文|雷達(dá)財經(jīng)鴻途 孟帥
編輯|深海
日前，國內(nèi)專注于中高端酒店市場的亞朵，向美國證券交易委員會再度提交更新后的招股書，計劃于11月14日在納斯達(dá)克掛牌上市。
事實上，亞朵曾不止一次地向海內(nèi)外的資本市場發(fā)起過沖刺。2019年6月、2020年1月，亞朵曾兩次謀劃A股上市的相關(guān)事宜，但最終均不了了之。去年6月，亞朵又轉(zhuǎn)而選擇了赴美上市，但在臨上市前亞朵卻主動撤銷認(rèn)購。
招股書顯示，上半年亞朵分別取得9.67億元的營收和6904.7萬元的歸母凈利潤，與上年同期相比均出現(xiàn)了下滑。
與此同時，在中高端酒店市場擁有一席之地的亞朵，包括入住率、日平均房價、平均客房收益在內(nèi)的多項與酒店息息相關(guān)的關(guān)鍵指標(biāo)在今年上半年都出現(xiàn)下滑。
在此情景下，亞朵近年來還不斷發(fā)力場景零售，試圖幫助公司在酒店業(yè)務(wù)以外找尋到新的增長點。
不過，當(dāng)前越來越多公司將IPO計劃轉(zhuǎn)向國內(nèi)市場的背景之下，亞朵此番赴美上市之旅，能否為其接下來的發(fā)展持續(xù)助力充滿不確定性。
亞朵四度沖擊IPO
近日，亞朵集團向美國證券交易委員會遞交新的招股書，計劃于11月14日在納斯達(dá)克掛牌上市。此番更新的招股書顯示，美銀證券、花旗集團、中金公司和招銀國際擔(dān)任亞朵此次IPO的聯(lián)席賬簿管理人。
值得注意的是，此次亞朵IPO發(fā)行約475萬股ADS（美國存托憑證），發(fā)行定價區(qū)間為11美元至13美元，與此前計劃發(fā)行的1974.47萬股ADS及13.5美元至15.5美元的定價區(qū)間相比，融資的規(guī)模大幅縮小。
據(jù)悉，亞朵集團此次募集到的資金，其中30%將用于擴大和加強在中國的酒店網(wǎng)絡(luò)，30%用于多元化的酒店組合開發(fā)新產(chǎn)品和服務(wù)等，另有20%主要用于IT基礎(chǔ)設(shè)施和技術(shù)，剩余的20%則分別用于戰(zhàn)略交易以及一般用途。
雷達(dá)財經(jīng)了解到，創(chuàng)立于2013年的亞朵，在集團發(fā)展的近10年時間里頻頻獲得資本的青睞。截至目前，亞朵酒店累計獲得過數(shù)輪融資。天眼查顯示，2014年、2015年亞朵酒店先后完成融資規(guī)模達(dá)到500萬元人民幣和3000萬美元的A輪融資、B輪融資。
2016年，君聯(lián)資本、健禧投資又參與了亞朵酒店規(guī)模高達(dá)1億美元的C輪融資；一年以后，亞朵酒店的D輪融資，又吸引德暉資本、去哪兒入場。
盡管亞朵屢屢獲得融資，但其卻一直徘徊在沖擊資本市場的道路上，始終未能抵達(dá)上市的終點。早在2017年，亞朵就已萌生于A股上市的想法，準(zhǔn)備在三年左右的時間里完成A股上市的計劃。
2019年6月，亞朵正式與中信建投簽訂輔導(dǎo)協(xié)議，準(zhǔn)備在A股大展拳腳。但原本計劃在同年9月申請輔導(dǎo)驗收的亞朵，最終與中信建投協(xié)商一致決定終止上市輔導(dǎo)工作。
次年1月，亞朵又再度重啟A股上市的進程，彼時亞朵宣布更換上市輔導(dǎo)機構(gòu)，中金公司成為了亞朵新的上市輔導(dǎo)機構(gòu)，亞朵打算在同年4月之后申請輔導(dǎo)驗收。然而，亞朵二度沖刺A股此后卻又沒了新的進展，市場上也再度傳出亞朵終止上市輔導(dǎo)的消息。
在折戟A股之后，亞朵轉(zhuǎn)而將目標(biāo)瞄準(zhǔn)了美股，但亞朵轉(zhuǎn)投納斯達(dá)克的征程也并不順暢。去年6月，亞朵向美國證券交易委員會遞交招股書，準(zhǔn)備于當(dāng)年的7月1日在納斯達(dá)克掛牌上市，但距離上市只差臨門一腳的亞朵卻在上市前宣布主動撤銷認(rèn)購。
此番亞朵再度向美國證券交易委員會遞交招股書，已是亞朵第四次發(fā)起IPO沖刺。
雷達(dá)財經(jīng)注意到，亞朵此次更新的招股書中，并未看到此前披露的Pre-IPO輪投資機構(gòu)——高瓴集團旗下兩大基金的身影，反而是雪湖資本作為基石投資者參與了亞朵此次的IPO發(fā)行。
有分析人士指出，招股書中不見高瓴的名字并不意味著其已經(jīng)完全從亞朵幕后退出，因此前高瓴的認(rèn)購只是意向，并不具備約束性，也有因投資比例較小不在招股書中披露的可能。
值得一提的是，此次為亞朵站臺的雪湖資本，有媒體稱其正是此前做空瑞幸咖啡的“幕后推手”之一。不過，近日雪湖資本一轉(zhuǎn)此前對瑞幸咖啡的態(tài)度，創(chuàng)始人馬自銘自曝已經(jīng)買入瑞幸咖啡的少數(shù)股份，并大贊瑞幸咖啡是“中國商業(yè)史上的一個奇跡”。
上半年營收、利潤雙下滑
