文|BT財經(jīng) 夢蕭
倒下的第一批新能源車企再添新成員，寶沃汽車正式宣告破產(chǎn)。
11月29日晚，福田汽車發(fā)布公告，宣布寶沃正式破產(chǎn)。從2018年傳出破產(chǎn)傳聞至今，寶沃續(xù)命4年之久，最終還是無人接盤走上了破產(chǎn)清算之路。
讓人意外的是，寶沃破產(chǎn)反而提振了福田汽車的股價，11月30日收盤，福田汽車股價提升2.67%，每股股價為2.69元，總市值215.3億元，不過和高峰值29.09元/股的股價相比，還是跌去超過90%的市值。
寶沃破產(chǎn)給福田汽車遺留了53億元的年虧損。而一手把寶沃“玩壞了”的資本玩家陸正耀也因?qū)毼值膫鶆?wù)問題被限制高消費。陸正耀那句“從我創(chuàng)業(yè)開始，但凡跟我競爭的我每仗都打贏了”的金句，在寶沃身上并沒實現(xiàn)，寶沃反而成為陸正耀的“滑鐵盧”。
寶沃破產(chǎn)已經(jīng)成定局，作為進入新能源車行業(yè)的第一批車企，能給行業(yè)遺留下什么？寶沃有造車資質(zhì)，小米缺資質(zhì)，雷軍會接寶沃的盤嗎？
終究沒成BBBA
誕生自1919年的寶沃是德國老牌汽車品牌。
巔峰時期的寶沃曾是德國第三大汽車生產(chǎn)制造商，汽車出口份額一度超過60%，但因經(jīng)營不善1963年破產(chǎn)，直到福田汽車在2014年以500萬歐元的價格買斷品牌才起死回生。當(dāng)時福田看到吉利買下沃爾沃獲得巨大成功，想復(fù)制沃爾沃模式在國內(nèi)乘用車市場分一杯羹，不同的是，吉利買下沃爾沃不僅是品牌還有技術(shù)，而福田買下的寶沃只有品牌，寶沃已經(jīng)不具有核心技術(shù)的競爭力。
福田買下寶沃后，力圖打造德系豪華車的品牌形象，甚至不惜強行碰瓷BBA，扯出一個BBBA（奔馳、寶馬、寶沃、奧迪）的新概念，在短期內(nèi)銷量突破了3萬輛，但消費者買了寶沃發(fā)現(xiàn)，寶沃汽車言過其實、有價無質(zhì)，距離“德系豪車”相差甚遠(yuǎn)。
各種對寶沃的質(zhì)疑和投訴此起彼伏，這些消費者用腳投票，從此寶沃一蹶不振，在2016年至2018年三年虧損了40多億元，而福田汽車在2016年凈利潤為5.12億元，2017年銳減至2893萬元，2018年則直接虧損了36.39億元。寶沃強行碰瓷BBA并不成功，在福田汽車手中成為了“燙手山芋”，福田汽車不堪重負(fù)才急于要甩掉寶沃。
在甩賣寶沃成功后，福田汽車在2019年實現(xiàn)了虧轉(zhuǎn)盈，凈利潤1.461億元，可見寶沃成功拖垮了福田汽車。
寶沃X陸正耀=資本游戲？
寶沃和陸正耀扯上關(guān)系是在2019年。
2018年12月28日福田汽車將寶沃汽車67%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給長盛興業(yè)，而神州優(yōu)車于2019年以41億的價格從長盛興業(yè)手中轉(zhuǎn)購寶沃這67%的股權(quán)，從此，寶沃成為神州系的一員。而在收購寶沃過程中，陸正耀已經(jīng)被質(zhì)疑玩了一次“左手倒右手”的資本游戲。
天眼查顯示，長盛興業(yè)創(chuàng)辦于2018年12月3日，其實控人為王百因，王百因是陸正耀在北大國發(fā)院讀研時的同學(xué)。長盛興業(yè)于12月3日創(chuàng)辦，于12月28日就以數(shù)十億元吞下寶沃，這其中的邏輯，一直讓外界直呼看不懂。
新能源行業(yè)研究員未方超指出，從結(jié)果來看，從一開始陸正耀可能就沒有想真正經(jīng)營寶沃，雖然各種戰(zhàn)略協(xié)議簽署了一堆，但其入駐寶沃以后甚至沒有推出過一款新車，新能源汽車戰(zhàn)略也是雷聲大雨點小。在寶沃的官網(wǎng)上最后一篇宣傳稿還停留在2019年，而那一年正是陸正耀拿下寶沃的起始時間。
