記者｜梁怡
新能源汽車配套產(chǎn)業(yè)排隊(duì)公司新添一家。
近日，深圳市優(yōu)優(yōu)綠能股份有限公司（簡(jiǎn)稱：優(yōu)優(yōu)綠能）提交創(chuàng)業(yè)板上市申請(qǐng)，公司專業(yè)從事新能源汽車直流充電設(shè)備核心部件研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品為15KW、20KW、30KW 和40KW充電模塊，主要應(yīng)用于直流充電樁、充電柜等新能源汽車直流充電設(shè)備。
伴隨新能源汽車行業(yè)的高景氣度，報(bào)告期內(nèi)（2019年-2021年以及2022年上半年）優(yōu)優(yōu)綠能的業(yè)績(jī)大幅提升，其中小米系的小米智造更是在輔導(dǎo)備案前一個(gè)月以1.15億元突擊入股公司，另外下游兩大客戶也選擇投資公司，合計(jì)貢獻(xiàn)了公司近半的收入，但公司就其入股與關(guān)聯(lián)交易的信息披露有所不足。
小米系突擊入股
優(yōu)優(yōu)綠能的創(chuàng)始人為柏建國(guó)、鄧禮寬，兩人年紀(jì)相仿，并且擁有在4家公司共事的深厚“革命情誼”，而2015年8月公司的誕生則見(jiàn)證兩人踏上了自主創(chuàng)業(yè)的征程，分別各自出資認(rèn)繳250萬(wàn)元。
IPO前，柏建國(guó)和鄧禮寬為一致行動(dòng)人，兩人直接和間接合計(jì)持有公司56.70%的股權(quán)，為公司的實(shí)際控制人。界面新聞?dòng)浾咦⒁獾剑陙?lái)優(yōu)優(yōu)綠能不斷受到資本的青睞，其中出手最為闊綽的便是小米智造。
2022年5月，小米智造突擊入股，而優(yōu)優(yōu)綠能于6月進(jìn)行輔導(dǎo)備案。按照投前估值25億元，小米智造以1.15億元認(rèn)購(gòu)公司新增138.30萬(wàn)元注冊(cè)資本，交易價(jià)格為83.33元/股，持股比例達(dá)到4.39%，投后估值約26.2億元。
天眼查顯示，小米智造成立于2021年，主要從事股權(quán)投資，其執(zhí)行事務(wù)合伙人為北京小米企業(yè)管理有限公司，穿透后實(shí)控人為雷軍。
而小米智造的入股無(wú)疑拉高了優(yōu)優(yōu)綠能的估值。
根據(jù)前一次外部股權(quán)受讓情況，2021年11月，上海中電投以2400萬(wàn)元受讓50.2萬(wàn)元出資份額，受讓股權(quán)比例2%，因此交易價(jià)格為47.81元/股，投后估值為12億元。
因此，近半年多時(shí)間，優(yōu)優(yōu)綠能的估值漲幅達(dá)到118%。
那公司的基本面又如何？
2019年-2021年，優(yōu)優(yōu)綠能的營(yíng)業(yè)收入分別為9897.8萬(wàn)元、2.1億元、4.31億元，分別同比增長(zhǎng)111.97%、105.22%，近三年年均復(fù)合增長(zhǎng)率為108.57%；同期凈利潤(rùn)分別為905.76萬(wàn)元、2589.64萬(wàn)元、4605.05萬(wàn)元，分別同比增長(zhǎng)185.91%、77.83%。
而2022年上半年，公司的營(yíng)收、凈利潤(rùn)分別為3.31億元、5265.59萬(wàn)元，假設(shè)小米智造以今年上半年的凈利潤(rùn)作為參考，計(jì)算優(yōu)優(yōu)綠能的市盈率達(dá)到47倍。
關(guān)聯(lián)方貢獻(xiàn)近半收入
優(yōu)優(yōu)綠能主要以銷售20KW、30KW的充電模塊為主，40KW還未大批量生產(chǎn)。目前，行業(yè)內(nèi)尚無(wú)關(guān)于充電模塊市場(chǎng)占有率、行業(yè)地位的公開(kāi)數(shù)據(jù)，公司基于充電模塊市場(chǎng)規(guī)模測(cè)算，2021年中國(guó)大陸充電模塊市場(chǎng)增量為241.70億瓦，公司充電模塊內(nèi)銷瓦數(shù)為29.66億瓦，市場(chǎng)占有率為12.27%。
優(yōu)優(yōu)綠能業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)的背后，與下游新能源汽車賽道景氣高漲有關(guān)，更離不開(kāi)下游兩個(gè)關(guān)聯(lián)方大客戶的貢獻(xiàn)。
