文|港股解碼 許螣垚

經(jīng)歷了中國互聯(lián)網(wǎng)的各個(gè)發(fā)展階段的搜狐CEO張朝陽，被譽(yù)為互聯(lián)網(wǎng)“活化石”。上世紀(jì)90年代末，當(dāng)騰訊的小馬哥和阿里的杰克馬還在艱難創(chuàng)業(yè)，小米的雷布斯還在金山打工的時(shí)候，作為國內(nèi)第一代互聯(lián)網(wǎng)大佬的張朝陽，已經(jīng)讓他一手創(chuàng)辦的搜狐成功在美國股市“敲鐘”（上市）了。

而搜狐(SOHU.US)也與新浪、網(wǎng)易，并稱為中國第一代互聯(lián)網(wǎng)門戶網(wǎng)站，是國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的見證。但如果按最近比較火的Web3.0概念去衡量，門戶網(wǎng)站的概念大概屬于Web1.0的階段，看起來似乎落后了。不過在當(dāng)時(shí)，搜狐這樣的門戶網(wǎng)站如日中天。

彼時(shí)搜狐在互聯(lián)網(wǎng)的江湖地位，類似于如今移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的騰訊（00700.HK）和阿里（09988.HK）。可這么多年過去，如今大家都說搜狐已經(jīng)落后于時(shí)代了，那么從最新一期財(cái)報(bào)看，搜狐過得怎么樣？

11月14日搜狐公布今年三季報(bào)，2022年第三季度總收入為1.85億美元，同比下降14%，環(huán)比下降5%。其中，品牌廣告收入為2600萬美元，同比下降24%，環(huán)比增長3%；在線游戲收入為1.49億美元，同比下降11%，環(huán)比下降5%。

按非美國通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則計(jì)量，本季度搜狐凈虧損為1700萬美元，低于此前的虧損預(yù)期。此前搜狐預(yù)估第三季度虧損在3500萬美元至2500萬美元之間。

張朝陽表示，“本季度，我們的凈虧損低于此前預(yù)期，這得益于嚴(yán)格的成本控制及在線游戲的穩(wěn)健表現(xiàn)?！?/p>

搜狐曾在2021年第三季度把旗下搜索引擎搜狗賣給了騰訊，這筆交易也讓搜狐在去年第三季度大幅盈利，2021年Q3總收入同比增長37%。

搜狗曾是搜狐手中最重要的“王牌”，在賣掉搜狗之前，據(jù)搜狐2019年的財(cái)報(bào)，2019年搜狐實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入18.45億美元，其中搜索及搜索相關(guān)的廣告收入達(dá)到10.73億美元，占其總營收的58%?？梢哉f搜狗的搜索引擎業(yè)務(wù)是搜狐重要的收入來源。

而搜狗被賣掉后，搜索引擎業(yè)務(wù)沒有了，游戲業(yè)務(wù)就變成了搜狐的重點(diǎn)。從今年三季報(bào)收入情況看，在線游戲收入占總收入比重已經(jīng)達(dá)到80.5%。如此看來，搜狐早已從門戶網(wǎng)站轉(zhuǎn)型為一個(gè)主攻游戲業(yè)務(wù)的公司了。

那么本季度的搜狐游戲業(yè)務(wù)怎么樣？

據(jù)三季報(bào)顯示，本季度PC端游和手游表現(xiàn)如下：

PC游戲：每月平均活躍用戶帳戶總數(shù)(MAU)為210萬，同比增長6%，環(huán)比下降6%。搜狐稱，同比改善是因?yàn)楸炯径纫恍┡f游戲推出了版本內(nèi)容更新和促銷活動(dòng)。而環(huán)比下降是因?yàn)楸炯径取短忑埌瞬繎雅f服》（TLBB Vintage）在WeGame上推出后經(jīng)歷了自然下降。

不過，可喜的是本季度PC游戲付費(fèi)情況比較穩(wěn)定，Q3總活躍付費(fèi)賬戶(APA)為100萬美元，同比增長4%，環(huán)比增長3%。從MAU和APA兩個(gè)指標(biāo)來看，PC端游本季度情況表現(xiàn)比較穩(wěn)健。

手游：和PC端游比起來，移動(dòng)游戲下滑成為拖累游戲業(yè)務(wù)板塊業(yè)績的主要原因。財(cái)報(bào)顯示，本季度移動(dòng)游戲MAU為250萬，同比下降45%，環(huán)比增長25%。

季度APA總額為60萬美元，同比下降44%，環(huán)比增長27%。MAU和APA的同比下降主要來自《小浣熊百將傳》（Little Raccoon: Heroes）。MAU和APA的季度環(huán)比增長主要來自本季度推出的《黎明之?！罚⊿ea of Dawn）。

搜狐的游戲業(yè)務(wù)看起來不錯(cuò)，但如果和同行比較，就根本不是一個(gè)級(jí)別了。

以完美世界為例，2022年前三季度，完美世界的游戲業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)凈利15.47億元，同比增長約100%。完美世界在IP方面，PC端游有《誅仙》、《DOTA2》等經(jīng)典端游持續(xù)貢獻(xiàn)穩(wěn)定收入，移動(dòng)游戲在今年8月份上線了《幻塔》海外版，上線即登上美國、日本、加拿大、法國等36個(gè)國家及地區(qū)下載榜首，進(jìn)入122個(gè)國家游戲下載榜Top10，而10月25日又上線了《幻塔》Steam版。

此外，完美世界后續(xù)的端游儲(chǔ)備包括依托公司旗艦級(jí)IP“誅仙”打造的次世代端游大作《誅仙世界》、動(dòng)作向端游產(chǎn)品《Perfect New World》，手游儲(chǔ)備包括《天龍八部2》、《朝與夜之國》、《一拳超人：世界》、《百萬亞瑟王》、《誅仙2》等等。

如此比較，搜狐的游戲業(yè)務(wù)可謂“表現(xiàn)平平”了。

如果再跟國內(nèi)游戲界代表性作品去相比，差距就更大了，比如騰訊的《王者榮耀》、網(wǎng)易的《夢幻西游》、《陰陽師》、米哈游的《原神》，這些游戲光是MAU都是用“億”做單位的，收入差距和搜狐相比就更大了。搜狐端游只靠一個(gè)《天龍八部》撐著，能撐多久呢？

我們看看搜狐自己對游戲業(yè)務(wù)的看法。公司給出了第四季度指引，預(yù)計(jì)Q4游戲業(yè)務(wù)收入將在1.18億美元至1.28億美元之間；這意味著第四季度游戲收入同比將下降11%至18%，環(huán)比下降14%至21%。對比Q3游戲收入的同比（-11%）和環(huán)比（-5%）降幅來看，Q4的游戲收入同比和環(huán)比降幅皆擴(kuò)大了。

不過張朝陽自己倒是挺樂觀的，在2022年烏鎮(zhèn)舉辦的世界互聯(lián)網(wǎng)大會(huì)上，他說：“經(jīng)過這么多年，我們算是最早期做互聯(lián)網(wǎng)的，搜狐現(xiàn)在還是足球場上的一個(gè)隊(duì)員，還是不錯(cuò)的，只要在場上，不下場，就有可能更多的進(jìn)球?！?/p>

還活著，就有無限可能。