文|野馬財(cái)經(jīng) 盧泳志
編輯|高巖
和賈躍亭、潘石屹相比，防水行業(yè)首富、“防水茅”東方雨虹創(chuàng)始人李衛(wèi)國(guó)回國(guó)的決心非常堅(jiān)定，而且被涂上了一抹“悲壯”色彩。
不久前，在海外呆了一段時(shí)間的李衛(wèi)國(guó)已經(jīng)回國(guó)，并且傳出了一份“交流紀(jì)要”，其中包括李衛(wèi)國(guó)的言論以及很多交流細(xì)節(jié)。
李衛(wèi)國(guó)在會(huì)議上表現(xiàn)，我現(xiàn)在回國(guó)是有一點(diǎn)悲壯的，主要還是得對(duì)投資人和員工負(fù)責(zé)。
在他回歸之前，東方雨虹的“日子”并不好過(guò)。李衛(wèi)國(guó)坦言東方雨虹受房地產(chǎn)行業(yè)下行的沖擊，現(xiàn)在遇到了困難。
今年第三季度，東方雨虹的營(yíng)收和利潤(rùn)出現(xiàn)雙降。另外，自去年6月份以來(lái)，東方雨虹的市值縮水近1000億元。
此次回國(guó)，李衛(wèi)國(guó)制定了一系列措施：在毛利率更高的海外建廠；減少員工人數(shù)、賣樓控制成本；通過(guò)光伏膠膜、基建等業(yè)務(wù)擺脫地產(chǎn)行業(yè)的影響；想辦法減少融創(chuàng)等房企帶來(lái)的壞賬。
對(duì)于未來(lái)的發(fā)展，李衛(wèi)國(guó)有兩個(gè)目標(biāo)：一是“爭(zhēng)取做到2000億人民幣市值”；二是2023年實(shí)現(xiàn)20%的收入增長(zhǎng)，70%的利潤(rùn)增長(zhǎng)，55億的凈利潤(rùn)。
來(lái)源：胡潤(rùn)百富截圖
目前，公司目標(biāo)尚未實(shí)現(xiàn)，但李衛(wèi)國(guó)卻蟬聯(lián)了“首富”的稱號(hào)。在11月8日胡潤(rùn)研究院發(fā)布的“胡潤(rùn)百富榜”中，李衛(wèi)國(guó)以255億元財(cái)富排名榜單第207位，再次成為防水行業(yè)首富。
值得一提的是，今年是李衛(wèi)國(guó)第13次登上“胡潤(rùn)百富榜”，登榜年度為2009年-2011年和2013年-2022年。
不過(guò)，在2021年的榜單中，李衛(wèi)國(guó)以340億元財(cái)富排在第175位。相比去年，李衛(wèi)國(guó)今年的個(gè)人財(cái)富縮水85億元，排名下降32位。
“救火隊(duì)長(zhǎng)”能否力挽狂瀾？
李衛(wèi)國(guó)出生于湖南常德桃源縣，大學(xué)畢業(yè)后被分配至長(zhǎng)沙縣職業(yè)中專擔(dān)任教師，1992年調(diào)任至湖南省統(tǒng)計(jì)局，端上了“鐵飯碗”。
1995年，李衛(wèi)國(guó)遞交辭呈投身商海。經(jīng)過(guò)20多年的發(fā)展，東方雨虹在防水領(lǐng)域風(fēng)生水起，在鳥(niǎo)巢、水立方、大興機(jī)場(chǎng)、港珠澳大橋、京張鐵路等國(guó)家重大基建項(xiàng)目背后，都有李衛(wèi)國(guó)和東方雨虹的身影。
得益于大基建紅利，東方雨虹于2008年成功登陸資本市場(chǎng)，從此一路大舉擴(kuò)張。2008年-2021年，東方雨虹的總資產(chǎn)從6.6億元一路飆升至497.33億元。
從二級(jí)市場(chǎng)來(lái)看，東方雨虹的發(fā)行價(jià)格為17.33元/股，2021年6月1日升至64.31元/股，總市值達(dá)1618.89億元。按照22.67%的持股比例，李衛(wèi)國(guó)的個(gè)人財(cái)富達(dá)367億元。
在經(jīng)歷了短暫的高光之后，東方雨虹的股價(jià)開(kāi)始回落，在經(jīng)歷了幾位大股東拋售事件后，其股價(jià)更是一路下跌。
