文|億邦動(dòng)力網(wǎng) 何洋

黑五前一周，亞馬遜啟動(dòng)史上最大規(guī)模裁員，人數(shù)超過萬人。

亞馬遜CEO安迪 賈西（Andy Jassy）在近日參加紐約時(shí)報(bào)DealBook峰會(huì)上卻又語(yǔ)出驚人。

他表示，經(jīng)過一個(gè)月的評(píng)估，美國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)比之前預(yù)想的更加充滿不確定性。賈西指出，正是源于此，亞馬遜才痛下狠手，削減成本，大量裁員。

在啟動(dòng)冰冷的裁員計(jì)劃前，亞馬遜曾試圖通過凍結(jié)公司社會(huì)招聘來獲得緩沖機(jī)會(huì)。但顯然，任何方式都不如裁員來的干脆利索。當(dāng)然，他并不后悔公司近年來的大舉招聘。

2022年，跨境電商的增速回落，肉眼可見。

這既是對(duì)前兩年行業(yè)超預(yù)期增長(zhǎng)的一次修正，也是在驗(yàn)證紅利期之后那些真正具有持續(xù)增長(zhǎng)能力的商業(yè)模式。

尤其是對(duì)那些一成不變的傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)體而言。戰(zhàn)略收縮往往就會(huì)留出余地，任由更有野心的增長(zhǎng)團(tuán)隊(duì)取而代之。Shopify、SHEIN、Temu、TikTok這些激進(jìn)的電商公司正在分食傳統(tǒng)巨頭的市場(chǎng)和榮光。

與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)跨境電商進(jìn)入品牌化發(fā)展階段后，中國(guó)出海品牌正在世界各地綻放。

毫無疑問，跨境電商依然是個(gè)水大魚大的市場(chǎng)，也是個(gè)相對(duì)分散的市場(chǎng)，需要面對(duì)諸多不確定性。如何提升抗風(fēng)險(xiǎn)能力、如何從粗獷式發(fā)展轉(zhuǎn)向高質(zhì)量增長(zhǎng)，成了所有企業(yè)的共同課題。

值得一提的是，2022年，即便大多數(shù)玩家呼喊著“已入寒冬”，都在相對(duì)低增長(zhǎng)的狀態(tài)下推行保守經(jīng)營(yíng)策略，但也不乏那些逆風(fēng)而上的勇者，給行業(yè)注入強(qiáng)心劑。據(jù)億邦動(dòng)力不完全統(tǒng)計(jì)，在今年以來，持續(xù)沖刺IPO或已成功掛牌上市的跨境電商相關(guān)企業(yè)，不少于10家。

以老牌華南大賣家賽維時(shí)代為例，經(jīng)歷多輪上市問詢和招股書更新后，終于在2022年6月17日獲得深交所創(chuàng)業(yè)板IPO審核通過。致歐科技則在7月20日成為又一個(gè)IPO過會(huì)的跨境電商企業(yè)。而主營(yíng)便攜儲(chǔ)能產(chǎn)品的華寶新能源代表著新興品類的力量，于9月19日正式在深交所創(chuàng)業(yè)板掛牌上市。

8月，主營(yíng)3C消費(fèi)電子產(chǎn)品的綠聯(lián)科技向深交所創(chuàng)業(yè)板遞交招股書，多品類鋪貨大賣家三態(tài)股份順利過會(huì)，經(jīng)營(yíng)寵物用品的外貿(mào)貼牌代工企業(yè)源飛寵物完成IPO發(fā)行，營(yíng)銷服務(wù)商易點(diǎn)天下在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，大件商品跨境B2B平臺(tái)大健云倉(cāng)則登陸納斯達(dá)克。

“大退潮的表象下，行業(yè)正朝著一個(gè)更加正向發(fā)展的趨勢(shì)演進(jìn)。”如一位業(yè)內(nèi)人士所言，跨境電商不再有暴富神話，但也沒有衰退。

賽維時(shí)代：從鋪貨轉(zhuǎn)型到打造精品，上市之路一波三折

6月17日，創(chuàng)業(yè)板上市委公布了賽維時(shí)代科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱賽維時(shí)代）IPO首發(fā)申請(qǐng)通過審核的消息。這無疑提振了行業(yè)低迷的信心，也將帶動(dòng)更多跨境電商企業(yè)堅(jiān)決地走合規(guī)化與品牌化的發(fā)展道路。

