文|有數(shù)DataVision
編輯|張澤一
歐洲能源危機(jī)已經(jīng)有一陣子了，咱們大A的彩虹集團(tuán)享受著歐洲人用不起暖氣，狂買中國(guó)電熱毯的紅利，13個(gè)交易日股價(jià)翻倍。
在天然氣現(xiàn)貨期貨價(jià)格同步上漲的同時(shí)，各個(gè)天然氣產(chǎn)地聞到商機(jī)開(kāi)始活躍起來(lái)，液化天然氣船隊(duì)（簡(jiǎn)稱LNG船隊(duì)）開(kāi)始頻繁出沒(méi)于北大西洋與地中海，以及自媒體文章里。
法國(guó)總統(tǒng)馬克龍實(shí)在受不了美國(guó)打著“友誼價(jià)”的旗號(hào)，四倍于市場(chǎng)價(jià)將天然氣賣給歐洲，在公開(kāi)場(chǎng)合數(shù)次痛斥美國(guó)趁火打劫。
就在這種環(huán)境下，10月24日，荷蘭天然氣下一小時(shí)期貨價(jià)格突然跌至-15.78歐元。
能源危機(jī)在資本市場(chǎng)的炒作之下變成了一個(gè)雙輸?shù)目尚置妫函偪窨炊嗟臋C(jī)構(gòu)們由于爆倉(cāng)虧麻了，居民還依舊用不起電。
也就是說(shuō)在這種極端情況下，在這個(gè)時(shí)間交割天然氣現(xiàn)貨，賣方倒貼錢給買家，求著你把天然氣拿走。和當(dāng)年原油價(jià)格跌至負(fù)值情況類似，資本主義又開(kāi)始“倒牛奶”了。
本質(zhì)上就一個(gè)原因：液態(tài)天然氣轉(zhuǎn)氣轉(zhuǎn)換站不夠用，倉(cāng)庫(kù)里堆滿了液態(tài)天然氣，船上的也運(yùn)不下來(lái)。
首先，運(yùn)天然氣不像電熱毯，隨意整幾個(gè)集裝箱就能運(yùn)，它需要特殊的設(shè)備，被稱為L(zhǎng)NG船。
由于俄羅斯天然氣供應(yīng)出現(xiàn)問(wèn)題，現(xiàn)在歐洲市場(chǎng)上的天然氣缺口主要由LNG船來(lái)補(bǔ)充，通過(guò)加壓，天然氣會(huì)逐步由氣態(tài)轉(zhuǎn)化為液態(tài)，不僅體積減小便于運(yùn)輸而且不容易燃燒也更加安全。
但這種通過(guò)水路的特殊船運(yùn)方式顯然價(jià)格比管道運(yùn)輸更貴，在北溪管道事件后，天然氣期貨價(jià)格一路暴漲，電價(jià)飛升就有這個(gè)原因在里面。
而更為關(guān)鍵的，則是液轉(zhuǎn)氣需要特定的轉(zhuǎn)換站來(lái)實(shí)現(xiàn)。但當(dāng)前的轉(zhuǎn)換站已經(jīng)超負(fù)荷運(yùn)作了。
一座LNG接收站建設(shè)周期長(zhǎng)達(dá)四年左右，建造費(fèi)用以億美元作為單位，短期內(nèi)想新建LNG接收站幾乎是天方夜譚，德國(guó)最近建設(shè)的LNG接收站都需要2024年才能使用。
而根據(jù)媒體報(bào)道，目前歐洲主要的LNG接收站位于歐洲西北部、地中海和伊比利亞半島，接近60艘LNG運(yùn)輸船目前就堵在該區(qū)域，西班牙的六座LNG接收站附近就有35艘等待卸貨。
根據(jù)GIE數(shù)據(jù)顯示，早在今年8月28日，波蘭，葡萄牙的天然氣倉(cāng)儲(chǔ)量就高達(dá)100%與99.62%，僅有意大利，奧地利等幾個(gè)小型國(guó)家并未達(dá)到80%的及格線。截至10月24日，歐盟整體天然氣儲(chǔ)氣率為93.61%，而德國(guó)天然氣儲(chǔ)存率已經(jīng)達(dá)到97.53%。
原先轉(zhuǎn)換站是與管道運(yùn)輸?shù)囊簯B(tài)天然氣相匹配的設(shè)施，而由于俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)，北溪被炸，改為船運(yùn)后，轉(zhuǎn)換站處理效率難以匹配這種“新模式”，消化能力自然減弱。
轉(zhuǎn)換站無(wú)法即時(shí)轉(zhuǎn)換，倉(cāng)儲(chǔ)爆滿，船上的運(yùn)不下來(lái)堵在港口，共同構(gòu)成了一種“供需錯(cuò)配”的奇特景觀。但對(duì)于期貨市場(chǎng)來(lái)說(shuō)還有一層更為致命的因素。
10月13日，歐盟“哥白尼氣候變化服務(wù)項(xiàng)目”的科學(xué)家更新了季節(jié)性氣候預(yù)測(cè)，突然告訴大家：今年冬天大概率是個(gè)暖冬。
暖冬，天然氣需求相較之前必然下滑，各大機(jī)構(gòu)紛紛開(kāi)始拋售天然氣看漲期貨，并且運(yùn)輸與儲(chǔ)存問(wèn)題使得這批貨注定沒(méi)有人敢接手，只有賣沒(méi)有買，直到10月24號(hào)這天，恐慌情緒爆發(fā)，價(jià)格直接跌穿至負(fù)值。
實(shí)際上，長(zhǎng)期來(lái)看，歐洲依舊存在能源短缺的問(wèn)題，只是由于當(dāng)下歐洲的高氣價(jià)，全球各地的LNG船紛紛駛向歐洲，才造成了這種擁堵的局面。
然而就在此時(shí)，無(wú)論是居民生活電價(jià)還是工業(yè)用電都一路走高，時(shí)間拉長(zhǎng)來(lái)看天然氣期貨依舊處于高位。
2018 年至今法國(guó)電力價(jià)格，數(shù)據(jù)來(lái)源：Trading Economics，海通國(guó)際整理
歐洲實(shí)體企業(yè)同樣一片慘淡，隨著萊茵河水位下降，歐洲內(nèi)河運(yùn)輸也出現(xiàn)問(wèn)題，大量煤炭沒(méi)辦法按時(shí)運(yùn)抵發(fā)電廠，電價(jià)也一天三報(bào)價(jià)的上漲，化工，制藥等能源密集型企業(yè)選擇外遷，遺留下大量失業(yè)人口。
真正需要用電的是居民和實(shí)體企業(yè)們，而在期貨市場(chǎng)上炒作的資本們心中卻只關(guān)心手中的頭寸能賺多少錢，用電的和炒電的注定存在不可調(diào)節(jié)的矛盾，每一個(gè)停擺的歐洲車間和裹著電熱毯取暖的歐洲居民才是真正的受害者。
參考資料
[1] 洲際交易所
[2] 歐洲天然氣基礎(chǔ)設(shè)施協(xié)會(huì)
[3] LPG研究手冊(cè) 中信期貨
[4] 行業(yè)深度研究：歐洲天然氣夠用幾天？國(guó)金證券