今年7月初，深交所公布了一則信息，東方雨虹副董事長(zhǎng)許利民等五名高管董事在6月20日到6月30日期間，以大宗交易方式減持東方雨虹1169萬(wàn)股。
受此影響，7月5日，東方雨虹開(kāi)盤后股價(jià)持續(xù)下行，盤中跌停，市值跌至1175億元，一天蒸發(fā)掉130億元。
之后，東方雨虹的股價(jià)持續(xù)下跌。直至東方雨虹發(fā)布半年報(bào)后，8月23日，東方雨虹股價(jià)再次大跌，股價(jià)創(chuàng)年內(nèi)新低31.74元/股，截至當(dāng)天收盤，其市值首次跌破800億元。
來(lái)源：東方雨虹公告
在這個(gè)時(shí)候，李衛(wèi)國(guó)再次扛起“大旗”，連續(xù)增持公司股票，并且發(fā)文鼓舞士氣。
8月23日，李衛(wèi)國(guó)宣布在6個(gè)月內(nèi)擬增持不少于5000萬(wàn)元的公司股票；10月11日，東方雨虹公告稱，李衛(wèi)國(guó)近期累計(jì)增持公司股份約138萬(wàn)股，增持金額為3794.39萬(wàn)元
10月10日，李衛(wèi)國(guó)發(fā)文勉勵(lì)全體東方雨虹員工要以“咬定青山不放松”的韌勁、拼勁，緊跟時(shí)代脈搏，錨定戰(zhàn)略目標(biāo)，在危機(jī)中育新機(jī)、于變局中開(kāi)新局，全力以赴贏取確定性成長(zhǎng)。
業(yè)內(nèi)人士指出，股價(jià)出現(xiàn)大幅下跌，為了不被強(qiáng)行平倉(cāng)，大股東選擇增持自己的股權(quán)緩解平倉(cāng)問(wèn)題，提振市場(chǎng)士氣，從而使股價(jià)盡快穩(wěn)定。
然而，在10月25日東方雨虹發(fā)布三季度財(cái)報(bào)后，截至10月26日收盤，其股價(jià)為26.22元/股，市值為660.68億元，和2021年6月最高市值相比，縮水近1000億元。
來(lái)源：萬(wàn)得股票
受到李衛(wèi)國(guó)回國(guó)的影響，再加上“金融16條”等利好政策，11月14日，東方雨虹股價(jià)大漲，收盤價(jià)為32.6元/股，市值一日增長(zhǎng)約70億元。截至11月16日收盤，其股價(jià)為31.15元/股，總市值為785億元。
如此看來(lái)，李衛(wèi)國(guó)回國(guó)有點(diǎn)“救火隊(duì)長(zhǎng)”的意味。IPG 中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜表示，李衛(wèi)國(guó)回國(guó)履職具有穩(wěn)定市場(chǎng)情緒的重要作用，拉動(dòng)?xùn)|方雨虹股價(jià)上漲在情理之中。
而“涂料經(jīng)”曾這樣評(píng)價(jià)李衛(wèi)國(guó)：他作為東方雨虹“挑大梁”的關(guān)鍵人物，不得不說(shuō)具有力挽狂瀾的魄力；然在東方雨虹迅速發(fā)展、屢屢創(chuàng)造業(yè)界奇跡的同時(shí)，它內(nèi)部的問(wèn)題也在積累，靠一個(gè)人力挽狂瀾多少有點(diǎn)力不從心。
“首富”的煩惱
對(duì)于企業(yè)的發(fā)展，李衛(wèi)國(guó)向來(lái)信心滿滿。從上市至今，東方雨虹業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)超過(guò)40倍，2021年?duì)I業(yè)收入突破319.34億元。
在2021年業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上，李衛(wèi)國(guó)提出了“2022年?duì)I收400億的企業(yè)目標(biāo)”。面對(duì)投資者的提問(wèn)，更是表示自己充滿信心。
不過(guò)，受房地產(chǎn)行業(yè)不景氣等因素影響，東方雨虹的業(yè)績(jī)出現(xiàn)明顯下滑。
