文丨直通IPO 韓文靜
近日，新光維醫(yī)療科技（蘇州）股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“新光維醫(yī)療”），回A股啟動(dòng)上市輔導(dǎo)，欲再戰(zhàn)“內(nèi)窺鏡第一股”。
成立于2016年的新光維醫(yī)療，是一家一次性電子內(nèi)窺鏡生產(chǎn)企業(yè)。隨著微創(chuàng)診療技術(shù)在全球范圍內(nèi)逐漸普及，內(nèi)窺鏡行業(yè)步入發(fā)展的快車(chē)道，新光維醫(yī)療也吸引了不少資本的目光。
成立以來(lái)，新光維醫(yī)療獲得了高瓴創(chuàng)投、禮來(lái)亞洲基金、經(jīng)緯中國(guó)等知名機(jī)構(gòu)的持續(xù)加持，于去年4月和8月分別完成了兩輪融資，總計(jì)近8億元。
2021年9月公司向港交所遞交上市申請(qǐng)，并于2022年4月再次遞交了上市申請(qǐng)。IPO前的一輪融資中，新光維醫(yī)療每股成本為18.52元，對(duì)應(yīng)公司投后估值約68.53億元。
IPO前，創(chuàng)始人陳東直接持股33.77%，通過(guò)新圓管理持股7.16%，通過(guò)瑞城香港持股2.29%；張一持股21.68%；高瓴旗下基金合計(jì)持股5.58%，為新光維醫(yī)療的最大機(jī)構(gòu)股東；經(jīng)緯旗下杭州創(chuàng)乾持股為2.78%；禮來(lái)旗下LAV Scivita持股為2.59%。
然而，二闖港交所的新光維醫(yī)療，上市進(jìn)程遲遲未有進(jìn)展。
赴港IPO未果，新光維醫(yī)療把目標(biāo)轉(zhuǎn)向了A股。今年11月10日，中金公司受聘擔(dān)任新光維醫(yī)療上市輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)，并已簽訂《輔導(dǎo)協(xié)議》。11月22日，新光維醫(yī)療輔導(dǎo)備案獲證監(jiān)局受理。
一方面是明星資本的加持，另一方面，新光維醫(yī)療的創(chuàng)始人也大有來(lái)頭。創(chuàng)始人之一的陳東，曾就職于全球內(nèi)窺鏡龍頭奧林巴斯，參與內(nèi)窺鏡的研發(fā)。
另一位創(chuàng)始人張一，曾出任過(guò)微創(chuàng)醫(yī)療COO和CTO；2020年，張一一手打造的沛嘉醫(yī)療成功登陸港股。
根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，預(yù)計(jì)到2024年，全球內(nèi)窺鏡器械總體規(guī)模將增長(zhǎng)至269.8億美元，中國(guó)內(nèi)鏡市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到423億元。長(zhǎng)期以來(lái)，內(nèi)窺鏡賽道被海外巨頭壟斷，但近年來(lái)隨著國(guó)產(chǎn)替代的加速和國(guó)家政策的支持，國(guó)產(chǎn)內(nèi)窺鏡公司正在在高速發(fā)展。
招股書(shū)顯示，新光維醫(yī)療2020年、2021年?duì)I收分別為3222萬(wàn)元、6962萬(wàn)元；毛利分別為1686萬(wàn)元、3891萬(wàn)元。需要注意的是，收入增長(zhǎng)的新光維醫(yī)療仍處于持續(xù)虧損中，同期，公司的年內(nèi)虧損分別為3057萬(wàn)元、5.25億元。
新光維醫(yī)療的產(chǎn)品矩陣涵蓋了軟鏡、硬鏡等，從軟性內(nèi)窺鏡競(jìng)爭(zhēng)格局來(lái)看，在中國(guó)軟鏡市場(chǎng)，奧林巴斯、富士和賓得三家日本巨頭占據(jù)了超過(guò)95%的市場(chǎng)份額；在中國(guó)硬鏡市場(chǎng)，2019年國(guó)產(chǎn)硬鏡生產(chǎn)企業(yè)的合計(jì)占比不到10%。
在這種競(jìng)爭(zhēng)格局下，新光維醫(yī)療的產(chǎn)品有望實(shí)現(xiàn)內(nèi)窺鏡國(guó)產(chǎn)化替代。目前，新光維醫(yī)療的產(chǎn)品矩陣涵蓋了軟鏡、硬鏡，并擁有超高清成像技術(shù)（如4K成像）、3D成像技術(shù)、特殊光成像技術(shù)、超細(xì)內(nèi)鏡成像技術(shù)、內(nèi)鏡耗材化技術(shù)（一次性使用技術(shù)）等。
長(zhǎng)期來(lái)看，新光維醫(yī)療的增長(zhǎng)空間足夠大，但也面臨著來(lái)自巨頭的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。若想順利斬獲“內(nèi)窺鏡第一股”，還需要持續(xù)升級(jí)內(nèi)窺鏡技術(shù)，不斷拓展產(chǎn)品管線，推進(jìn)在研產(chǎn)品商業(yè)化及不斷提高市場(chǎng)滲透率。