文|巴比特資訊
It is only a moment that determines a person's life, as well as his entire destiny.
決定一個人的一生，以及整個命運的，只是一瞬之間。
——歌德
2022年5月，Terra的UST脫錨事件震動了整個crypto圈。在短短5天的時間里，曾經(jīng)市值排名前5的公鏈 LUNA從230億美元跌落至5億美元，基于Terra發(fā)行的穩(wěn)定幣UST價格從1美元跌至0.1美元，幾乎雙雙歸零。
此次事件之后，對沖基金三箭資本、借貸平臺 Celsius、加拿大上市公司 Voyager Digital、加密貨幣交易和借貸平臺 BlockFi、加密貨幣管理基金 Babel Finance 等不同程度走向破產(chǎn)、退市或重組，行業(yè)遭到巨大沖擊。
進入11月之后，隨著美國通脹數(shù)據(jù)放緩，美聯(lián)儲釋放放緩加息預(yù)期，被壓制已久的Crypto 終于得以松了一口氣。
然而，更讓人震驚的事情發(fā)生了，在不到10天的時間里，排名前十、估值320億美元、資產(chǎn)規(guī)模超過240億美元的交易所FTX在鋪天蓋地的FUD和流動性枯竭后迅速破產(chǎn)。
隨著FTX帝國崩盤，原本光鮮亮麗背后的奮斗史瞬間黯然失色，欺詐、內(nèi)幕交易、挪用用戶資產(chǎn)、糟糕的管理體系等更多幕后信息被挖掘出來。一時間，F(xiàn)TX創(chuàng)始人SBF口碑急轉(zhuǎn)直下，從天才交易員、加密羅賓漢、大慈善家、救世主、利他主義者、加密貨幣美國夢的代表、“天才與勤奮”的代表變成了超級惡棍、加密世界的叛徒。
為什么在10天左右的時間竟然發(fā)生如此巨變，本篇文章旨在回顧FTX 四年間的發(fā)展和營銷策略整體回顧，F(xiàn)TX的全面營銷確實值得所有行業(yè)營銷學(xué)習(xí)，一件事情的衰敗早就有所跡象，但是大家都忽視了TA，從長遠來看，我們也需要將學(xué)到的教訓(xùn)轉(zhuǎn)化為一個更健康的加密貨幣生態(tài)系統(tǒng)。
一、FTX 發(fā)展史：雄心勃勃、善于賺錢、不懼冒險
2019年5月，F(xiàn)TX 在香港正式成立，主打衍生品交易市場，取名FTX，這是“期貨交易所”（Futures Exchange）的簡寫。其創(chuàng)始人為時年27歲的Sam Bankman-Fried，圈內(nèi)人稱 SBF。
SBF1992年出生，少年時期在斯坦福大學(xué)的校園里長大，他的父母都是斯坦福大學(xué)法學(xué)院的教授，父親 Joseph Bankman 是一位稅法專家，母親 Barbara Fried 研究法律、經(jīng)濟學(xué)和哲學(xué)的交叉領(lǐng)域。從麻省理工學(xué)院物理專業(yè)畢業(yè)后，在華爾街的量化交易公司簡恩資本（Jane Street）工作了3 年。2017年，他在加州伯克利一所租來的房子里創(chuàng)辦了Alameda Research，開啟了一個經(jīng)典Crypto美國夢的開端。
1.1 2019年：FTX 在成立的第一年，并沒有太多的動作，唯一的亮點是獲得幣安投資，也是為后續(xù)故事埋下伏筆
2019 年 7 月 29 日，F(xiàn)TX 全球生態(tài)通證 FTT 上線交易
2019 年 8 月，F(xiàn)TX 率先推出杠桿代幣，同時獲得 800 萬美元種子輪融資
2019 年 10 月，上線永續(xù)合約
2019 年 12 月，獲幣安投資，共同拓展衍生品賽道
1.2 2020年：CRYPTO逐漸走出熊市，F(xiàn)TX迎風(fēng)而上，黑馬姿態(tài)盡顯
2020 年 1 月，F(xiàn)TX 交易所 24 小時雙邊交易量突破 200 億美元，創(chuàng)歷史新高
2020 年 2 月，在美國大選期間，F(xiàn)TX 增加了新的期貨合約 TRUMP-2020
2020 年 3 月，獲 Liquid Value Capital B 輪投資
2020 年 4 月，推出 WTI 原油期貨合約 OIL
2020 年 5 月，推出美國交易平臺 FTX.US
2020 年 8 月，Robinhood 前加密主管 Sina Nader 加入 FTX.US 擔(dān)任首席運營官
2020 年 8 月 26 日，F(xiàn)TX 以 1.5 億美元收購加密價格跟蹤應(yīng)用程序 Blockfolio
