文 | DoNews 李里里
編輯 | 李信馬
11月21日，小牛電動發(fā)布了2022年第三季度財報。財報顯示，第三季度營收為11.532億元，較上年同期下滑6.0%；凈利潤為290萬元，而上年同期為9170萬元，同比下滑96.83%。
這樣的趨勢并不是首次出現(xiàn)，小牛電動第二季度的營收就同比下降了12.4%，凈利潤同比下降84.3%；到第三季度，小牛電動的凈利潤已連續(xù)4個季度下滑。
小牛電動各季度營收/凈利潤變化趨勢圖片來源：DoNews
營收下滑的主要原因是中國市場銷量的下降。小牛電動表示：“第三季度中國市場的電動車銷售收入為人民幣8.592億元，下降20.2%，占電動車總收入的81.5%。?！?/p>
第三季度小牛電動的總銷量為32.08萬輛，同比下滑19.2%，在中國市場的銷量為26.32萬輛，同比下降32.9%。不過，在銷量下降的同時，每臺電動車的收入?yún)s有所增長，達到3354元每輛，相對去年上漲16.4%，主要原因是單車均價的上漲，以及在中國市場內(nèi)產(chǎn)品組合的變化。
除了銷量下滑，小牛電動的“配件、零配件銷售，及服務(wù)收入”也出現(xiàn)了一定下滑。財報數(shù)據(jù)顯示，第三季度該項收入為9890萬元，同比下降了6.6%，僅占總收入的8.6%，主要原因是電池組的銷售額在減少。
小牛電動首席執(zhí)行官李彥表示：“盡管在本季度剩下的時間里，我們?nèi)悦媾R著大城市消費者情緒復(fù)蘇低于預(yù)期的挑戰(zhàn)，但UQi+系列產(chǎn)品自發(fā)布以來受到了非常熱烈的歡迎，在雙11購物期間被淘寶評為電動滑板車類別的暢銷產(chǎn)品。新產(chǎn)品加強了公司在中國市場公認的優(yōu)質(zhì)生活方式品牌的地位。高端跨式電動自行車SQi也在消費者和媒體中廣受歡迎，被公認為‘革命性和首創(chuàng)’?！?/p>
但小牛電動對下個季度營收的預(yù)期，卻透露出了自身的“心虛”。在財報中，小牛電動預(yù)計2022年第四季度的營收將在7.89億元至9.86億元之間。換言之，即便最好的情況下也只與去年持平，不好的話可能會同比下降20%。
在財報發(fā)布的當天，小牛電動的股價就下跌了13.88%。截止2022年11月25日，小牛電動市值為2.52億美元，距離2021年年初，已蒸發(fā)了超9成。
一、成本開銷“收不住”
今年以來，大宗商品的漲價導(dǎo)致原材料的價格持續(xù)上漲，尤其是鋰離子電池，價格不斷飆升。小牛電動自成立后，一直將車輛裝配鋰電池作為自身的一大賣點，而鈷、鋰、鎳等鋰電材料的價格變化，使小牛電動的運營不斷承壓。
小牛電動對此表示：“將會通過研發(fā)以及采用新材料、新技術(shù)等手段進行降本，來抵消原材料價格的上漲?！?/p>
與此同時，小牛電動的研發(fā)費用也呈現(xiàn)上漲趨勢。數(shù)據(jù)顯示，2022年第三季度，小牛電動研發(fā)費用為4980萬元，同比增長47.7%，其中設(shè)計和測試費用增加740萬元，主要是因為新產(chǎn)品研發(fā)的開支，以及微型移動部門的加大投入。
此外，第三季度小牛電動的營業(yè)費用為2.638億元，比2021年同期增長72.2%，運營費用占比總收入也提高至了22.9%，而2021年第三季度僅為12.5%。
其中銷售和營銷支出為1.704億元人民幣，同比增長了89.6%。增加的主要原因是開設(shè)了新的特許經(jīng)營商店，折舊和攤銷費用增加了960萬元人民幣。
小牛電動CEO李彥曾表示，小牛電動2022年的渠道發(fā)展策略是做深做廣。做深指的是對已進入的一線城市、核心二線城市優(yōu)化升級；做廣是指提高門店在二三線城市的覆蓋率與密集度。2022年，小牛電動計劃把一二三線城市的門店數(shù)量增加20％，其他城市則增加50％。
此外，國內(nèi)和國際新產(chǎn)品的“促銷與營銷廣告費用”增加了5360萬元人民幣。銷售和營銷支出占收入的百分比為14.8%，而去年同期僅為7.3%。營銷是小牛電動近兩年的工作重點。在第二季度，小牛電動的銷售與營銷費用就高達9250萬元，比2021年同期增長34.3%，其中廣告和促銷費用也增加了740萬元。
不過從營收的下降來看，近兩個季度不斷增加的加盟店與“廣告和促銷”費用并沒有帶動銷量的增長，反而在不斷壓低凈利率。
此外，小牛電動第三季度的一般行政開支也在上漲。財報數(shù)據(jù)顯示，2022年第三季度一般與行政費用為4360萬元人民幣，同比增加了47.2%，主要原因是信貸損失準備金增加了590萬元人民幣，員工成本和基于股份的補償增加了830萬元人民幣。2022年第三季度，一般和行政費用占收入的百分比為3.8%，而2021年第三季度為2.4%。
上升的成本開支與下滑的銷量與營收，正在“夾擊”小牛電動。
二、“高端路”不好走
