文｜消金界
“云服務(wù)”最近幾年成為風(fēng)口。一方面得益于數(shù)據(jù)要素產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展；另一方面，公司高估值吸引了眾多資本與人才加入。雙向作用下，云服務(wù)完成了“十年寒窗無人知，一朝成名天下知”的轉(zhuǎn)變。
正是在這種背景下，常有打著“云服務(wù)”的企業(yè)在二級市場上“講故事”。筆者近期就發(fā)現(xiàn)了這樣一家企業(yè)——“多想云”。
從名字來看，還以為這又是一家與阿里云、騰訊云、華為云搶市場的“低調(diào)選手”，畢竟之前在市場上未有其大名傳出。
但翻看其招股書才發(fā)現(xiàn)，其更像是一家整合營銷公司，業(yè)務(wù)50%以上都是在線下完成，唯一能跟“云服務(wù)”扯上點(diǎn)關(guān)系還是其“Sass互動營銷”業(yè)務(wù)，但該業(yè)務(wù)僅占其營收3%左右，且在2021年才有業(yè)績發(fā)生。
但就是這樣一家以線下為主的營銷服務(wù)商，不僅拿下國內(nèi)前十大運(yùn)動品牌中的六名，更是直接綁定部分客戶成為股東。
數(shù)字化見聞更是發(fā)現(xiàn)，這家公司靠著“閩商”這個朋友圈，在疫情之下廣告行業(yè)普遍業(yè)績不佳的困境中，不僅連續(xù)三年錄得正利潤，合計(jì)盈利超過1.7億元，更是借此要登陸港交所，可謂是詮釋了“論圈子的重要性”這句話的真諦。
01 “同學(xué)系”、“閩系”抬轎子
數(shù)字化見聞查閱資料發(fā)現(xiàn)，多想云控股有限公司成立于2012年，其創(chuàng)始人為劉建輝、曲碩夫婦，合計(jì)持有本次公開發(fā)行前的40.39%股份，是多想云當(dāng)之無愧的第一大股東。
按照本次發(fā)行價格區(qū)間的中間值來計(jì)算，一旦多想云上市成功，夫婦的身價也將超過6億元，妥妥的人生贏家。關(guān)鍵是多想云從成立到上市也才僅僅十年左右的時間，這么短的時間內(nèi)，能將一家營銷公司帶進(jìn)資本市場，除了創(chuàng)始人個人能力卓絕之外，“朋友圈”的人脈加持無疑是重要的因素之一。起碼從招股書上來看，是可以得到這個結(jié)論的。
先來看其合作的客戶，多想云基本上集中在了快消品、運(yùn)動品牌、房地產(chǎn)行業(yè)，比較知名的有鴻星爾克、361度、FILA、恒安集團(tuán)、貴人鳥、立白、盼盼、韓后、特步、萬科、華潤置地等等。
可以看出，除了客戶行業(yè)相對集中之外，從地域角度來區(qū)分的話，多想云的客戶多集中在華南區(qū)域，更為準(zhǔn)確一點(diǎn)講，其客戶當(dāng)中有80%都是“閩系”品牌企業(yè)，這也是與其從福建廈門起家有一定關(guān)系，再加上其創(chuàng)始人也是福建當(dāng)?shù)厝说纳矸荩}商又在國內(nèi)的快消品及運(yùn)動品牌行業(yè)占據(jù)著舉足輕重的地位，且閩商抱團(tuán)氛圍濃厚，在此背景下，其綁定閩系企業(yè)也就順理成章。
數(shù)字化見聞從其招股書看到，從客戶所屬行業(yè)角度對其業(yè)績進(jìn)行劃分的話，消費(fèi)品與鞋服等貢獻(xiàn)的業(yè)績占比從2019年的70%提升至2021年的80%，這其中又多半由“閩商”所貢獻(xiàn)?？磥碚媸欠仕涣魍馊颂铩?/p>
除了“給項(xiàng)目”之外，部分“閩商”也是親自下場“送錢”給多想云。如鴻星爾克董事長吳榮照在本次上市前夕的2021年7月以6.22億元的估值、1243.95萬元投資額，拿下了其上市前夕約2.27%的股份，而按照多想云本次發(fā)行價區(qū)間1.88-2.38港元/股的價格來計(jì)算，其估值已經(jīng)來到了15.04-19.04億港元之間，即使是按照最低估值來計(jì)算，上市前夕突擊入股的吳榮照投資回報率已經(jīng)翻番，多想云的這波操作更像是對于鴻星爾克的“投桃報李”。
