文|雷達財經(jīng)  李亦輝

編輯|深海

人類的悲歡并不相通，上市公司也是如此。過去一年，有的公司享受景氣行情，業(yè)績和股價雙雙“高歌猛進”，投資者也“開心吃肉”；有的公司業(yè)績不盡如人意，甚至陷入財務造假旋渦，被套牢的股民難免“關燈吃面”。 

2022年臨近年終，雷達財經(jīng)根據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)，統(tǒng)計出滬深A股（剔除北交所上市公司）中股價跌幅排名靠前的10家公司（年初至12月17日 ，前復權）。 

這些“倒霉”的公司，他們的遭遇各不相同。比如“上市即巔峰”的澤達易盛，因欺詐發(fā)行、信息披露違法違規(guī)，公司股票可能被實施重大違法強制退市。同是科創(chuàng)板上市公司的紫晶存儲，與澤達易盛有著同樣的處境。 

年初至今跌幅超60%的歌爾股份，是A股知名“果鏈”企業(yè)。從之前宣布被“砍單”損失逾20億元，到預計全年業(yè)績下降5成，公司股價一路下行，可謂成也蘋果，敗也蘋果。 

除了自身原因導致的經(jīng)營困境，上市公司的興衰也反映了所在行業(yè)的發(fā)展形勢。IC設計公司、圖像傳感器龍頭韋爾股份股價表現(xiàn)不佳，就是在消費電子市場需求疲軟背景下，半導體陷入周期調整的一個縮影。 

澤達易盛涉嫌欺詐發(fā)行

澤達易盛全稱澤達易盛(天津)科技股份有限公司，主要從事醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)鏈的信息化服務，包括軟件開發(fā)、系統(tǒng)集成及技術服務。經(jīng)過多年的發(fā)展，公司已成為從種植到生產(chǎn)到流通的全產(chǎn)業(yè)鏈信息化服務提供商，覆蓋的零售藥店合計超過8萬家。 

天眼查顯示，澤達易盛成立于2013年，注冊資本8311萬，公司曾于2016年在新三板掛牌。2020年6月份，公司經(jīng)上交所五輪審核問詢實現(xiàn)科創(chuàng)板上市，當時發(fā)行價19.49元/股，募集資金約4.05億元。 

澤達易盛實控人劉雪松、林應是一對“學霸夫婦”，前者浙江大學博士畢業(yè)，主修工業(yè)自動化和藥物分析專業(yè)；后者則是浙江大學計算機碩士、經(jīng)濟管理學博士，師從中國工程院院士陳純教授。陳純院士作為公司的股東，目前也在澤達易盛設立了院士工作站。 

這樣一對“神仙搭檔”創(chuàng)業(yè)，很快走上了產(chǎn)學研結合的道路，并獲得產(chǎn)業(yè)界的廣泛看好。但進入2022年，澤達易盛陷入“多事之秋”，先是在5月份因信披違規(guī)被立案調查。7月12日，公司董事長林應又因涉嫌信披違法違規(guī)被證監(jiān)會立案。 

11月18日，公司收到中國證監(jiān)會《行政處罰及市場禁入事先告知書》（下稱“《告知書》”）。經(jīng)查，*ST澤達在公告的證券發(fā)行文件中隱瞞重要事實、編造重大虛假內容，通過簽訂虛假合同、簽訂虛假業(yè)務等方式，2016年至2019年累計虛增營業(yè)收入3.42億元，虛增利潤1.87億元。 

另外，澤達易盛未按規(guī)定如實披露關聯(lián)交易，未按規(guī)定如實披露股權代持情況。震驚資本市場的“專網(wǎng)通信案”主角隋田力通過梅生持有澤達易盛600萬股，通過楊鑫持有270萬股，合計持有870萬股，持股比例13.96%。但*ST澤達未按規(guī)定如實披露上述股權代持情況。 

2022年11月22日，澤達易盛實施退市風險警示。證券簡稱由“澤達易盛”變更為“*ST 澤達”，證券代碼不變，仍為“688555”。根據(jù)《告知書》，公司可能觸及重大違法類強制退市情形。 