2020 年 10 月，上線股票 Token TSLA、AAPL 等
2020 年 11 月，F(xiàn)TX 創(chuàng)始人 SBF 被爆料在美國大選期間向美國總統(tǒng)候選人拜登捐款 520 萬美元
1.3 2021 年：FTX 憑借CRYPTO波瀾壯闊的大牛市以及撒錢般地營銷，成為史上成長最快的加密公司，估值達到320億美元
2021 年 1 月，上線 GME 股權(quán)通證，推出 Wall Street Bets 指數(shù)季度合約
2021 年 2 月，SBF 以 45 億美元凈資產(chǎn)排名福布斯加密億萬富翁榜第二名
2021 年 2 月 8 日，F(xiàn)TX 宣布成立慈善捐贈基金會
2021 年 2 月 23日，F(xiàn)TX 宣布提幣零手續(xù)費，年內(nèi)或?qū)⒀a貼千萬美元用于 Gas fee 支付
2021 年 4 月，F(xiàn)TX 上線 Coinbase Pre-IPO 產(chǎn)品
2021 年 4 月 20 日，F(xiàn)TX 單日交易量超全球總量 10%，交易量與去年相比上漲 8000%
2021 年 5 月 18 日，F(xiàn)TX 推出可押注巴西總統(tǒng)選舉結(jié)果的期貨合約
2021 年 5 月 20 日，F(xiàn)TX 過去 24 小時合約持倉量為全網(wǎng)第二
2021 年 5 月 29 日，F(xiàn)TX 投資 USDC 開發(fā)公司 Circle
2021 年 7 月 21 日，F(xiàn)TX 以 180 億美元估值完成 9 億美元 B 輪融資，創(chuàng)業(yè)內(nèi)史上最大融資記錄
2021 年上半年，F(xiàn)TX.US 日均交易量比去年同期增長 150 倍
2021 年 8 月 3 日，美國 SEC 主席前法律顧問 Ryne Miller 加入 FTX.US 擔(dān)任總法律顧問
2021 年 8 月 11 日，F(xiàn)TX 的比特幣期貨市場份額升至第二
2021 年 8 月 26 日，加密貨幣交易所 Liquid Global 從 FTX 獲得 1.2 億美元貸款
2021 年 8 月 27 日，F(xiàn)TX 和 FTX.US 均已通過美國 GAAP 審計
2021 年 9 月 17 日，F(xiàn)TX 直布羅陀子公司 ZUBR 在直布羅陀獲得分布式賬本技術(shù) (DLT) 提供商許可證
2021 年 9 月 20 日，F(xiàn)TX 獲巴哈馬證交會批準(zhǔn)在當(dāng)?shù)亻_展加密業(yè)務(wù)
2021 年 9 月 24 日，F(xiàn)TX 已將總部從中國香港遷至巴哈馬首都拿騷
2021 年 10 月 21 日，F(xiàn)TX 以 250 億美元估值在 B-1 輪融資中籌集超 4.2 億美元，BlackRock、Tiger Global 等參投
2021 年 11 月 2 日，前 CFTC 專員 Mark Wetjen 加入 FTX US 擔(dān)任政策和監(jiān)管戰(zhàn)略負責(zé)人
2021 年 12 月 8 日，SBF 出席美國國會加密聽證會
在這一年，F(xiàn)TX 采取的體育營銷路線如同漫天撒錢一般為公司贏得極大知名度和曝光量。
2021 年 4 月，F(xiàn)TX.US 與 NBA 熱火隊達成價值 1.35 億美元為期 19 年的交易，F(xiàn)TX 成為邁阿密熱火隊主體育場獨家冠名
2021 年 5 月 19 日，F(xiàn)TX 合作國際象棋冠軍錦標(biāo)賽
2021 年 6 月 4 日，F(xiàn)TX 與全球電競戰(zhàn)隊 TSM 以 2.1 億美元簽約，獲得戰(zhàn)隊冠名權(quán)
2021 年 6 月 16 日，F(xiàn)TX US 成為華爾街騎行大賽鉆石贊助商
2021 年 6 月 23 日，F(xiàn)TX 與美國職棒大聯(lián)盟（MLB）達成合作
2021 年 6 月 29 日，NFL 傳奇四分衛(wèi) Tom Brady、巴西超模吉賽兒邦辰入股 FTX
2021 年 8 月 4 日，F(xiàn)TX 與《英雄聯(lián)盟》冠軍系列賽 LCS 簽訂 7 年贊助合約
2021 年 8 月 23 日，F(xiàn)TX 以 1750 萬美元冠名伯克利大學(xué)加州紀(jì)念體育場
2021 年 9 月 8 日，NBA 球星庫里成為 FTX 全球大使和股東
