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三年虧損近45億,多點(diǎn)Dmall擬登陸港交所,成敗幾何?

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三年虧損近45億,多點(diǎn)Dmall擬登陸港交所,成敗幾何?

多點(diǎn)Dmall為何選擇此時上市?

圖片來源:界面新聞 匡達(dá)

文|網(wǎng)經(jīng)社 吳夏雪

一、“亞洲之最”將上市?

12月7日,據(jù)港交所披露,多點(diǎn)Dmall向港交所主板提交上市申請,瑞信及招銀國際為聯(lián)席保薦人。

(網(wǎng)經(jīng)社注:圖片采集自多點(diǎn)招股書)

據(jù)悉,多點(diǎn)DMALL成立于2015年,為本地零售業(yè)提供基于云的一站式端到端的數(shù)字零售SaaS平臺。公司的解決方案為零售商提供便捷的一站式解決方案,可以增強(qiáng)零售商及品牌商的運(yùn)營、營銷及銷售能力,使其能夠更好地服務(wù)終端消費(fèi)者。該公司的供應(yīng)商主要包括物流服務(wù)提供商、云服務(wù)提供商、支付處理提供商以及客戶服務(wù)及營銷支持提供商。

根據(jù)弗若斯特沙利文的資料,按商品交易總額計算,多點(diǎn)目前是中國和亞洲最大的零售云解決方案數(shù)字零售服務(wù)商,截至 2021 年 12 月 31 日的市場份額分別為 14.8%和9.0%。

早在今年4月份,就傳出多點(diǎn)Dmall正在籌備赴港上市,直到12月終于“官宣”。網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心特約研究員、百聯(lián)咨詢創(chuàng)始人莊帥表示,企業(yè)上市的時間節(jié)點(diǎn)會基于資本市場的交易機(jī)會、自身在公開市場的融資需求、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和政策等方面綜合考慮。當(dāng)下的時間顯然多點(diǎn)綜合評估的結(jié)果。

截至2022年9月30日,多點(diǎn)DMALL的業(yè)務(wù)據(jù)點(diǎn)覆蓋五個國家和地區(qū),已為約458家客戶提供服務(wù)。其合作商包括物美、麥德龍、重慶百貨、銀川新華、DFI Retail Group等,并和包括連鎖超市、倉儲式超市、百貨商店、便利店、專業(yè)零售商及新零售業(yè)態(tài)的不同零售業(yè)態(tài)的客戶合作。

不過,多點(diǎn)DMALL為人熟知的還是與物美的合作,其最早就是從物美集團(tuán)開始零售數(shù)字化探索,在物美集團(tuán)的全國門店網(wǎng)路中實施了云解決方案,并通過物美集團(tuán)復(fù)雜的業(yè)務(wù)迭代了公司的功能,積累了實際經(jīng)驗。直到現(xiàn)在,其與物美集團(tuán)的關(guān)系仍然十分緊密。

二、捆綁物美 收獲“多元”股東

據(jù)多點(diǎn)DMALL招股書顯示,在財務(wù)數(shù)據(jù)方面,其于2019年度、2020年度、2021年度及2022年前九個月,實現(xiàn)收入分別約為2.65億元、4.87億元、10.45億元及11.02億元人民幣。同期,毛利分別約為-1.26億元、-3655.60萬元、3.58億元及4.59億元人民幣,總毛利率分別為-47.6%、-7.5%、34.3%、35.8%及41.7%。

其中,多點(diǎn)大部分的收入都來自關(guān)聯(lián)實體物美集團(tuán)。2019年至2022年前9個月,多點(diǎn)來自物美集團(tuán)的收入分別為1.6億、2.7億、4.7億、4.9億,收入占比分別為59.1%、54.5%、45.3%、44.4%??梢娺@位老伙伴在多點(diǎn)的發(fā)展道路上做了不少的貢獻(xiàn)。