有媒體指出，拿下寶沃陸正耀可能有自己的小算盤，或想要復(fù)制瑞幸咖啡的成功。只是汽車是固定資產(chǎn)的大件，玩咖啡的那一套直接拿來行不通。于是陸正耀別出心裁地做出一些新嘗試，比如讓寶沃與瑞幸咖啡聯(lián)合推出“喝瑞幸，贏寶沃”活動，表面上看一個賣車的與賣咖啡的沒有什么關(guān)聯(lián)性，但陸正耀用這無厘頭的營銷，竟然打造出汽車零售新概念，這一年寶沃汽車的銷量由2018年年3.29萬輛增至5.45萬輛，增幅高達66%。
有知情人士稱，這五萬多輛車，有三分之一左右其實是寶沃的內(nèi)部消化。除去這些，寶沃實際增幅并不大，2020年，寶沃銷量斷崖式下跌至8740輛，跌幅高達84%。在銷量嚴(yán)重下滑的情況下，寶沃汽車還傳出“質(zhì)量門”事件，更是引來差評一片，很多車主質(zhì)疑寶沃，發(fā)動機等技術(shù)全是陳舊的國產(chǎn)技術(shù)，卻披著德系豪車的外衣。
陸正耀依靠“資本故事”帶動寶沃一時的“虛假繁榮”，但進入2020年不久，瑞幸咖啡暴雷，陸正耀的資本故事無以為繼，同時帶來了陸正耀神州系商業(yè)帝國的迅速坍塌。
瑞幸“財務(wù)造假事件”被曝出第二天，神州租車股價暴跌70%，神州優(yōu)車大跌21%。陸正耀不僅被瑞幸董事會掃地出門，神州租車董事會同樣下達了“逐客令”，畢竟沒有企業(yè)愿意接納有信用污點的投資人。
離開了神州輸血寶沃更加舉步維艱，陷入信用危機的陸正耀也直接影響到寶沃，到了2021年，寶沃汽車單月銷量連100輛都賣不出去，年底單月只能賣出1輛車，直到近日，寶沃因財務(wù)枯竭、無力還債，召開臨時股東大會，決定申請破產(chǎn)。寶沃陷入財務(wù)危機之中無力自拔，在確定無力償還到期債務(wù)，又找不到下一位接盤俠后，只能宣布破產(chǎn)，也宣告了陸正耀在寶沃上的最終失敗。
寶沃仍有王牌？
在汽車媒體人張智勇看來，寶沃雖然一直深陷破產(chǎn)旋渦，但寶沃并非一窮二白，手上起碼還握有兩張王牌，一是造車資質(zhì)，恰逢國家暫停發(fā)放造車資質(zhì)，寶沃手握傳統(tǒng)汽車和新能源整車雙生產(chǎn)資質(zhì)，資質(zhì)的價值甚至超過了寶沃這個品牌的價值。
二是整車工廠，寶沃在北京密云建了一座現(xiàn)代化汽車工廠，年產(chǎn)18萬輛車。“陸正耀開始收購寶沃，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為是沖著新能源資質(zhì)去的，只是他沒有想到的是，新能源汽車如此燒錢，在信用破產(chǎn)后，陸正耀想融資幾乎不可能?！睆堉怯氯绱朔治?。
寶沃的破產(chǎn)，意味著國內(nèi)第一批新能源造車企業(yè)開始被淘汰，“寶沃新能源汽車不太重視研發(fā)，還想用老一套的營銷為王手段觸達消費者已經(jīng)不現(xiàn)實，空有新能源造車資質(zhì)，卻成為國內(nèi)第一批倒下的新能源車企并不意外?！睆堉怯抡J(rèn)為寶沃的結(jié)局其實是必然的。
雖然寶沃已經(jīng)破產(chǎn)，但其仍給行業(yè)留下許多遺產(chǎn)。其擁有有全套的汽車生產(chǎn)技術(shù)和資質(zhì)，其工廠工藝涵蓋了沖壓、焊裝、涂裝、總裝、檢測、物流、IT等完整的整車生產(chǎn)技術(shù)，同時具備傳統(tǒng)燃油車和新能源車的生產(chǎn)資質(zhì)。
