記者 | 胡穎君
最近，越來越多的外資機構旗幟鮮明地表示看好中國市場并持續(xù)流入。
Wind數據顯示，截至今年三季度末，共有55家QFII機構現身889家A股上市公司的前十大流通股東，較二季度末增加11家上市公司，合計持倉市值1679億元。
與此同時，更多的外資正在加碼投資中國。全球管理規(guī)模超過萬億美元的威靈頓投資管理公司，繼今年7月在中基協備案外商獨資私募基金管理公司后，又于今年9月向證監(jiān)會遞交了合格境外投資者資格的申請。
威靈頓投資在接受界面新聞記者采訪時表示，中國股市對于海外投資者來說仍然是機會的海洋。從幾乎所有的衡量標準來看，中國股市的估值大多低于發(fā)達市場。在這背后，各行業(yè)的表現也存在顯著差異，一些行業(yè)相對于近期歷史而言看起來估值偏高，但與國際比較而言卻并非如此。企業(yè)盈利的修正以及股票表現，在很大程度上遵循了整個經濟的“二元經濟”模式。商品制造和工業(yè)的表現優(yōu)于以消費者為導向的服務部門。
“我們認為投資者在中國的核心持股應聚焦在那些受益于更多政府支持的行業(yè)，并與中國發(fā)展轉型和脫碳的步伐保持一致。相關投資主題包括脫碳、高端制造、新興網絡服務經濟、生活質量提升、消費革新等。我們堅信短期的市場波動會為專業(yè)的投資者創(chuàng)造長期的投資機會，尤其是尋找具有內在增長潛力，可持續(xù)的高資本回報和良好的公司治理的公司進行投資。”威靈頓投資表示。
施羅德投資亦認為，當前A股處于筑底階段，基于中期以上視角來看較具投資價值。
從經濟周期的角度看，自2021年上半年開始的這一輪經濟的減速可能已經進入了尾聲。當前經濟景氣度指數與過去數輪經濟衰退時處于相類似的低位，比如2011年、2015年和2020年上半年（新冠肺炎疫情初襲），略高于2008年的位置。但是，經濟模式轉型在悄然發(fā)生。分項審視固定資產投資可以看到，制造業(yè)中的高技術產業(yè)投資，非但沒有下滑，反而從過去幾年十幾的增速中樞抬升到了二十以上。
從產能利用率角度看，電氣設備和計算機、通信與電子等行業(yè)依然較為穩(wěn)健地處于整體水平之上。房地產今年以來的成交數據低迷，但8月以來按揭利率迅速降低，目前已經接近于2016年和2010年的低位，隨著秋天旺季的來臨，各地保交房和促信貸的政策也加大了力度，地產銷量有一定的回升概率。預計未來半年固定資產投資的增速有望企穩(wěn)回升，其中的高技術制造業(yè)的表現值得留意。
另外，消費也有可能迎來復蘇。近期失業(yè)率已經悄然回到了歷史中樞附近?；跉v史上失業(yè)率和城鎮(zhèn)人均可支配收入的強負相關性，預計后續(xù)人均可支配收入增速回升的概率較大，這會對消費需求和消費品股票產生較強的支持。
施羅德投資表示，從行業(yè)上看，繼續(xù)偏好中下游行業(yè)，因為需求復蘇會導致利潤由上游流向中下游的趨勢變得顯著。消費行業(yè)從收入利潤增速、資本回報率和現金流角度看都是處于底部，估值也調到了比較舒服的位置。此外，建議關注以科技與醫(yī)藥為代表的成長性行業(yè)，從中報中可以看到他們的現金流復蘇，新冠肺炎疫情改善也會重整需求。
摩根大通董事總經理、首席亞洲及中國股票策略師劉鳴鏑近期也公開表示，2022年，摩根大通對中國股票整體看多。從年初到現在， MSCI中國和滬深300在美元計價的標準上分別下跌了34%和25%，上證指數下跌了18%，在岸的表現優(yōu)于離岸，預計10月份將會是中國股市年終反彈的開始。
“在戰(zhàn)術上，7月份我們的短線判斷是不要追高；8月份我們建議投資者需要等區(qū)域風險被充分定價以后再行動。的確，在8月的最后一周我們有搶跑，我們認為中國的這些風險已經相對被充分反映了。但是在9月初我們看到，美元強勢升值，打擊新興市場股票風險偏好，這對新興市場造成的負面的影響也需要投資人關注。”劉鳴鏑表示。
劉鳴鏑表示，在A股比較看好的行業(yè)是消費、互聯網和能源，尤其是穩(wěn)健、合規(guī)、健康發(fā)展的企業(yè)。就總體選股和選行業(yè)的風格來看，更偏好質量或質量加價值的這兩類風格。