記者|張曉云
12月12日，卓佳集團(tuán)與君合律所聯(lián)合發(fā)布《中國(guó)外資私募股權(quán)基金市場(chǎng)準(zhǔn)入及運(yùn)營(yíng)指南2022》（下稱(chēng)報(bào)告）。
“中國(guó)資本市場(chǎng)目前已經(jīng)是全球第二大資本市場(chǎng)，是全球各國(guó)投資者配置資產(chǎn)的重要渠道之一?！弊考鸭瘓F(tuán)行政總裁Kim Jenkins表示，中國(guó)正逐步地、漸進(jìn)地推動(dòng)資本市場(chǎng)開(kāi)放，越來(lái)越多的境外機(jī)構(gòu)投資者有充足的途徑進(jìn)入中國(guó)資本市場(chǎng)，在華業(yè)務(wù)范圍也不斷擴(kuò)大。
那么，作為中國(guó)私募股權(quán)基金市場(chǎng)的重要組成部分，外資私募股權(quán)基金市場(chǎng)有何新特點(diǎn)？外資資管入華應(yīng)如何提前規(guī)劃？
報(bào)告顯示，外資私募基金募集速度與規(guī)模有所下降，但總體保持相對(duì)穩(wěn)定；對(duì)華投資有所上升，更注重優(yōu)質(zhì)類(lèi)中后期資產(chǎn)配置；有限合伙人機(jī)構(gòu)化與管理人頭部化更趨明顯。
作為多層次資本市場(chǎng)的重要組成部分，私募股權(quán)基金在中國(guó)已經(jīng)走過(guò)30余年的發(fā)展，已具有一定規(guī)模。
2018年以后，隨著《資管新規(guī)》的逐步落地，中國(guó)私募股權(quán)基金運(yùn)作規(guī)模增速有所下降，進(jìn)入“質(zhì)升”階段，向著規(guī)范化、體系化的方向穩(wěn)步邁進(jìn)。
根據(jù)中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，截至2022年9月末，存續(xù)私募基金管理人2.41萬(wàn)家，管理基金數(shù)量13.96萬(wàn)只，管理基金規(guī)模20.39萬(wàn)億元。其中，存續(xù)私募股權(quán)投資基金3.15萬(wàn)只，存續(xù)規(guī)模10.96萬(wàn)億元。私募股權(quán)投資基金從管理人數(shù)量、基金數(shù)量與規(guī)模來(lái)看，都占據(jù)非常重要的地位。
盡管受到新冠肺炎疫情和全球不確定性的影響，中國(guó)的私募股權(quán)行業(yè)仍在持續(xù)增長(zhǎng)。隨著營(yíng)商環(huán)境的改善、金融業(yè)持續(xù)開(kāi)放，以及中國(guó)經(jīng)濟(jì)在疫情后展示的強(qiáng)大韌性，近年來(lái)，外資私募對(duì)中國(guó)市場(chǎng)投資信心增強(qiáng)，投資渠道也逐漸拓寬。
據(jù)私募通數(shù)據(jù)，截至2022年上半年，成立外資私募股權(quán)基金共計(jì)801只，含合資類(lèi)型259只；基金目標(biāo)規(guī)模合計(jì)約為3,139.50億美元，其中，合資部分目標(biāo)規(guī)模約為830.65億美元。外資資管機(jī)構(gòu)已成為中國(guó)資本市場(chǎng)重要的參與者。
報(bào)告觀察到，國(guó)際資管機(jī)構(gòu)進(jìn)入中國(guó)前通常會(huì)在新加坡、香港或離岸群島（如開(kāi)曼或BVI）設(shè)立一家資產(chǎn)管理公司作為其進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的投資主體。
從外資私募基金的運(yùn)作管理來(lái)看，針對(duì)外資私募基金的監(jiān)管則呈現(xiàn)出體系化、標(biāo)準(zhǔn)化與針對(duì)性的特點(diǎn)。
中基協(xié)公示的信息顯示，截至11月3日，已有2,442家私募機(jī)構(gòu)因違規(guī)行為被中基協(xié)注銷(xiāo)，今年以來(lái)被中基協(xié)注銷(xiāo)的私募機(jī)構(gòu)數(shù)量超過(guò)552家，注銷(xiāo)原因包括失聯(lián)未主動(dòng)聯(lián)系、期限屆滿(mǎn)未提交專(zhuān)項(xiàng)法律意見(jiàn)書(shū)、不能持續(xù)符合管理人登記要求等。
報(bào)告指出，私募機(jī)構(gòu)關(guān)注業(yè)績(jī)的持續(xù)性與穩(wěn)定性外，應(yīng)構(gòu)建完整的公司治理體系和合規(guī)風(fēng)控機(jī)制，以應(yīng)對(duì)不斷演變的合規(guī)要求。在新的監(jiān)管與發(fā)展形勢(shì)下，如何組織外資私募基金規(guī)范、有序、合理在華投資運(yùn)作，也成為外資私募基金的重要關(guān)注點(diǎn)。
報(bào)告稱(chēng)，盡管面臨不斷演變的合規(guī)要求、運(yùn)營(yíng)復(fù)雜性與本地競(jìng)爭(zhēng)等挑戰(zhàn)，伴隨經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展與居民理財(cái)需求的增長(zhǎng)，外資私募基金布局中國(guó)市場(chǎng)的步伐仍在加快。隨著股權(quán)投資行業(yè)政策環(huán)境不斷完善、營(yíng)商環(huán)境不斷優(yōu)化，外資私募基金有望迎來(lái)進(jìn)一步發(fā)展，也將繼續(xù)發(fā)揮潛能為實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展注入新活力。
“外資資管機(jī)構(gòu)認(rèn)可中國(guó)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展及投資潛力，持續(xù)投資中國(guó)市場(chǎng)?！弊考汛笾腥A區(qū)首席執(zhí)行官?gòu)埡Ａ帘硎荆岁P(guān)注業(yè)績(jī)的持續(xù)性與穩(wěn)定性，外資私募基金管理人還需應(yīng)對(duì)不斷演變的合規(guī)要求、繁瑣的中后臺(tái)運(yùn)營(yíng)等挑戰(zhàn)與激烈的本地競(jìng)爭(zhēng)。
他表示，隨著國(guó)內(nèi)投資者對(duì)專(zhuān)業(yè)能力、投資策略與服務(wù)體系的要求越來(lái)越高，私募基金管理人應(yīng)著眼長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，提升專(zhuān)業(yè)投資與風(fēng)險(xiǎn)控制能力、運(yùn)營(yíng)效率及合規(guī)水平。
君合律師事務(wù)所合伙人謝青表示，外資私募股權(quán)基金積極布局中國(guó)體現(xiàn)了外資對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的信心和長(zhǎng)期承諾，外資基金的蓬勃發(fā)展有助于盡快形成一整套高效運(yùn)作的生態(tài)系統(tǒng)，全方位服務(wù)于中國(guó)資本市場(chǎng)。