文｜投資界PEdaily 周佳麗
KKR依然兇猛。
全球私募巨頭KKR最新公布了第三季度財(cái)報(bào)——Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)收18.58億美元，雖然凈收入再次錄得虧損，約9200萬(wàn)美元，但也底氣十足公布了一則信息——第三季度，新募集了130億美元（約940億人民幣）。
“這是我們有史以來(lái)募資第二好的一年?！盞KR合伙人兼首席財(cái)務(wù)官Robert Lewin在電話(huà)會(huì)議上如是說(shuō)。更恐怖的是，從2022年初至今，KKR募資總額達(dá)到 650億美元。
KKR歷來(lái)是PE圈的風(fēng)向標(biāo)之一。成立于1976年，KKR總部設(shè)在紐約，是全球歷史最悠久、經(jīng)驗(yàn)最豐富的私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)之一，素有“華爾街之狼”之稱(chēng)，與黑石、凱雷、德州太平洋并稱(chēng)“全球四大PE巨頭”。財(cái)報(bào)顯示，這家PE豪門(mén)總管理規(guī)模攀升至4960億美元（約合人民幣3萬(wàn)億元）。
低谷時(shí)期最能考驗(yàn)VC/PE，但我們?nèi)砸?jiàn)證了一批投資機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)了逆勢(shì)募資，如高盛在第三季度破天荒募到了近100億美元，黑石也流入了448億美元。國(guó)內(nèi)亦如此，過(guò)去幾個(gè)月，包括紅杉中國(guó)、深創(chuàng)投、普洛斯、啟明創(chuàng)投、中金資本、達(dá)晨財(cái)智、方源資本、凱輝基金、祥峰投資、黑蟻資本等新基金資金陸續(xù)到位。
KKR執(zhí)掌3萬(wàn)億：最新募資900億，一筆投資賺5倍
KKR最新成績(jī)單出爐——
在第三季度，這家PE巨頭收獲營(yíng)收18.58億美元，去年同期為44.83億美元，同比下降近60%；凈利潤(rùn)為虧損9164萬(wàn)美元，即便相比第二季度虧損8.28億美元已經(jīng)大幅回彈，但與去年同期的盈利11.31億美元比較仍堪稱(chēng)滑鐵盧。
在通貨膨脹、高利率和全球經(jīng)濟(jì)放緩的挑戰(zhàn)性環(huán)境下，融資成本被推高，也加劇了股市波動(dòng)，KKR的股價(jià)迄今為止已跌去了三分之一。同時(shí)，在第三季度，KKR私募股權(quán)在第二季度虧損7%及第一季度虧損5%后，KKR私募股權(quán)投資組合迎來(lái)連續(xù)第三個(gè)季度的下滑，其投資組合估值下降了4%，如此一來(lái)，將過(guò)去12個(gè)月的跌幅擴(kuò)大至8%。此外，KKR三季度資產(chǎn)負(fù)債表中的投資收入下降至2.85億美元，下滑36%。
“高通脹顯然正在影響全球消費(fèi)者，而利率的急劇上升產(chǎn)生了多重連鎖反應(yīng)，這將不可避免地減緩全球經(jīng)濟(jì)的大部分發(fā)展?！盧obert Lewin在電話(huà)會(huì)議上說(shuō)。
但不同于私募股權(quán)投資業(yè)務(wù)，KKR三季度在基礎(chǔ)設(shè)施和杠桿信貸投資組合表現(xiàn)平穩(wěn)，均產(chǎn)生了1%的收益。在財(cái)報(bào)電話(huà)會(huì)議中，KKR合伙人Craig Larson也多次強(qiáng)調(diào)KKR在信貸領(lǐng)域的布局，Q3在信貸投資上斥資了近70億美元，幾乎是本季度總投資額的半壁江山，“我們的信貸團(tuán)隊(duì)非常活躍，正積極在信貸領(lǐng)域?qū)ふ覚C(jī)會(huì)?！?/p>
進(jìn)一步來(lái)看，KKR第三季度私募股權(quán)實(shí)現(xiàn)退出收益（Realized Performance Income）4.85億美元。整體上，該季度總退出收益達(dá)到4.98億美元，這得益于其出售了車(chē)庫(kù)門(mén)公司C.H.I. Overhead Doors 、信息技術(shù)公司Fiserv 和印度連鎖醫(yī)院Max Healthcare。
其中，Max Healthcare為KKR帶來(lái)了豐厚的收益。4年前，KKR以每股80盧比的價(jià)格收購(gòu)了該公司49.7%的股份。今年8月，KKR以940億盧比（約11億美元）的價(jià)格出售了其在Max Healthcare中剩余的 27.5%股份。加上此前的多次出售，KKR 4年內(nèi)在這筆投資上實(shí)現(xiàn)了近5倍的回報(bào)，這也是KKR進(jìn)入印度以來(lái)最賺錢(qián)的一筆投資。
