文 | 野馬財經(jīng) 于婞
編輯丨武麗娟
牙齒雖小,卻是需要我們每天清理維護,甚至還要偶爾去牙科花錢護理的一個身體部件。
近年來,隨著生活水平不斷提升,口腔保護、健康消費意識逐步增強,無論是為了方便使用,還是為了美觀,人們對待牙齒從來不會吝嗇自己的錢包。
作為牙科材料的提供商,愛迪特正在向深市創(chuàng)業(yè)板發(fā)起上市沖擊,擬募集資金9.55億元,其中2.35億元用于愛迪特牙科產(chǎn)業(yè)園-口腔CAD/CAM材料產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項目、2.64億元用于數(shù)字化口腔綜合服務(wù)平臺項目、1.69億元用于愛迪特牙科產(chǎn)業(yè)園-研發(fā)中試基地項目,剩余2.87億元用于補充流動資金。
近日,愛迪特又更新了《招股書》并回復(fù)問詢。
上市前大股東套現(xiàn)4.82億,多家機構(gòu)突擊入股
愛迪特是國內(nèi)領(lǐng)先的口腔修復(fù)材料及口腔數(shù)字化設(shè)備提供商,于2007年成立,并于2016年變更為股份公司。
成立之初,愛迪特由李洪文和李斌分別出資5萬元,注冊資本共10萬元。
2016年,愛迪特召開董事會并通過決議,同意《有限公司整體變更設(shè)立股份公司》等議案。變更完成后,公司股權(quán)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化,由原來的李洪文和李斌兩個自然人,變成了由四家公司持股,分別是全民愛迪特、秦皇島源一、秦皇島文迪、秦皇島戒盈。
來源:愛迪特《招股書》
作為最大的股東,全民愛迪特持股48.25%,但一直到2019年之前的這段時間,愛迪特都無控股股東、實際控制人。
全民愛迪特成立于2014年3月12日,是新加坡上市公司新加坡全民的全資子公司。
2019年10月起,全民愛迪特按照愛迪特10億元估值向君聯(lián)欣康、HAL、Adveq、ASP轉(zhuǎn)讓其持有的公司 1788.58萬股股份,套現(xiàn)約3.6億元,持股比例降至12.25%。
2021年1月,愛迪特及公司其他股東又與全民愛迪特簽署了《公司股份回購協(xié)議》,協(xié)議約定按照公司回購前估值10億元回購全民愛迪特所持的公司股份,回購價格約1.22億元。
同年3月減資完成后,曾經(jīng)的最大股東全民愛迪特完全退出愛迪特,并共套現(xiàn)約4.82億元。
在全民愛迪特退出的同時,愛迪特不斷有新的股東進入。
除了上述受讓全民愛迪特股份的君聯(lián)欣康、HAL、Adveq、ASP外,2021年4月,愛迪特第一次增資,中金啟辰、建發(fā)柒號、蘇州辰知德進入。
同一個月,愛迪特又進行了第二次增資,建發(fā)柒號、蘇州辰知德、嘉興辰冪德進入。
此后的2021年5月、7月、8月,愛迪特連續(xù)增資擴股,中金啟辰、天津后浪、天津同源、中證投資、金石基金、方正投資、紫金弘云等紛紛進入股東陣營。
2021年9月,公司第六次增資,阿里網(wǎng)絡(luò)斥資4000萬元進入,拿到了1.21%的股權(quán),到此愛迪特的增資擴股之路才算是告一段落。
值得注意的是,在機構(gòu)進入的同時,愛迪特的估值被逐漸推高,從2021年4月第一次增資的投前估值16億元,到2021年9月第六次增資的投前估值32.66億元,5個月翻了一倍還多。
北京大成(杭州)律師事務(wù)所何慕律師認為,根據(jù)2021年2月5日開始施行的中國證券監(jiān)督管理委員會《監(jiān)管規(guī)則適用指引——關(guān)于申請首發(fā)上市企業(yè)股東信息披露》,宜將在擬上市公司申報首發(fā)上市前12個月內(nèi)入股作為構(gòu)成突擊入股的必要條件。
2022年4月7日,愛迪特第一次在深交所遞交《招股書》,按此申報時間倒推,阿里網(wǎng)絡(luò)等眾多公司或涉及突擊入股。
上市前突擊入股一方面也體現(xiàn)了機構(gòu)對于愛迪特成長性以及上市的看好,愛迪特的經(jīng)營狀況如何呢?