賽維時(shí)代是老一批華南大賣家的典型代表。自2012年成立以來，主要通過亞馬遜、沃爾瑪、eBay、Wish等第三方電商平臺(tái)，以及自營(yíng)網(wǎng)站（獨(dú)立站）向全球消費(fèi)者銷售時(shí)尚生活產(chǎn)品。2019年-2021年，賽維時(shí)代營(yíng)業(yè)收入分別為28.79億元、52.53億元和55.65億元，凈利潤(rùn)分別為5410.80萬元、4.51億元和3.48億元；美國(guó)市場(chǎng)收入占比分別為65.57%、71.38%及74.44%

招股書顯示，截止到2021年，賽維時(shí)代商品銷售收入占比約95.88%，其余4.12%收入來自于物流服務(wù)。商品銷售方面，主要產(chǎn)品類別包含服飾配飾、百貨家居、運(yùn)動(dòng)娛樂、數(shù)碼汽配四大類，其中57.4%的營(yíng)收來自服飾配飾銷售，占比最大。

從銷售平臺(tái)來看，賽維時(shí)代的營(yíng)收主要來自亞馬遜。2019年至2021年，其亞馬遜商品銷售收入分別為19.67億元、36.82億元和47.59億元，在主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中的占比從2019年的68.33%增至2021年的85.55%。而來自自營(yíng)網(wǎng)站的營(yíng)收占比，從2019年至2021年，分別為11.8%、15.21%、5.42%。

經(jīng)營(yíng)思路從鋪貨轉(zhuǎn)型到打造精品，具體措施可以總結(jié)為聚焦亞馬遜，精簡(jiǎn)店鋪數(shù)量，縮減SKU，打造品牌——這是賽維時(shí)代招股書中提到的過去幾年公司的重要?jiǎng)幼鳌?/p>

據(jù)悉，賽維時(shí)代品牌類商品的銷售占比已從2019年的73.92%提升至2021年的97.23%。同時(shí)，其在亞馬遜平臺(tái)的訂單數(shù)量已從2019年的1343.81萬個(gè)提升至2021年的2308.69萬個(gè)，呈逐年上漲趨勢(shì)；SKU數(shù)量則從2019年的37.39萬個(gè)下降到2021年的20.49萬個(gè)，呈逐年下降趨勢(shì)。

事實(shí)上，賽維時(shí)代的上市之路頗為坎坷。早在2016年11月，賽維時(shí)代曾在新三板掛牌上市，當(dāng)時(shí)估值已突破18億元（2015年?duì)I收6.14億元，凈利潤(rùn)為1895.62萬元）；2017年、2018年分別虧損6598.27萬元和663.30萬元，并在2018年4月從新三板退市。2020年12月18日，賽維時(shí)代向創(chuàng)業(yè)板遞交IPO申請(qǐng)，此后，總共更新了4次招股書，經(jīng)歷了4輪問詢和1次審核中心意見落實(shí)。

致歐科技：亞馬遜業(yè)務(wù)占八成，B2B收入穩(wěn)步提升

7月20日，深交所上市委公布致歐家居科技股份有限公司（首發(fā)）符合發(fā)行條件、上市條件和信息披露要求。由此，致歐科技成為繼賽維時(shí)代之后今年第二個(gè)IPO過會(huì)的跨境電商企業(yè)。

致歐科技主要經(jīng)營(yíng)SONGMICS、VASAGLE、FEANDREA三大自有品牌的家居產(chǎn)品，包括家具系列、家居系列、庭院系列、寵物系列等品類。公司主要采取自主研發(fā)或合作開發(fā)、外協(xié)生產(chǎn)的產(chǎn)品供應(yīng)模式，通過“國(guó)內(nèi)外自營(yíng)倉(cāng)+平臺(tái)倉(cāng)+第三方合作倉(cāng)”的跨境倉(cāng)儲(chǔ)物流體系，以亞馬遜、ManoMano、Cdiscount、eBay、OTTO等海外電商平臺(tái)為主要銷售渠道，覆蓋歐洲、北美、日本等國(guó)家或地區(qū)。

招股書顯示，2019年-2021年，致歐科技營(yíng)業(yè)收入分別為23.26億元、39.71億元和59.67億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為60.19%；歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)分別為1.08億元、3.8億元和2.40億元；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)分別為1.64億元、4.59億元和2.07億元。

按銷售模式劃分，2019年-2021年，致歐科技B2B收入（包括亞馬遜Vendor、Wayfair、其他線上B2B及線下B2B）分別為3.02億元、6.77億元、11.44億元，占比從13.01%提升至19.19%；B2C收入（包括亞馬遜、ManoMano、Cdiscount及其他線上B2C平臺(tái)）分別為20.2億元、32.9億元和48.15億元，占比從86.99%降至80.81% 。