二級市場表現(xiàn)來看，公司上市次日股價即達到高點85.56元，之后進入下行趨勢，目前股價不足5元，年初至今跌幅約88.95%，位列滬深A股跌幅榜第一位。 

*ST紫晶連續(xù)多年造假

*ST紫晶2020年2月26日在科創(chuàng)板上市，當時被譽為“光儲存第一股”。 

但在上市首年，公司年報就被立信會計師事務所出具保留意見，是科創(chuàng)板首家被出具“非標”審計意見的公司。 

今年2月11日，證監(jiān)會介入對*ST紫晶的調查。從調查結果來看，該公司造假問題更為嚴重，被指常年造假。 

具體來看，2017年公司虛增營業(yè)收入合計4349.73萬元，虛增利潤2162.71萬元；2018年公司虛增營業(yè)收入1.11億元，虛增利潤3903.63萬元；2019年上半年公司虛增營業(yè)收入6693.95萬元，虛增利潤2532.66萬元。 

即便上市當年，公司仍虛增營業(yè)收入3.41億元，虛增利潤1.70億元。造假手段包括虛構銷售合同、偽造物流單據(jù)和驗收單據(jù)入賬、安排資金回款、提前確認收入等方式虛增營業(yè)收入、利潤。 

此外，2019年-2021年*ST紫晶分別有1.45億元、1.75億元、4.18億元對外擔保未按規(guī)定披露。 

對此，證監(jiān)會決定對*ST紫晶處以3668.52萬元罰款，對時任董事長鄭穆、時任董事羅鐵威分別處以2164.26萬元罰款，且采取終身市場禁入措施。對其余董監(jiān)高及相關人員處以罰款并采取市場禁入措施。 

值得一提的是，*ST紫晶“帶病闖關”，對保薦機構中信建投也帶來較大負面影響，該機構不僅就此事公開致歉，兩名保代在一年內已收到兩份罰單。中信建投的投行業(yè)務，今年已有9個項目撤單。 

年初至今，*ST紫晶股價累計跌幅高達87.82%。和*ST澤達一樣，*ST紫晶也被退市風險籠罩。 

ST明誠股價“腳踝斬”

相比前面兩家科創(chuàng)板公司上市時間不久，ST明誠屬于資本市場上的“老資格”。 

天眼查顯示，ST明誠成立于1992年，于1998年登陸上交所，公司曾用名為道博股份、當代明誠、當代文體。 

伴隨著公司名稱變更，其主業(yè)也先后從房地產(chǎn)、電子產(chǎn)品轉向磷礦石貿易、學生公寓等業(yè)務。2015年，公司再次啟動業(yè)務轉型，以7.8億元收購了老牌影視制作公司強視傳媒100%股權，隨后又將體育營銷公司雙刃劍全部股權收入囊中，確立了影視+體育的雙主業(yè)發(fā)展格局。 

這次轉型期間，當代集團入主成為上市公司控股股東。 

2021年6月2日，ST明誠原控股股當代集團及其一致行動人與國創(chuàng)資本簽署了一攬子協(xié)議，ST明誠的控股股東變更為國創(chuàng)資本，實控人變更為武漢市國資委。 

不過這次與國資聯(lián)姻進展并不順利，今年2月16日，當代集團董事長艾路明宣布當代集團收回ST明誠管理權。 

國資入主生變，ST明誠連續(xù)兩年虧損的主業(yè)，進一步遭受重創(chuàng)。11月23日，ST明誠回復監(jiān)管問詢函稱，公司控股子公司Super Sports Media Inc.(下稱“新英開曼”)已失去西甲、亞足聯(lián)相關項目。 

具體來看，今年6月份，因新英開曼未及時并足額支付相關對價，西甲聯(lián)盟要求提前終止合同；今年11月，同樣因新英開曼未支付費用，亞足聯(lián)提前終止合作，并表示有權就許可協(xié)議提前終止可能遭受的損失向新英開曼索賠。最后的歐足聯(lián)版權，權益有效期至2022年11月30日結束。 

