文|港股解碼

近期，氟化工概念板塊頻頻異動(dòng)，自10月11日以來(lái)，板塊指數(shù)已漲11.85 %，大幅跑贏上證指數(shù)（同期累漲3.87 %）。相關(guān)概念股強(qiáng)勢(shì)拉漲，其中，永和股份（605020.SH）已漲逾43%，金石資源（603505.SH）、三美股份（603379.SH）均漲超34%，中欣氟材（002915.SZ）漲32%。

11月24日，氟化工概念繼續(xù)上揚(yáng)，多氟多（002407. SZ）錄得漲停板，永太科技（002326.SZ）漲4.87 %，永和股份（605020.SH）漲近4 %、魯西化工（000830. SZ）、大洋生物（003017. SZ）紛紛跟漲。

消息面上，近期，氟化工原料螢石持續(xù)單邊上揚(yáng)。生意社數(shù)據(jù)顯示，11月21日，螢石價(jià)格已達(dá)到3212.5元/噸，近一個(gè)月已累計(jì)漲超8%，預(yù)計(jì)螢石12月份繼續(xù)上調(diào)報(bào)價(jià)的概率較大。

對(duì)此，機(jī)構(gòu)認(rèn)為，隨著我國(guó)氟化工產(chǎn)能不斷釋放，對(duì)螢石資源的需求將持續(xù)提升，預(yù)計(jì)我國(guó)螢石產(chǎn)品的供需缺口將逐步擴(kuò)大，行業(yè)景氣向上。

究其根本，氟化工概念股大漲的背后，還是在于產(chǎn)業(yè)鏈潛藏的巨大紅利。

01 供需偏緊，開(kāi)啟上行周期

資料顯示，螢石，又稱(chēng)氟石，是與稀土類(lèi)似的世界級(jí)稀缺資源，下游主要消費(fèi)領(lǐng)域?yàn)闅浞岷头X，占比分別為56.33%和24.80%。

其中，氫氟酸作為整個(gè)氟化工產(chǎn)業(yè)鏈的起點(diǎn)，主要應(yīng)用于有機(jī)氟化工產(chǎn)品的生產(chǎn)中，占比約63%。下游細(xì)分行業(yè)分別包括制冷劑、PVDF(分為電池級(jí)和光伏級(jí))、六氟磷酸鋰（鋰電池）、電子級(jí)氫氟酸等。從當(dāng)前看，制冷劑行業(yè)市場(chǎng)容量最大。

近期螢石出現(xiàn)漲價(jià)潮，其核心原因是供需失衡。

首先，在供給端，螢石是作為稀缺資源，是氟化工發(fā)展的基礎(chǔ)。我國(guó)為螢石最大產(chǎn)地（占比約65.5%），而螢石礦儲(chǔ)量占全球僅13.1%，儲(chǔ)采比失衡驅(qū)使我國(guó)將保護(hù)性開(kāi)采螢石資源。

另外，今年以來(lái)，海外加拿大及墨西哥礦山出現(xiàn)停產(chǎn)，國(guó)外氟化工巨頭普遍缺貨，我國(guó)螢石出口量顯著增長(zhǎng)，海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年1-9月，我國(guó)97%螢石出口總量約17.21萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)397.32%。因此，在一定程度上也加劇了國(guó)內(nèi)螢石供應(yīng)偏緊的局面。

而從需求端看，下游需求正穩(wěn)步增長(zhǎng)，第三代制冷劑格局確定之后，制冷劑供需缺口持續(xù)拉大，拉動(dòng)主流制冷劑價(jià)格飛速上漲，對(duì)螢石價(jià)格會(huì)有拉動(dòng)。

與此同時(shí)，隨著新能源、新材料等新興領(lǐng)域的蓬勃發(fā)展，對(duì)螢石需求的邏輯也正在慢慢兌現(xiàn)。

國(guó)盛證券分析指出，在全球新能源高速發(fā)展背景下，預(yù)計(jì)2025年新能源有望為我國(guó)酸級(jí)螢石帶來(lái)109萬(wàn)噸，為全球螢石帶來(lái)近150萬(wàn)噸需求，遠(yuǎn)期新能源、半導(dǎo)體等新興產(chǎn)業(yè)有望在全球帶來(lái)500萬(wàn)噸以上酸級(jí)螢石需求。而目前全球每年螢石總產(chǎn)量?jī)H七、八百萬(wàn)噸，新能源或有可能取代傳統(tǒng)的制冷劑需求，成為螢石的最大需求領(lǐng)域。

