文|滿投財經(jīng)
11月25日，美團（3690.HK）發(fā)布2022年Q3業(yè)績報告，報告顯示，Q3美團實現(xiàn)營收626億元，較2021年同期的488億元同比增長28.2%；經(jīng)調(diào)整后凈利潤為35.3億元，去年同期虧損55.27億元，經(jīng)調(diào)整后凈利潤實現(xiàn)同比扭虧為盈，同時環(huán)比增長71.4%。
疫情影響之深遠，超過很多人的想象，社會經(jīng)濟大受打擊，許多企業(yè)出現(xiàn)業(yè)績下滑甚至虧損。但危機往往并存，為了應(yīng)對環(huán)境的變化，企業(yè)積極調(diào)整業(yè)務(wù)方向，甚至催生了一些行業(yè)新業(yè)態(tài)。三年疫情，讓本地生活服務(wù)的線上化習慣得以快速培育，以美團為代表的本地生活服務(wù)龍頭似乎也在疫情影響下探索出了業(yè)績增長點。
面對疫情擾動和經(jīng)濟下行壓力加大的挑戰(zhàn)，美團Q3收入和凈利潤均超出彭博預(yù)期，彰顯韌性。美團業(yè)績增長來源于哪里？市場關(guān)注的新業(yè)務(wù)進展如何？
01 三季度收入增速回升，新業(yè)務(wù)增長強勁
從公司的收入來看，美團的季度收入同比維持增長，但增長速度卻快速放緩，上季度收入同比增長16.4%，與2021年二季度77.0%的增速相差甚遠，但本季度美團季度收入增速一改此前的下滑頹勢，環(huán)比也實現(xiàn)顯著增長。公司在財報中解釋，三季度業(yè)績的優(yōu)異表現(xiàn)歸因于核心本地商業(yè)收入的增長以及新業(yè)務(wù)分部，尤其是商品零售業(yè)務(wù)的收入強勁增長所推動。
美團的業(yè)務(wù)板塊分為核心本地商業(yè)和新業(yè)務(wù)，2022年Q3核心本地商務(wù)實現(xiàn)收入463.3 億元，同比增長24.6%，占總收入比例的74.0%；新業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入162.9億元，同比增長39.7%，占總收入的比重為26.0%。新業(yè)務(wù)的收入增速高于核心本地商務(wù)業(yè)務(wù)，Q3新業(yè)務(wù)的收入占比同比上升了2.1pct。
核心本地商務(wù)主要包括餐飲外賣、美團閃購、到店/酒店及旅游等業(yè)務(wù)。在“本地門店+即時配送”為特征的「即時零售」帶動下，美團即時配送訂單數(shù)量和客單價增長明顯，包括餐飲外賣、美團閃購在內(nèi)的配送服務(wù)、傭金等收入也有明顯增長。三季度美團核心本地商務(wù)業(yè)務(wù)的配送服務(wù)收入為201億元，同比大增30.6%，傭金收入為160億元，同比增長21.9%；但部分收入被疫情下到店、酒店及旅游業(yè)務(wù)的交易金額減少所抵消。
新業(yè)務(wù)是美團的創(chuàng)新業(yè)務(wù)，主要包括美團買菜、美團優(yōu)選、快驢等等。新業(yè)務(wù)在三季度實現(xiàn)強勁增長，主要受商品零售的增長推動。公司在財報中介紹，美團優(yōu)選的覆蓋范圍已經(jīng)接近3,000個市縣，在三季度繼續(xù)完善供應(yīng)鏈及物流能力，維持市場領(lǐng)先地位，此外試行行業(yè)領(lǐng)先的智能分揀系統(tǒng)，提升配送效率，同時持續(xù)支持鄉(xiāng)村振興及農(nóng)產(chǎn)品流通。
對于美團買菜，公司增加本地及季節(jié)性產(chǎn)品的供應(yīng)，同時推出「本地尖貨」項目并與地方政府及產(chǎn)品原產(chǎn)地的農(nóng)民緊密合作。公司表示，盡管疫情帶來了短期影響，但公司對業(yè)務(wù)的長期發(fā)展仍然充滿信心，將繼續(xù)堅持「零售+科技」策略，并以促進跨行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型為目標。
02 即時零售的帶動下，配送訂單數(shù)量大漲
