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銀行理財(cái)產(chǎn)品告別低風(fēng)險(xiǎn)?破凈超3500只,20家理財(cái)公司致信投資者

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銀行理財(cái)產(chǎn)品告別低風(fēng)險(xiǎn)?破凈超3500只,20家理財(cái)公司致信投資者

“穩(wěn)健”的銀行理財(cái)為何屢屢破凈?

文|面包財(cái)經(jīng)

近期,銀行理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)大面積凈值回撤,超千只產(chǎn)品破凈,個(gè)別產(chǎn)品甚至觸發(fā)大額贖回。

中國(guó)理財(cái)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示,截至11月27日,全市場(chǎng)處于存續(xù)期的公募理財(cái)產(chǎn)品中(剔除無(wú)凈值數(shù)據(jù)的產(chǎn)品),有3971只產(chǎn)品的單位凈值小于1,但普遍虧損幅度較小,凈值介于0.98元至0.99元之間。

為何以“穩(wěn)健”著稱的銀行理財(cái)產(chǎn)品會(huì)出現(xiàn)大面積破凈呢?

理財(cái)產(chǎn)品底層資產(chǎn)以債券為主 

2022年資管新規(guī)正式實(shí)行,銀行理財(cái)產(chǎn)品逐漸向凈值化轉(zhuǎn)型,不設(shè)定、也不再承諾預(yù)期收益率,而理財(cái)產(chǎn)品的凈值化也使得底層資產(chǎn)的價(jià)格波動(dòng)直接反映在理財(cái)收益率上。

中國(guó)理財(cái)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示,截至2022年6月末,存續(xù)期內(nèi)的理財(cái)產(chǎn)品達(dá)3.56萬(wàn)只,存續(xù)余額29.15萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)12.98%。其中,凈值型理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模27.72萬(wàn)億元,占比95.09%,較年初增加2.13個(gè)百分點(diǎn),較去年同期增加16.06個(gè)百分點(diǎn)。

圖1:凈值型理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模及占比

從理財(cái)產(chǎn)品的類型來(lái)看,銀行理財(cái)產(chǎn)品以固定收益類理財(cái)產(chǎn)品為主,且存續(xù)規(guī)模及占比呈上升趨勢(shì)。

數(shù)據(jù)顯示,截至2022年6月末,固定收益類理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額 27.35 萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng) 20.22%,占全部理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額的 93.83%,較去年同期增加 5.65 個(gè)百分點(diǎn);混合類理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額1.72萬(wàn)億元,同比下降 41.97%,占全部理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額的 5.90%;權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額 795億元,同比下降 5.69%,占全部理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額的 0.27%;商品及金融衍生品類理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模較小,僅有65 億元。

圖2:截至2022年6月末各類理財(cái)產(chǎn)品占比

從理財(cái)產(chǎn)品的投資結(jié)構(gòu)來(lái)看,截至 2022 年 6 月底,理財(cái)產(chǎn)品投資資產(chǎn)合計(jì) 31.81 萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng) 10.99%。理財(cái)產(chǎn)品資產(chǎn)配置以固收類為主,投向債券類、非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)、權(quán)益類資產(chǎn)余額分別為 21.58 萬(wàn)億元、2.27 萬(wàn)億元、1.02 萬(wàn)億元,分別占總投資資產(chǎn)的 67.84%、7.14%、3.21%。

圖3:截至2022年6月末理財(cái)產(chǎn)品資產(chǎn)配置占比

值得注意的是,在理財(cái)凈值化之前,理財(cái)產(chǎn)品多數(shù)采用成本法計(jì)價(jià),由于底層資產(chǎn)價(jià)格變化并不會(huì)在理財(cái)產(chǎn)品收益率上反映,因而債市漲跌和股市漲跌并不直接影響理財(cái)產(chǎn)品收益率。凈值化之后,理財(cái)產(chǎn)品按資產(chǎn)變現(xiàn)凈值進(jìn)行核算,股市漲跌和債市漲跌會(huì)直接反映在理財(cái)產(chǎn)品凈值上,影響理財(cái)產(chǎn)品收益率。