2021 年 9 月 23 日，F(xiàn)TX 與 F1 車隊 Mercedes-AMG Petronas 簽署長期贊助協(xié)議
2021 年 10 月 18 日，F(xiàn)TX 宣布成為國際板球理事會官方合作伙伴
2021 年 11 月 3 日，F(xiàn)TX 與肯塔基大學(xué)籃球隊球員達成 NIL 贊助協(xié)議
2021 年 11 月 17 日，MLB 明星大谷翔平擔(dān)任 FTX 全球品牌大使
2021 年 12 月 7 日，F(xiàn)TX 宣布高爾夫球員 Albane Valenzuela 擔(dān)任體育大使
2021 年 12 月 14 日，F(xiàn)TX 將支付 NBA 金州勇士隊 1000 萬美元的版權(quán)贊助
1.4 2022 年：美聯(lián)儲在年初宣布加息，市場的流動性逐步收緊，牛市盛宴迎來拐點。然而，并沒有多少人愿意相信市場就此戛然而止，就像直到“泰坦尼克號”撞上冰山，還有人相信這艘巨輪會“永不沉沒”
2022 年 1 月 14 日，F(xiàn)TX 宣布推出 20 億美元規(guī)模的風(fēng)投基金 FTX Ventures
2022 年 1 月 26 日，F(xiàn)TX.US 宣布以 80 億美元估值完成 4 億美元 A 輪融資
2022 年 1 月 31 日，F(xiàn)TX 宣布以 320 億美元估值獲 4 億美元 C 輪融資，軟銀、Paradigm 等參投
2022 年 2 月 2 日，F(xiàn)TX 收購 Qunoine 及母公司 Liquid，以向日本客戶提供產(chǎn)品和服務(wù)
2022 年 2 月 9 日，SBF 出席由美國參議院舉辦的加密聽證會
2022 年 2 月 14 日，F(xiàn)TX 支付了 3250 萬美元在美國第 56 屆超級碗廣告投放了 2 分 30 秒的廣告，成為最貴的加密廣告
2022 年 3 月 1 日，F(xiàn)TX 推出慈善基金 FTX Future Fund，計劃年內(nèi)分配至少 1 億美元
2022 年 3 月 7 日，F(xiàn)TX 宣布成立 FTX Europe，為歐洲用戶提供加密衍生品交易服務(wù)
2022 年 3 月 15 日，F(xiàn)TX 在迪拜獲得加密服務(wù)提供商牌照
2022 年 3 月 21 日，四屆大滿貫單打冠軍大坂直美將成為 FTX 全球大使和股東
2022 年 3 月 21 日，F(xiàn)TX 成立 FTX Australia，獲澳洲監(jiān)管許可開展業(yè)務(wù)
2022 年 3 月 23 日，無聊猿母公司 Yuga Labs 以 40 億美元估值完成 4.5 億美元融資，F(xiàn)TX 參投
2022 年 3 月 29 日，前列支敦士登金融監(jiān)管機構(gòu)官員被任命為 FTX 歐盟戰(zhàn)略負責(zé)人
2022 年 4 月 5 日，福布斯發(fā)布加密富豪榜，SBF 以 240 億美元估計凈資產(chǎn)位居第二
2022 年 4 月 26 日，由 FTX 和 SALT 主辦的 Crypto Bahamas 大會在巴哈馬正式揭幕，英國前首相、美國前總統(tǒng)、巴哈馬總理、超級碗冠軍、CFTC 前主席、方舟投資 CEO 木頭姐等出席
2022 年 4 月 28 日，F(xiàn)TX 宣布推出 10 億美元慈善基金
2022 年 5 月，SBF 和 FTX 監(jiān)管團隊訪問白宮
2022 年 5 月 25 日，SBF 稱可能會在 2024 年斥資 10 億美元阻止特朗普東山再起
2022 年 5 月 26 日，F(xiàn)TX 創(chuàng)始人 SBF 入選《時代》雜志 2022 年“全球百大影響力人物”
2022 年 5 月 30 日，F(xiàn)TX 超過 Coinbase 成為第二大中心化加密貨幣交易所
2022 年 6 月 3 日，F(xiàn)TX 宣布推出可提供加密衍生品的合規(guī)交易所 FTX Japan
2022 年 6 月 17 日，F(xiàn)TX 宣布收購合規(guī)加密交易所 Bitvo，業(yè)務(wù)版圖擴張至加拿大
2022 年 7 月 2 日，F(xiàn)TX US 與 BlockFi 達成總價值 6.8 億美元的信貸額度和收購選擇權(quán)協(xié)議
2022 年 7 月 25 日，Aptos 完成 1.5 億美元融資，F(xiàn)TX Ventures 和 Jump Crypto 領(lǐng)投