按平臺(tái)或渠道劃分，亞馬遜為致歐科技的主要業(yè)務(wù)陣地。其中，通過亞馬遜B2C平臺(tái)實(shí)現(xiàn)的銷售收入占比分別為81.13%、71.80%、67.87%，通過亞馬遜Vendor（B2B業(yè)務(wù)）實(shí)現(xiàn)的銷售收入占比分別為8.41%、8.45%、9.36%。

按地區(qū)劃分，歐洲市場(chǎng)在致歐科技的營(yíng)收當(dāng)中占比最大，約60%，其次是北美、日本。具體來看，2019年-2021年，致歐在歐洲地區(qū)實(shí)現(xiàn)的銷售收入分別為13.74億元、23.91億元和35.75億元，在北美地區(qū)實(shí)現(xiàn)的銷售收入分別為9.31億元、15.45億元和23.35億元。

致歐科技的上市之路也非一帆風(fēng)順。2021年6月29日，致歐科技創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市獲深交所受理；2021年9月30日，因IPO申請(qǐng)文件中記載的財(cái)務(wù)資料已過有效期，需補(bǔ)充提交，致歐科技的IPO被迫中止；2021年12月下旬，致歐科技提交新資料并披露招股書，其IPO且狀態(tài)更新為“已問詢”；2022年1月下旬，致歐科技再次中止了上市申請(qǐng)。到2022年7月20日過會(huì)，致歐科技總算把一只腳邁進(jìn)了A股的大門。

華寶新能：高附加值產(chǎn)品傍身，坐享便攜儲(chǔ)能行業(yè)紅利期

3月22日，深交所創(chuàng)業(yè)板上市委員會(huì)2022年第16次審議會(huì)議結(jié)果公告顯示，深圳市華寶新能源股份有限公司（簡(jiǎn)稱：華寶新能）首發(fā)獲通過。7月26日，華寶新能正式獲得了上市批準(zhǔn)；9月19日正式在深交所創(chuàng)業(yè)板掛牌上市。

華寶新能2011年7月成立于深圳，主營(yíng)便攜儲(chǔ)能產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，現(xiàn)有兩大自主品牌——“Jackery”（海外）和“電小二”（國(guó)內(nèi)），產(chǎn)品包括鋰電池、鋰電池配件、新能源電池、動(dòng)力電池等。

招股書顯示，2019年-2021年，華寶新能實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為3.19億元、10.70億元、23.15億元，同比增長(zhǎng)235.44%、116.38%。凈利潤(rùn)分別為0.36億元、2.34億元、2.79億元，同比增長(zhǎng)541.43%、19.46%。2018年至2020年，公司銷售金額年均復(fù)合增速達(dá)273.5%。

與安克創(chuàng)新類似，華寶新能的產(chǎn)品具有較高的附加價(jià)值，毛利率相對(duì)較高。報(bào)告期內(nèi)，公司綜合毛利率分別為 48.66%、56.10%和 47.35%。

渠道方面，華寶新能主要通過亞馬遜、日本樂天、日本雅虎、天貓及京東等國(guó)內(nèi)外第三方電商平臺(tái)銷售產(chǎn)品。2019年-2021年，公司通過第三方電商平臺(tái)開展的線上銷售額占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比重分別為 67.83%、75.99%和 68.89%。

據(jù)了解，在“碳中和、碳達(dá)峰”政策的推動(dòng)下，能源低碳化成為新的發(fā)展趨勢(shì)。加之，后疫情時(shí)代，房車出游、露營(yíng)探險(xiǎn)、帆船垂釣等戶外經(jīng)濟(jì)火熱，以及俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)后歐美等地深陷能源危機(jī)，電力供應(yīng)十分緊張，作為清潔能源的新式儲(chǔ)能迎來行業(yè)紅利期。華寶新能所處的便攜儲(chǔ)能賽道最近兩年呈現(xiàn)爆發(fā)狀態(tài)，以美國(guó)、日本、中國(guó)平均戶均滲透率20%計(jì)算，市場(chǎng)長(zhǎng)期保有量的增長(zhǎng)空間達(dá)到十倍以上。