網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心高級分析師莫岱青表示,從多點(diǎn)凈收入來看,對物美集團(tuán)的依賴性較強(qiáng),這四年來平均占比達(dá)50%。對于多點(diǎn)來說始終帶著物美系的標(biāo)簽,不過面對買菜、到家業(yè)務(wù)的白熱化競爭,多點(diǎn)也更加需要把雞蛋放在多個籃子里,有獨(dú)立性地發(fā)展,從而穩(wěn)固自身優(yōu)勢。

曾被稱為“中國沃爾瑪之父”的多點(diǎn)創(chuàng)始人張文中,同為物美創(chuàng)始人,上世紀(jì)90年代,張文中開設(shè)北京第一家規(guī)范超市:物美綜合超市翠微店。經(jīng)過多年穩(wěn)定發(fā)展,物美于2003年在香港上市,成為第一家在香港上市的內(nèi)地民營零售企業(yè)。然而,好景不長,2008年,張文中背上罪名,坐了冤獄。直到2013年,張文中刑滿釋放。出獄后不久,張文中便著手創(chuàng)立多點(diǎn)Dmall。

據(jù)招股書顯示,多點(diǎn)Dmall成立至今,共進(jìn)行過6輪融資。其中,2017年5月獲得1.06億美元融資,每股成本為1美元,投后估值為6.06億美元;2018年到2019年先后完成B系列輪融資,其中,2018年9月募資8000萬美元B輪融資,2019年4月再次募資5050萬美元B+輪融資,每股成本均為1.98美元,第二次后投后估值為13.3億美元;在2019年再次完成B++輪4600萬美元融資,每股成本2.5美元,投后估值17.26億美元。

(網(wǎng)經(jīng)社注:圖片采集自多點(diǎn)招股書)

多點(diǎn)DMALL在2020年8月3.7億美元C輪融資,每股成本為2.8美元,投后估值為23億美元;2021年10月再次完成5180萬美元C+輪融資,每股成本為3.88美元,投后估值達(dá)30.52億美元。

從股東構(gòu)成來看,多點(diǎn)DMALL股東包括興業(yè)銀行、中國國有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金、恒安珍寶投資有限公司、深圳投控灣區(qū)股權(quán)投資基金合伙企業(yè)、金蝶、聯(lián)想、深圳市福田引導(dǎo)基金投資有限公司、民生商銀國際控股有限公司、信銀(香港)投資有限公司、騰訊、IDG資本等眾多機(jī)構(gòu),涵蓋國資、產(chǎn)業(yè)基金、科技伙伴和風(fēng)投資本,具有多元化特點(diǎn)。

莫岱青表示,多點(diǎn)的投資者包括騰訊、IDG、金蝶、聯(lián)想等,它上市在于保持自身安全的資金鏈,同時需要給投資者交代。

IPO前,CelestialLimited(由創(chuàng)始人張文中博士控制)持有多點(diǎn)DMALL已發(fā)行股份的49.19%;Odor Nice Limited(由創(chuàng)始人張博士控制)持有公司已發(fā)行股份的8%;Retail Enterprise Corporation Limited(由創(chuàng)始人張博士控制)持有公司已發(fā)行股份的1.17%。

IDG持股為7.67%,興業(yè)銀行持股為3.32%,騰訊持股為3.26%,中國國有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金通過永祿控股有限公司持股為2.9%,深圳投控灣區(qū)股權(quán)投資基金合伙企業(yè)持股為2.64%,大宇環(huán)球有限公司持股為1.81%,張文中的兄弟張斌持股為1.57%。恒安珍寶投資有限公司持股1%,上海興霧企業(yè)管理中心(有限合伙)持股3.32%,CCCAxiom Limited持股0.59%;金蝶國際軟件集團(tuán)有限公司持股0.95%,Yunhui Limited持股1%,鍋圈企業(yè)咨詢(上海)有限公司持股0.83%。

三、SaaS之路漫漫

然而,值得注意的是,即使多點(diǎn)的營收和毛利率均呈現(xiàn)增長態(tài)勢,但其仍處于虧損狀態(tài),2019年至2022年前三季度,多點(diǎn)的凈虧損分別為8.3億元、10.9億元、18.25億元及4.81億元人民幣,近四年總虧損約為42.26億元。

