記者 | 沈溦
時(shí)隔兩年多終于成功登錄創(chuàng)業(yè)板的天元寵物（301335.SZ）上市首日卻遭遇“開(kāi)門(mén)黑”。
11月18日，天元寵物在深交所敲鐘上市，本次發(fā)行2250萬(wàn)股，發(fā)行價(jià)為49.98元，募資11.25億元。
當(dāng)日公司股價(jià)收盤(pán)于44.88元，跌破發(fā)行價(jià)，跌幅為10.2%，成交額4.07億元，換手率42.04%，振幅7.76%，總市值40.39億元。
盤(pán)后數(shù)據(jù)顯示，賣(mài)出天元寵物金額最大的前五名中，有3家機(jī)構(gòu)專(zhuān)用席位，賣(mài)出天元寵物凈額為2621.72萬(wàn)元。
上市前遭遇棄購(gòu)
界面新聞?dòng)浾咦⒁獾?，作?022年上市的第三家寵物用品企業(yè)，天元寵物的表現(xiàn)延續(xù)了今年該產(chǎn)業(yè)在資本市場(chǎng)并不受追捧的大趨勢(shì)。
3月11日，主營(yíng)寵物食品的路斯股份（832419.BJ）在北京所上市，發(fā)行價(jià)7.2元/股,次日即破發(fā)，隨后長(zhǎng)期處于破發(fā)狀況，截至目前股價(jià)6.16元，市值僅6.39億。
另一家主營(yíng)牽狗繩等寵物用品的源飛寵物（001222.SZ）近況稍好，上市后一度暴漲至46.55元，隨后一路走低，截至11月18日，報(bào)27.79元/股，相較13.71元/股的發(fā)行價(jià)還有超100%漲幅。
此外，公司過(guò)高的發(fā)行市盈率也讓此前市場(chǎng)對(duì)其股價(jià)走勢(shì)并不看好，據(jù)悉公司發(fā)行市盈率46.72倍，行業(yè)參考平均參考市盈率34.96倍。
經(jīng)過(guò)首日大跌后，天元寵物目前滾動(dòng)市盈率33.28倍，相較來(lái)看，寵物行業(yè)上市公司中，滾動(dòng)市盈率最高的是經(jīng)營(yíng)寵物食品的中寵股份和佩蒂股份，對(duì)應(yīng)滾動(dòng)市盈率分別達(dá)到47.34倍和32.63倍，此外，依依股份達(dá)到24.94倍，源飛寵物23.55倍，路斯股份17.21倍。
對(duì)此， 香頌資本執(zhí)行董事沈萌認(rèn)為，寵物行業(yè)上市除了自身的業(yè)績(jī)基礎(chǔ)外，更多是以寵物經(jīng)濟(jì)的概念，所以上市破發(fā)一方面是市場(chǎng)大環(huán)境不佳，另一方面是概念已經(jīng)被透支，所以未來(lái)狀況要看這兩方面因素的變化。
值得注意的是，11月15日天元寵物披露的發(fā)行結(jié)果公告顯示，其新股發(fā)行數(shù)量為2250萬(wàn)股，網(wǎng)上投資者放棄認(rèn)購(gòu)數(shù)量44.87萬(wàn)股，棄購(gòu)股數(shù)約占本次發(fā)行總量的1.99％，棄購(gòu)金額2242.56萬(wàn)元。
連續(xù)增收不增利
資料顯示，天元寵物以寵物用品的設(shè)計(jì)開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)，拓展寵物食品銷(xiāo)售業(yè)務(wù)，產(chǎn)品涵蓋了寵物窩墊、貓爬架、寵物食品、寵物玩具、寵物服飾、電子用品等多系列、全品類(lèi)寵物產(chǎn)品。
艾媒咨詢(xún)數(shù)據(jù)顯示，2017年至2021年中國(guó)寵物經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)規(guī)模增長(zhǎng)近2倍，直逼4000億元大關(guān)；預(yù)計(jì)2022年這一規(guī)模將達(dá)4936億元，同比增長(zhǎng)25.2%，到2025年還將增至8114億元。
然而體現(xiàn)在天元寵物的業(yè)績(jī)上，增收不增利的現(xiàn)場(chǎng)較為明顯，2019-2021年及2022年上半年，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為10.49億元、14.5億元、18.54億元和8.64億元；實(shí)現(xiàn)的歸屬母凈利潤(rùn)分別為0.87億元、1.14億元、1.07億元、0.48億元。
其背后是天元寵物外協(xié)和外貿(mào)為主的經(jīng)營(yíng)模式，導(dǎo)致了毛利率極易受匯率波動(dòng)、原材料上漲等因素影響，2019年至2022年上半年，公司剔除運(yùn)輸成本后的主營(yíng)業(yè)務(wù)綜合毛利率分別為27.15%、24.59%、21.52%，18.10%，處于明顯下滑趨勢(shì)。
此外，報(bào)告期內(nèi)，公司境外銷(xiāo)售收入占比分別為90.94%、74.08%、72.31% 和 67.30%，貼牌產(chǎn)品銷(xiāo)售收入占比分別為87.08%、70.6%、70.96%和68.54%。主要為國(guó)際大牌貼牌代工的模式，也決定了公司在定價(jià)決定權(quán)上較為弱勢(shì)。
也正是在經(jīng)營(yíng)中的種種缺陷，天元寵物早早的開(kāi)啟了IPO之路，卻屢屢折戟。
2014年和2017年，公司曾兩度籌劃上市，但第一次因子公司經(jīng)營(yíng)的寵物樂(lè)園泳池發(fā)生漏電事故，致一名游客死亡，對(duì)上市進(jìn)程形成了較大障礙，只能主動(dòng)終止上市計(jì)劃。
2017年，公司再度沖擊創(chuàng)業(yè)板，排隊(duì)時(shí)間長(zhǎng)達(dá)634天，但又因自產(chǎn)率低、毛利率下滑等原因被否，也成為新任發(fā)審委上任后第一家IPO被否的公司。
2016年，天元寵物還一度在新三板掛牌，卻因信息披露違規(guī)，公司及其董事長(zhǎng)、信息披露負(fù)責(zé)人被采取要求提交書(shū)面承諾的自律監(jiān)管措施。隨后又草草收?qǐng)觥?/p>