數(shù)據(jù)顯示，2022年在亞馬遜德國(guó)站儲(chǔ)能產(chǎn)品“Best Sellers”榜單，Jackery銷量呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，環(huán)比增長(zhǎng)高達(dá)93%。在今年亞馬遜Prime Day期間，Jackery分別在亞馬遜美國(guó)、德國(guó)、英國(guó)、日本四個(gè)站點(diǎn)的戶外發(fā)電機(jī)、單晶太陽(yáng)能電池板等多個(gè)類目的Best Sellers榜單上霸榜。

綠聯(lián)科技：充電線“平替”者，年收入超30億元

8月29日，深圳市綠聯(lián)科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱：綠聯(lián)科技）遞交首次公開發(fā)行股票招股說明書申報(bào)稿，沖刺深交所創(chuàng)業(yè)板IPO上市。

招股書顯示，綠聯(lián)科技主營(yíng)3C消費(fèi)電子產(chǎn)品，涵蓋傳輸類、音視頻類、充電類、移動(dòng)周邊類、存儲(chǔ)類五大系列，包括充電器、充電線、移動(dòng)電源、手機(jī)支架、移動(dòng)硬盤等。公司依托“UGREEN綠聯(lián)”品牌布局境內(nèi)外市場(chǎng)，采用線上、線下相結(jié)合的模式，實(shí)現(xiàn)在中國(guó)、美國(guó)、英國(guó)、德國(guó)、日本等全球多個(gè)國(guó)家和地區(qū)的銷售，已成為科技消費(fèi)電子領(lǐng)域的領(lǐng)先品牌之一。

由于精準(zhǔn)切中消費(fèi)者對(duì)平價(jià)電子配件產(chǎn)品需求市場(chǎng)，報(bào)告期內(nèi)綠聯(lián)科技的業(yè)績(jī)一直頗為穩(wěn)定。2019年-2021年，公司營(yíng)業(yè)收入分別是20.45億元、27.38億元、34.46億元，同期實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別是2.25億元、2.98億元、2.97億元，綜合毛利率分別為49.67%、38.01%和37.15%。

此次IPO，綠聯(lián)科技的闖關(guān)之路也充滿了不確定性。比如，綠聯(lián)科技在部分產(chǎn)品中帶有“蘋果官方認(rèn)證”的宣傳標(biāo)識(shí)，但是招股書卻并未對(duì)二者的合作關(guān)系進(jìn)行足夠充分且清晰的說明，這一問題是否會(huì)對(duì)其業(yè)績(jī)穩(wěn)定性帶來影響?yīng)q未可知。另外，由于綠聯(lián)科技所生產(chǎn)的產(chǎn)品以手機(jī)充電線、手機(jī)殼、支架等為主，該類產(chǎn)品背后是否具有業(yè)內(nèi)較為稀缺或足夠創(chuàng)新的核心技術(shù)或許也要畫上一個(gè)問號(hào)。

對(duì)于深交所詢問公司是否符合創(chuàng)業(yè)板定位，綠聯(lián)科技表示，公司在行業(yè)通用技術(shù)、標(biāo)準(zhǔn)的基礎(chǔ)上，通過集成創(chuàng)新和引進(jìn)消化吸收再創(chuàng)新等方式，在科技消費(fèi)電子領(lǐng)域的工業(yè)設(shè)計(jì)、硬件設(shè)計(jì)、軟件研發(fā)、工藝制造等方面掌握多項(xiàng)核心技術(shù)。

不過，其研發(fā)費(fèi)用率卻低于同行平均水平。招股書顯示，2019年-2021年，綠聯(lián)科技的研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入的比重分別為3.17%、3.47%和4.54%，而同行業(yè)可比公司平均值分別為5.59%、5.27%、5.06%。而研發(fā)投入低導(dǎo)致了公司缺乏自己的核心技術(shù)。截至今年8月中旬，綠聯(lián)科技及其子公司擁有境內(nèi)專利729項(xiàng)，而其中不少為外觀設(shè)計(jì)專利，發(fā)明專利只占到了12項(xiàng)。

三態(tài)股份：67萬SKU的鋪貨大賣家，物流業(yè)務(wù)占三成

8月30日，深交所創(chuàng)業(yè)板上市委公告顯示，深圳市三態(tài)電子商務(wù)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱：三態(tài)股份）首發(fā)獲通過，符合發(fā)行條件、上市條件和信息披露要求。

據(jù)悉，自2007年以來，三態(tài)股份一直從事跨境電商零售出口業(yè)務(wù)，通過eBay、亞馬遜、速賣通、Wish、Lazada、Shopee等20多個(gè)海外第三方電商平臺(tái)，銷售近百個(gè)細(xì)分類目的商品，覆蓋工具配件、數(shù)碼科技、家居生活等，稱得上為“綜合賣家”，目前在售SKU約67萬個(gè)。2009年開始，公司衍生出了跨境電商出口物流業(yè)務(wù)。

