文 | DoNews 曹雙濤

編輯 | 楊博丞

在過(guò)去的幾個(gè)季度內(nèi)，微軟一直在美國(guó)科技巨頭中扮演著中流砥柱般的角色，每當(dāng)市場(chǎng)恐慌情緒達(dá)到高點(diǎn)時(shí)，微軟總會(huì)拿出一份優(yōu)秀的財(cái)報(bào)。但如今，屬于微軟的這個(gè)神話也破滅了。

近日，微軟發(fā)布了2023財(cái)年一季度最新財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，微軟本季度營(yíng)收為501.22億美元，雖同比增長(zhǎng)11%，高于此前市場(chǎng)預(yù)測(cè)的9.4%，但依然創(chuàng)下了自2018財(cái)年以來(lái)的最低增長(zhǎng)記錄。

圖源：微軟財(cái)報(bào)

而微軟本季度的凈利潤(rùn)為176億美元，同比下降14%，也創(chuàng)下了最近兩年多以來(lái)的最大跌幅。而在其他的一些關(guān)鍵性財(cái)務(wù)指標(biāo)上，微軟也出現(xiàn)了超過(guò)10%的下降。比如，攤薄后的每股收益為2.35美元，同比下降13%。

多項(xiàng)業(yè)務(wù)的增速放緩，也讓微軟的股價(jià)一路狂跌。但事實(shí)上，對(duì)于微軟而言，后續(xù)能否讓業(yè)績(jī)重回巔峰，樹(shù)立投資人的信心，依然充滿(mǎn)了諸多挑戰(zhàn)。

一、三大業(yè)務(wù)：各有瓶頸難突破

在微軟三大業(yè)務(wù)中，個(gè)人計(jì)算機(jī)業(yè)務(wù)該季度營(yíng)收為133億美元，略有下降。其中，Windows OEM、Xbox內(nèi)容和服務(wù)收入分別同比下降15%和3%。事實(shí)上，微軟在這塊業(yè)務(wù)的下滑還是和當(dāng)前國(guó)際市場(chǎng)個(gè)人電腦出貨量的低迷有關(guān)。

據(jù)全球市場(chǎng)調(diào)研機(jī)構(gòu)Gartner發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年三季度，全球個(gè)人電腦出貨量為6800萬(wàn)臺(tái)，較同期下跌19.5%。但在全球經(jīng)濟(jì)不確定因素增多、消費(fèi)市場(chǎng)趨緊等因素的沖擊下，全球個(gè)人電腦出貨量短時(shí)間仍難以回暖。微軟的首席財(cái)務(wù)官也表示，在下一個(gè)財(cái)季中，Windows OEM的營(yíng)收下滑比例將超過(guò)30%。

而微軟生產(chǎn)力和業(yè)務(wù)流程該季度營(yíng)收為165億美元，同比增長(zhǎng)9%，這也是微軟業(yè)務(wù)中最為穩(wěn)定的部門(mén)。但過(guò)于穩(wěn)定的背后，也意味著內(nèi)部流程的僵化，天花板會(huì)提前來(lái)臨。

作為微軟營(yíng)收主力的微軟云業(yè)務(wù)，該季度營(yíng)收為203億美元，雖同比增長(zhǎng)20%，但略低于市場(chǎng)預(yù)期。而在微軟云業(yè)務(wù)中的Azure公用業(yè)務(wù)，其增速已從上一季度的40%下降到本季度的35%，增速已明顯放緩。然而，微軟想要快速提升在云業(yè)務(wù)上的收入，其面對(duì)的壓力依然很大。

圖源：微軟財(cái)報(bào)

自2014年2月4日納德拉執(zhí)掌微軟以來(lái)，在公司內(nèi)部?jī)?yōu)先推動(dòng)云發(fā)展戰(zhàn)略。歷經(jīng)多年的發(fā)展，當(dāng)前微軟云已成為同時(shí)覆蓋IaaS、PaaS、SaaS服務(wù)的云廠商。

當(dāng)前微軟智能云產(chǎn)品包括：Azure公有云平臺(tái)、Microsoft 365生產(chǎn)力云平臺(tái)、Microsoft Dynamics 365商業(yè)智能應(yīng)用平臺(tái)、Power Platform低代碼開(kāi)發(fā)平臺(tái)，以及微軟開(kāi)發(fā)工具和服務(wù)等賦能每一個(gè)組織數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

其中，微軟Azure公有云為全球第二大公有云服務(wù)廠商。據(jù)Synergy Research數(shù)據(jù)顯示，微軟目前在全球云服務(wù)市場(chǎng)中占據(jù)著22%的市場(chǎng)，僅次于亞馬遜。

但需要指出的，雖然微軟云目前全球排名第二，但這并不意味著微軟云后續(xù)就能高枕無(wú)憂，屬于微軟云自身的問(wèn)題和外部問(wèn)題正在集中爆發(fā)。