上述回復函還稱，基于謹慎性原則，公司認為新英開曼資產(chǎn)組的商譽減值影響額可能會導致公司2022年度凈資產(chǎn)為負，從而使公司觸及交易所規(guī)定的退市風險警示情形。 

股價方面，ST明誠今年以來跌幅逾70%。歷史上，公司股價最高觸達37元/股（前復權），最新收盤價僅為1.86元/股。 

歌爾股份丟單后凈利腰斬

近日，歌爾股份大幅下修2022年全年度業(yè)績預期。經(jīng)調整后的2022年度歸屬于上市公司股東的凈利潤為17.1億元-21.4億元，較上年同期下降50%-60%。 

之前公司曾預告，預計2022年全年盈利40.61億元-47.02億元，比上年同期增長-5%-10%。以此計算，歌爾股份將全年的業(yè)績預期至少下調了23億元。 

根據(jù)公開資料，歌爾股份主營精密零組件業(yè)務、智能聲學整機業(yè)務和智能硬件業(yè)務。早在2010年，公司便進入蘋果供應鏈為蘋果供應聲學組件、有線耳機等。2018年，歌爾股份為蘋果供應TWS真無線耳機，并成為AirPods全球第二大代工廠。 

今年3月份和6月份，市場均有傳聞稱，蘋果將砍單iPhone SE及AirPods，消息引起歌爾股份股價大跌。 

11月8日晚，歌爾股份公告稱，收到境外某大客戶的通知，暫停生產(chǎn)其一款智能聲學整機產(chǎn)品。隨后，知名分析師郭明錤發(fā)文稱，此產(chǎn)品可能是Apple的AirPods Pro2。 

當時根據(jù)公告，歌爾股份預計，本次業(yè)務變動預計影響2022年度營業(yè)收入不超過33億元。有分析人士指出，除了直接的訂單損失，需要進一步觀察后續(xù)產(chǎn)能利用率下降導致的計提減值等連鎖反應。 

資本市場的反應，則要提前一些。8月下旬開始，歌爾股份的股價開啟下跌模式，至官方正式宣布“砍單”消息之前，短期跌幅已達36%。 

全年來看，疊加iPhone需求疲軟，整個蘋果產(chǎn)業(yè)鏈公司的股價都難逃蘋果減產(chǎn)的影響，東財蘋果概念指數(shù)今年以來跌幅為16.53%，歌爾股份的累計跌幅達到67%。 

*ST宜康陷入盈利危機

“木業(yè)大王”劉紹喜，曾經(jīng)是潮汕知名的資本大佬，其打造的“宜華系”橫跨地產(chǎn)到醫(yī)療，擁有宜華生活、宜華健康2家上市公司。 

事業(yè)巔峰期，劉紹喜身價高達850多億元，坊間稱其擁有600萬畝林木資源，被稱為中國“木業(yè)大王”。 

2015年，宜華地產(chǎn)從房地產(chǎn)開發(fā)轉型大健康產(chǎn)業(yè)，一路并購了眾安康后勤集團公司、達孜賽勒康醫(yī)療投資管理公司、親和源集團有限公司等企業(yè)。媒體統(tǒng)計，2014年到2018年，宜華健康收購金額超過30億元。 

從后續(xù)表現(xiàn)來看，劉紹喜低估了從房地產(chǎn)轉型大健康的難度。財務數(shù)據(jù)顯示，2019年至2021年，宜華健康連續(xù)3年營收下滑、歸屬凈利潤虧損，再加上今年前三季度續(xù)虧2.95億元，近三年多時間公司累計虧損超過31億元。 

連續(xù)虧損之下，公司股票自2022年5月6日起被實行“退市風險警示”及“其他風險警示”處理，股票簡稱由“宜華健康”變更為“*ST宜康”。 

*ST宜康正處于退市邊緣，劉紹喜旗下的另一家上市公司宜華生活已提前退市。而劉紹喜本人，曾被證監(jiān)會調查發(fā)現(xiàn)牽扯到宜華生活財務造假案。 