因此，供需格局緊張之下，螢石價(jià)格開(kāi)啟上行周期。申萬(wàn)宏源最新研報(bào)表示，維持氟化工行業(yè)“看好”評(píng)級(jí)。

02 “掘金”概念股

隨著氟化工產(chǎn)業(yè)景氣度的提升，今年前三季度，巨化股份、聯(lián)創(chuàng)股份等龍頭開(kāi)啟了“暴賺”模式。

具體來(lái)看，金石資源（603505.SH）作為中國(guó)螢石行業(yè)擁有資源儲(chǔ)量、開(kāi)采及加工規(guī)模最大的企業(yè)，近年來(lái)螢石保有資源儲(chǔ)量持續(xù)穩(wěn)定在2700萬(wàn)噸，對(duì)應(yīng)礦物量約1300萬(wàn)噸，采礦證規(guī)模117萬(wàn)噸/年。今年前三季度，該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.53億元，同比增長(zhǎng)1.42%；歸母凈利潤(rùn)1.53億元，同比減少9.94%。

另一家螢石資源企業(yè)，永和股份（605020.SH）前三季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)28.52%。該公司是國(guó)內(nèi)氟化工產(chǎn)業(yè)鏈最完整企業(yè)之一，擁有螢石資源（2個(gè)采礦權(quán)、3個(gè)探礦權(quán)），無(wú)水氫氟酸年產(chǎn)能8.5萬(wàn)噸，氟碳化學(xué)品單質(zhì)年產(chǎn)能14萬(wàn)噸，含氟高分子材料及單體年產(chǎn)能1.28萬(wàn)噸。

國(guó)內(nèi)制冷劑龍頭——巨化股份（600160.SH）前三季度歸母凈利潤(rùn)暴漲超5.5倍。據(jù)悉，巨化股份具備上中下游從氫氟酸到含氟新材料的完整的氟化工產(chǎn)業(yè)鏈，旗下制冷劑品類(lèi)齊全，目前總產(chǎn)能59.91萬(wàn)噸，其中第三代制冷劑產(chǎn)能39.74萬(wàn)噸，處于全球龍頭地位。

“PVDF一體化生產(chǎn)企業(yè)”聯(lián)創(chuàng)股份（300343.SZ）業(yè)績(jī)表現(xiàn)亦相當(dāng)亮眼，前三季度凈利潤(rùn)為9.03億元，而去年同期僅為1.63億元，同比增速高達(dá)4.5倍。

整體來(lái)看，受益于主營(yíng)產(chǎn)品“量?jī)r(jià)齊升”，氟化工產(chǎn)業(yè)鏈公司業(yè)績(jī)普遍向好。

與此同時(shí)，基于對(duì)未來(lái)市場(chǎng)良好的預(yù)期，擁有“螢石”資源的金石資源、永和股份在二級(jí)市場(chǎng)扶搖直上，自今年4月27日反彈至今，已分別漲逾187%、145%；此外，巨化股份、三美股份亦有不錯(cuò)的漲幅，分別為75.2%、77.13%。

展望后市，國(guó)盛證券表示，隨著下游需求的釋放，看好具備國(guó)內(nèi)最大單一螢石礦儲(chǔ)量、產(chǎn)量以及正在開(kāi)發(fā)全球最大伴生礦項(xiàng)目并進(jìn)軍下游氟化工產(chǎn)業(yè)、鋰云母提鋰業(yè)務(wù)的螢石龍頭金石資源（603505.SH）。

此外，2022 年第三代制冷劑進(jìn)入基線(xiàn)年最后一年，未來(lái)供需好轉(zhuǎn)下盈利能力有望大幅改善，建議關(guān)注制冷劑龍頭巨化股份（600160.SH）、永和股份（605020.SH）、三美股份（603379.SH）等。