再看零售SaaS服務(wù)商有贊,其常年以來也處于虧損狀態(tài),不過今年三季度有贊凈虧損為170萬元,同比有所收窄。另一家SaaS服務(wù)商微盟今年上半年凈虧損6.09億元,同比擴(kuò)大9.11%。莫岱青對此表示,總體來看零售SaaS服務(wù)商營收出現(xiàn)增長疲軟態(tài)勢。電商SaaS賽道的產(chǎn)品服務(wù)同質(zhì)化明顯,這也抑制了各家營收的增長。

據(jù)網(wǎng)經(jīng)社企業(yè)庫(COP.100EC.CN)顯示,當(dāng)前,電商服務(wù)商產(chǎn)業(yè)鏈中的主流平臺包括:電商SaaS服務(wù)商類:微盟、有贊、光云科技、聚水潭、企邁科技;全鏈路服務(wù)商:樂其電商、千匠網(wǎng)絡(luò)、網(wǎng)營科技、魔筷科技等;電商代運(yùn)營:寶尊電商、壹網(wǎng)壹創(chuàng)、麗人麗妝、悠可、若羽臣、碧橙電商、興長信達(dá)、上佰電商等。

不過,多點(diǎn)與它們有所不同,SaaS服務(wù)商業(yè)內(nèi)同行普遍采用的訂閱或服務(wù)費(fèi)模式,而多點(diǎn)的收入主要來自于客戶通過其解決方案產(chǎn)生的商品交易總額,這就使得多點(diǎn)的利益與客戶利益相一致。

據(jù)悉,2019 年至 2021 年,通過多點(diǎn)操作系統(tǒng)處理的商品交易總額分別約為 190 億元、366 億元和 951 億元,2022 年前三季度通過多點(diǎn)操作系統(tǒng)處理的商品交易總額約為 937 億元。而從2020年至 2022年前三季度,多點(diǎn)的凈收入留存率分別為 165%、208%和 132%。

莊帥表示,多點(diǎn)的優(yōu)勢在于對商超行業(yè)在運(yùn)營管理方面積累的豐富經(jīng)驗和人才,以及相應(yīng)的行業(yè)資源和技術(shù)實力。與有贊、微盟等企業(yè)比較,多點(diǎn)的盈利模式是以CPS成交計費(fèi)為主,而不是傳統(tǒng)SAAS軟件的訂閱模式。另外還提供行業(yè)化的整合服務(wù),比他們更加重運(yùn)營服務(wù)而不是軟件或技術(shù)。

網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心特約研究員陳虎東表示,近幾年個體經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展,這一方面是源于經(jīng)濟(jì)大環(huán)境,另一方面也和社會觀念有關(guān)。SaaS服務(wù)商的崛起,在很大程度上就是一類為個體經(jīng)濟(jì)的不同模式服務(wù)的新秀。而且中小型企業(yè)流程化、規(guī)范化都比較低,SaaS反而在中小型企業(yè)應(yīng)用的比較多。因此從這個邏輯來看,SaaS服務(wù)商應(yīng)該會有一個比較好的前景。

“SAAS行業(yè)非常有前景,只不過需要在提供軟件服務(wù)的基礎(chǔ)上,提供更多專業(yè)的行業(yè)服務(wù),同時改變收費(fèi)模式,和客戶的生意更緊密的連接起來?!鼻f帥補(bǔ)充道。

不過,目前我國的SaaS服務(wù)商還處于初級發(fā)展階段,盡管發(fā)展得比較快。垂直化、定制化的發(fā)展還有比較長的路要走,這也制約了SaaS服務(wù)商在這些方面有比較深入的專業(yè)性。對于多點(diǎn)Dmall來說,這也是個不小的挑戰(zhàn)。

本文為轉(zhuǎn)載內(nèi)容,授權(quán)事宜請聯(lián)系原著作權(quán)人。

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三年虧損近45億,多點(diǎn)Dmall擬登陸港交所,成敗幾何?