2022年前三季度，東方雨虹實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約233.79億元，同比增長(zhǎng)3.07%；凈利潤(rùn)約16.55億元，同比下降38.2%。這是上市以來(lái)第三季度業(yè)績(jī)首次同比下滑。
來(lái)源：Wind
在這樣的情況下，如果想實(shí)現(xiàn)400億元的營(yíng)收目標(biāo)，東方雨虹需要在第四季度完成近170億元的營(yíng)收，意味著單季度增速要達(dá)到83.74%。
從往年來(lái)看，2019年-2021年，東方雨虹第四季度的營(yíng)收分別為52.59億元、67.52億元以及92.52億元，增速分別為28.29%和37.03%。
對(duì)于業(yè)績(jī)下滑的原因，東方雨虹董秘回復(fù)投資者表示，主要由于公司存貨成本采用移動(dòng)平均法計(jì)量，當(dāng)期原材料成本與期初庫(kù)存成本和當(dāng)期現(xiàn)貨采購(gòu)價(jià)格有關(guān)，且公司部分原材料上半年漲幅較大，主要原材料之一的瀝青現(xiàn)貨采購(gòu)價(jià)格三季度仍維持在高位，以及公司前三季度銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用等較上年同期有所增加所致。
香頌資本執(zhí)行董事沈萌認(rèn)為，東方雨虹屬于房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)行業(yè)的配套下游產(chǎn)業(yè)，當(dāng)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資與銷售等數(shù)據(jù)出現(xiàn)大幅度下滑，必然會(huì)導(dǎo)致東方雨虹等下游產(chǎn)業(yè)的業(yè)績(jī)不佳。
數(shù)據(jù)顯示，2022年1-9月，中國(guó)商品房銷售面積同比下降23%，新開(kāi)工面積同比下降38%，第三季度新開(kāi)工面積同比下降45.1%，對(duì)防水材料的需求也明顯承壓。
從盈利能力指標(biāo)看，三季報(bào)顯示，東方雨虹毛利率從去年同期的30.62%下滑至25.84%，銷售凈利率也從同期的11.82%下滑至6.99%，進(jìn)一步說(shuō)明在行業(yè)不景氣的背景下，產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力的下降。
在下游需求銳減的同時(shí)，東方雨虹還面臨賬款難回的問(wèn)題。2022年三季度末，東方雨虹應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)共計(jì)163.42億元，同比增長(zhǎng)26.17%。其中應(yīng)收賬款151.49億元，同比增長(zhǎng)28.07%；應(yīng)收票據(jù)11.92億元，同比下降41.26%。
東方雨虹表示，應(yīng)收賬款增加主要是由于公司收入增加導(dǎo)致，另外新增應(yīng)收賬款規(guī)模較上期增加，導(dǎo)致其本期發(fā)生6.3億元信用減值損失，較上期增加43.36%。
雖然業(yè)績(jī)大幅下滑，但光大證券表示，該公司三季報(bào)業(yè)績(jī)基本符合預(yù)期。展望后市，隨著穩(wěn)地產(chǎn)政策的持續(xù)發(fā)力，及市政基建項(xiàng)目的加快落實(shí)，下游需求有望迎來(lái)改善，且成本端部分原材料價(jià)格已現(xiàn)回落跡象。
跨界“觸膠”，“防水茅”如何突圍？
面臨行業(yè)困境和企業(yè)自身的難題，東方雨虹選擇發(fā)展工業(yè)建筑、能源建設(shè)、軌道交通、民生工程等非房業(yè)務(wù)，以減緩房地產(chǎn)業(yè)務(wù)對(duì)企業(yè)的影響。