2022 年 8 月 21 日，據(jù) CNBC 報道，F(xiàn)TX 在 2021 年收入超過 10 億美元，增長超 10 倍
2022 年 9 月 1 日，前 CFTC 專員 Jill Sommers 加入 FTX US Derivatives 董事會
2022 年 9 月 8 日，區(qū)塊鏈 Sui 背后公司 Mysten Labs 完成 3 億美元 B 輪融資，F(xiàn)TX Ventures 領(lǐng)投
2022 年 9 月 9 日，F(xiàn)TX Ventures 將收購 SkyBridge Capital 30% 的股份
2022 年 9 月 13 日，Doodles 以 7 億美元估值完成 5400 萬美元融資，F(xiàn)TX Ventures 參投
2022 年 9 月 22 日，傳 FTX 正洽談以約 320 億美元估值融資 10 億美元
2022 年 9 月 27 日，Voyager 宣布 FTX US 以 14.22 億美元出價贏得資產(chǎn)競拍
2022 年 9 月 28 日，知情人士稱 FTX 首席執(zhí)行官 SBF 正考慮競購 Celsius 的資產(chǎn)
2022 年 10 月，SBF 參加沙特主權(quán)基金舉辦的 Saudi Future Investment Initiative
之后的故事大家都知道了。
2022 年 11 月 2 日，CoinDesk 發(fā)布關(guān)于 Alameda Research 財務(wù)情況的報道
2022 年 11 月 6 日，幣安創(chuàng)始人 CZ 公開宣稱要清算公司賬面上所有 FTT
2022 年 11 月 9 日，F(xiàn)TX 向幣安求助
2022 年 11 月 10 日，幣安在盡調(diào)之后放棄收購 FTX
2022 年 11 月 11 日，F(xiàn)TX 申請破產(chǎn)保護
不可否認的是短短 3 年半，F(xiàn)TX 從無名之輩三線交易所躋身全球前三交易所，從人脈到行動力都為行業(yè)展現(xiàn)了教科書式的經(jīng)典商業(yè)發(fā)展案例。
投融資：從全球最大的資產(chǎn)管理公司貝萊德、加拿大第三大養(yǎng)老基金安大略省教師退休基金會、新加坡國有投資機構(gòu)淡馬錫、紅杉資本、軟銀、老虎環(huán)球基金以及 Multicoin、Paradigm、Coinbase Ventures 等機構(gòu)手中募集了超 32 億美元的融資，估值達到 320 億美元，成為史上成長最快的加密貨幣公司。
產(chǎn)品服務(wù)：FTX 秉承“創(chuàng)建于交易員，并服務(wù)于交易員”的理念，推出了穩(wěn)定幣一鍵兌換、創(chuàng)建多個子賬戶，每個子賬戶全倉/全資產(chǎn)保證金，美元合規(guī)出入金等深得交易員好感的服務(wù)。在產(chǎn)品上，F(xiàn)TX 推出了杠桿代幣、追蹤比特幣波動性的代幣等。此外，F(xiàn)TX 的產(chǎn)品不限于加密貨幣，類似總統(tǒng)大選、奧運會召開時間等任何能夠引起人們興趣的話題都能設(shè)計出產(chǎn)品用來交易。
市場營銷：產(chǎn)品和體驗的優(yōu)勢，并不能保證一定贏得市場，還要讓更多人知道才行——會宣傳。SBF 自述自己創(chuàng)辦的 Alameda Research 幾乎差一點倒閉，在一個月內(nèi)，從無懈可擊轉(zhuǎn)變?yōu)閽暝蟠?。這次創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷讓其明白很多道理，其中最重要的是市場營銷。FTX 選擇了體育營銷路線，并將其用到極致，走過了前輩公司從來沒有達到過的距離，將 Crypto 和 Web3 引向了更大的群體。
塑造公信力：SBF 個人頻繁登上紐約時報、經(jīng)濟學(xué)人、華爾街日報、福布斯、彭博社等主流媒體平臺向外界展示成功人士的公眾形象?！稌r代》雜志將其評為 2022 年“全球百大影響力人物”之一。FTX 總部遷移至巴哈馬首都拿騷，巴哈馬總理親自來到現(xiàn)場感謝 SBF 幫助復(fù)蘇經(jīng)濟。
在強大的輿論宣傳下，直到 FTX 崩盤，很多人還難以相信。一切都發(fā)生的如此迅速，超過 100 萬人在 FTX 破產(chǎn)后遭受損失，很多曾經(jīng)對 FTX 信任的人在這次崩潰中損失了全部財富，一些大型投資機構(gòu)也將對 FTX 的投資減記為零。