需要注意的是，在2017-2020年間，寶沃申報了寶沃BXi3、BXi5、BXi7等多款純電動汽車，雖然在2020年8月份之后，寶沃汽車就未再申報新能源產(chǎn)品了，但是電車匯從工信部新車公告系統(tǒng)查詢到，寶沃汽車在2021年9月又申報了多款燃油車產(chǎn)品，在多年未能推出一款新車的情況下，還申報燃油車品，或只是為了保證其生產(chǎn)資質(zhì)不至于被凍結(jié)。一旦被凍結(jié)資質(zhì)，寶沃的交易價值就接近于零。
看看上表的時間節(jié)點，新品333批次申報時間為2020年6月，347批次申報時間為2021年9月。而這一時間是國家對新能源造車資質(zhì)審批最嚴(yán)的階段。而寶沃有現(xiàn)成的生產(chǎn)工廠以及基礎(chǔ)的造車技術(shù)，還有全面的造車資質(zhì)，這對于想要跨界進入造車領(lǐng)域的企業(yè)來說，是有很大吸引力的，比如雷軍和小米。
小米做不做接盤俠？
小米跨界進入新能源造車領(lǐng)域，是雷軍最大的野心。
“我決定親自帶隊，這是我人生最后一次重大的創(chuàng)業(yè)項目。我深知做出決定意味著什么，我愿意押上我人生所有積累的戰(zhàn)績和聲譽，為小米汽車而戰(zhàn)。”這是雷軍宣布小米造車時的演講，大有破釜沉舟之勢。
從中外科技企業(yè)轉(zhuǎn)型造車的經(jīng)歷來看，小米造車并不容易，比如實力更強大的蘋果公司，宣布造車計劃多年以來，連個樣車都未造出來。
雖然小米造車野心勃勃，并具有充足的造車資金和軟件技術(shù)，但根據(jù)現(xiàn)有的汽車生產(chǎn)管理要求，生產(chǎn)并銷售新能源車，至少需要兩個資質(zhì)：一是發(fā)改委的許可資質(zhì)，并且在發(fā)改委認(rèn)可的基礎(chǔ)上，企業(yè)需要在2年內(nèi)建設(shè)工廠，3年內(nèi)開始銷售車輛；二是工信部的認(rèn)可資質(zhì)，滿足《新能源汽車生產(chǎn)企業(yè)及產(chǎn)品準(zhǔn)入管理規(guī)定》，全部滿足這些必要條件方可入場。
以小米的財力，建造汽車工廠并不難，難點卡在了許可資質(zhì)。據(jù)亦莊新能源汽車研究院披露，預(yù)計小米汽車工廠于2023年6-7月才能獲得汽車生產(chǎn)資質(zhì)，而且獲取資質(zhì)還具有一定的不確定性，小米目前造車只能選擇合作方的“貼牌”，在新能源汽車?yán)麧櫜桓叩那闆r下，“貼牌”生產(chǎn)顯然不是小米能接受的。
小米對外宣傳，在2024年上半年要實現(xiàn)量產(chǎn)，這說明小米要在這之前搞定資質(zhì)。據(jù)BT財經(jīng)了解到，目前發(fā)改委資質(zhì)的管理權(quán)已經(jīng)下放給了地方政府，以小米的實力和影響力，獲取這一資質(zhì)相對容易，但要獲得工信部的管理資質(zhì)并不容易，因為這需要相關(guān)部門對企業(yè)生產(chǎn)能力、產(chǎn)品一致性、售后等各方面進行全面評估。
小米造車目前只處于概念階段，并沒有真正生產(chǎn)，通過考核的難度頗大，最省事的最佳方案就是小米直接收購一家有造車資質(zhì)的車企。這也是小米和寶沃不斷傳出緋聞的根本原因。2021年9月，就傳出北京市有關(guān)方面積極推動小米收購寶沃的傳聞，傳聞的關(guān)鍵點是將寶沃18萬輛產(chǎn)能直接并入小米汽車，這對小米有極強的吸引力。
但傳聞只是傳聞，直到寶沃宣布破產(chǎn)，也未能等來小米的一紙收購合同。
“小米是不差錢，但那個時候收購寶沃風(fēng)險比較大，因為寶沃已經(jīng)資不抵債，且市場表現(xiàn)較差，收購后小米不僅要幫寶沃償還債務(wù)還需要自建銷售渠道，除了資質(zhì)可用之外，其他對小米都是累贅?！睆堉怯抡J(rèn)為寶沃糾纏不清的債務(wù)問題以及幾乎癱掉的銷售渠道，讓小米陷入了觀望之中。
