記者 | 李科文
編輯 | 謝欣
在廣州市的常態(tài)核酸檢測點撤除的那天，一位環(huán)衛(wèi)阿姨依然習慣的騎著自行車前、來到自己熟悉的核酸點，等待她的是很多和她一樣茫然的人，以及工作人員的高喊：“以后都不用再核酸了?！?/p>
三年間，核酸檢測點逐漸多得比公廁還隨處可見。做核酸變成“續(xù)命”一樣的需求，在這背后，核酸檢測業(yè)務的上市公司們紛紛披露超幾十億的營收，多家企業(yè)成功IPO。
但當一切忽然結束，在外界以為的暴利背后，整個核酸檢測行業(yè)似乎只留下了“一地雞毛”。一位投行人士對界面新聞記者介紹，雖然社會上的共識是認為這三年核酸檢測概念企業(yè)賺得“盆滿缽滿”。但業(yè)內卻有一個相反的共識。實際上，核酸檢測企業(yè)的業(yè)績問題特別是高額的應收賬款問題，將在2023年集中爆發(fā)。
冷門行業(yè)的爆發(fā)
新冠核酸檢測需求的誕生在一夜之間。它最初的設想很簡單——找出每一個病毒。
在2020年之初，想做上核酸檢測并不是一件容易之事——一個人只有出現(xiàn)發(fā)熱等癥狀，去發(fā)熱門診就診才能進行核酸檢測。由于供應量不足，核酸檢測一度成為武漢疫情防控最初的“難題”。
但到了2021年夏天，核酸檢測已滲透進了人們的生活。從大規(guī)模檢測到常態(tài)化全員檢測，再到“15分鐘核酸圈”。但人們對于這種滲透感是模糊的，它突然的出現(xiàn)在生活中，并理所應當?shù)爻蔀榱松钪械囊徊糠帧?/p>
根據(jù)全國新冠病毒核酸檢測信息平臺數(shù)據(jù)，截至2022年5月11日，全國共有1.3萬家醫(yī)療衛(wèi)生機構、15.3萬名技術人員提供新冠病毒核酸檢測服務，總檢測能力每日近5700萬管。
核酸檢測歸屬于體外診斷（IVD）行業(yè)。IVD從技術路線上主要可分為生化診斷、免疫診斷、分子診斷。核酸檢測屬于其中的分子診斷技術。實際上在疫情前，分子診斷是個復雜且沒什么存在感的技術。
“在新冠疫情爆發(fā)之前，業(yè)內基本上認為分子診斷是一個成本過高且難以推廣的技術，很長一段時間都處于不能盈利的狀態(tài)，也不知道它的前景在哪里?！币晃灰患壥袌鐾顿Y公司人士向界面新聞記者表示。
但在新冠疫情突然爆發(fā)后，分子診斷迎來了前所未有的應用發(fā)展機遇。在不斷增加的“應檢盡檢”需求下，整個產(chǎn)業(yè)上下游市場大幅增長。
核酸檢測產(chǎn)業(yè)鏈上游主要為抗原、抗體、酶與輔酶、高分子塑膠耗材廠商及診斷儀器等生產(chǎn)廠商；中游為樣本采集與保存試劑廠商、核酸提取試劑廠商及試劑生產(chǎn)商；下游為醫(yī)院終端、第三方檢測機構、第三方實驗室等。其中，上游試劑原材料和檢測設備仍是羅氏、西門子、雅培、Illumina等海外巨頭主導，國產(chǎn)陣營僅有諾維贊、菲鵬生物、華大智造等為數(shù)不多的企業(yè)。國內的核酸檢測企業(yè)主要還是集中于中游試劑生產(chǎn)以及下游的檢測環(huán)節(jié)。
根據(jù)A股上市公司2022年三季度財報。67家核酸檢測概公司共實現(xiàn)營收2516億元，凈利潤728億元。
其中，迪安診斷與金域醫(yī)學代表了線下采樣檢測機構第三方實驗室的現(xiàn)狀。2019年至2022年前三季度，迪安診斷分別實現(xiàn)營收84.53億元、106.49億元、130.82億元與156.29億元；實現(xiàn)凈利潤分別為3.47億元、8.03億元、11.63億元與24.28億元。同期，金域醫(yī)學分別實現(xiàn)營收52.69億元、82.44億元、119.43億元與122.08億元；實現(xiàn)凈利潤分別為4.02億元、15.10億元、22.20億元與24.48億元。
可以看出，雖然核酸檢測大大提升了采樣檢測機構的營收，但實際利潤并不高。
相比采樣檢測，中游試劑生產(chǎn)商們的利潤顯然更大。如2019年至2022年前三季度，明德生物分別實現(xiàn)營收1.81億元、9.59億元、28.30億元與74.70億元；實現(xiàn)凈利潤分別為4152.58萬元、4.69億元、14.13億元與38.38億元。萬孚生物分別實現(xiàn)營收20.72億元、28.10億元、33.61億元與46.96億元；實現(xiàn)凈利潤分別為3.87億元、6.34億元、6.34億元與12.40億元。凱普生物分別實現(xiàn)營收7.29億元、13.54億元、26.73億元與42.59億元；實現(xiàn)凈利潤分別為1.47億元、3.63億元、8.52億與14.88億元。