Alameda 在這次 FTX 崩潰中扮演重要角色。據(jù) Alameda CEO Caroline Ellison 稱，在今年春天加密市場崩潰后，Alameda 的貸方收回貸款，而 Alameda 花掉的資金不再容易獲得，因此該公司使用了 FTX 客戶資金進行支付。作為 FTX 的手足公司，SBF 對 Alameda 的容忍度超出正常商業(yè)行為的準(zhǔn)則。據(jù)華爾街日報報道，Alameda 欠 FTX 約 100 億美元，而 FTX 擁有的客戶資產(chǎn)大約是 160 億美元。這意味著，F(xiàn)TX 將一半以上的客戶資產(chǎn)來為 Alameda Research 的風(fēng)投提供資金。
FTX 何以如此快速破產(chǎn)？SBF 事后認為，杠桿太大，銀行擠兌和市場崩盤耗盡了流動性。
根據(jù) FTX 在 Chapter 11 破產(chǎn)前提交的資產(chǎn)負債表顯示，截至 11 月 5 日，F(xiàn)TX 負債 140 億美元，總資產(chǎn) 240 億美元，杠桿率是 1.4 倍。據(jù)宏觀分析師 Degg_GlobalMacroFin 分析，F(xiàn)TX 平日里每天的資金提取平均為 2.5 億美元/日，總資產(chǎn)中的 60 億美元足夠 FTX 支撐 24 天的提款需求。然而，F(xiàn)TX 在 11 月 6 號遭遇了平日 25 倍的提款需求，一天內(nèi)的資金凈流出量達到了 50 億美元，只剩下 10 億流動性。如果任由客戶擠兌，F(xiàn)TX 只能存活幾個小時，11 月 8 日，F(xiàn)TX 暫停提款。期間，F(xiàn)TX 的平臺幣 FTT 以及持有的 SRM、SOL 等代幣價格暴跌，F(xiàn)TX 的總資產(chǎn)迅速降低到資產(chǎn)約 90 億美元，而負債還有 90 億美元，基本上資不抵債。
這場崩潰是教科書般的投資銀行擠兌案例，將客戶資金用作高風(fēng)險和低流動性資產(chǎn)投資，對擠兌壓力的估計完全不足，導(dǎo)致資產(chǎn)端陷入擠兌 - 拋售 - 資產(chǎn)價格下跌 - 股權(quán)下降 - 擠兌加劇的死亡螺旋。
二、FTX 崩潰后，對CRYPTO行業(yè)的影響
2.1 交易所側(cè)：
FTX 在崩潰前，SBF 曾表示 FTX 足以覆蓋所有客戶持有的資產(chǎn)，F(xiàn)TX 不拿客戶資產(chǎn)進行投資（即使是國債），但很快就刪除了以上言論。中心化交易所的不透明再度引發(fā)人們的信任危機，各大交易所儲備金有問題的消息瘋傳，提幣潮愈演愈烈。數(shù)據(jù)顯示，從 11 月 6 日起的一周內(nèi)，中心化交易所流出了超 80 億美元資產(chǎn)，包括 37 億美元的比特幣、25 億美元的以太坊以及超 20 億美元的穩(wěn)定幣。交易所的比特幣余額在過去一個月中創(chuàng)下新低，加密貨幣余額已降至 2018 年 11 月以來的最低水平。
行業(yè) KOL 以及從業(yè)者呼吁中心化交易所應(yīng)該有透明的儲備證明，并配有透明的儀表盤連接鏈上數(shù)據(jù)或錢包，而不是僅僅通過口頭喊話解決。
在行業(yè)的倒逼下，中心化交易所開始著手增加透明度。
歐易OKX、幣安、火幣、Gate.io 等交易所率先表態(tài)，公開分享其可審計的 merkle tree 準(zhǔn)備金證明，保持透明度。儲備金證明是一種常見的資產(chǎn)審計方法，用來證明鏈上儲備金足以覆蓋用戶賬面所有的資產(chǎn)。以O(shè)KX為例，根據(jù)公布數(shù)據(jù)顯示，OKX擁有100%儲備金率，并且其構(gòu)成不包含其平臺代幣OKB。OKX最大資產(chǎn)配置中大部分由市值前五加密貨幣組成，包括8.9萬枚比特幣，100萬枚以太坊及穩(wěn)定幣，總計約60億美金。
儲備金證明從原理上需要三個關(guān)鍵步驟進行驗證。首先，驗證用戶的資產(chǎn)是否包含在默克爾樹 (Merkle tree) 中；其次，驗證平臺對錢包地址的擁有權(quán)及錢包資產(chǎn)總額；最后，通過對平臺總用戶資產(chǎn)和公布的鏈上錢包地址中總資產(chǎn)進行比較，來驗證平臺的資產(chǎn)儲備金率。
（數(shù)據(jù)來源：Nansen，2022 年 11 月 21 日）
截至到 11 月 21 日，中心化交易所 Top15 中有 9 家已經(jīng)披露了其主要儲備資產(chǎn)的錢包地址或公布了由第三方機構(gòu)出具的 Proof of Reserve 審計報告，并與 Nansen 合作推出了儲備資產(chǎn)看板。
