文|港股解碼 瓶子

在鋰資源需求持續(xù)高位的情況下，鋰礦拍賣(mài)的成交價(jià)備受市場(chǎng)關(guān)注！

據(jù)悉，皮爾巴拉（Pilbara Minerals）是澳大利亞最大的鋰礦商之一，該公司鋰精礦拍賣(mài)活動(dòng)曾多次以天價(jià)成交，成為推動(dòng)鋰價(jià)上漲的一大因素。然而，最新一次的鋰精礦拍賣(mài)活動(dòng)中，其拍賣(mài)價(jià)卻迎來(lái)罕見(jiàn)下跌！

12月14日，皮爾巴拉完成了第13次鋰精礦拍賣(mài)，成交價(jià)為7505美元/噸，較上一次的成交價(jià)下跌300美元/噸，跌幅達(dá)3.8%。

據(jù)了解，本次拍賣(mài)礦石量為5000噸，精礦品位5.5%。據(jù)上海鋼聯(lián)測(cè)算，按90美元/噸的運(yùn)費(fèi)以及3萬(wàn)加工費(fèi)來(lái)算，電池級(jí)碳酸鋰成本約為54.98萬(wàn)元/噸，產(chǎn)出的碳酸鋰預(yù)計(jì)在2023年一季度偏后月份進(jìn)入市場(chǎng)流通。

鋰礦處于鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈上游，其拍賣(mài)價(jià)被業(yè)內(nèi)視為鋰價(jià)走勢(shì)的風(fēng)向標(biāo)。針對(duì)此次拍賣(mài)價(jià)格下降，業(yè)內(nèi)人士表示，或是鋰價(jià)見(jiàn)頂?shù)男盘?hào)，意味著碳酸鋰價(jià)格拐點(diǎn)到來(lái)。

01 鋰價(jià)出現(xiàn)見(jiàn)頂信號(hào)？

近期，國(guó)內(nèi)碳酸鋰價(jià)格已有所回落。據(jù)上海鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，在供需偏緊情況下，電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格從年初28萬(wàn)元/噸一路扶搖直上，11月初突破60萬(wàn)元/噸，11月下旬開(kāi)始呈現(xiàn)小幅下行趨勢(shì)，截至12月14日，當(dāng)天國(guó)內(nèi)電池級(jí)碳酸鋰現(xiàn)貨均價(jià)下跌0.15萬(wàn)元/噸至56萬(wàn)元/噸；工業(yè)級(jí)碳酸鋰、氫氧化鋰價(jià)格均亦有所下跌。

針對(duì)碳酸鋰價(jià)格下跌，華西證券稱(chēng)，主要系下游有一定的庫(kù)存，疊加受疫情等影響，2023Q1處于電動(dòng)車(chē)的銷(xiāo)售淡季。從需求端來(lái)看，下游三元電池和磷酸鐵鋰廠(chǎng)的整體采購(gòu)意愿不高。

東方證券表示，目前市場(chǎng)對(duì)于碳酸鋰價(jià)格走勢(shì)判斷并不明晰，下游仍呈現(xiàn)觀望狀態(tài)，需求面短期維穩(wěn)，對(duì)碳酸鋰價(jià)格上漲動(dòng)力支撐不足。

摩根士丹利最新發(fā)布的報(bào)告，也對(duì)2023年碳酸鋰整體價(jià)格持下降的態(tài)度。該機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，2023年上半年碳酸鋰的價(jià)格為6.75萬(wàn)美元/噸（約合人民幣48萬(wàn)元/噸），下半年價(jià)格將下跌35%至4.75萬(wàn)美元/噸（約合人民幣34萬(wàn)元/噸）。

02 短期供需緊張難變，鋰價(jià)或維持高位

不過(guò)，也有券商認(rèn)為，此次成交價(jià)下滑，屬于伴隨行業(yè)淡季的正常波動(dòng)，而非價(jià)格拐點(diǎn)時(shí)刻。

具體來(lái)看，目前供給端新增礦山項(xiàng)目投產(chǎn)的不確定性較強(qiáng)。據(jù)民生證券統(tǒng)計(jì)，在疫情、品位下滑的影響下，澳洲四大在產(chǎn)礦山中的三座（Cattlin、Pilgangoora和Marion）不同程度調(diào)低了2022年的產(chǎn)量指引。同時(shí)在產(chǎn)能建設(shè)方面，2022年底至2023年初計(jì)劃投產(chǎn)的綠地項(xiàng)目均出現(xiàn)了不同程度延期，包括Finniss、GrotadoCirilo等鋰礦項(xiàng)目均較原計(jì)劃延期1-2個(gè)季度，主要原因?yàn)橐咔?、物流擾動(dòng)及勞動(dòng)力緊張等。

而在需求端，當(dāng)前產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存水平仍較低，尤其是鋰精礦仍在持續(xù)去庫(kù)存，造成鋰鹽產(chǎn)能釋放不足。一旦下游主動(dòng)備庫(kù)，鋰鹽極易出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性短缺。從長(zhǎng)期來(lái)看，鋰資源已成為全球重點(diǎn)爭(zhēng)奪的戰(zhàn)略性資源，一體化趨勢(shì)將不斷強(qiáng)化，現(xiàn)貨市場(chǎng)可交易量有限。

在上游資源供給釋放較緩背景下，平安證券認(rèn)為，2023年全球鋰資源供應(yīng)增量有待觀察，預(yù)計(jì)明年鋰供應(yīng)擾動(dòng)或?qū)⒊掷m(xù)，鋰資源維持短缺格局，看好鋰價(jià)持續(xù)處于高位。

安信證券也對(duì)碳酸鋰高價(jià)運(yùn)行的周期延長(zhǎng)持樂(lè)觀態(tài)度，該行表示由于新增礦山投產(chǎn)項(xiàng)目推遲，鋰價(jià)長(zhǎng)期維持高位的韌性較強(qiáng)。

業(yè)績(jī)層面看，正是得益于鋰價(jià)持續(xù)高位，使得上游鋰礦企業(yè)賺得盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)。譬如，鋰業(yè)巨頭贛鋒鋰業(yè)今年前三季度凈利潤(rùn)為147.9 億元，同比增長(zhǎng)498.3 %。同期，天齊鋰業(yè)、融捷股份、天華超凈、中礦資源、藏格礦業(yè)、江特電機(jī)等鋰礦大戶(hù)的業(yè)績(jī)均呈現(xiàn)“大幅暴增”的態(tài)勢(shì)。

而面對(duì)居高不下的成本，中下游企業(yè)則叫苦不迭。為降低成本，寧德時(shí)代、比亞迪、國(guó)軒高科、億緯鋰能等頭部廠(chǎng)商正以參股或合資等形式布局上游鋰礦資源。2023年起新增產(chǎn)能將陸續(xù)釋放。

綜上，在鋰鹽價(jià)格高位運(yùn)行預(yù)期仍強(qiáng)情況下，一體化企業(yè)的優(yōu)勢(shì)將愈來(lái)愈明顯。2023年在自有資源保障率較高的前提下，依然有量增釋放的公司或?qū)⒊蔀槭袌?chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。