根據(jù)通報，2016年至2019年，宜華生活實控人劉紹喜利用其控制地位，指使宜華生活通過虛構銷售業(yè)務等方式，累計虛增收入71億元，累計虛增利潤28億元。最終劉紹喜被處以930萬元的罰款，并被采取終身證券市場禁入措施。 

此外，8月22日，證監(jiān)會公布的一份行政處罰決定書顯示，2017年7月至2019年3月，*ST宜康的控股股東宜華集團與私募安天誠控制使用132個賬戶，共同操縱宜華健康股價。 

意外的是，雖然擁有持股優(yōu)勢和資金優(yōu)勢，但宜華集團、安天誠實施操縱行為并未獲利，反而產(chǎn)生8.17億元的凈虧損。最終，證監(jiān)會責令兩公司依法處理非法持有的股票，并分別處以225萬元、75萬元的罰款。 

韋爾股份受累景氣回調

芯片降價、庫存高企正在困擾著半導體行業(yè)，國內頭部半導體設計公司韋爾股份也不例外。 

財報顯示，該公司前三季度收入153.83億元，同比下滑16.01%；扣非凈利潤12.55億元，同比下滑59.11%。其中，公司第三季度業(yè)績惡化較為明顯，單季度收入下降26.51%，扣非后虧損1.97億元，這是公司并購豪威以來首次出現(xiàn)虧損。 

除了單季度虧損，公司2022年三季度末存貨為141.13億元，較半年報時增加14.7億元，達到史上最高。部分庫存商品價格下跌，由此產(chǎn)生的資產(chǎn)減值損失，也成為公司錄得季度虧損的主要原因。 

韋爾股份目前主要業(yè)務包括圖像傳感器解決方案、觸控與顯示解決方案、模擬解決方案和半導體分銷，經(jīng)營景氣度與下游手機行業(yè)密切相關。 

IDC數(shù)據(jù)顯示，2022年第三季度，中國智能手機市場出貨量約7113萬臺，同比下降11.9%，低迷態(tài)勢在延續(xù)，這對韋爾股份造成較大的影響 

業(yè)內人士認為，半導體芯片產(chǎn)銷受限長約機制，重復、超額訂單多有采取延后交期等做法，不利于半導體供應鏈調節(jié)，庫存調整預期持續(xù)至明年上半年。 

值得關注的是，韋爾股份的汽車板塊業(yè)務規(guī)模正在提升，但還不足以成為營收支柱。雷達財經(jīng)此前測算，今年上半年公司汽車電子實現(xiàn)營收約在16億元，占公司總營收在14.5%左右。 

平安證券研報也指出，消費電子短期內難有大反彈，公司車載CIS增長較快但還不足以彌補手機缺口。換句話說，韋爾股份的業(yè)績反轉難以短期到來。 

*ST易尚財報屢遭追問

資料顯示，*ST易尚成立于2004年，公司主營業(yè)務由終端展示、循環(huán)會展、虛擬展示、貿易服務及其他業(yè)務五部分構成，公司定位為“品牌終端展示整體解決方案”提供商。 

2015年4月份在深交所上市之后，易尚展示的歸屬凈利潤增長率波動較大。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，2016年至2017年，公司的歸屬凈利潤增長率分別為-61.69%和214.16%。 

隨后在2018年至2020年，該公司連續(xù)三年收到交易所的年報問詢函。2021年，公司凈利虧損4.99億元，為上市后首虧。 

同時，公司2021年年報被亞太（集團）會計師事務所（特殊普通合伙）（下稱“亞太所”）出具了無法表示意見的審計報告。形成無法表示意見的事項有，部分應收賬款系期初結轉，本年未予回款；難以實施滿意的審計程序對應收款項的可收回情況獲取充分適當?shù)膶徲嬜C據(jù)。 