從經(jīng)營數(shù)據(jù)來看，美團的即時配送交易筆數(shù)包含餐飲外賣與美團閃購業(yè)務(wù)的交易筆數(shù)，三季度美團的即時配送交易筆數(shù)為50.3億筆，同比增長16.2%，三季度每位交易用戶年平均交易筆數(shù)為39.5筆，同比增長14.8%。其中餐飲外賣業(yè)務(wù)于八月初最高單日訂單量超越6,000萬單；美團閃購日訂單量于八月的七夕節(jié)時達到970萬單的新高。
美團即時配送交易數(shù)量的增長是美團三季度財報的一個亮點，即時零售的爆發(fā)讓美團跳出餐飲外賣的范疇，超市、鮮花、酒水飲料、非食品專賣店及寵物護理等品類持續(xù)快速增長，讓美團越來越像一個即時綜合超市。疫情的反復(fù)，讓平時難以觸達的超市、賣場等服務(wù)由線下轉(zhuǎn)移到線上，美團包含閃購、美團優(yōu)選、美團買菜等即時零售業(yè)務(wù)滿足了疫情下用戶的即時需求，由此帶動即時配送交易筆數(shù)和業(yè)務(wù)收入的增長。
即時零售是以即時配送體系為基礎(chǔ)的高時效性到家消費業(yè)態(tài)，屬于典型的零售新業(yè)態(tài)和消費新模式。在疫情的短期催化下，本地生活服務(wù)的線上化習慣的快速養(yǎng)成，疊加長期便利的需求推動，即時零售的發(fā)展大有可為。美團除了核心的外賣業(yè)務(wù)，隨叫隨到的“生活即時超市”業(yè)務(wù)方向或?qū)⒁脖粩[在重要位置，成為美團新的業(yè)績增長引擎。
與此同時，美團三季度的交易用戶數(shù)量和活躍商家數(shù)也實現(xiàn)增長。截至2022年9月30日的12個月內(nèi)，美團的交易用戶數(shù)為6.87億人次，同比增長2.9%。22Q3的活躍商家數(shù)為930萬，同比增長12%，環(huán)比增長1.1%。
03 新業(yè)務(wù)依舊虧損嚴重，拖累整體盈利
從盈利情況來看，三季度美團實現(xiàn)經(jīng)調(diào)整后凈利潤35.3億元，2021年同期虧損55.27 億元，且環(huán)比增長71.4%，實現(xiàn)連續(xù)兩個季度盈利。
分業(yè)務(wù)來看，美團三季度的盈利主要來源于核心本地商務(wù)業(yè)務(wù)的利潤增長，三季度核心本地商務(wù)業(yè)務(wù)實現(xiàn)經(jīng)營利潤 93.2 億元，同比大增124.6%，主要由于餐飲外賣、美團閃購以及到店、酒店及旅游業(yè)務(wù)的毛利增加所致，環(huán)比增長12.8%，經(jīng)營利潤率由11.2%提升至20.1%。但仍然被新業(yè)務(wù)的巨額虧損拖累。
三季度美團的新業(yè)務(wù)的經(jīng)營虧損達到67.7 億元，經(jīng)營利潤率為-41.6%。但從虧損程度來看，新業(yè)務(wù)三季度的虧損較去年同期有所收窄，同比減虧 32.5%，經(jīng)營利潤率虧損收窄 44.4pct，新業(yè)務(wù)虧損的收窄，一定程度上為公司的整體盈利釋放了空間。值得注意的是，即便新業(yè)務(wù)持續(xù)虧損，公司在財報會議上仍然對新業(yè)務(wù)的未來充滿信心，且在不少城市，新業(yè)務(wù)其實已經(jīng)實現(xiàn)了收支平衡。此外公司此前預(yù)測新業(yè)務(wù)將于2025年實現(xiàn)經(jīng)營利潤轉(zhuǎn)正，屆時，在核心業(yè)務(wù)和新業(yè)務(wù)的協(xié)同之下，美團的盈利潛力將得到釋放。
綜上，美團三季度的財報亮點不少，收入和利潤均實現(xiàn)超預(yù)期的增長，但更重要的是，讓市場看到了即時零售業(yè)務(wù)的增長潛力。在餐飲外賣的競爭上，美團的市場份額增長空間比較有限，但以超市、鮮花、寵物等為代表的即時零售市場卻還有很大的空間可以挖掘。疫情催化之下讓用戶的線上消費習慣得以養(yǎng)成，美團借助外賣平臺的流量優(yōu)勢、全品類運營經(jīng)驗、完善的及時配送體系，發(fā)展即時零售市場大有可為。