當(dāng)理財(cái)產(chǎn)品跌破凈值之后,則可能導(dǎo)致理財(cái)產(chǎn)生較大贖回壓力。而贖回又會(huì)進(jìn)一步加大理財(cái)產(chǎn)品賣(mài)出資產(chǎn)壓力,這可能進(jìn)一步導(dǎo)致對(duì)應(yīng)的股市或債市進(jìn)一步下跌,形成負(fù)反饋循環(huán)。

債券市場(chǎng)波動(dòng),導(dǎo)致理財(cái)產(chǎn)品大面積破凈 

早在今年3月,理財(cái)產(chǎn)品就經(jīng)歷過(guò)一次破凈潮,當(dāng)時(shí)由于股票市場(chǎng)回撤所致,而本次理財(cái)產(chǎn)品的大面積破凈,則主要由于債券市場(chǎng)波動(dòng)所致。

近期,無(wú)論是利率債還是信用債、企業(yè)債等,其利率都出現(xiàn)不同程度的上漲。以10年期國(guó)債收益率為例,11月1日,10年期國(guó)債收益率為2.6605%,截至25日,收益率上升16.15個(gè)BP至2.8220%。

圖4:2022年9月以來(lái)10年期國(guó)債收益率

而債券收益率的上升,反映到債券市場(chǎng)上則是債券價(jià)格的下跌。截至11月25日,中債10年期國(guó)債指數(shù)較月初下跌0.75%,中證10年期國(guó)債指數(shù)下降1.33%。

由于理財(cái)產(chǎn)品的底層資產(chǎn)主要以債券為主,而近期債券價(jià)格的回調(diào),則加大了理財(cái)產(chǎn)品的凈值波動(dòng)。

多家理財(cái)子公司發(fā)布致投資者的一封信 

針對(duì)近期理財(cái)產(chǎn)品凈值下跌,已有招銀理財(cái)、中銀理財(cái)、農(nóng)銀理財(cái)、建信理財(cái)?shù)燃s20家理財(cái)公司發(fā)布致投資者的一封信。

招銀理財(cái)表示,受債券市場(chǎng)因素影響,招銀理財(cái)部分理財(cái)產(chǎn)品亦出現(xiàn)一定贖回,在近千只產(chǎn)品中,僅有極個(gè)別產(chǎn)品贖回比例較高,該種情況過(guò)往也曾間或出現(xiàn)。從公司整體產(chǎn)品運(yùn)作情況看,這些產(chǎn)品贖回對(duì)招銀理財(cái)投資運(yùn)作影響較為有限,同時(shí),公司產(chǎn)品流動(dòng)性資產(chǎn)比例顯著高于監(jiān)管規(guī)定水平,產(chǎn)品兌付有充足的保障。

圖5:部分理財(cái)子公司發(fā)布致投資者的一封信

農(nóng)銀理財(cái)表示,近期債券市場(chǎng)利率快速走高,引發(fā)部分理財(cái)產(chǎn)品凈值出現(xiàn)短期波動(dòng),農(nóng)銀理財(cái)已采取措施積極應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化。展望后市,債券市場(chǎng)的短期調(diào)整將逐步企穩(wěn)。目前,債券市場(chǎng)的配置價(jià)值已經(jīng)凸顯,市場(chǎng)利率也將逐步回歸合理水平。

交銀理財(cái)表示,11月以來(lái),債券市場(chǎng)經(jīng)歷了一輪較大幅度的快速調(diào)整,以債券配置為主的銀行理財(cái)產(chǎn)品在這輪債市調(diào)整中受到?jīng)_擊,產(chǎn)品凈值出現(xiàn)了不同程度的回撤。展望后市,當(dāng)下,資金面利率企穩(wěn),債券市場(chǎng)情緒回暖,且經(jīng)過(guò)這輪短期快速調(diào)整,債券的配置價(jià)值逐步凸顯,有望繼續(xù)為投資者實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健回報(bào)。

本文為轉(zhuǎn)載內(nèi)容,授權(quán)事宜請(qǐng)聯(lián)系原著作權(quán)人。

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銀行理財(cái)產(chǎn)品告別低風(fēng)險(xiǎn)?破凈超3500只,20家理財(cái)公司致信投資者

“穩(wěn)健”的銀行理財(cái)為何屢屢破凈?