多點(diǎn)Dmall為何選擇此時上市?

圖片來源:界面新聞 匡達(dá)

文|網(wǎng)經(jīng)社 吳夏雪

一、“亞洲之最”將上市?

12月7日,據(jù)港交所披露,多點(diǎn)Dmall向港交所主板提交上市申請,瑞信及招銀國際為聯(lián)席保薦人。

(網(wǎng)經(jīng)社注:圖片采集自多點(diǎn)招股書)

據(jù)悉,多點(diǎn)DMALL成立于2015年,為本地零售業(yè)提供基于云的一站式端到端的數(shù)字零售SaaS平臺。公司的解決方案為零售商提供便捷的一站式解決方案,可以增強(qiáng)零售商及品牌商的運(yùn)營、營銷及銷售能力,使其能夠更好地服務(wù)終端消費(fèi)者。該公司的供應(yīng)商主要包括物流服務(wù)提供商、云服務(wù)提供商、支付處理提供商以及客戶服務(wù)及營銷支持提供商。

根據(jù)弗若斯特沙利文的資料,按商品交易總額計算,多點(diǎn)目前是中國和亞洲最大的零售云解決方案數(shù)字零售服務(wù)商,截至 2021 年 12 月 31 日的市場份額分別為 14.8%和9.0%。

早在今年4月份,就傳出多點(diǎn)Dmall正在籌備赴港上市,直到12月終于“官宣”。網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心特約研究員、百聯(lián)咨詢創(chuàng)始人莊帥表示,企業(yè)上市的時間節(jié)點(diǎn)會基于資本市場的交易機(jī)會、自身在公開市場的融資需求、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和政策等方面綜合考慮。當(dāng)下的時間顯然多點(diǎn)綜合評估的結(jié)果。

截至2022年9月30日,多點(diǎn)DMALL的業(yè)務(wù)據(jù)點(diǎn)覆蓋五個國家和地區(qū),已為約458家客戶提供服務(wù)。其合作商包括物美、麥德龍、重慶百貨、銀川新華、DFI Retail Group等,并和包括連鎖超市、倉儲式超市、百貨商店、便利店、專業(yè)零售商及新零售業(yè)態(tài)的不同零售業(yè)態(tài)的客戶合作。

不過,多點(diǎn)DMALL為人熟知的還是與物美的合作,其最早就是從物美集團(tuán)開始零售數(shù)字化探索,在物美集團(tuán)的全國門店網(wǎng)路中實施了云解決方案,并通過物美集團(tuán)復(fù)雜的業(yè)務(wù)迭代了公司的功能,積累了實際經(jīng)驗。直到現(xiàn)在,其與物美集團(tuán)的關(guān)系仍然十分緊密。

二、捆綁物美 收獲“多元”股東

據(jù)多點(diǎn)DMALL招股書顯示,在財務(wù)數(shù)據(jù)方面,其于2019年度、2020年度、2021年度及2022年前九個月,實現(xiàn)收入分別約為2.65億元、4.87億元、10.45億元及11.02億元人民幣。同期,毛利分別約為-1.26億元、-3655.60萬元、3.58億元及4.59億元人民幣,總毛利率分別為-47.6%、-7.5%、34.3%、35.8%及41.7%。

其中,多點(diǎn)大部分的收入都來自關(guān)聯(lián)實體物美集團(tuán)。2019年至2022年前9個月,多點(diǎn)來自物美集團(tuán)的收入分別為1.6億、2.7億、4.7億、4.9億,收入占比分別為59.1%、54.5%、45.3%、44.4%??梢娺@位老伙伴在多點(diǎn)的發(fā)展道路上做了不少的貢獻(xiàn)。

