǎn)能及生產(chǎn)。而三年后海南椰島是否將協(xié)助糊涂酒業(yè)集團(tuán)開展股份制改革、上市等相關(guān)事宜，仍屬于未知數(shù)。
實控人花落誰家懸而未決，資金壓力較大不容忽視
在喊出年度目標(biāo)及三年目標(biāo)的同時，海南椰島還多次提及未來5年內(nèi)將向糊涂酒業(yè)總注資50億元。
那么，海南椰島有此實力嗎？
2022年三季報顯示，前三季度海南椰島實現(xiàn)營業(yè)收入5.74億元，同比下降15.50%；實現(xiàn)歸屬凈利潤-1382.58萬元，虧損較上年同期小幅擴(kuò)大。
在其主打保健酒鹿龜酒系列收入嚴(yán)重下滑的情況，目前白酒仍難以補(bǔ)全業(yè)績?nèi)笨凇?022年前三季度，海南椰島鹿龜酒系列實現(xiàn)銷售收入2284.14萬元，同比下降超60%。
并且，海南椰島業(yè)績情況已連續(xù)多年表現(xiàn)不佳。2014年-2021年間，僅2020年扣非凈利潤為正向，其余年度均呈現(xiàn)虧損狀況。
同時，雖然與糊涂酒業(yè)集團(tuán)的合作可以促進(jìn)海南椰島白酒發(fā)展，但是合作方式卻需要提前支付大量合作預(yù)付款，2022年前三季度的預(yù)付款項便達(dá)到8369.70萬元，這也無疑讓海南椰島資金狀況承壓。
截至2022年9月30日，海南椰島的貨幣資金僅不足6000萬元，甚至難以覆蓋有息負(fù)債。
同期，海南椰島短期借款為1.45億元，一年內(nèi)到期非流動負(fù)債為7788.73萬元，長期借款為6447.01萬元。
在如此資金狀況下，先不提如何向糊涂酒業(yè)注資50億元，維持上市公司自身經(jīng)營運轉(zhuǎn)都頗為艱難。
對于50億元的來源，上交所也頗為關(guān)注。11月25日晚間，海南椰島公告表示，收到上交所予以監(jiān)管警示的決定，主要源于上市公司未披露向糊涂集團(tuán)注資50億元投資款來源存在重大不確定性、尚未確定具體投資方案等情況。
就在兩日之后，海南椰島又披露一條重磅公告。
11月27日晚間，海南椰島披露定增預(yù)案，上市公司擬以8.08元/股的價格向自家公司董事長王曉晴控制的海南信唐發(fā)行股票募資不超過6.54億元，扣除發(fā)行費用后將全部用于償還銀行借款與補(bǔ)充流動資金。
而此次定增發(fā)行完成后，王曉晴將通過海南信唐和海口匯翔合計控制海南椰島18.34%的股份，上市公司的實際控制人由馮彪變更為王曉晴。
由于王曉晴作為自然人，并未具有經(jīng)營酒企經(jīng)驗，且與目前海南椰島的實控人馮彪同為四川南充老鄉(xiāng)，并曾為合作搭檔等多重原因，市場對于此次易主多有猜測，并有觀點認(rèn)為或因馮彪被列為失信被執(zhí)行人后，通過如此手段“換馬甲”。
12月6日晚間，因為此次擬變更實控人，海南椰島收到上交所問詢函，要求其說明此前公布的非公開發(fā)行股票方案，是否存在原公司實控人馮彪已被列為失信被執(zhí)行人不符合收購人資格而由他人代理的情形，是否存在潛在利益安排或抽屜協(xié)議，是否存在其他應(yīng)披露未披露事項。
并且問詢函指出，海南信唐和?？趨R翔兩家公司早期由馮彪創(chuàng)立，2021年王曉晴成為這兩家公司的實際控制人，并在本次非公開發(fā)行預(yù)案披露前后，兩家公司股權(quán)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，公司實際控制人馮彪從上述機(jī)構(gòu)完全退出。
12月8日晚，海南椰島發(fā)布了對上交所問詢函的回復(fù)公告，公司否認(rèn)了存在潛在利益安排或抽屜協(xié)議，同時否認(rèn)馮彪、王曉晴、海南信唐三者間存在關(guān)聯(lián)關(guān)系。
值得注意的是，12月2日晚間海南椰島還發(fā)布公告表示，貴陽中級人民法院將于2022年12月31日10時-2023年1月1日10時在“淘寶司法拍賣網(wǎng)”上分別拍賣東方君盛所持公司全部7568.64萬股，占公司總股本的16.84%。
非公開發(fā)行遇上凍結(jié)股權(quán)司法拍賣，上述兩項行動均會導(dǎo)致實控人變更，海南椰島也表示“尚無法獲悉或預(yù)計本次拍賣與非公開發(fā)行股份的相互影響情況”。一定程度而言，海南椰島最終的實控權(quán)至今仍懸而未決。
并且，此次債券人之一為華創(chuàng)證券，背靠貴州國資，更有習(xí)酒、郎酒、國臺等諸多“潛在買家”，是否會上演借殼大戲，也充滿未知。
或也正是源于諸多預(yù)期，海南椰島在白酒業(yè)務(wù)表現(xiàn)并不出色的情況下仍迎來股價接連漲停。對于此后發(fā)展，《全球財說》也將持續(xù)關(guān)注。