自2012年以來(lái)，KKR管理資產(chǎn)的年增長(zhǎng)率為20%。透過(guò)財(cái)報(bào)，我們看到KKR在第三季度收獲了一份強(qiáng)勁的募資成績(jī)單。
財(cái)報(bào)顯示，KKR本季度共募集了130億美元，這使得其今年至9月末的總募資額達(dá)到了650億美元，有望在年底實(shí)現(xiàn)Robert Lewin所說(shuō)的募資第二好的一年。截至三季度末，KKR總管理資產(chǎn)為4960億美元，同比增長(zhǎng)8%，付費(fèi)資產(chǎn)管理規(guī)模同比增長(zhǎng)14%至3980億美元。
值得一提的是，目前KKR儲(chǔ)備了超1130億美元的“備用彈藥”（dry powder），折合人民幣超8200億元，這樣的數(shù)字放在充滿(mǎn)不確定性的當(dāng)下，充足且令同行艷羨。
過(guò)去三個(gè)月，投出160億美金，領(lǐng)投一家中國(guó)寵物醫(yī)院
當(dāng)全球VC/PE沉寂之際，KKR依舊活躍。
第三季度財(cái)報(bào)顯示，在過(guò)去的三個(gè)月，KKR投資了160億美元，除了70億美元的信貸投資之外，其余的資金都布局在實(shí)物資產(chǎn)和私募股權(quán)領(lǐng)域。
根據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)梳理發(fā)現(xiàn)，KKR在過(guò)去三個(gè)月完成了超5筆私募股權(quán)投資，且都占據(jù)了領(lǐng)投位置。比如在9月，KKR向印度電力生產(chǎn)商Hero Group可再生能源部門(mén)Hero Future Energies投出了4.5億美元，創(chuàng)下了美國(guó)私募股權(quán)管理公司在印度清潔能源領(lǐng)域最大的一筆投資。還有8月，KKR聯(lián)合投資了人工智能診斷公司Digital Diagnostics，以及7月對(duì)基因編輯公司Replay的領(lǐng)投。
而在中國(guó)，我們同樣看到了KKR出手的身影。今年9月，KKR領(lǐng)投了一家中國(guó)寵物醫(yī)院——瑞辰寵物醫(yī)院集團(tuán)（簡(jiǎn)稱(chēng)：瑞辰寵物），劉曉丹創(chuàng)辦的晨壹投資繼續(xù)跟投。成立于2021年，瑞辰寵物是全國(guó)第三大寵物醫(yī)院連鎖企業(yè)，管理著超過(guò)130家寵物醫(yī)院。
這也是繼乖寶集團(tuán)后，KKR投資的又一家中國(guó)寵物公司。談及這筆投資，KKR大中華區(qū)執(zhí)行董事王宸表示：“中國(guó)寵物醫(yī)療行業(yè)發(fā)展迅速，瑞辰目前已取得了亮眼的成績(jī)，在行業(yè)中占據(jù)關(guān)鍵的一席之地。瑞辰管理團(tuán)隊(duì)領(lǐng)導(dǎo)建立了一流的平臺(tái)，并制定了企業(yè)長(zhǎng)期愿景，以滿(mǎn)足寵物家庭在專(zhuān)業(yè)治療等方面日益增長(zhǎng)的需求。KKR期待通過(guò)我們?nèi)蜻\(yùn)營(yíng)的相關(guān)知識(shí)技能以及有關(guān)中國(guó)及寵物行業(yè)的深厚經(jīng)驗(yàn)，助力瑞辰寵物邁入新的增長(zhǎng)階段?！?/p>
此外，在今年7月，KKR 還投了長(zhǎng)江集團(tuán)手上一個(gè)大項(xiàng)目——買(mǎi)下后者旗下污水處理公司Northumbrian Water的25%股權(quán)，作價(jià)8.67億英鎊（約港幣80.73億元）。
更早之前，KKR在大中華地區(qū)已經(jīng)密集布局，投資了包括南孚電池、蒙牛乳業(yè)、青島海爾、優(yōu)信集團(tuán)、雷士照明等一系列行業(yè)巨頭，以及字節(jié)跳動(dòng)、認(rèn)養(yǎng)一頭牛、興盛優(yōu)選等新經(jīng)濟(jì)獨(dú)角獸公司，出手相當(dāng)闊綽。
掃貨中國(guó)，KKR是認(rèn)真的。今年5月，KKR旗下開(kāi)德私募基金管理（海南）有限公司在中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)完成登記，該公司由KKR Asia Limited 100%控股。這是KKR在中國(guó)登記的首家私募基金管理公司，意味著這家外資PE巨頭正式進(jìn)軍中國(guó)私募股權(quán)行業(yè)，且可以來(lái)中國(guó)市場(chǎng)募資了。
從中國(guó)放眼全亞洲，KKR早已是這片熱土最為活躍的私募投資機(jī)構(gòu)之一，種種跡象表明，這家PE巨頭仍在加緊布局亞洲。除了設(shè)置多期亞洲基金之外，KKR在去年1月募集了規(guī)模達(dá)39億美元的首支亞洲基礎(chǔ)設(shè)施基金，締造了當(dāng)時(shí)亞太地區(qū)體量最大的跨區(qū)域基礎(chǔ)設(shè)施基金。
