記者 | 陳慧東

向控股股東借款一事背后，晨曦航空（300581.SZ）營收凈利雙降的同時存貨規(guī)模大幅增長，現(xiàn)金流轉(zhuǎn)負，以及公司與對標上市公司之間逐漸拉開的競爭差距等方面更令人擔憂。

根據(jù)晨曦航空日前發(fā)布的公告，上市公司擬向控股股東匯聚科技申請借款不超過4000萬元，用于補充公司經(jīng)營資金。借款期限為自股東大會審議通過借款議案后、雙方簽署《借款協(xié)議》之日起一年。

界面新聞記者翻閱晨曦航空此前公告，上市公司此前未直接向控股股東發(fā)起過借貸。雖然目前晨曦航空的資產(chǎn)負債率并不高，但今年6月剛剛通過定增補充流動資金，公司年內(nèi)再行借貸，也側(cè)面反映了其流動性緊張的問題。

晨曦航空成立于2000年，于2016年12月在深圳證券交易所成功掛牌上市。主營業(yè)務為研發(fā)、生產(chǎn)、銷售航空機電產(chǎn)品及提供相關專業(yè)技術服務，主要產(chǎn)品及服務涉及航空慣性導航、航空發(fā)動機電子及無人機領域。公司主要產(chǎn)品均為軍民兩用產(chǎn)品，但現(xiàn)階段公司產(chǎn)品主要以軍品形式銷售，最終用戶主要為國內(nèi)軍方。

近兩年來，晨曦航空營收凈利雙雙大幅下滑，現(xiàn)金流也頻頻為負。

根據(jù)今年三季報，晨曦航空2022年前三季度實現(xiàn)營業(yè)總收入1.17億元，同比下降17.9%；實現(xiàn)歸母凈利潤346萬元，同比下降65.7%，降幅較去年同期擴大；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為凈流出0.87億元，去年年底為凈流入0.41億元。

償債方面，截至今年三季度末，公司賬面上的貨幣資金余額為2.29億元，需償還的流動負債合計2.15億元。

值得注意的是，業(yè)績不理想，晨曦航空的費用反而增長。財報顯示，公司2022三季度營業(yè)成本7426萬元，同比下降9%，低于營業(yè)收入17.9%的下降速度，毛利率同比下降6.2個百分點。 期間費用率為35.41%，較上年同期上升9.46個百分點。

更為重要的存貨和應收賬款指標也在快速上漲，對公司的資金周轉(zhuǎn)帶來壓力。截至今年三季度末，公司存貨較去年底增長24%至3.32億元，存貨周轉(zhuǎn)率由0.54降至0.25；應收賬款較去年底增長24%至3.87億元，應收賬款周轉(zhuǎn)率由0.66降至0.33。

此外，與主要競爭對手相比，晨曦航空的業(yè)績頹勢顯露無疑。

作為晨曦航空的主要競爭對手之一，2019年至今，航天電子（600879.SH）業(yè)績保持增長。今年前三季度，公司實現(xiàn)營收122.78億元，同比增長11.64%；實現(xiàn)歸母凈利潤5.05億元，同比增長17.42%。