官網(wǎng)顯示，亞朵集團旗下目前一共擁有六個住宿品牌，除了亞朵酒店這一品牌外，還有豪華生活方式品牌A.T.HOUSE、高端商務(wù)酒店品牌亞朵S酒店、Z世代生活方式品牌Z Hotel、高品質(zhì)非標(biāo)品牌亞朵X酒店、以及專注年輕商旅的酒店品牌輕居。
截至今年上半年末，亞朵旗下的酒店已經(jīng)達(dá)到834家，這些酒店遍布國內(nèi)的151個城市、一共擁有96969間客房，其中包括801家加盟酒店旗下的9.2萬個客房。此外，亞朵還有343家酒店的37795間客房正在開發(fā)中。
擁有眾多酒店品牌及門店的亞朵，2019年至2021年分別取得15.67億元、15.67億元、21.48億元的營收。今年上半年，亞朵的營收達(dá)到9.67億元，與去年同期9.9億元的營收相比有所下滑。
與此同時，亞朵前述統(tǒng)計周期內(nèi)的歸母凈利潤分別為6496萬元、4205.1萬元、1.45億元。今年上半年，亞朵又錄得6904.7萬元的歸母凈利潤，與上年同期7394.3萬元的歸母凈利潤相比也有所下滑。
就具體業(yè)務(wù)來看，管理酒店和租賃酒店對亞朵的營收貢獻良多。2019年至2021年，亞朵來自管理酒店業(yè)務(wù)的營收分別為8.4億元、9.26億元、12.2億元，同期租賃酒店業(yè)務(wù)貢獻的營收分別為6.15億元、4.96億元、6.3億元。
隨著集團的不斷發(fā)展，亞朵目前的業(yè)務(wù)已不僅僅局限于酒店業(yè)務(wù)。在場景零售賽道，亞朵打造了Atour Market亞朵百貨品牌，分別在睡眠、香氛個護及出行等領(lǐng)域孵化了多個原創(chuàng)生活方式品牌，如αTOUR PLANET亞朵星球、SAVHE 薩和，以及Z2GO&CO.。
截至上半年末，亞朵已陸續(xù)推出1967個SKU，其中62.8%是自有品牌產(chǎn)品。在此情境下，亞朵在主營酒店業(yè)務(wù)的同時發(fā)力場景零售，或是想將其打造為公司的第二增長點。
而這部分業(yè)務(wù)對亞朵整體營收的貢獻也在不斷攀高，2019年至2021年，亞朵的零售和其他業(yè)務(wù)的營收分別為1.12億元、1.44億元、2.97億元，占總營收的比重從7.14%上升至13.83%。今年上半年，亞朵基于場景的零售業(yè)務(wù)GMV達(dá)到1.18億元。
美股環(huán)境不比從前
亞朵的誕生，其實與創(chuàng)始人耶律胤意外的一次旅行有關(guān)。彼時，耶律胤來到云南怒江邊一個名為亞朵的小村莊，到達(dá)亞朵村后耶律胤馬上被亞朵村的自然、靜謐、溫暖、樸實所打動，正是這段美好的旅程給了其創(chuàng)辦亞朵的靈感。
值得一提的是，亞朵的創(chuàng)始人耶律胤畢業(yè)于燕山大學(xué)旅游管理專業(yè)，其不僅是湖畔大學(xué)第一期的學(xué)員，還是復(fù)旦大學(xué)旅游管理學(xué)院的客座教授。耶律胤在創(chuàng)辦亞朵之前，還曾在錦江之星、格林豪泰、如家等酒店有過履職經(jīng)歷。
招股書顯示，此次IPO亞朵創(chuàng)始人兼董事長王海軍實益持股大約31.3%，攜程通過其新加坡子公司實益持股大約14.8%。
在耶律胤的帶領(lǐng)下，亞朵目前已發(fā)展成為國內(nèi)酒店行業(yè)的頭部品牌。據(jù)弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)顯示，截至2021年底，亞朵的客房數(shù)量位列國內(nèi)中高檔連鎖酒店榜首，市占率達(dá)到10.1%。
不過，亞朵酒店（剔除被征用的酒店）今年上半年的多項關(guān)鍵指標(biāo)數(shù)據(jù)出現(xiàn)下降。上半年，亞朵酒店的入住率為57.5%，與上年同期的69%相比下降11.5個百分點；而亞朵酒店的日平均房價，也從去年上半年的413.3元下降至今年上半年的367.9元；就平均客房收益而言，亞朵酒店的該項指標(biāo)也從去年上半年的298.3元降至224.4元，同比減少24.77%。
由于疫情的反復(fù)，酒店行業(yè)的未來仍存在諸多不確定性。據(jù)文化和旅游部發(fā)布的國內(nèi)旅游數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，國內(nèi)旅游總?cè)舜螢?0.94億，與上年同期相比減少5.95億，同比下降22.1%；與此同時，國內(nèi)前三季度的旅游總消費同比也下降27.2%至1.72萬億元，減少0.65萬億元。
有行業(yè)人士認(rèn)為，除了外部環(huán)境存在的不穩(wěn)定因素外，在消費升級的驅(qū)使下，亞朵所在的中高端酒店市場也面臨激烈的競爭，如華住、首旅、錦江等品牌均在加大對該市場定位的布局。此外，當(dāng)前美股的市場環(huán)境不比從前，亞朵若能成功登陸納斯達(dá)克，仍有破發(fā)的可能。且即便亞朵上市，后續(xù)又能否在資本市場贏得投資者的長期認(rèn)可，也有待時間檢驗。