招股書顯示，2019年-2021年，三態(tài)股份營(yíng)收分別為15.67億元、19.94億元、22.66億元；凈利潤(rùn)分別為1.53億元、2.14億元、1.56億元。各期，跨境電商收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重在69%-81%之間，跨境物流收入占比在19%-31%之間。

報(bào)告期內(nèi)，三態(tài)股份的毛利率分別為55.52%、51.70%、57.16%。其中，商品銷售業(yè)務(wù)毛利率分別為67.37%、68.71%、69.16%，高于同行業(yè)可比公司平均值；物流倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)務(wù)毛利率分別為11.43%、12.39%、7.89%，同行賽維時(shí)代分別為9.37%、11.32%、12.84%，燕文物流2019年、2020年分別為3.42%、5.18%。

值得注意的是，過去三年，三態(tài)股份營(yíng)業(yè)收入保持增長(zhǎng)，但去年凈利同比下降27%，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~同比下降72%。今年則由“增收不增利”轉(zhuǎn)為營(yíng)收、凈利潤(rùn)雙雙下滑——2022年1-6月營(yíng)收8.17億元，同比下降33.53%，商品銷售業(yè)務(wù)和物流服務(wù)業(yè)務(wù)分別減少26.79%、57.96%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7028.34萬元，同比下降28.56%。

雖然順利過會(huì)，但根據(jù)審核結(jié)果公告，上市委進(jìn)行了現(xiàn)場(chǎng)問詢。2022年1-6月，三態(tài)股份營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)均下滑。上市委要求說明業(yè)績(jī)下滑的原因，并說明預(yù)計(jì)下半年業(yè)績(jī)改善及全年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的依據(jù)。另外，由于公司所從事的跨境電商行業(yè)門檻較低、同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)激烈，上市委要求對(duì)比同行業(yè)公司，說明自身核心競(jìng)爭(zhēng)力。

有業(yè)內(nèi)人士指出，目前，三態(tài)股份還維持著傳統(tǒng)的“鋪貨型”業(yè)務(wù)模式，即不從事產(chǎn)品的自主生產(chǎn)，從供應(yīng)商采購(gòu)產(chǎn)品，業(yè)務(wù)主要為依托技術(shù)算法選品并整合各方渠道資源，將國(guó)內(nèi)產(chǎn)品銷售至海外。

子不語(yǔ)：時(shí)尚快消大賣家登陸港交所，重心從Wish轉(zhuǎn)至亞馬遜

2021年6月30日，子不語(yǔ)在港交所遞交上市申請(qǐng)材料，后因申請(qǐng)到期而“失效”；2022年3月7日，子不語(yǔ)再次在港交所遞表，申請(qǐng)?jiān)谥靼鍜炫粕鲜校?022年9月7日，子不語(yǔ)暫未通過港交所聆訊，申請(qǐng)?jiān)俅巍笆А?，需要補(bǔ)充新一期的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)才可繼續(xù)IPO流程；2022年11月11日，子不語(yǔ)正式登陸港交所。

子不語(yǔ)是一家跨境電商公司，主要通過亞馬遜、Wish、eBay、速賣通等第三方電商平臺(tái)進(jìn)行服飾及鞋履產(chǎn)品銷售。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，按2020年銷售的服飾及鞋履產(chǎn)品的GMV計(jì)算，子不語(yǔ)在中國(guó)跨境出口B2C電商服飾及鞋履市場(chǎng)的所有平臺(tái)賣家當(dāng)中排名第三；按2020年于北美產(chǎn)生的GMV計(jì)則排名第一。

招股書顯示，子不語(yǔ)2019年-2021年的收入分別為14.29億元、18.98億元和23.47億元，凈利潤(rùn)分別為8110.9萬元、1.14億元和2.01億元。就產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，公司收入主要來自服飾產(chǎn)品，其次為鞋履產(chǎn)品——2019年-2021年服飾產(chǎn)品收入分別占總收入的80.27%、70.51%和78.14%。

值得注意的是，子不語(yǔ)在各個(gè)平臺(tái)的總訂單量2021年出現(xiàn)下降態(tài)勢(shì)——2019年-2021年，合計(jì)訂單量分別為1667.4萬、2124.1萬和1704.4萬，其中2020年的訂單數(shù)量相對(duì)增長(zhǎng)27.39%，而2021年則同比下滑19.76%。此外，報(bào)告期內(nèi)，其在各個(gè)平臺(tái)的總活躍用戶數(shù)量分別為1077.8萬、1144.6萬和518.2萬，其中2021年同比下滑54.73%，且在Wish平臺(tái)的降幅最為明顯。