KKR的野心不止于此。路透社上月底消息披露，KKR為其第二支亞太基礎(chǔ)設(shè)施基金籌集了近60億美元，系該地區(qū)該行業(yè)有史以來(lái)規(guī)模最大的私募股權(quán)募資。不過(guò)這一消息并未得到證實(shí)，KKR表示“不予置評(píng)”。
過(guò)冬，PE瘋狂募資，“機(jī)會(huì)可能出現(xiàn)在2023年”
時(shí)代的洪流中，最終能活下來(lái)的往往不是最強(qiáng)大的，也不是最聰明的，而是最快適應(yīng)環(huán)境的。
這次低谷周期也許比想象中更長(zhǎng)，雖然不能預(yù)測(cè)持續(xù)時(shí)間，但一批人已經(jīng)彰顯了他們的判斷——在低潮時(shí)期儲(chǔ)備大量彈藥。
以黑石為例。盡管黑石在第三季度的營(yíng)收與利潤(rùn)等多方面數(shù)據(jù)并不樂(lè)觀，但這家PE巨鱷在募資方面依舊彰顯了極強(qiáng)的號(hào)召力——財(cái)報(bào)顯示，黑石三季度資金流入448億美元，總資產(chǎn)管理規(guī)模達(dá)到歷史性的9509億美元。
同時(shí)，黑石也正在為一只新的旗艦私募股權(quán)基金籌集資金，預(yù)計(jì)將吸引逾300億美元的認(rèn)購(gòu)，該季度期間已爭(zhēng)取到145億美元的新私募股權(quán)基金認(rèn)購(gòu)。
黑石預(yù)計(jì)，2022年其管理規(guī)模將提升至1萬(wàn)億美元。這個(gè)原本計(jì)劃2026年實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)，如今很快就要提前實(shí)現(xiàn)了。如若今年實(shí)現(xiàn)，這家成立僅37年的私募股權(quán)機(jī)構(gòu)將成為全球第一家萬(wàn)億美元PE。
還有高盛。9月底，高盛旗下資產(chǎn)管理部門(mén)（GASM）完結(jié)了一筆巨額募資——West Street Capital Partners VIII（WSCP 8期基金），共籌資金額97億美元。用高盛自己的話(huà)來(lái)評(píng)價(jià)，這是公司自2007年以來(lái)規(guī)模最大的一支PE基金。
至此，高盛私募股權(quán)投資基金占比達(dá)1760億美元。高盛GASM全球聯(lián)席主管Julian Salisbury在聲明中表示，“受科技、工業(yè)和地緣因素影響，各行各業(yè)正經(jīng)歷顛覆性變革，我們看到了諸多機(jī)會(huì)?！?/p>
在外界眼中，高盛一直都是投行界的翹楚。但實(shí)際上過(guò)去幾年里，這家華爾街巨頭早就悄悄做起了VC和PE投資，活躍度并不遜色于風(fēng)投機(jī)構(gòu)。
僅在中國(guó)市場(chǎng)，我們所熟知的數(shù)坤科技、KEEP、怪獸充電、甘李藥業(yè)、中芯國(guó)際等知名企業(yè)身后都有高盛的身影。其中在2021年，高盛一口氣在中國(guó)投了20余個(gè)項(xiàng)目，且追溯其在華的投資路徑，有一定比例的出手都占據(jù)了領(lǐng)投位置，霸氣可見(jiàn)。
我們將視野放回國(guó)內(nèi)，一批VC/PE也在波動(dòng)之中完成新基金募集。紅杉中國(guó)在今年三季度完成了新一期約90億美元基金的募集，位于目標(biāo)區(qū)間的頂端；啟明創(chuàng)投也官宣了一筆32億美元的新基金募資；還有凱輝基金，正在募集歐洲最大的VC基金，總規(guī)模10億歐元，首輪關(guān)賬6億歐元。當(dāng)然，我們也目睹了黑蟻資本等人民幣基金募資的熱鬧一幕。
當(dāng)中的邏輯不難理解：隨著泡沫褪去，價(jià)格回歸理性，我們能更清晰地識(shí)別基本面過(guò)硬的資產(chǎn)。此時(shí)糧庫(kù)儲(chǔ)備著充足的“彈藥”尤為重要，使其有足夠的底氣以最快速度扣動(dòng)扳機(jī)。
悲觀者正確，樂(lè)觀者賺錢(qián)，每次危機(jī)來(lái)臨的時(shí)候，都是這個(gè)行業(yè)攻城略地最好的時(shí)候。有人相信“這兩年最好的投資，就是不投資”；也有人篤定在低谷時(shí)出手，斬獲的回報(bào)更豐厚。
正如KKR首席財(cái)務(wù)官Robert Lewin在上周財(cái)報(bào)電話(huà)會(huì)上所說(shuō)：“通常情況下，我們最好的年份來(lái)自于市場(chǎng)低迷時(shí)期的投資。我們認(rèn)為2023年可能會(huì)出現(xiàn)這樣的機(jī)會(huì)?！?/p>