由于數(shù)據(jù)中心為典型的電力密集型行業(yè)，但不斷上漲的能源價(jià)格正在增加其運(yùn)營(yíng)費(fèi)用。其中，微軟Azure在歐洲地區(qū)分布著11個(gè)大型數(shù)據(jù)中心。而從后續(xù)歐洲的電力價(jià)格來(lái)看，依然呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)。

比如，光大證券曾指出，在2021年7月到2022年7月，歐洲五國(guó)電力現(xiàn)貨漲幅均值250%。電力零售價(jià)漲幅多在20%左右，意大利超100%；

天然氣零售價(jià)平均漲幅高于電力零售價(jià)，漲幅處于40%-155%。

由于供應(yīng)商成本結(jié)構(gòu)中包含期貨、衍生品等，以及電價(jià)本身由多因素構(gòu)成，造成現(xiàn)貨價(jià)格的高漲幅傳導(dǎo)至終端有所弱化。從輸電費(fèi)、稅費(fèi)層面考慮，零售端承擔(dān)了較多新能源轉(zhuǎn)型中的額外成本。從能源轉(zhuǎn)型角度出發(fā)，歐洲電價(jià)長(zhǎng)期看漲。

顯然，面對(duì)不斷上漲的電力費(fèi)用，在價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制的作用下，云服務(wù)廠商必然想讓下游客戶(hù)承擔(dān)這部分費(fèi)用。但客戶(hù)會(huì)買(mǎi)賬嗎？

Canalys副總裁Alex Smith曾指出，在宏觀經(jīng)濟(jì)的影響下，企業(yè)客戶(hù)往往會(huì)選擇通過(guò)減少I(mǎi)T預(yù)算來(lái)降低運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。頭部云廠商此前雖獲得了大額訂單，并且仍有擠壓的合同需要履行，但由于一些客戶(hù)對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)前景保持謹(jǐn)慎態(tài)度，項(xiàng)目延遲不可避免。他們將同時(shí)面臨著成本上升和收入增長(zhǎng)放緩的困境。

以今年三季度為例，全球云基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)支出達(dá)631億美元，同比增長(zhǎng)138億美元，年增長(zhǎng)28%。若后續(xù)美元持續(xù)走強(qiáng)，預(yù)計(jì)今年全球云服務(wù)廠商的市場(chǎng)增長(zhǎng)率將跌破30%。

然而，在行業(yè)需求增速本身放緩的背景下，微軟云卻深陷到隱私安全問(wèn)題的漩渦之中。在剛剛過(guò)去的10月，網(wǎng)絡(luò)安全供應(yīng)商Soc Radar對(duì)外公布微軟的數(shù)據(jù)隱私泄露事件。據(jù)Soc Radar的報(bào)告來(lái)看，今年9月份，該公司的內(nèi)置云安全模塊檢測(cè)到微軟維護(hù)的Azure Blob存儲(chǔ)配置錯(cuò)誤。

隨后，SOC Radar對(duì)配置錯(cuò)誤的服務(wù)器、SQL Server數(shù)據(jù)庫(kù)和其他文件進(jìn)行了調(diào)查，發(fā)現(xiàn)暴露的數(shù)據(jù)總計(jì)2.4TB，時(shí)間跨度高達(dá)5年，涉及到111個(gè)國(guó)家/地區(qū)的6.5萬(wàn)多個(gè)實(shí)體，有超過(guò)33.5萬(wàn)封電子郵件、13.3萬(wàn)個(gè)項(xiàng)目和54.8萬(wàn)名用戶(hù)暴露。

而這些暴露的信息更是牽扯到大量客戶(hù)的隱私。比如，工作說(shuō)明文檔、發(fā)票、產(chǎn)品訂單/報(bào)價(jià)、項(xiàng)目詳情、已簽署的客戶(hù)文件、POC工程、客戶(hù)電子郵件、客戶(hù)產(chǎn)品價(jià)目表和客戶(hù)庫(kù)存、客戶(hù)內(nèi)部意見(jiàn)、營(yíng)銷(xiāo)策略、客戶(hù)資產(chǎn)文檔以及合作伙伴生態(tài)系統(tǒng)詳細(xì)信息等等。

雖然微軟對(duì)此事做出了回應(yīng)，指出由于公有云服務(wù)器端點(diǎn)存在配置錯(cuò)誤，可能會(huì)導(dǎo)致未經(jīng)身份認(rèn)證的訪問(wèn)行為，繼而暴露微軟和客戶(hù)之間的某些業(yè)務(wù)交易數(shù)據(jù)和以及客戶(hù)的客人信息。但微軟也反駁道，SOC Radar報(bào)告中的數(shù)字被刻意夸大。