子不語(yǔ)在招股書中解釋稱，其將業(yè)務(wù)重心轉(zhuǎn)移至通過亞馬遜進(jìn)行銷售——2021年，子不語(yǔ)通過亞馬遜平臺(tái)銷售比例由上一年的32.4%大幅上漲至71.3%。不過，2021年子不語(yǔ)在亞馬遜上的網(wǎng)店活躍用戶數(shù)量卻發(fā)生下滑，且退貨率大幅上升，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)更是高達(dá)304天（2019年為75天、2020年為177天）。

源飛寵物：“狗繩第一股”，外銷型貼牌代工年入10個(gè)億

2022年5月12日，溫州源飛寵物玩具制品股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱：源飛寵物）于深交所主板上會(huì)通過；8月4日宣布完成IPO發(fā)行，合計(jì)發(fā)行3410萬股，募資凈額4億元，近半金額將用于產(chǎn)能提升。

源飛寵物自2004年成立以來，一直專注于寵物用品和寵物食品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，包括寵物牽引用具、寵物零食、寵物注塑玩具等。公司產(chǎn)品絕大部分以外銷為主，貼牌生產(chǎn)出口到歐美等寵物經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)——比如，2021年公司境外銷售收入為10.29億，營(yíng)收占比為96.76%；其中，北美收入7.8億元，占比73.63%，歐洲收入1.7億元，占比16.32%。

具體來看，2019年-2021年，源飛寵物營(yíng)收從5.15億元增至10.69億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率達(dá)到 44.09%；歸母凈利潤(rùn)分別為5491萬、8320萬、1.368億，分別同比增長(zhǎng)-12.59%、51.51%、64.46%。而2022上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 5.48 億元，繼續(xù)增長(zhǎng)14.45%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn) 1.02 億元，同比增長(zhǎng) 79.62%。

寵物牽引用具、寵物零食兩大類別為公司貢獻(xiàn)了9成以上營(yíng)收。2019年-2021年，寵物牽引用具產(chǎn)品收入分別為3.30億元、3.52億元和6.13億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為64.27%、58.01%和57.60%；寵物零食（包括畜皮咬膠、混合肉制品、粒骨類零食等產(chǎn)品）貢獻(xiàn)收入在30%-40%之間。

據(jù)悉，源飛寵物前五大客戶分別是北美寵物零售巨頭PetSmart、美國(guó)好氏、寵物用品老行家品牌Petco、國(guó)際大型連鎖零售商Walmart、德國(guó)B&M，他們?cè)诳偁I(yíng)收中占比74.34%。可見源飛寵物對(duì)大客戶依賴程度較高。

值得注意的是，源飛寵物在招股書中表示，由于境外寵物的產(chǎn)品市場(chǎng)較為成熟，國(guó)內(nèi)寵物產(chǎn)品廠商銷售大多以外銷和貼牌銷售為主，僅有少量自有品牌產(chǎn)品銷售（源飛寵物自有品牌銷售占比不足1%）。然而，如寵物市場(chǎng)的全球產(chǎn)業(yè)鏈格局、客戶品牌或市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生重大不利變化，境外客戶相應(yīng)減少訂單采購(gòu)，將對(duì)公司的產(chǎn)品銷售規(guī)模和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐刹焕绊憽?/p>

力玄運(yùn)動(dòng)：貼牌代工低毛利，兩大客戶撐起75%營(yíng)收

5月18日，浙江力玄運(yùn)動(dòng)科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱：力玄運(yùn)動(dòng)）IPO獲上交所受理，擬登陸上交所主板。

力玄運(yùn)動(dòng)成立于2018年，是一家為境外運(yùn)動(dòng)健身品牌代工的企業(yè)，產(chǎn)品涵蓋跑步機(jī)、健身車、橢圓機(jī)、劃船器、啞鈴等。2021年，歐洲、北美市場(chǎng)為力玄運(yùn)動(dòng)貢獻(xiàn)了32.47億元的收入，銷售占比達(dá)到92.2%，迪卡儂、諾德士、艾琳克等均是其重要客戶。