整體來(lái)看，報(bào)告期內(nèi)優(yōu)優(yōu)綠能的客戶集中度相對(duì)較高，其中萬(wàn)幫數(shù)字一直位居公司的第一大客戶，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為27.92%、50.90%、37.59%和23.33%，那萬(wàn)幫數(shù)字是什么來(lái)頭呢？
2019年5月，萬(wàn)幫數(shù)字的控股股東萬(wàn)幫新能源投資800萬(wàn)元入股公司，持股比例為8.00%；2020年8月，萬(wàn)幫新能源的持股比例降至為3.52%，低于5%。目前萬(wàn)幫新能源持有優(yōu)優(yōu)綠能84萬(wàn)股股份，持股比例為2.67%。
然而，考慮到萬(wàn)幫數(shù)字為公司報(bào)告期主要客戶，根據(jù)審慎原則，公司在2021年8月之后對(duì)公司與萬(wàn)幫數(shù)字及其控制的企業(yè)的交易比照關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行披露。
而對(duì)另一大客戶ABB的關(guān)聯(lián)銷售金額，報(bào)告期各期分別為67.12萬(wàn)元、1734.28萬(wàn)元、4581.89萬(wàn)元和7571.22萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為0.68%、8.27%、10.64%和22.88%。
2020年5月，ABB Switzerland Limited 以1773萬(wàn)元認(rèn)繳公司注冊(cè)資本177.9818萬(wàn)元，持股比例為7.8%，2022年3月，ABB Switzerland Limited將其持有的7.80%股權(quán)(注冊(cè)資本195.78萬(wàn)元)平價(jià)轉(zhuǎn)讓給關(guān)聯(lián)方ABB E-mobility AG，目前，ABB E-mobility AG持有優(yōu)優(yōu)綠能7.8%的股權(quán)（注冊(cè)資本245.7萬(wàn)元）。
因此，合計(jì)來(lái)看（包括比照關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行披露的交易），報(bào)告期內(nèi)優(yōu)優(yōu)綠能對(duì)上述兩大關(guān)聯(lián)方銷售收入占比分別為28.6%、59.17%、48.23%、46.21%。
界面新聞?dòng)浾吡私獾?，下游客戶入股一向是監(jiān)管層關(guān)注的重點(diǎn)，一般要求說(shuō)明入股的背景、原因、價(jià)格，是否以持有發(fā)行人的股份作為合作前提，以及關(guān)聯(lián)交易方面，銷售價(jià)格與其他無(wú)關(guān)聯(lián)方是否存在差異，是否公允，是否進(jìn)行利益輸送等。
產(chǎn)能未飽和仍擴(kuò)產(chǎn)
本次IPO，優(yōu)優(yōu)綠能擬募集7億元，其中2.7億元用于深圳市優(yōu)優(yōu)綠能股份有限公司充電模塊生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目，2.7億元用于深圳市優(yōu)優(yōu)綠能股份有限公司總部及研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目，剩余1.6億元補(bǔ)流。
在第一個(gè)項(xiàng)目中，僅僅提到對(duì)充電模塊產(chǎn)能進(jìn)行擴(kuò)充和升級(jí)，但具體多少不得而知，值得關(guān)注的是，報(bào)告期內(nèi)，公司的產(chǎn)能利用率嚴(yán)重不足，以2021年的21.53萬(wàn)臺(tái)來(lái)看，利用率僅62.23%，因此，此番募投擴(kuò)產(chǎn)論證是否充分？
另外，補(bǔ)流方面，公司資金實(shí)力如何呢？報(bào)告期內(nèi)，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額分別為2011.27萬(wàn)元、-93.66萬(wàn)元、1979.37萬(wàn)元、7050.77萬(wàn)元。截至2022年6月底，公司資產(chǎn)總額為6.61億元，流動(dòng)資產(chǎn)為6.32億元，其中貨幣資金達(dá)到3.2億元。