但不管這一數(shù)字是否被夸大，這也暴露了微軟云在對(duì)客戶(hù)隱私的保護(hù)上，確實(shí)做得很不完善。而隱私問(wèn)題，本身就是企業(yè)客戶(hù)最為關(guān)注的問(wèn)題。而此次微軟暴露出如此大的隱私安全問(wèn)題，其必然影響到自身在云服務(wù)領(lǐng)域的市場(chǎng)聲譽(yù)，不排除后續(xù)會(huì)出現(xiàn)客戶(hù)提前解約，流向其他云服務(wù)廠商的可能。

除此之外，Cast AI的創(chuàng)始人兼首席產(chǎn)品官Laurent Gi曾指出，隨著云服務(wù)廠商客戶(hù)數(shù)量增加到數(shù)百萬(wàn)，使用量增加到數(shù)億，他們?cè)谶\(yùn)營(yíng)效率的提升方面實(shí)則是放緩的。運(yùn)營(yíng)效率的降低，也必然會(huì)影響到企業(yè)利潤(rùn)的增長(zhǎng)。那么，微軟云要如何應(yīng)對(duì)呢？

二、新業(yè)務(wù)能否拯救微軟？

老業(yè)務(wù)增長(zhǎng)乏力后，微軟迫切需要新業(yè)務(wù)來(lái)提升公司收入。但目前微軟并沒(méi)有特別拿的出手的新項(xiàng)目，此前在XR領(lǐng)域所探索的項(xiàng)目，均已失敗。

事實(shí)上，微軟此前曾推出過(guò)一款VR設(shè)備HoloLens，目前也迭代至第二代。但值得關(guān)注的是，HoloLens2當(dāng)時(shí)在西班牙巴塞羅那舉行的世界移動(dòng)通信大會(huì)上發(fā)布時(shí)，其預(yù)售價(jià)直接被微軟定義為3500美元，這也導(dǎo)致這款設(shè)備缺乏性?xún)r(jià)比。

比如，Meta公司2020年推出的 Oculus Quest 2售價(jià)僅有299美元，不到微軟HoloLens的十分之一，而且Oculus Quest 2分辨率為每只眼鏡1832×1920，大致相當(dāng)于4K的高畫(huà)質(zhì)。

不僅僅是性?xún)r(jià)比的缺失，HoloLens2的質(zhì)量問(wèn)題也深受消費(fèi)者和專(zhuān)業(yè)人士所詬病。比如，有HoloLens2的消費(fèi)者反饋，HoloLens2的顯示屏上出現(xiàn)彩虹，隨頭部晃動(dòng)后出現(xiàn)重影，默認(rèn)字體過(guò)小，無(wú)法閱讀等等。

AR/VR光學(xué)專(zhuān)家Karl Guttag則指出，HoloLens 2采取的LBS（激光束掃描）顯示方案的分辨率與宣傳中提到的差距較大。

比如說(shuō)，HoloLens2對(duì)外宣稱(chēng)其空間分別率為47，但實(shí)測(cè)后發(fā)現(xiàn)僅有20，其顯示效果甚至還不如HoloLens1。在比如，HoloLens2中的視場(chǎng)測(cè)量的是頭顯顯示面積，并非是廠商通用的直線距離。

各種短板的存在，也讓HoloLens系列產(chǎn)品自2016年上市以來(lái)的累計(jì)銷(xiāo)量在4萬(wàn)到6萬(wàn)之間，即使按照3500美元的價(jià)格來(lái)計(jì)算，它也只給微軟帶來(lái)了2.1億美元的收入，這一收入甚至無(wú)法抵消微軟在該設(shè)備上的研發(fā)投入。

另?yè)?jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》最新的報(bào)道來(lái)看，微軟和三星合作的消費(fèi)級(jí)XR項(xiàng)目?jī)?nèi)部也已被喊停，這也意味著微軟在XR領(lǐng)域的嘗試再次失敗。

一位熟悉微軟的內(nèi)部人士向我們透露，微軟在這些項(xiàng)目上的屢屢碰壁，表面上看是XR類(lèi)產(chǎn)品的研發(fā)難度大，但實(shí)則還是由于內(nèi)部管理的混亂所導(dǎo)致。

比如說(shuō)，HoloLens3在宣布和三星合作后，在微軟HoloLens事業(yè)群內(nèi)部中引發(fā)了集中的不滿(mǎn)。這些不滿(mǎn)包括：產(chǎn)品路線高度重合，資金和人才被分流，內(nèi)部對(duì)產(chǎn)品定位的意見(jiàn)不同，最終引發(fā)HoloLens事業(yè)群多名員工離職去向Meta。