而除了拉客戶分享這波財(cái)富之外，創(chuàng)始人劉建輝在清華大學(xué)五道口金融學(xué)院的“同學(xué)系”也被紛紛拉進(jìn)這場資本盛宴。如惟一資本天使基金的創(chuàng)始合伙人鄭連發(fā)、凱世富資本董事會主席趙靜明、寶茂集團(tuán)監(jiān)事蔡海旭、天壕環(huán)境董事會主席陳作濤等均在2021年12月至2022年1月上市前夕作為股東悉數(shù)進(jìn)場，進(jìn)場價格在1.31-1.83港元/股之間。
按照本次發(fā)行價格區(qū)間的中間值2.13港元/股來計(jì)算，上述各位股東也都已經(jīng)取得賬面浮盈，浮盈比例在14.3%-38.3%之間不等。
不難發(fā)現(xiàn)，做營銷出身的劉建輝長袖善舞通達(dá)人脈，又將人脈用來開拓業(yè)務(wù)，并以上市作為綁定。所謂“有錢大家一起賺”，多想云這波上市展現(xiàn)了劉建輝商業(yè)上人聚財(cái)聚的才能。
02 Saas營銷只是搞“噱頭”？
細(xì)看其招股書可知，多想云將其業(yè)務(wù)劃分為了五大板塊，分別是內(nèi)容營銷、SaaS互動營銷、數(shù)字營銷、公開活動策劃、媒介廣告等。
其中，內(nèi)容營銷、公開活動策劃、媒介廣告等主要是以線下的方式來完成，數(shù)字營銷以線上方式來完成，SaaS互動營銷則是獨(dú)立于上述兩種之外的一個“另類”，主要提供的是軟件設(shè)施服務(wù)。
從其業(yè)績貢獻(xiàn)占比來看，內(nèi)容營銷可謂是公司的支柱業(yè)務(wù)，2019-2021年，內(nèi)容營銷貢獻(xiàn)的業(yè)績占比分別為63.7%、57.7%、53.2%，雖然呈現(xiàn)下滑趨勢，但是依然占據(jù)了半壁江山。如果再把公關(guān)活動策劃、媒介廣告等主要以線下方式進(jìn)行開展歸類統(tǒng)計(jì)來看的話，其線下業(yè)務(wù)在上述同期的業(yè)績貢獻(xiàn)占比分別為83.9%、76.3%、75.1%，可以看出，七成以上的業(yè)務(wù)依然依靠線下的方式來驅(qū)動貢獻(xiàn)。
而其讓投資者從名字上“想入非非”的SaaS互動營銷營收占比不僅只有可憐的3%左右，該業(yè)務(wù)更是從2021年才開始有業(yè)績貢獻(xiàn)，且截至2022年9月總共才有8000名用戶賬號，而該時間據(jù)其2018年介入該業(yè)務(wù)已經(jīng)過去三年有余，開發(fā)及業(yè)績變現(xiàn)進(jìn)度確實(shí)有些慢了。
數(shù)字化見聞發(fā)現(xiàn)，更令人不解的是，其招股書中披露，第三方咨詢服務(wù)公司弗若斯特沙利文調(diào)研的數(shù)據(jù)顯示，中國的SaaS營銷服務(wù)市場份額2021年只有33億元的市場規(guī)模，且CR5營銷服務(wù)公司市場份額占比已經(jīng)高達(dá)48.2%。多想云2021年該業(yè)務(wù)僅僅千萬元的業(yè)績，占中國SaaS營銷服務(wù)市場的份額僅為0.3%。
固然該賽道跟“數(shù)字化轉(zhuǎn)型”扯得上關(guān)系且未來成長足夠大，但不論是從研發(fā)能力、品牌認(rèn)知度，還是從進(jìn)場時機(jī)上，多想云都不占盡優(yōu)勢。
多想云依然選擇進(jìn)入這樣一個擁擠的賽道，除了給人一種“搞噱頭”蹭熱度的感覺外，實(shí)在也找不出其他理由。
03 結(jié)語
透過分析可以看出，多想云的優(yōu)勢明顯，實(shí)控人的個人能力與人脈資源為其加持不少。但數(shù)字化見聞?wù)J為，其中依然有不少痛點(diǎn)及問題值得投資者及市場關(guān)注。如用戶太過于集中在閩企、業(yè)績太依賴線下、SaaS業(yè)務(wù)拓展緩慢等等?？紤]到港股市場投資者大多為專業(yè)性更強(qiáng)的機(jī)構(gòu)資本，一旦諸如上述痛點(diǎn)被聚焦放大，前期靠“吸晴”熱點(diǎn)拉高的估值，或最終會被資本無情“反殺”。