網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心高級分析師莫岱青表示,從多點(diǎn)凈收入來看,對物美集團(tuán)的依賴性較強(qiáng),這四年來平均占比達(dá)50%。對于多點(diǎn)來說始終帶著物美系的標(biāo)簽,不過面對買菜、到家業(yè)務(wù)的白熱化競爭,多點(diǎn)也更加需要把雞蛋放在多個籃子里,有獨(dú)立性地發(fā)展,從而穩(wěn)固自身優(yōu)勢。

曾被稱為“中國沃爾瑪之父”的多點(diǎn)創(chuàng)始人張文中,同為物美創(chuàng)始人,上世紀(jì)90年代,張文中開設(shè)北京第一家規(guī)范超市:物美綜合超市翠微店。經(jīng)過多年穩(wěn)定發(fā)展,物美于2003年在香港上市,成為第一家在香港上市的內(nèi)地民營零售企業(yè)。然而,好景不長,2008年,張文中背上罪名,坐了冤獄。直到2013年,張文中刑滿釋放。出獄后不久,張文中便著手創(chuàng)立多點(diǎn)Dmall。

據(jù)招股書顯示,多點(diǎn)Dmall成立至今,共進(jìn)行過6輪融資。其中,2017年5月獲得1.06億美元融資,每股成本為1美元,投后估值為6.06億美元;2018年到2019年先后完成B系列輪融資,其中,2018年9月募資8000萬美元B輪融資,2019年4月再次募資5050萬美元B+輪融資,每股成本均為1.98美元,第二次后投后估值為13.3億美元;在2019年再次完成B++輪4600萬美元融資,每股成本2.5美元,投后估值17.26億美元。

(網(wǎng)經(jīng)社注:圖片采集自多點(diǎn)招股書)

多點(diǎn)DMALL在2020年8月3.7億美元C輪融資,每股成本為2.8美元,投后估值為23億美元;2021年10月再次完成5180萬美元C+輪融資,每股成本為3.88美元,投后估值達(dá)30.52億美元。

從股東構(gòu)成來看,多點(diǎn)DMALL股東包括興業(yè)銀行、中國國有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金、恒安珍寶投資有限公司、深圳投控灣區(qū)股權(quán)投資基金合伙企業(yè)、金蝶、聯(lián)想、深圳市福田引導(dǎo)基金投資有限公司、民生商銀國際控股有限公司、信銀(香港)投資有限公司、騰訊、IDG資本等眾多機(jī)構(gòu),涵蓋國資、產(chǎn)業(yè)基金、科技伙伴和風(fēng)投資本,具有多元化特點(diǎn)。

莫岱青表示,多點(diǎn)的投資者包括騰訊、IDG、金蝶、聯(lián)想等,它上市在于保持自身安全的資金鏈,同時需要給投資者交代。

IPO前,CelestialLimited(由創(chuàng)始人張文中博士控制)持有多點(diǎn)DMALL已發(fā)行股份的49.19%;Odor Nice Limited(由創(chuàng)始人張博士控制)持有公司已發(fā)行股份的8%;Retail Enterprise Corporation Limited(由創(chuàng)始人張博士控制)持有公司已發(fā)行股份的1.17%。

IDG持股為7.67%,興業(yè)銀行持股為3.32%,騰訊持股為3.26%,中國國有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金通過永祿控股有限公司持股為2.9%,深圳投控灣區(qū)股權(quán)投資基金合伙企業(yè)持股為2.64%,大宇環(huán)球有限公司持股為1.81%,張文中的兄弟張斌持股為1.57%。恒安珍寶投資有限公司持股1%,上海興霧企業(yè)管理中心(有限合伙)持股3.32%,CCCAxiom Limited持股0.59%;金蝶國際軟件集團(tuán)有限公司持股0.95%,Yunhui Limited持股1%,鍋圈企業(yè)咨詢(上海)有限公司持股0.83%。

三、SaaS之路漫漫

然而,值得注意的是,即使多點(diǎn)的營收和毛利率均呈現(xiàn)增長態(tài)勢,但其仍處于虧損狀態(tài),2019年至2022年前三季度,多點(diǎn)的凈虧損分別為8.3億元、10.9億元、18.25億元及4.81億元人民幣,近四年總虧損約為42.26億元。

