文｜港股解碼 瓶子
近兩年來，在疫情影響下，工程項(xiàng)目施工和水泥運(yùn)輸受阻，市場需求繼續(xù)呈現(xiàn)弱勢運(yùn)行，水泥價(jià)格屢屢下降，水泥廠商們利潤持續(xù)承壓。近期，水泥價(jià)格迎來小幅上漲。
水泥網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，近期，海螺水泥、華新水泥、冀東水泥等企業(yè)紛紛上調(diào)產(chǎn)品價(jià)格。其中，海螺水泥云南地區(qū)出廠價(jià)每噸漲價(jià)50元。
對此，有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，四季度基建對于穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)具有關(guān)鍵性作用。隨之項(xiàng)目新開工提速，錯(cuò)峰停窯疊加需求逐步回升的預(yù)期，水泥價(jià)格有望小幅走高。
01上調(diào)產(chǎn)品價(jià)格，但需求依舊疲軟
眾所周知，房地產(chǎn)和基建是拉動水泥行業(yè)需求的兩大重要領(lǐng)域。2022年以來，國際環(huán)境復(fù)雜嚴(yán)峻，國內(nèi)疫情多地封控，經(jīng)濟(jì)發(fā)展不利影響明顯加大，房地產(chǎn)市場整體表現(xiàn)疲軟。根據(jù)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年1-10月，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資約11.39萬億元，同比下降8.8%。
下游需求不振，導(dǎo)致水泥行業(yè)供需關(guān)系嚴(yán)重失衡，企業(yè)為釋放銷量，不斷降低水泥價(jià)格。2022年6月，華東、中南、西南地區(qū)的水泥出廠價(jià)均跌到成本線，甚至跌破成本線。
成本端看，以煤炭為代表的原燃材料價(jià)格變動，對水泥生產(chǎn)成本的影響極大。一般而言，煤價(jià)每上漲100元，每噸水泥成本將提升10-15元。
今年以來煤炭價(jià)格居高不下（當(dāng)前較年初上漲超60%），加上油價(jià)上漲導(dǎo)致原材料運(yùn)費(fèi)上升，
水泥企業(yè)生產(chǎn)成本飆升。
關(guān)于此次水泥提價(jià)的原因，多家水泥企業(yè)的理由基本一致，主要在于企業(yè)執(zhí)行錯(cuò)峰生產(chǎn)，庫存有所下降，以及成本（燃料+運(yùn)費(fèi)）增加，為提升盈利，企業(yè)推動價(jià)格上調(diào)。
不過，由于水泥不能長時(shí)間儲存，不少企業(yè)雖發(fā)布了漲價(jià)通知，但在下游需求較弱情況下，只得暗地里降價(jià)出手，導(dǎo)致當(dāng)前市場普遍出現(xiàn)“高喊低賣”的現(xiàn)象。
中國水泥協(xié)會副秘書長、數(shù)字水泥網(wǎng)總裁陳柏林也表示，目前，各大水泥廠推漲情況較多，但真正落地的漲價(jià)不多。
追根究底，需求仍然是最關(guān)鍵因素之一。
天風(fēng)證券認(rèn)為，11月下旬，受到降雨降溫等多重不利因素影響，水泥需求量環(huán)比減弱，企業(yè)庫存攀升，使得水泥價(jià)格走勢出現(xiàn)震蕩走勢。下游水泥需求提前減弱的趨勢較為明顯，結(jié)合各地相關(guān)政策，水泥需求再恢復(fù)的可能性不大，接下來價(jià)格走勢或?qū)⒗^續(xù)以震蕩為主。
02業(yè)績“大滑坡”，拓展新賽道
下游需求疲軟，疊加企業(yè)生產(chǎn)成本上升，給企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營帶來了極大的挑戰(zhàn)。今年前三季度，水泥廠商業(yè)績整體不佳。
同花順數(shù)據(jù)顯示，在36家水泥上市公司中，僅10家實(shí)現(xiàn)凈利潤同比增長，其他水泥公司前三季度凈利潤同比紛紛下滑，甚至福建水泥（600802.SH）、亞泰集團(tuán)（600881.SH）等5家企業(yè)出現(xiàn)不同程度的虧損。
2022年前三季度，水泥巨頭——海螺水泥（600585.SH）實(shí)現(xiàn)營收853.28億元，同比減少29.89%；歸母凈利潤約124.19億元，同比減少44.53%。
海螺水泥稱，煤價(jià)不斷上漲給公司帶來較大的生產(chǎn)成本壓力，成本高企加之水泥價(jià)格下跌，公司盈利顯著下降，2022年前三季度公司毛利率25.36%，較同期下降2.17個(gè)百分點(diǎn)。
除了海螺水泥，天山股份（000877.SZ）、華新水泥（600801.SH）、金隅集團(tuán)（601992.SH）、上峰水泥（000672.SZ）等其他水泥廠商業(yè)績均慘遭“滑鐵盧”。
值得關(guān)注的是，行業(yè)寒冬下，不少水泥企業(yè)已將目光瞄向其他賽道，擬尋找第二增長極。
據(jù)海螺水泥（600585.SH）披露，公司正積極建設(shè)新能源項(xiàng)目。今年3月，海螺水泥在《關(guān)于新能源業(yè)務(wù)投資計(jì)劃的公告》中宣布將投資50億元用于發(fā)展“下游”光伏電站、儲能項(xiàng)目。
11月9日，海螺水泥又在業(yè)績說明會上透露，擬發(fā)行不超過100億元的中期票據(jù)，主要投向光伏。至此，公司年內(nèi)透露的兩項(xiàng)光伏規(guī)劃合計(jì)已達(dá)150億。
萬年青（000789.SZ）此前也表示，公司已成立新能源子公司，積極布局新能源產(chǎn)業(yè)，目前部分光伏發(fā)電項(xiàng)目已建成，后續(xù)將繼續(xù)大力推進(jìn)相關(guān)產(chǎn)業(yè)。
除此之外，上峰水泥(000672.SZ)、塔牌集團(tuán)(002233.SZ)等同行也已在新能源領(lǐng)域展開了布局。未來，傳統(tǒng)水泥企業(yè)們能否在光伏等新能源市場中成為重要一員呢？我們將持續(xù)關(guān)注！