文|斑馬消費 沈庹

老字號企業(yè)重現(xiàn)輝煌，并不容易，全聚德、狗不理、廣譽遠等一眾老字號，縱使十分努力，也沒能走出增長乏力的怪圈。

張小泉也一樣，張國標日前提前辭任，算是將公司推上資本市場后，體面地退居二線。

提前換帥

時近年關，張小泉一則人事變動，再次讓這家刀剪老字號映入大眾視野。

12月23日午間，公司公告，張國標辭任董事長、董事等所有職務，且在離任后不再擔任公司法定代表人。與此同時，公司董事、副總兼董秘汪永建也決定辭職。

這并不是一次稀松平常的人事變動。從公告披露的信息來看，張、汪二人的任期一直到2024年5月才結束。

二人提前17個月同時離開，究竟何故？公司沒有披露更多的信息，僅以“工作調整”一語帶過。

截至公告披露日，張國標通過張小泉集團間接持有公司38.97%股權，為公司實際控制人。汪永建通過杭州榮泉及中信證券-中信銀行-中信證券張小泉參與創(chuàng)業(yè)板戰(zhàn)略配售集合資產管理計劃間接持有公司1.50%股權。

張小泉從完成股改，到收獲刀剪第一股的殊榮，張國標在其中發(fā)揮了一系列關鍵性作用。

張國標早年從事砂石建材貿易，后來通過富春控股重組張小泉集團。對公司來說，他是個打下基礎的關鍵人物，但沒能將公司帶上快車道。相反，公司上市之后業(yè)績疲態(tài)盡顯，尤其是今年7月曝出的拍蒜門事件，品牌形象大打折扣。他提前交出帥印，或許有著更深層次的考慮。

接下張國標帥印的不是別人，而是其兄弟張樟生。從2018年5月起，張樟生就任公司董事，與張國標、張新程父子，同為公司實控人。

截至目前，張樟生通過張小泉集團及杭州榮泉間接持有上市公司約9.84%股權。

救業(yè)績

做剪刀、賣剪刀，近400年來，張小泉一直從事最鋒利的生意。不過，置身現(xiàn)代資本市場，公司的高光時刻被定格在了上市當天，股價漲幅4倍多，其后就走進下行通道。同時，公司業(yè)績也面臨著嚴峻考驗。

在張國標時代，刀剪生意怎么做得長久、如何重塑老字號的榮光，他的工作只做了一半，張樟生接過帥印，肩上的擔子并不輕松。這幾年來，公司收入高速增長、凈利潤卻原地踏步，張國標難以高枕無憂。

2019年至2021年，公司營業(yè)收入從4.84億元增至7.60億元，年增速從18.03%增至32.81%，同期，歸母凈利潤增速則從65.04%降至1.96%。今年前3個季度，歸母凈利潤連續(xù)負增長的趨勢未能遏住。

刀剪產品本屬于耐用消費品，更換周期長，決定了這樣的生意不太性感。

在上市前的招股書中，公司就已認識到行業(yè)的特殊性，認為老字號必須進行二次創(chuàng)業(yè)。

在刀剪傳統(tǒng)業(yè)務之外，公司在廚房、家居領域動了心思，推出了降糖電飯煲、超聲波餐具清洗器等產品。

張小泉突然跨界廚具廚電和家居五金業(yè)務，多少有點不倫不類。2021年，公司廚具廚電、家居五金收入分別為1.49億元、0.79億元，分別占公司收入的19.56%和10.35%，公司收入大頭還得靠刀剪具產品業(yè)務，當年收入5.26億元，在公司收入中占比69.22%。

受原材料價格上漲等因素影響，公司整體業(yè)務盈利水平逐年下行，毛利率從2019年的41.21%降至2021年的38.60%，截至今年前三季度，進一步降至36.12%。

何去何從？

張小泉跨界的領域不僅僅局限于廚具廚電、家居五金，還涉及化妝品批發(fā)零售，今年4月公司經(jīng)營范圍新增食品銷售。

長期以來，國產刀剪具產品活躍在中低端市場，無論是張小泉，還是王麻子、陽江十八子，銷售價位普遍在百元區(qū)間，相較動輒幾千、上萬元的雙立人產品，相形見絀。

相比在研發(fā)上的吝嗇投入，公司在銷售費用上支出相當豪爽，2019年-2021年，銷售費用支出分別為 0.64億元、0.83億元、1.17億元，占公司收入的13.28%、14.50%和15.39%。今年前三季度，因為直銷模式占比提升、電商渠道獲客成本增加等因素，導致銷售費用支出1.17億元，同比增長61.61%。

巨額銷售費用砸出去，業(yè)績也沒能得到大幅改善，中小投資者紛紛選擇出逃。截至今年9月30日，股東人數(shù)僅剩1.086萬戶。去年上市當日，股東戶數(shù)為4.043萬戶。1年時間，有近3萬戶股東離場。

和眾多老字號一樣，張小泉同樣陷入了一個怪圈。老字號發(fā)展的弊端，基本在這家企業(yè)上都可以找見，創(chuàng)新包袱重、開拓市場缺乏雄心、胡亂跨界等等，主業(yè)搞不好，副業(yè)難以得到資本市場認可，一把好牌打得稀爛。