銷售費用率高于同行,研發(fā)費用率低于同行?
愛迪特主營業(yè)務(wù)包括口腔修復(fù)材料、口腔數(shù)字化設(shè)備及其他產(chǎn)品及服務(wù)。作為一家科技公司,愛迪特被評選為國家高新技術(shù)企業(yè)、國家級專精特新“小巨人”。然而,愛迪特對于銷售的重視程度卻遠高于研發(fā)。
《招股書》顯示,2019年-2022年1-6月,愛迪特的銷售費用分別是5427.16萬元、5086.27萬元、7588.93萬元、4112.13萬元,同期的銷售費用率分別為18.14%、14.06%、13.92%、15.25%。
與此同時,同行業(yè)可比上市公司的平均銷售費用率分別是13.85%、11.83%、11.62%、8.62%。
可以看到,愛迪特的銷售費用率大大高于同行業(yè)上市公司的平均水平。
來源:愛迪特《招股書》
再看研發(fā),2019年-2022年1-6月,愛迪特研發(fā)費用分別是1166.22萬元、1228.44萬元、2070.21萬元、1149.87萬元。
與自己比,愛迪特的研發(fā)費用還不及銷售費用的三分之一。
來源:愛迪特《招股書》
與同行相比,上述時間內(nèi),愛迪特研發(fā)費用率分別是3.9%、3.4%、3.8%、4.26%;同行業(yè)上市公司的平均值分別是4.51%、4.47%、4.75%、3.89%。
由此來看,愛迪特2022年前的報告期內(nèi),研發(fā)費用率略低于同行業(yè)上市公司,但這一現(xiàn)象在2022年有所緩解。
來源:愛迪特《招股書》
眾所周知,對于科技公司來說,產(chǎn)品是核心,技術(shù)是靈魂,研發(fā)是根本。只有加強研發(fā),才能提高在同行中的競爭力,形成產(chǎn)品的護城河。在這一方面,愛迪特任重而道遠。
3.45億“閑錢”買理財
雖然研發(fā)在同行中并不算突出,但愛迪特的理財之道可以說是牙科領(lǐng)域的佼佼者。
2019年-2022年上半年,愛迪特營收分別是2.99億元、3.62億元、5.45億元、2.7億元;凈利潤分別為4828.03萬元、4442.99萬元、5545.84萬元、4383.05萬元。
來源:愛迪特《招股書》
雖然一年賺3到5億,凈利潤幾千萬,但愛迪特的流動資產(chǎn)卻非常充裕,2019年-2022年上半年流動資產(chǎn)合計分別為2.42億元、3.53億元、8.22億元、8.97億元。
仔細查閱后發(fā)現(xiàn),這些流動資產(chǎn),尤其是在最近兩年,有很大一部分被拿去買了理財產(chǎn)品。
《招股書》顯示,上述報告期各期末,公司交易性金融資產(chǎn)賬面價值分別為3783.66萬元、 4394.7萬元、3.71億元和3.45億元。而這些交易性金融資產(chǎn),全部用于理財產(chǎn)品。
來源:愛迪特《招股書》
愛迪特表示,公司根據(jù)經(jīng)營和財務(wù)狀況,為了提高資金使用效率,將部分暫時閑置資金購買理財產(chǎn)品。2021年末交易性金融資產(chǎn)較上年末大幅增加,主要系股東投入資本增加,公司以現(xiàn)金管理為目的理財產(chǎn)品增加所致。
這些理財產(chǎn)品中,又主要為中低風(fēng)險類的銀行理財產(chǎn)品。愛迪特還在回復(fù)問詢中表示,報告期內(nèi),公司不存在理財產(chǎn)品虧損情形。
IPG中國首席經(jīng)濟學(xué)家柏文喜認為,從愛迪特招股說明書反映的情況來看,該公司的流動資金非常充足,并且還斥資3.71億元購買銀行理財產(chǎn)品,應(yīng)該說該公司并不缺錢,所以該公司上市募資的動機和理由存疑,恐怕也會引發(fā)監(jiān)管部門的質(zhì)疑。因此按照該公司可能的自圓其說邏輯,應(yīng)該是會聲稱募投項目的資金總需求超過9億元,這一點還有待后續(xù)觀察。
11月10日,公司即將迎來上會審核,愛迪特能帶領(lǐng)阿里網(wǎng)絡(luò)、金石基金、方正投資等眾股東們開啟資本盛宴嗎?你在口腔護理方面都有哪些消費?評論區(qū)聊聊吧。