雖然原材料成本上漲是客觀存在的，但第三季度小牛電動的凈利潤率僅為1.7%，與之相比，雅迪的凈利率維持在5%左右，愛瑪?shù)膬衾示S持在7%左右。
小牛電動業(yè)績下滑，與“高端化”戰(zhàn)略發(fā)展放緩也密切相關(guān)。
以前，兩大巨頭雅迪、愛瑪在沉迷價格戰(zhàn)時，小牛的高端化定位給市場帶來了難得的新鮮感，也重塑了消費者認知。那時，雅迪雖然提出高端化策略，但市場的競爭依然停留在營銷和價格上。當2015年6月愛瑪發(fā)起“擊穿底價”活動，雅迪也在通過不斷發(fā)力營銷進行抵御愛瑪?shù)臎_擊。
同年，小牛電動發(fā)布了首款產(chǎn)品小牛智能兩輪電動車N1，并重塑了電動兩輪車高端市場格局。在很長的一段時間里，小牛電動旗下都靠NQi、MQi和UQi三個系列的兩輪電動車打江山，而這些產(chǎn)品對準的都是中高端市場。
但高端化不只是更高的價格，而且要能給用戶帶來更好的體驗。隨著消費者變得越來越挑剔，就需要企業(yè)拿出更具“差異化”的產(chǎn)品。從過去的發(fā)展史來看，小牛電動一直都贏在產(chǎn)品的新穎與科技的創(chuàng)新上，但目前同質(zhì)化現(xiàn)象越來越嚴重，要想再做到這一點便顯得尤為吃力。
目前，包括小牛電動在內(nèi)的各品牌高端電動車，正遭受更多有關(guān)產(chǎn)品質(zhì)量與性價比的質(zhì)疑。據(jù)黑貓投訴統(tǒng)計，截止2022年11月24日，小牛電動車的投訴量達到1951條，雅迪的投訴量為1414條，愛瑪電動車的投訴量則為697條。
而來自競爭對手的壓力還在不斷增加，雅迪、愛瑪正通過孵化子品牌、新產(chǎn)品線等方式發(fā)力高端市場，美團，還有阿里支持的哈啰單車，也在發(fā)力電動兩輪車業(yè)務(wù)。
在研發(fā)投入方面，雅迪、愛瑪甚至九號電動車等企業(yè)，投入的金額明顯更高。數(shù)據(jù)顯示，2022年上半年，愛瑪?shù)难邪l(fā)費用為2.13億元，雅迪則高達5.05億元，九號的也達到2.62億元。天眼查數(shù)據(jù)顯示，小牛電動的專利數(shù)為152個，其中外觀及實用專利達到了130個，占比為85.52%。而雅迪的專利數(shù)為1196個，愛瑪?shù)膶＠麛?shù)為483個。
面對激烈的市場競爭，高端化之路困難重重。
從去年開始，小牛調(diào)整產(chǎn)品線，發(fā)出了向下沉市場進軍的信號。比如去年上半年發(fā)布的GOVA系列新品，還有主打女性用戶的C0和電動滑板車K系列，均下探到3000元以下市場。其中，被寄予厚望的F0在首發(fā)促銷階段，也通過商家和電商平臺提供的600元的補貼降低至2099元，和過往的高端定位形成鮮明對比。
不過從營收結(jié)構(gòu)來看，下沉市場的份額并沒有大幅增長。據(jù)財報數(shù)據(jù)顯示，小牛第三季度的產(chǎn)品組合正發(fā)生變化，均價不斷在上升，整體收入依然主要來自高端化市場。
三、出?！白跃取?，也難逃“卷”的宿命
此次財報中的唯一亮點是“海外業(yè)務(wù)”的增長。
在國際市場方面，小牛電動銷量達到5.76萬輛，同比增長1059.8%，收入為1.951億元，增長351.8%，占電動滑板車總收入的18.5%。
早在2020年，小牛電動就對海外市場有所布局。2022年一季度，小牛電動海外整車銷量攀升至14672輛，同比大幅增長193.7%。2022年第二季度，海外市場銷量達28558輛，同比大幅增長了309.1%。
數(shù)據(jù)顯示，截至2022年9月30日，小牛電動國際銷售網(wǎng)絡(luò)由53家分銷商組成，覆蓋到了52個國家和地區(qū)，國際版圖也拓展至夏威夷及肯尼亞等地區(qū)。此外，小牛電動的電動滑板車也拓展到了亞馬遜、速賣通等電商平臺，并進駐歐洲和美國各地的消費電子品商店，如歐洲最大家電零售商MediaMart，F(xiàn)nac以及美國最大的零售商超Bestbuy。
KQi系列電動滑板車自問世以來，就一直在亞馬遜的電動車暢銷榜占據(jù)頭部位置。 “小牛電動在多個國家的7月亞馬遜Prime日的銷售中排名第一?！?李彥說到。此外，新推出的電動自行車產(chǎn)品BQi系列也在歐洲和北美市場取得了成功。
海外市場是一塊“大蛋糕”。據(jù)statista預(yù)計，2025年歐洲電踏車銷量會達到543萬輛，北美電踏車銷量達到約65萬輛，而這些車80%以上通過進口實現(xiàn)；2021年，美國、英國、法國等發(fā)達國家皆出臺了針對新能源電動自行車的購置補貼金和稅收優(yōu)惠；印度與東南亞國家的電動兩輪車也正處在起步階段，成長空間巨大。
不過，對這塊大蛋糕的競爭也日趨激烈。雅迪、艾瑪、新日、臺鈴等傳統(tǒng)品牌，小牛、九號等新銳品牌在內(nèi)的電動兩輪車企業(yè)，都在大舉出海的旗幟。
小牛電動要想在國外市場收獲更多利潤，要做的事情還很多。