深交所再次下發(fā)年報問詢函，就公司年報被出具無法表示意見的審計報告等諸多細節(jié)問題進行了追問。 

今年前三季度，*ST易尚實現(xiàn)營業(yè)收入1.79億元，同比下降70.6%；實現(xiàn)歸母凈利潤-2.03億元，上年同期為盈利2008萬元。 

從三季報問詢函來看，交易所仍在關注亞太所涉及非標意見的事項，對公司影響的消除進展情況；并要求說明公司是否存在終止上市的風險，充分揭示相關風險。 

隨著經(jīng)營業(yè)績惡化，*ST易尚的股價也從年初的23元附近，跌至最新的8.53元/股，期間跌幅接近62.73%。 

恒信東方股價坐上“過山車”

根據(jù)半年報，恒信東方是一家主要從事數(shù)字文化創(chuàng)意、內容生產(chǎn)與技術服務的公司，業(yè)務范圍主要包括數(shù)字創(chuàng)意產(chǎn)品應用及服務業(yè)務、互聯(lián)網(wǎng)視頻應用產(chǎn)品及服務業(yè)務。 

雷達財經(jīng)注意到，2020年5月份至2021年11月份之間，恒信東方股價長期在8元上下橫盤。去年下半年，元宇宙概念在二級市場上炒作熱潮漸起，恒信東方作為龍頭之一，不到兩個月時間實現(xiàn)股價翻倍。 

彼時公司在互動平臺回復投資者稱，包括VR虛擬引擎在內的增發(fā)項目正在有序開展，公司及參股公司打造了《侏羅紀世界VR遠征》、《拉克斯的魔幻旅程》、《本色中國》、《VR動物世界》等一系列VR內容作品。 

然而，公司的業(yè)績并不出色。2020年，恒信東方營業(yè)收入下滑至3.36億元，同比降幅為40.02%，歸屬凈利潤、扣非凈利潤分別為虧損5.13億元、4.8億元。 

2021年，公司業(yè)績依然沒有驚喜，全年實現(xiàn)營業(yè)收入4.87億元，歸屬凈利潤為-5.13億元，扣非凈利潤為-5.42億元。 

沒有業(yè)績的支撐，疊加元宇宙概念熄火，恒信東方去年底的漲幅在今年全部“回吐”，年初至今跌幅超過62%。 

但公司的“煩惱”不止于此。2022年前三季度，恒信東方實現(xiàn)營收為2.06億元，同比減少47.37%；實現(xiàn)歸母凈利潤為-1.25億元，同比減少645.36%。根據(jù)9月底的公告，公司實控人孟憲民累計9616.17萬股被凍結，占其所持公司股份的100%。 

金力泰上演“宮斗劇”

從事涂料研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的金力泰，曾是國內的汽車涂料龍頭，近年來業(yè)績疲軟引發(fā)投資者擔憂。 

10月27日，公司披露三季報，前三季度實現(xiàn)營業(yè)總收入5億元，同比下降24.6%；實現(xiàn)歸母凈利潤-8463萬元，上年同期為-5916.1萬元，虧損幅度擴大。 

如果拉長時間線來看，金力泰自2011年上市之后從未有過虧損記錄。但在2021年，公司首次虧損1.11億元。 

在回復年報問詢函時，金力泰表示，2021年公司陰極電泳漆、面漆平均售價較上年同期變動較小，但其平均成本單價較上年同期顯著上升，是公司毛利率大幅下降的主要原因，導致了報告期出現(xiàn)大幅虧損。 

除了突然業(yè)績“大變臉”，金力泰還存在高層內斗、增持爽約等一系列問題。 

公開資料顯示，近一年來，金力泰存在多名董事、監(jiān)事、高級管理人員辭職情形。今年3月24日，公司兩名董事在辭職信中表示，其任職期間，因相關工作受到干擾，導致無法正常履行相關職責。此前，公司監(jiān)事會主席王薇的辭職公告中也提出相似的理由。 

在一些熟悉金力泰情況的人士看來，這是創(chuàng)始人吳國政重出江湖“清洗”原管理層的結果。王薇提供的書面材料稱，吳國政多次逼迫其辭去金力泰監(jiān)事職務。 