文|面包財(cái)經(jīng)

近期,銀行理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)大面積凈值回撤,超千只產(chǎn)品破凈,個(gè)別產(chǎn)品甚至觸發(fā)大額贖回。

中國(guó)理財(cái)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示,截至11月27日,全市場(chǎng)處于存續(xù)期的公募理財(cái)產(chǎn)品中(剔除無(wú)凈值數(shù)據(jù)的產(chǎn)品),有3971只產(chǎn)品的單位凈值小于1,但普遍虧損幅度較小,凈值介于0.98元至0.99元之間。

為何以“穩(wěn)健”著稱的銀行理財(cái)產(chǎn)品會(huì)出現(xiàn)大面積破凈呢?

理財(cái)產(chǎn)品底層資產(chǎn)以債券為主 

2022年資管新規(guī)正式實(shí)行,銀行理財(cái)產(chǎn)品逐漸向凈值化轉(zhuǎn)型,不設(shè)定、也不再承諾預(yù)期收益率,而理財(cái)產(chǎn)品的凈值化也使得底層資產(chǎn)的價(jià)格波動(dòng)直接反映在理財(cái)收益率上。

中國(guó)理財(cái)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示,截至2022年6月末,存續(xù)期內(nèi)的理財(cái)產(chǎn)品達(dá)3.56萬(wàn)只,存續(xù)余額29.15萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)12.98%。其中,凈值型理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模27.72萬(wàn)億元,占比95.09%,較年初增加2.13個(gè)百分點(diǎn),較去年同期增加16.06個(gè)百分點(diǎn)。

圖1:凈值型理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模及占比

從理財(cái)產(chǎn)品的類型來(lái)看,銀行理財(cái)產(chǎn)品以固定收益類理財(cái)產(chǎn)品為主,且存續(xù)規(guī)模及占比呈上升趨勢(shì)。

數(shù)據(jù)顯示,截至2022年6月末,固定收益類理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額 27.35 萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng) 20.22%,占全部理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額的 93.83%,較去年同期增加 5.65 個(gè)百分點(diǎn);混合類理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額1.72萬(wàn)億元,同比下降 41.97%,占全部理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額的 5.90%;權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額 795億元,同比下降 5.69%,占全部理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額的 0.27%;商品及金融衍生品類理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模較小,僅有65 億元。

圖2:截至2022年6月末各類理財(cái)產(chǎn)品占比

從理財(cái)產(chǎn)品的投資結(jié)構(gòu)來(lái)看,截至 2022 年 6 月底,理財(cái)產(chǎn)品投資資產(chǎn)合計(jì) 31.81 萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng) 10.99%。理財(cái)產(chǎn)品資產(chǎn)配置以固收類為主,投向債券類、非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)、權(quán)益類資產(chǎn)余額分別為 21.58 萬(wàn)億元、2.27 萬(wàn)億元、1.02 萬(wàn)億元,分別占總投資資產(chǎn)的 67.84%、7.14%、3.21%。

圖3:截至2022年6月末理財(cái)產(chǎn)品資產(chǎn)配置占比

值得注意的是,在理財(cái)凈值化之前,理財(cái)產(chǎn)品多數(shù)采用成本法計(jì)價(jià),由于底層資產(chǎn)價(jià)格變化并不會(huì)在理財(cái)產(chǎn)品收益率上反映,因而債市漲跌和股市漲跌并不直接影響理財(cái)產(chǎn)品收益率。凈值化之后,理財(cái)產(chǎn)品按資產(chǎn)變現(xiàn)凈值進(jìn)行核算,股市漲跌和債市漲跌會(huì)直接反映在理財(cái)產(chǎn)品凈值上,影響理財(cái)產(chǎn)品收益率。