火幣在 11 月 13 日完成資產(chǎn)快照后將 1 萬枚 ETH 分別轉(zhuǎn)移至幣安和 OKX 存款錢包，就一度引發(fā)人們的質(zhì)疑。對此，火幣回應(yīng)稱，火幣保證用戶資產(chǎn)的安全和 100% 贖回，不會對用戶的存款和提款施加任何限制。同時，據(jù)媒體報道，資產(chǎn)快照后的 1 萬枚 ETH 提幣為一個機構(gòu)大戶所為，不是火幣主動發(fā)起。
此外，即便中心化交易所公布資產(chǎn)儲備證明，但資產(chǎn)成分的不同也會遭受進一步質(zhì)疑，如 Crypto.com 公布的資產(chǎn)儲備中因 SHIB 占比 20%，遠超其他交易所。
不過，在 Cobo 創(chuàng)始人神魚看來，merkle tree 只解決了賬戶余額的存在證明，另一個問題是和鏈上地址的余額關(guān)鍵證明。因為交易所和用戶存在信息不對稱，它拿出的證據(jù)很難說明不是偽造的。Bixin Ventures 創(chuàng)始人星空也表示，所謂做 merkle tree，對內(nèi)部管理是有用的，能夠及時發(fā)現(xiàn)內(nèi)部的資金問題，對外部基本無解，因為很難知道地址的私鑰是誰管理的。
可以看到，僅公布儲備金證明難以讓中心化交易所自證清白。一些交易所選擇與第三方機構(gòu)合作托管用戶資金。如衍生品的加密交易所 PowerTrade 與托管公司 Copper 合作為其機構(gòu)客戶提供托管和結(jié)算服務(wù)，從而使交易對手的風(fēng)險降到最低。資金隔離確實不失為一種相對較好的方式。實際上，在監(jiān)管成熟的證券市場，用戶在券商交易證券產(chǎn)品，其資金都是托管在第三方銀行里，杜絕了券商動用客戶資金的可能性。
（CEX資產(chǎn)構(gòu)成，數(shù)據(jù)來源：Nansen）
11月21日，OKX CMO Haider 發(fā)推稱，OKX將在未來兩周迎來多個重要功能的更新，包括針對全球用戶的POR資金證明功能和針對機構(gòu)用戶的相關(guān)功能。
面對部分言論，歐易OKX通過更加公開透明的方式讓用戶查閱平臺及個人資產(chǎn)，給予用戶信心。據(jù)官方公告顯示，OKX在11月23日正式上線儲備金證明（PoR），所有用戶可以在相關(guān)頁面主動查詢對比OKX的鏈上錢包地址資產(chǎn)和默克爾樹（Merkle Tree）內(nèi)的用戶總資產(chǎn)，從而驗證其資產(chǎn)儲備情況。在當(dāng)前版本中，OKX儲備金證明僅顯示BTC、ETH及USDT資產(chǎn)，OKB及其余資產(chǎn)并不包括在內(nèi)，現(xiàn)儲備金覆蓋率為100%。
FTX 的余震正波及其他交易所，曾獲 FTX 債務(wù)融資的日本加密交易平臺 Liquid Global 暫停所有提款。總部位于澳大利亞布里斯班的加密交易所 Digital Surge 受 FTX Australia 管理部門的影響，也暫停了所有存取款業(yè)務(wù)。還有一些小型中心化交易所在 FTX 崩潰后經(jīng)營異常，如在 11 月 13 日當(dāng)天，BitCoke 和 AAX 均宣布暫停提幣。前者給出的理由是公司財務(wù)負責(zé)人正在配合某國公安機關(guān)調(diào)查，處于司法受限狀態(tài)，無法提供私鑰授權(quán)。后者則先是將原因歸結(jié)為第三方合作伙伴的失誤，后又解釋稱資本頭寸面臨巨大壓力，將需要籌集新的資金。
我們看加密交易所的演化史后就會發(fā)現(xiàn)，交易所的更迭是非?？斓摹１热缭?jīng)的巨無霸 Mt.Gox，一度占據(jù)市場 80% 的交易量，但也只是存活了三年。破產(chǎn)至今已經(jīng)過去了 8 年，債權(quán)人還沒拿到賠償。曾在海外排名前三的加密交易所 Bitfinex 在 2016 年被黑客盜取 12 萬枚 BTC，幸運的是，Bitfinex 沒有就此倒閉，而是選擇發(fā)行平臺幣賠付用戶損失。但更多的發(fā)生過被盜的交易所沒有這么幸運，在被盜之后很快就倒閉了。
2.2 錢包側(cè)：去中心化錢包有兩種，硬件錢包和軟件錢包
用戶把資產(chǎn)放在去中心化錢包是更安全也更 crypto native 的方式。甚至Tesla CEO Elon Musk也在說：Not Your Key, Not Your Wallet。