而吳國政表示，上市公司股東海南自貿區(qū)大禾實業(yè)有限公司（下稱“大禾實業(yè)”）的股東劉少林因涉嫌合同詐騙罪，被奉賢公安局刑事拘留。因此，“提議罷免劉少林推薦的王薇、王瀾、劉金梅，是保護公司利益、保護廣大中小投資者利益而不得不采取的決定。” 

吳國政與劉少林一方的瓜葛，源自2018年的一起股權轉讓。2018年1月份，寧夏華錦（后于2020年8月更名為“海南大禾企業(yè)管理有限公司，簡稱海南大禾”）與吳國政簽署股權轉讓協(xié)議，前者耗資10.94億元成為金力泰的第一大股東，同時吳國政還將4.54%表決權委托給寧夏華錦行使。 

2019年11月12日，寧夏華錦彼時唯一股東華錦資產(chǎn)管理有限公司（下稱“華錦資產(chǎn)”）與大禾實業(yè)簽署股權轉讓協(xié)議，擬轉讓其持有的寧夏華錦100%股權。其中轉讓價約5.07億元，相當于入主金力泰不到兩年時間，寧夏華錦就被對折“賤賣”。 

直到今年11月25日，金力泰的對深交所關注函的回復中，這一低價轉讓之謎才被揭開。公告披露，為符合相關政策的要求，同時維持華錦資產(chǎn)對金力泰公司股權及控制關系，由劉少林、劉小龍代華錦資產(chǎn)持有大禾實業(yè)100%的股權，進而形成大禾實業(yè)代替華錦資產(chǎn)持有海南大禾公司100%股權的情形。 

換句話說，2019年11月的股權轉讓只是假象，金力泰的大股東一直都是華錦資產(chǎn)。 

由于代持的存在，這也解釋了為何華錦資產(chǎn)在后來的《民事起訴狀》中稱，大禾實業(yè)并未實際支付任何股權轉讓價款，華錦資產(chǎn)亦未實際收取任何股權轉讓價款。 

隨著代持真相浮出水面，華錦資產(chǎn)與代持方的矛盾也公開，前者開始通過法律維護自身的實際權益。 

11月11日，據(jù)金力泰公告，近日華錦資產(chǎn)一紙訴狀將大禾實業(yè)，以及第三人劉少林（大禾實業(yè)、海南大禾實控人）、劉小龍訴諸法院，請求法院判令華錦資產(chǎn)為海南大禾持股100%股東、大禾實業(yè)將其所持海南大禾100%股權轉至華錦資產(chǎn)名下，以及海南大禾繼續(xù)履行股份代持約定，未經(jīng)同意不得處置金力泰股票和表決權等。 

山東赫達業(yè)績增速下滑拖累股價

山東赫達的主營業(yè)務為水溶性高分子化合物及下游化工產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品是非離子型纖維素醚和植物膠囊。其中，公司纖維素醚產(chǎn)品以HPMC、HEMC為主。 

2019年開始，山東赫達股價進入上升期，至2021年12月13日，公司股價漲幅超過8倍。 

在此期間，公司利潤增幅也非?？捎^。2019年至2021年，公司凈利潤分別為1.58億元、2.52億元和3.3億元，同比增速分別達114.72%、60.02%、30.65%。 

然而，今年前三季度，公司凈利潤增速降至10.55%，其中第三季度利潤增速甚至同比下滑11.38%。 

今年前三季度，公司加權平均凈資產(chǎn)收益率為16.75%，同比減少1.76個百分點。銷售毛利率33.56%，同比減少2.07個百分點；銷售凈利率22.96%，同比減少0.66個百分點。 

國海證券研報認為，公司產(chǎn)品植物膠囊Q3受主要銷售地區(qū)美國通脹影響，疊加海外競爭對手Capsugel和ACG今年有新增產(chǎn)能，公司植物膠囊出口存在一定壓力。 

受多種因素影響，山東赫達股價年初至今下跌60.91%。