再看零售SaaS服務(wù)商有贊,其常年以來也處于虧損狀態(tài),不過今年三季度有贊凈虧損為170萬元,同比有所收窄。另一家SaaS服務(wù)商微盟今年上半年凈虧損6.09億元,同比擴(kuò)大9.11%。莫岱青對此表示,總體來看零售SaaS服務(wù)商營收出現(xiàn)增長疲軟態(tài)勢。電商SaaS賽道的產(chǎn)品服務(wù)同質(zhì)化明顯,這也抑制了各家營收的增長。

據(jù)網(wǎng)經(jīng)社企業(yè)庫(COP.100EC.CN)顯示,當(dāng)前,電商服務(wù)商產(chǎn)業(yè)鏈中的主流平臺包括:電商SaaS服務(wù)商類:微盟、有贊、光云科技、聚水潭、企邁科技;全鏈路服務(wù)商:樂其電商、千匠網(wǎng)絡(luò)、網(wǎng)營科技、魔筷科技等;電商代運(yùn)營:寶尊電商、壹網(wǎng)壹創(chuàng)、麗人麗妝、悠可、若羽臣、碧橙電商、興長信達(dá)、上佰電商等。

不過,多點(diǎn)與它們有所不同,SaaS服務(wù)商業(yè)內(nèi)同行普遍采用的訂閱或服務(wù)費(fèi)模式,而多點(diǎn)的收入主要來自于客戶通過其解決方案產(chǎn)生的商品交易總額,這就使得多點(diǎn)的利益與客戶利益相一致。

據(jù)悉,2019 年至 2021 年,通過多點(diǎn)操作系統(tǒng)處理的商品交易總額分別約為 190 億元、366 億元和 951 億元,2022 年前三季度通過多點(diǎn)操作系統(tǒng)處理的商品交易總額約為 937 億元。而從2020年至 2022年前三季度,多點(diǎn)的凈收入留存率分別為 165%、208%和 132%。

莊帥表示,多點(diǎn)的優(yōu)勢在于對商超行業(yè)在運(yùn)營管理方面積累的豐富經(jīng)驗和人才,以及相應(yīng)的行業(yè)資源和技術(shù)實力。與有贊、微盟等企業(yè)比較,多點(diǎn)的盈利模式是以CPS成交計費(fèi)為主,而不是傳統(tǒng)SAAS軟件的訂閱模式。另外還提供行業(yè)化的整合服務(wù),比他們更加重運(yùn)營服務(wù)而不是軟件或技術(shù)。

網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心特約研究員陳虎東表示,近幾年個體經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展,這一方面是源于經(jīng)濟(jì)大環(huán)境,另一方面也和社會觀念有關(guān)。SaaS服務(wù)商的崛起,在很大程度上就是一類為個體經(jīng)濟(jì)的不同模式服務(wù)的新秀。而且中小型企業(yè)流程化、規(guī)范化都比較低,SaaS反而在中小型企業(yè)應(yīng)用的比較多。因此從這個邏輯來看,SaaS服務(wù)商應(yīng)該會有一個比較好的前景。

“SAAS行業(yè)非常有前景,只不過需要在提供軟件服務(wù)的基礎(chǔ)上,提供更多專業(yè)的行業(yè)服務(wù),同時改變收費(fèi)模式,和客戶的生意更緊密的連接起來?!鼻f帥補(bǔ)充道。

不過,目前我國的SaaS服務(wù)商還處于初級發(fā)展階段,盡管發(fā)展得比較快。垂直化、定制化的發(fā)展還有比較長的路要走,這也制約了SaaS服務(wù)商在這些方面有比較深入的專業(yè)性。對于多點(diǎn)Dmall來說,這也是個不小的挑戰(zhàn)。

本文為轉(zhuǎn)載內(nèi)容,授權(quán)事宜請聯(lián)系原著作權(quán)人。