在 FTX 暴雷后，國產(chǎn)硬件錢包 OneKey 賣到脫銷，海外硬件錢包 Ledger 和 Trezor 的銷售量也出現(xiàn)大幅增長。
軟件錢包中用戶量最多的是 MetaMask，截至 2022 年 3 月，月活用戶達 3000 萬。而手握整個加密市場用戶流量且開發(fā)資金充足的交易所們也推出了 Web3 錢包，擁抱去中心化大勢。
Coinbase的錢包主打異構(gòu)多鏈，支持交易所賬戶關(guān)聯(lián)；Binance Wallet則是一款兼容EVM的插件錢包，支持交易所賬戶關(guān)聯(lián)，用戶可以通過交易所賬戶劃轉(zhuǎn)資產(chǎn)，且支持Google賬號登錄；歐易Web3錢包是市場上最全面的異構(gòu)多鏈錢包，含錢包、DEX、 NFT市場 、去中心化賺幣、Dapp探索5大板塊，目前支持40+條公鏈、1000+DeFi協(xié)議，擁有交易所和Web3錢包快捷轉(zhuǎn)賬功能，用戶無需反復(fù)切換模式復(fù)制地址，可自由選擇將資金存儲在交易所或者是去中心化Web3錢包，此外微軟瀏覽器Microsoft Edge目前也已支持歐易插件錢包。
整體上看，交易所主導(dǎo)的錢包產(chǎn)品呈現(xiàn)出以下特征：
● 都在嘗試從錢包切入去中心化生態(tài)，都定義為去中心化/Web3/DeFi 入口；
● 方向上，交易所和錢包關(guān)聯(lián)、獨立的去中心化錢包、CeFi + DeFi 同時管理；
● 產(chǎn)品架構(gòu)趨同，覆蓋錢包、跨鏈DEX、NFT等；
● 能夠從交易所自有流量中獲取部分用戶；
其中，歐易Web3錢包除滿足上述4點條件以外，更加主攻安全性，并能經(jīng)住市場檢驗。在保護用戶資產(chǎn)安全方面，歐易 Web3 錢包已接入天眼 KYT 系統(tǒng)，對于詐騙項目和風(fēng)險地址會發(fā)出交易警示。此外錢包接入了OKX風(fēng)險地址庫，交易過程一鍵屏蔽風(fēng)險地址，對用戶授權(quán)管理，支持輸入授權(quán)額度，支持一鍵取消。這是由于歐易以技術(shù)驅(qū)動為愿景，尤其是鏈上資產(chǎn)被盜頻發(fā)的當(dāng)下，用戶的資產(chǎn)安全才是第一位。正如歐易OKX CEO所述，OKX的核心是一家科技公 司，而不是金融公司。我們不使用交易作為一種產(chǎn)生利潤的方式。對于真正的建設(shè)者和信奉者來說，Crypto從未離去。
中心化交易所憑借著良好的交易所深度、低滑點、用戶可用性好等幾個方面在過去的十年間一直是交易用戶的主戰(zhàn)場，在本次FTX暴雷事件之后，我們看到越來越多的DEX和去中心化錢包進入到公眾視野，crypto native 去中心化的發(fā)展道路必定伴隨著血與痛的一段螺旋式線上發(fā)展的漫長之路。
三、輪回中的去中心治理實踐，愿善意永存
Pessimistic people have ceased to live，optimistic person never dies.
悲觀的人雖生猶死，樂觀的人永生不老。
——拜倫
FTX 雖然失敗了，但是其在前期展現(xiàn)出的極強的執(zhí)行力是有目共睹的，這或許也是導(dǎo)致其轟然倒塌的一個因素，發(fā)展速度太快以至于外強中干。就像建在沙灘上的城堡，無論多么美麗夢幻，一場潮水就可以輕而易舉將其沖垮了。
很多人將 FTX 的失敗歸咎于騙局，并聲稱早就看出 FTX 存在問題。奇怪的是，為什么這些人不當(dāng)時指出來，而是事后諸葛亮？
說起創(chuàng)業(yè)騙局，美國血液檢測公司 Theranos 和《虛構(gòu)安娜》堪稱商界經(jīng)典。
伊麗莎白 霍姆斯（Elizabeth Holmes ）在 2003 年創(chuàng)辦 Theranos，致力于取代繁重耗時的血液檢測設(shè)備，用幾滴指尖血就可以在數(shù)小時內(nèi)檢測超過 200 項身體指標(biāo)。此后的 12 年間，霍姆斯成為硅谷明星創(chuàng)業(yè)項目，著名投資人 Tim Draper 是其早期投資人，斯坦福工程學(xué)院院長錢寧 羅伯遜是其第一位合伙人，前國務(wù)卿喬治 舒爾茨、亨利 基辛格是董事會成員，前國防部長詹姆斯 馬蒂斯和威廉 佩里，前參議員薩姆 納恩為其站臺，前總統(tǒng)比爾 克林頓為其著迷，當(dāng)時的副總統(tǒng)拜登在參觀 Theranos 后盛情稱贊。2014 年，Theranos 估值 90 億美元，被評為僅次于特斯拉的 "改變世界的創(chuàng)業(yè)公司"。2015 年，霍姆斯被福布斯雜志評選為全球最年輕的女性億萬富翁，同年，她又入選時代雜志 2015 年最具影響力 100 人名單。2015 年，《華爾街日報》記者揭露 Theranos 造假。2022 年 11 月 18 日，霍姆斯因欺詐投資者罪名被判入獄 135 個月。