其中，達安基因是為數(shù)不多同時涉及上游設備、中游試劑和下游檢測的公司。2019年至2022年前三季度，達安基因分別實現(xiàn)營收10.98億元、53.41億元、76.64億元與93.35億元；實現(xiàn)凈利潤分別為9218.18萬元、24.49億元、36.18億元與49.11億元。
收不到錢的檢測機構
但隨著常態(tài)化核酸檢測戛然而止，各地紛紛宣布“非必要不核酸”，有投行人士分析認為，一些核酸檢測公司將因為2022年的超負荷運轉而將前兩年賺的錢都賠回去。
她認為，從二級市場的角度來看，業(yè)績增長給予了核酸檢測概念公司炒作股價的機會?？贵w、酶與輔酶、高分子塑膠耗材廠商及診斷儀器等與樣本采集與保存試劑、核酸提取試劑及試劑生產(chǎn)等中上游生產(chǎn)廠商確實賺到了錢，但位于下游的第三方檢測實驗室日子可能并沒有那么好過。
如行業(yè)上游主打核酸試劑原料的菲鵬生物，2019年至2021年的主營業(yè)務毛利率分別為92.81%、94.02%、88.43%；中游企業(yè)中，達安基因在2021年銷售新冠核酸檢測試劑盒的毛利率也仍達88%；但在下游企業(yè)中，金域醫(yī)學2021年的第三方醫(yī)學診斷服務毛利率僅為47.2%。
實際上，核酸檢測對于一部分位于下游的第三方檢測實驗室企業(yè)來說是一個不賺錢且費力的業(yè)務。實際上，下游的盈利能力和業(yè)務規(guī)模量是成正比的。因為新冠檢測試劑在國內早已被納入集采，利潤空間極其有限，只有行業(yè)龍頭企業(yè)才有賺錢的能力。
前述投行人士分析，很多做核酸檢測的第三方檢測實驗室企業(yè)門檻并不高，只要能拿到資質就能運營，但檢測量難以突破，無法形成規(guī)模效應來賺錢。
更重要的是，即便是行業(yè)中大規(guī)模的第三方檢測實驗室企業(yè)，現(xiàn)在也面臨應收賬款增長過高，可能遭受大額計提減值的風險。以A股為例，幾家第三方檢測實驗室上市公司的應收賬款比例都出現(xiàn)超大幅度的增長。
截至2021年前三季度，金域醫(yī)學實現(xiàn)營收122.08億元，其中應收賬款為74.33億元，占營業(yè)收入60.89%，同比增長66.65%；迪安診斷實現(xiàn)營收156.3億元，其中應收賬款為107.54億元，占營業(yè)收入68.8%，同比增長76.75%。
與之相比，中上游企業(yè)則基本上沒有回款壓力，往往是賬款到了中上游企業(yè)才給下游發(fā)貨。
在回款壓力下，已有核酸檢測公司與購買服務方對簿公堂。北京市高級人民法院11月29日公布的民事裁定書顯示，北京美因醫(yī)學檢驗實驗室有限公司起訴北京市門頭溝區(qū)永定鎮(zhèn)人民政府及北京市門頭溝區(qū)婦幼保健院，要求對方應當按照180元/人次價格的標準向美因公司支付檢測費用。
而體量更小的核酸檢測亭們也開始紛紛低價轉讓，從百度愛采購、閑魚等平臺上發(fā)現(xiàn)，有核酸亭商家甚至打出了三五千元，甚至幾百元的“地板價”轉售，
多家核酸檢測概念上市公司表示，現(xiàn)在不僅面對價格下滑問題，還面臨著業(yè)務萎縮風險，會將業(yè)務回歸到疫情前的常態(tài)化。
如蘭衛(wèi)醫(yī)學對此表示：“業(yè)務不會產(chǎn)生大的影響，公司在疫情的其他檢測業(yè)務就做的很好，會加強除核酸檢測這塊的業(yè)務?！边_安基因在接受澎湃新聞采訪時則表示，“今年（2022年）的業(yè)務不會受到影響，這個影響要到明年了，還要看具體政策的調整?！比A大基因則表示，“核酸檢測不是我們發(fā)展的方向，業(yè)務會回歸到疫情之前的狀態(tài)，今年（2022年）已經(jīng)開始調整，像拓展海外的業(yè)務之類的”。
而實際上，也有公司早開始謀劃退路。2022年11月，達安基因多個檢測試劑降價近七成，開啟后新冠時代的市場價格戰(zhàn)，圣湘生物則接連收購，向多個方向進行業(yè)務拓展。