招股書顯示，2019年-2021年，力玄運(yùn)動(dòng)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別為15.44億元、24.49億元、35.2億元，凈利潤(rùn)從2019年的2.07億元增長(zhǎng)至2021年的4.43億元；按銷售區(qū)域來看，境外銷售的占比分別為80.64%、91.54%和93.50%；公司前五大客戶的銷售收入占營(yíng)收比例分別達(dá)到84.77%、86.99%、84.78%。

據(jù)中國(guó)海關(guān)總署數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2021年我國(guó)跑步機(jī)、其他健身及康復(fù)器械的出口總額為89.45億美元，簡(jiǎn)單按照2021年末匯率（1美元對(duì)人民幣6.3757元）折算為人民幣570.31億元，力玄運(yùn)動(dòng)占我國(guó)2021年健身器材行業(yè)出口總額的比例達(dá)到5.69%。

在近三年內(nèi)，力玄運(yùn)動(dòng)的毛利率分別為27.42%、23.61%、21.45%，呈現(xiàn)出連續(xù)下滑的趨勢(shì)，且比招股書中展示的同行業(yè)公司（如金陵體育、英派斯、舒華體育等）毛利率平均值低了近10個(gè)百分點(diǎn)。這背后也凸顯出了OEM/ODM代工低毛利率的特點(diǎn)。

另外，2019年-2021年，公司前五大客戶的銷售收入分別為13.09億元、21.31億元和29.85億元，占營(yíng)收比例分別達(dá)到84.77%、86.99%、84.78%。其中，迪卡儂、諾德士一直為力玄運(yùn)動(dòng)的前兩大客戶，銷售收入占總收入的比重分別達(dá)到66.60%、79.51%和76.82%。

目前力玄運(yùn)動(dòng)也在發(fā)展境內(nèi)自主品牌業(yè)務(wù)，但報(bào)告期內(nèi)，力玄運(yùn)動(dòng)自主品牌業(yè)務(wù)仍處于初步發(fā)展階段，占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比重不到2%。

易點(diǎn)天下：重點(diǎn)服務(wù)跨境電商客戶，境外收入占比超90%

8月19日，易點(diǎn)天下網(wǎng)絡(luò)科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“易點(diǎn)天下”）在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，按發(fā)行價(jià)18.18元/股計(jì)算，總市值約為85.79億元。

易點(diǎn)天下是一家企業(yè)國(guó)際化智能營(yíng)銷服務(wù)商，為客戶提供全球營(yíng)銷推廣服務(wù)，主營(yíng)業(yè)務(wù)包括效果廣告服務(wù)、品牌廣告服務(wù)以及頭部媒體賬戶管理服務(wù)。

招股書顯示，2019年-2021年，易點(diǎn)天下的營(yíng)業(yè)收入分別為24.93億元、24.78億元和34.25億元；凈利潤(rùn)分別為2.41億元、2.35億元和2.59億元，扣非后凈利潤(rùn)分別為2.07億元、2.18億元和2.51億元。

報(bào)告期內(nèi)，公司綜合毛利率分別為18.74%、20.42%和16.86%，其中2021年下降3.56個(gè)百分點(diǎn)。對(duì)此，易點(diǎn)天下解釋稱，由于我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)廣告行業(yè)的市場(chǎng)業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)加劇，該公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化且拓展的部分新客戶毛利率相對(duì)較低，導(dǎo)致其2021年綜合毛利率下降。

據(jù)悉，易點(diǎn)天下業(yè)務(wù)范圍目前已遍及全球200余個(gè)國(guó)家和地區(qū)，主要業(yè)務(wù)集中在境外國(guó)家及地區(qū)。報(bào)告期各期，公司境外收入分別為23.06億元、21.94億元、31.82億元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為92.50%、88.51%、92.92%。

值得一提的是，易點(diǎn)天下電商類客戶收入呈現(xiàn)持續(xù)增加的趨勢(shì)。報(bào)告期各期，公司電商類客戶收入金額分別為12.62億元、15.50億元、22.02億元，占當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為50.63%、62.56%、64.38%。其中，前五大電商類客戶均為跨境電商企業(yè)。

燕文物流：主營(yíng)國(guó)際快遞業(yè)務(wù)，毛利率約5%

1月18日，北京燕文物流股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱：燕文物流）更新招股說明書，擬于深交所主板掛牌上市，計(jì)劃通過本次IPO募集9億元，用于智能分揀與轉(zhuǎn)運(yùn)一體化、全球跨境物流大數(shù)據(jù)平臺(tái)建設(shè)、車輛購(gòu)置及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