《虛構(gòu)安娜》根據(jù)真實故事改編，講述了一位籍籍無名、年輕的俄裔德國女孩如何一步一步取得紐約上流社會的信任然后又快速失敗的故事?？赐赀@部劇，你會對美國夢和騙局的界線產(chǎn)生懷疑。安娜想在紐約建立藝術(shù)基金會，出發(fā)點并非完全是惡意，如果不是身份被識破，是不是就成了另一場美國夢？SBF 在 FTX 破產(chǎn)后接受Vox 記者 Kelsey Piper采訪時也表示，如果FTX沒有提出破產(chǎn)保護申請，而是選擇在一個月后開放提現(xiàn)，那么客戶的賬戶將會完好無損。
這些案例，如果用一個關(guān)鍵詞來總結(jié)，就是：信任。
因為相信“大而不倒”，在 FTX 破產(chǎn)前，投資人沒有及時提取資產(chǎn)。因為信任，Theranos 的騙局橫行硅谷 12 年而沒有被揭穿。因為相信自己看到的，安娜騙過了整個紐約精英社交圈。
在 FTX 暴雷后，加密 OG 超級君的點評很讓人感觸：因雷曼危機誕生的行業(yè)，今年卻一而再再而三徘徊在雷曼時刻。3AC、Babel Finance、Celsius、BlockFi、Voyager Digital、FTX/Alameda 。這些頻出風(fēng)險的中心化機構(gòu)，再次讓人們反思去中心化的行業(yè)本質(zhì)：not your keys, not your coins。
那么行業(yè)如今的發(fā)展是什么？去中心化的技術(shù)被中心化的交易所定價，KOL 的言論可以輕而易舉操縱市場，個別交易所既做賭場又下場交易同時還做裁判員，中心化的交易所不夠透明而去中心化的 Uniswap 因 Cloudflare 路由問題再次宕機，早期項目募集到資金后撒手不管轉(zhuǎn)身做了投資人，散戶進場口中喊的是 All in Web3，做的卻是炒幣發(fā)財夢。很多人言必談套利、對沖、擼毛，有多少人真正關(guān)心行業(yè)創(chuàng)新？許多投資人在 2021 年底的展望中預(yù)測 GameFi 在22年一季度爆發(fā)，然而隨著牛去熊來，這些 GameFi 項目陷入難產(chǎn)。
這些事件似乎動搖了許多人的信心，實際上大可不必。2014 年的 MtGOX 倒閉，2016年的以太坊 The DAO 黑客事件，2017 年 的中國監(jiān)管，都曾經(jīng)對 Crypto 圈造成巨大影響。如今回頭看，Crypto 并沒有被殺死，反而愈加強大。正如知名加密 VC Paradigm 創(chuàng)始合伙人 Matt Huang 在LUNA/UST 崩潰以及3AC破產(chǎn)之后發(fā)給 LP 們的信件中所說，這不是加密貨幣的第一次危機，當(dāng)然也不會是最后一次。每一次失敗都是一次學(xué)習(xí)的機會，加密貨幣生態(tài)系統(tǒng)將變得更聰明，更有彈性。
Don’t trust, verify。Crypto 發(fā)展至今，一次次走向絕望又一次次重生，背后靠的從來不是對人性的信任，而是對技術(shù)的信任，Code is Law.
Crypto 行業(yè)的迭代性很強，Do Kwon、Suzhu、SBF 這些出現(xiàn)在這輪牛市的明星，在上個周期中還都一名不文。這也恰好說明了區(qū)塊鏈行業(yè)不缺明星，缺的是壽星。很多人在成功面前過于看重個人能力而忽視了時代饋贈，在牛市中沖昏頭腦，作出激進的舉動，而到了熊市無法及時控制風(fēng)險。只有時刻保持警醒，永遠不下牌桌，認真做實際有意義的、利于行業(yè)發(fā)展的事情才能生存長久。
FTX 暴雷的余震仍在發(fā)酵，但加密資產(chǎn)發(fā)展趨勢已經(jīng)無可阻擋，歷史的車輪永遠向前，變革的力量會螺旋上升，Web3世界需要我們一起build。這，就是 Crypto，時間在這里加速、孵化、生長、迭代、消亡再到新一輪的潮起潮落，往往都在朝夕之間，Crypto 的巨變就這樣體現(xiàn)在行業(yè)中的每一個角落，如果數(shù)年后再回頭看FTX 的巨震，或許也只是一個不大不小的浪花。