當(dāng)理財(cái)產(chǎn)品跌破凈值之后,則可能導(dǎo)致理財(cái)產(chǎn)生較大贖回壓力。而贖回又會(huì)進(jìn)一步加大理財(cái)產(chǎn)品賣(mài)出資產(chǎn)壓力,這可能進(jìn)一步導(dǎo)致對(duì)應(yīng)的股市或債市進(jìn)一步下跌,形成負(fù)反饋循環(huán)。

債券市場(chǎng)波動(dòng),導(dǎo)致理財(cái)產(chǎn)品大面積破凈 

早在今年3月,理財(cái)產(chǎn)品就經(jīng)歷過(guò)一次破凈潮,當(dāng)時(shí)由于股票市場(chǎng)回撤所致,而本次理財(cái)產(chǎn)品的大面積破凈,則主要由于債券市場(chǎng)波動(dòng)所致。

近期,無(wú)論是利率債還是信用債、企業(yè)債等,其利率都出現(xiàn)不同程度的上漲。以10年期國(guó)債收益率為例,11月1日,10年期國(guó)債收益率為2.6605%,截至25日,收益率上升16.15個(gè)BP至2.8220%。

圖4:2022年9月以來(lái)10年期國(guó)債收益率

而債券收益率的上升,反映到債券市場(chǎng)上則是債券價(jià)格的下跌。截至11月25日,中債10年期國(guó)債指數(shù)較月初下跌0.75%,中證10年期國(guó)債指數(shù)下降1.33%。

由于理財(cái)產(chǎn)品的底層資產(chǎn)主要以債券為主,而近期債券價(jià)格的回調(diào),則加大了理財(cái)產(chǎn)品的凈值波動(dòng)。

多家理財(cái)子公司發(fā)布致投資者的一封信 

針對(duì)近期理財(cái)產(chǎn)品凈值下跌,已有招銀理財(cái)、中銀理財(cái)、農(nóng)銀理財(cái)、建信理財(cái)?shù)燃s20家理財(cái)公司發(fā)布致投資者的一封信。

招銀理財(cái)表示,受債券市場(chǎng)因素影響,招銀理財(cái)部分理財(cái)產(chǎn)品亦出現(xiàn)一定贖回,在近千只產(chǎn)品中,僅有極個(gè)別產(chǎn)品贖回比例較高,該種情況過(guò)往也曾間或出現(xiàn)。從公司整體產(chǎn)品運(yùn)作情況看,這些產(chǎn)品贖回對(duì)招銀理財(cái)投資運(yùn)作影響較為有限,同時(shí),公司產(chǎn)品流動(dòng)性資產(chǎn)比例顯著高于監(jiān)管規(guī)定水平,產(chǎn)品兌付有充足的保障。

圖5:部分理財(cái)子公司發(fā)布致投資者的一封信

農(nóng)銀理財(cái)表示,近期債券市場(chǎng)利率快速走高,引發(fā)部分理財(cái)產(chǎn)品凈值出現(xiàn)短期波動(dòng),農(nóng)銀理財(cái)已采取措施積極應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化。展望后市,債券市場(chǎng)的短期調(diào)整將逐步企穩(wěn)。目前,債券市場(chǎng)的配置價(jià)值已經(jīng)凸顯,市場(chǎng)利率也將逐步回歸合理水平。

交銀理財(cái)表示,11月以來(lái),債券市場(chǎng)經(jīng)歷了一輪較大幅度的快速調(diào)整,以債券配置為主的銀行理財(cái)產(chǎn)品在這輪債市調(diào)整中受到?jīng)_擊,產(chǎn)品凈值出現(xiàn)了不同程度的回撤。展望后市,當(dāng)下,資金面利率企穩(wěn),債券市場(chǎng)情緒回暖,且經(jīng)過(guò)這輪短期快速調(diào)整,債券的配置價(jià)值逐步凸顯,有望繼續(xù)為投資者實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健回報(bào)。

本文為轉(zhuǎn)載內(nèi)容,授權(quán)事宜請(qǐng)聯(lián)系原著作權(quán)人。