資料顯示，燕文物流的主營(yíng)業(yè)務(wù)是為跨境出口電商提供綜合物流服務(wù)，主要產(chǎn)品和服務(wù)包括國(guó)際快遞全程業(yè)務(wù)、國(guó)際快遞攬收及處理業(yè)務(wù)、其他業(yè)務(wù)三類。目前，公司與全球速賣通、亞馬遜、Wish、eBay等大型跨境電商平臺(tái)和電商獨(dú)立站建立了合作關(guān)系。

截至招股說明書簽署日，燕文物流已在全國(guó)設(shè)置六大分撥中心和38個(gè)集貨轉(zhuǎn)運(yùn)中心，業(yè)務(wù)覆蓋全國(guó)17個(gè)省市，服務(wù)通達(dá)全球超200個(gè)國(guó)家和地區(qū)。2020年，燕文物流處理票件量7.17億件，2021年上半年處理票件量5.07億件。

2018年-2020年及2021年上半年，燕文物流營(yíng)業(yè)收入分別為28.69億元、41.51億元、62.18億元和31.9億元，2018至2020年復(fù)合增長(zhǎng)率為47.22%；歸屬于母公司的凈利潤(rùn)分別為1567.20萬元、3011.64萬元、1.49億元和6276.03萬元，2018至2020年復(fù)合增長(zhǎng)率為207.90%；主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為3.48%、3.68%、5.47%和5.27%。

此外，2018年-2020年、以及2021年上半年，燕文物流來自電商平臺(tái)客戶的收入占同期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為25.96%、46.38%、47.18%和48.94%，呈不斷提高趨勢(shì)。菜鳥和威獅物流均為燕文物流的前兩大客戶，2021年上半年，來自菜鳥和威獅物流的收入在總營(yíng)收的占比分別為24.70%和23.64%。

大健云倉(cāng)：大件商品B2B出海平臺(tái)第一股，年收入超4億美元

8月18日，專注于大件商品的跨境電商B2B平臺(tái)大健云倉(cāng)以12.25美元/股的發(fā)行價(jià)正式登陸納斯達(dá)克。

據(jù)悉，大健云倉(cāng)創(chuàng)立于2006年，總部位于中國(guó)香港，致力于通過數(shù)字化改造傳統(tǒng)大件外貿(mào)模式，為用戶提供供應(yīng)鏈對(duì)接、跨境交易、海外倉(cāng)儲(chǔ)物流、售后交付等全流程服務(wù)。

公司自主研發(fā)的大件商品跨境B2B平臺(tái)GigaCloud平臺(tái)，專門為亞洲供應(yīng)商和海外零售商改善渠道連接問題，覆蓋家具、大家電、室內(nèi)健身器材、戶外運(yùn)動(dòng)器材、庭院花園器材、建材衛(wèi)浴、汽配用品等30多個(gè)品類。此外，大健云倉(cāng)還針對(duì)跨境商品交付難的問題自主研發(fā)倉(cāng)儲(chǔ)管理和物流配送系統(tǒng)，目前，其倉(cāng)儲(chǔ)貨運(yùn)已實(shí)現(xiàn)全球布局，覆蓋美國(guó)48個(gè)州90%以上的客戶，將平均交付時(shí)間縮短為3天。

招股書顯示，2019-2021年間，大健云倉(cāng)活躍第三方供應(yīng)商數(shù)量的復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)132%，活躍零售商數(shù)量的復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)184.4%。2019-2021年，公司營(yíng)收分別為1.22億美元、2.75億美元和4.14億美元，凈利潤(rùn)分別是290萬美元、3750萬美元和2930萬美元。2022年一季度即使受到美國(guó)消費(fèi)疲軟的影響，其營(yíng)收仍同比增長(zhǎng)19.0%，達(dá)到1.12億美元。

具體看，大健云倉(cāng)的業(yè)務(wù)收入有三個(gè)來源：GigaCloud 1P、GigaCloud 3P以及非平臺(tái)電子商務(wù)。其中，GigaCloud 1P是指公司自己從供應(yīng)商處購(gòu)買優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品，放在平臺(tái)的自有店鋪中出售，其收入占比超過7成；GigaCloud 3P是開放平臺(tái)業(yè)務(wù)，為入駐的供應(yīng)商和零售商提供機(jī)會(huì)促成成交，收取服務(wù)費(fèi)及倉(cāng)儲(chǔ)物流等增值費(fèi)用；平臺(tái)外電商業(yè)務(wù)指公司自己從供應(yīng)商處購(gòu)買優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品，在第三方平臺(tái)（如亞馬遜、沃爾瑪、美國(guó)Wayfair、日本樂天）出售。