而在這些離職的員工中，既有混合現(xiàn)實(shí)技術(shù)研究員Don Box、26年工作經(jīng)驗(yàn)的計(jì)算機(jī)視覺(jué)杰出工程師Dave Reed，更有HoloLens業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人Alex Kipman。

那么對(duì)于微軟來(lái)說(shuō)，這種問(wèn)題是否會(huì)延續(xù)到微軟其他新項(xiàng)目身上呢？更大的難度在于，目前微軟的自由現(xiàn)金流也呈現(xiàn)明顯下滑趨勢(shì)，后續(xù)是否有足夠的現(xiàn)金流來(lái)保障其他新項(xiàng)目的開(kāi)展呢？

三、微軟收購(gòu)暴雪，前途未卜

今年1月份，微軟以687億美元的天價(jià)準(zhǔn)備完成對(duì)暴雪的收購(gòu)，完成公司史上最大規(guī)模的收購(gòu)。事實(shí)上，這場(chǎng)收購(gòu)不管是在微軟內(nèi)部，還是在業(yè)內(nèi)來(lái)看，對(duì)微軟都有著重要意義。

微軟首席執(zhí)行官薩蒂亞·納德拉曾指出，收購(gòu)動(dòng)視暴雪是為了推進(jìn)微軟的元宇宙戰(zhàn)略。因?yàn)橛螒蜃鳛樵钪娴娜肟?，是最有可能率先?yīng)用的娛樂(lè)場(chǎng)景，也是目前科技巨頭們的必爭(zhēng)之地。

業(yè)內(nèi)人士則指出，目前微軟在游戲產(chǎn)業(yè)鏈上的布局已經(jīng)相當(dāng)完善。硬件平臺(tái)、游戲內(nèi)容制作平臺(tái)、產(chǎn)業(yè)分發(fā)渠道、云平臺(tái)等構(gòu)建出微軟的一體化產(chǎn)業(yè)鏈。而微軟在完成對(duì)暴雪的收購(gòu)，能夠補(bǔ)齊當(dāng)前的內(nèi)容短板。

然而，微軟此次對(duì)暴雪的收購(gòu)進(jìn)程遠(yuǎn)沒(méi)有想象中的那么順利。日前有消息稱(chēng)，因微軟方未能按照時(shí)間向歐盟委員會(huì)提交收購(gòu)暴雪交易的“補(bǔ)救措施”，該機(jī)構(gòu)或?qū)?duì)這一收購(gòu)啟動(dòng)“第二階段”的全面調(diào)查。

事實(shí)上，微軟收購(gòu)暴雪在歐盟遭遇調(diào)查只是開(kāi)端，目前這一收購(gòu)案僅在沙特阿拉伯和巴西兩地獲批。后續(xù)需要同時(shí)面臨英國(guó)、美國(guó)、新西蘭、日本、韓國(guó)等國(guó)家的監(jiān)管機(jī)構(gòu)的審查。

雖然微軟Xbox首席執(zhí)政官菲爾?斯賓表示，相信來(lái)自監(jiān)管機(jī)構(gòu)的嚴(yán)格審查是“公平的”并且也是“有根據(jù)的”，自己也一直在配合全球機(jī)構(gòu)的調(diào)查，對(duì)于未來(lái)的交易獲得批準(zhǔn)充滿(mǎn)信心。

但目前投資人普遍擔(dān)憂的問(wèn)題是，由于多國(guó)的監(jiān)管政策不同，這也會(huì)讓微軟收購(gòu)暴雪前途未卜。除此之外，微軟目前的盈利能力和現(xiàn)金流能力是在不斷下滑的，公司后續(xù)是否能夠保障這一收購(gòu)順利推進(jìn)呢？

若這些問(wèn)題集中爆發(fā)的話，對(duì)于微軟而言，其在元宇宙領(lǐng)域必然會(huì)被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手拉開(kāi)差距，而游戲內(nèi)容的短板也無(wú)法彌補(bǔ)。那么此時(shí)的微軟又要靠什么新技術(shù)來(lái)和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手競(jìng)爭(zhēng)呢？維持現(xiàn)有的市值呢？

四、結(jié)語(yǔ)

事實(shí)上，在剛剛過(guò)去的三季度，美國(guó)多家巨頭給出的財(cái)報(bào)均不樂(lè)觀。比如，谷歌三季度營(yíng)收僅同比增長(zhǎng)6%至600.92億美元。而凈利潤(rùn)和每股收益則分別為139.10億美元和1.06億美元，分別同比下降26.5%和24.3%。

在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，疊加疫情沖擊、全球通脹、美元走強(qiáng)，讓巨頭們的日子也不好過(guò)。但越是這樣，越考驗(yàn)企業(yè)的生存能力和面對(duì)市場(chǎng)不確定下的業(yè)務(wù)成長(zhǎng)能力，就看誰(shuí)能在寒冬之中率先突圍。