在李衛(wèi)國(guó)回國(guó)之際，東方雨虹將業(yè)務(wù)觸角伸向了有機(jī)硅密封膠細(xì)分領(lǐng)域。
11月7日，東方雨虹公告稱，擬2880萬(wàn)元收購(gòu)興發(fā)凌志1980萬(wàn)元出資額(60%股權(quán))。交易完成后，東方雨虹將持有興發(fā)凌志60%股權(quán)。
興發(fā)凌志是上市公司興發(fā)集團(tuán)(600141.SH)全資子公司的參股公司，而興發(fā)集團(tuán)的實(shí)控人是湖北省宜昌市興山縣國(guó)資委。
來(lái)源：東方雨虹公告
截至2022年9月30日，興發(fā)凌志總資產(chǎn)為1.54億元，總負(fù)債為1.2億元，凈資產(chǎn)為3340萬(wàn)元。2022年前三季度，該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.65億元，凈利潤(rùn)123萬(wàn)元。
東方雨虹表示，本次交易是公司向以有機(jī)硅密封膠為代表的細(xì)分產(chǎn)品領(lǐng)域的橫向拓展，有利于拓寬公司產(chǎn)品矩陣，培育新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。同時(shí)，公司將推進(jìn)以光伏膠為代表的工業(yè)用膠的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及系統(tǒng)服務(wù)能力建設(shè)。
業(yè)內(nèi)人士分析指出，今年以來(lái)，在地產(chǎn)行業(yè)景氣度尚未恢復(fù)的背景下，東方雨虹業(yè)績(jī)并不樂(lè)觀，在經(jīng)營(yíng)上尋找新的增量或許也是防水龍頭本次收購(gòu)的一大原因。
除了尋找新的增長(zhǎng)點(diǎn)，李衛(wèi)國(guó)更傾向與央企、國(guó)企合作，降低風(fēng)險(xiǎn)。今年初，東方雨虹斥資20億元，與中建三局合資開(kāi)公司（武漢東方雨虹）。目前，武漢東方雨虹項(xiàng)目已經(jīng)啟動(dòng)，進(jìn)入建設(shè)階段。
10月28日，東方雨虹再次斥資12億元與福州產(chǎn)投合資開(kāi)公司（福州東方雨虹）已獲全票通過(guò)，進(jìn)入實(shí)施階段。
李衛(wèi)國(guó)談到，面對(duì)當(dāng)前復(fù)雜多變的市場(chǎng)環(huán)境，東方雨虹不斷加強(qiáng)與優(yōu)質(zhì)房地產(chǎn)企業(yè)建立長(zhǎng)期穩(wěn)定的戰(zhàn)略合作關(guān)系，積極提升合作深度及合作范圍。
在企業(yè)積極求變的同時(shí)，行業(yè)也迎來(lái)利好。不久前，《建筑與市政工程防水通用規(guī)范》正式落地，將于2023年4月1日起實(shí)施，將促進(jìn)行業(yè)擴(kuò)容以及加速行業(yè)集中，利好具備品牌、品質(zhì)優(yōu)勢(shì)的龍頭企業(yè)。
李衛(wèi)國(guó)感慨言，進(jìn)入新發(fā)展階段，國(guó)內(nèi)外環(huán)境的深刻變化催生出一系列新挑戰(zhàn)、新機(jī)遇，值此關(guān)鍵時(shí)刻，東方雨虹更當(dāng)主動(dòng)作為、全情投入，以舍我其誰(shuí)的責(zé)任擔(dān)當(dāng)構(gòu)筑核心競(jìng)爭(zhēng)力、贏取發(fā)展主動(dòng)權(quán)，并以此積極應(yīng)對(duì)嚴(yán)峻復(fù)雜的發(fā)展形勢(shì)與接踵而至的風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)。
守住了“首富”的位置，李衛(wèi)國(guó)能守住東方雨虹的市值和業(yè)績(jī)嗎？歡迎留言評(píng)論！