對于一直深陷財務(wù)危機的寶沃而言，最值錢的就是工廠和生產(chǎn)資質(zhì)，工廠可以折現(xiàn)拍賣，但生產(chǎn)資質(zhì)并不能直接買賣。只能打包一起出售，小米現(xiàn)在都沒有出手，要么是覺得風(fēng)險過大，要么是重新搞定了資質(zhì)。
按照相關(guān)規(guī)定，若清算過程中企業(yè)來接盤，寶沃破產(chǎn)或自愿終止生產(chǎn)新能源汽車產(chǎn)品的，工信部應(yīng)當(dāng)撤銷、注銷其相應(yīng)的汽車生產(chǎn)企業(yè)、產(chǎn)品準(zhǔn)入。也就意味著寶沃的生產(chǎn)資質(zhì)將要被注銷。一方面寶沃急需資質(zhì)換錢，一方面是小米擁有大量現(xiàn)金卻急需生產(chǎn)資質(zhì)，原本是最理想的合作對象，最終卻未能合作成功。生產(chǎn)資質(zhì)被注銷的這一結(jié)果，想必?zé)o論是寶沃還是小米，甚至其他債權(quán)人都不愿意看到的。一旦真正被注銷資質(zhì)，債權(quán)人的錢就幾乎真的打了水漂。
不是小米不想要？
從小米高調(diào)宣布入場造車以來，已經(jīng)超過600天，這么漫長的階段內(nèi)，小米造車總給人雷聲大雨點小的感覺。緩慢的造車進度也引來諸多質(zhì)疑。有媒體曝出，小米造車進度不如預(yù)期，尤其是在自動駕駛方面，這將導(dǎo)致小米汽車產(chǎn)品競爭力下降，無法進入新能源車自動駕駛第一陣營，而新能源車當(dāng)下最大賣點之一就是自動駕駛。
當(dāng)然，新能源汽車領(lǐng)域容易引起公眾關(guān)注，是和新能源汽車是未來主流趨勢的發(fā)展前景所決定，無論是恒大還是樂視，一度也都吸引了眾多關(guān)注。雖然小米和恒大以及樂視不一樣，小米的資產(chǎn)負(fù)債率不高，2022年上半年負(fù)債率為51.95%，甚至同比下降了3.99%。和樂視財務(wù)造假的負(fù)面影響不同，小米的聲譽較好。
但需要注意的是，小米進入2022年以來的財務(wù)數(shù)據(jù)出現(xiàn)了較大波動，基本盤已經(jīng)不再穩(wěn)定。
今年上半年，小米實現(xiàn)總營收1435億元，同比下降12.84%。凈利潤率只有0.56%，同比大幅下降94.26%；股東應(yīng)占溢利7.99億元，同比大幅下降95.03%；ROE為0.58%，同比大幅下跌95.32%。尤其在經(jīng)營現(xiàn)金流方面，小米的經(jīng)營現(xiàn)金流為-70.31億元，同比下降184.87%
在不久前發(fā)布的三季度財報中，小米同樣表現(xiàn)不佳。財報顯示，三季度小米總營收為705億元，同比下滑9.7%，經(jīng)調(diào)整凈利潤為21.2億元，同比大幅下滑59.1%。連續(xù)出現(xiàn)的“雙滑”局面。這就說明，小米的經(jīng)營業(yè)務(wù)在這兩年遭受到了比較大的打擊，自身發(fā)展進入瓶頸期。
讓雷軍頭疼的是，小米營收機構(gòu)中各個業(yè)務(wù)板塊均出現(xiàn)不同程度的下滑，連雷軍引以為傲的小米手機都出現(xiàn)了11.1%的營收下滑，生活與消費用品下滑9%，互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)業(yè)務(wù)下滑3.7%，其他業(yè)務(wù)下滑6.6%，雖然下滑力度都不太大，卻同樣無法讓市場滿意。
這種情況下，或可理解小米為什么眼睜睜看著寶沃破產(chǎn)而不接手，最大可能是“地主家也沒有余糧了”。