文｜巴比特資訊
10 月 31 日，是比特幣白皮書發(fā)布 14 周年的日子，短短 3192 個字，為此后波瀾壯闊的加密行業(yè)奠定了堅實的基礎(chǔ)。
14 年后的同一天，中國香港發(fā)布虛擬資產(chǎn)發(fā)展政策宣言 ，3800 字，展現(xiàn)了中國香港全面擁抱元宇宙，迎接 Web3，融入加密世界的磅礴決心。
中國香港擁抱虛擬資產(chǎn)賽道，籌備向新虛擬資產(chǎn)服務(wù)提供者發(fā)牌制度極大提振了業(yè)內(nèi)參與者的信心，歐易OKX 金融市場總監(jiān) Lennix 表示，虛擬資產(chǎn)交易平臺 OKX 正計劃申請該牌照。
中國香港的政策支持無疑為加密交易所帶來前所未有的發(fā)展機會，同時在行業(yè)內(nèi)部，我們看到火幣易主、幣安霸權(quán)，歐易OKX 大搞全球化，在這些外在和內(nèi)在的不同推動力作用下，不由讓人思考，新周期背景下的 CEX 格局將如何演變。
站在當(dāng)前的時間節(jié)點，沒有人能夠預(yù)言出準(zhǔn)確答案。實際上，我們將時間拉長，從加密世界第一個交易所出現(xiàn)至今，期間誕生了門頭溝這樣的絕對實力霸主，有攪局者 FCoin 的曇花一現(xiàn)，也有曾經(jīng)的“HBO”三巨頭，以及更多的散落在歷史長河中逐漸被遺忘的小交易所。
起點
2008 年 10 月 31 日，比特幣白皮書問世。2009 年 1 月 3 日，BTC 創(chuàng)世區(qū)塊誕生。
按照中本聰?shù)脑O(shè)計，比特幣總量 2100 萬枚，初始發(fā)行量為 0，后續(xù)完全由“礦工”挖出。平均出塊時間約 10 分鐘，最初區(qū)塊獎勵為 50 BTC，每隔 4 年獎勵減半。
盡管比特幣被設(shè)置為一種點對點的電子貨幣系統(tǒng)，現(xiàn)在更是被賦予了“數(shù)字黃金”、對抗法幣通脹的工具等多種功能，但比特幣在誕生后的相當(dāng)長一段時間內(nèi)是沒有任何現(xiàn)金價值的。
直到 2009 年 10 月 5 日，第一家比特幣交易所誕生。New Liberty Standard 發(fā)布了第一個比特幣/美元匯率，1.00 美元 = 1,309.03 比特幣，每枚比特幣的價格是 0.00764 美元。
這個價格并非是自由市場定價，而是基于一套看起來“有道理”的成本定價模型：
這個定價原則，默認(rèn)將比特幣的價格等同于開采所付出的電費成本。
New Liberty Standard 對幣圈的另一大貢獻是提出了用泰銖貨幣符號作為官方比特幣貨幣符號，用“BTC”作為比特幣的貨幣代碼。
2010 年 1 月 15 日，Bitcointalk.org 論壇一個名為“dwdollar”的用戶開始構(gòu)建自己的比特幣交易所，為比特幣提供基于美元的實時匯率，人們將能夠相互買賣比特幣。
（圖片來源：bitcointalk ）
經(jīng)過測試，2010 年 3 月 16 日，bitcoinmarket 交易所正式上線，它被后世的很多作者誤認(rèn)為是世界首家比特幣交易所。不過，bitcoinmarket 用戶寥寥，網(wǎng)站上線 1 天只有 9 人注冊，3 人存款，其中還包括 dwdollar 自己。dwdollar 還在上面以 0.0067 美元的價格購買了 500 個比特幣。
當(dāng)時的交易采用 PayPal 支付，出現(xiàn)了很多欺詐事件，bitcoinmarket 不得已于 2011 年 6 月 4 日停止了 PayPal 交易。
霸主
經(jīng)過前面的探索，2011 年，交易所在全球各地如雨后春筍般冒出?！翱矩垺痹?jīng)公開募股的 GLBSE、斯洛文尼亞第二大交易所 Bitstamp、俄羅斯人創(chuàng)辦的 BTC-e、巴西第一家比特幣交易所 Bitcoin Brasil、波蘭第一家比特幣交易所 Bitomat、國內(nèi)第一家比特幣交易所比特幣中國（BTC China）等在這一年紛紛成立。
2013 年，國內(nèi)開始迎來第一波比特幣交易所熱潮。比特幣交易網(wǎng)（BtcTrade）、中國比特幣（CHBTC）、云幣、火幣網(wǎng)、OKCoin、比特時代、比特兒、聚幣網(wǎng)、元寶網(wǎng)、796 交易所、FXBTC 等成立。而此前領(lǐng)先成立的比特幣中國也在這一年迎來了自己的貴人——李啟元，加入公司 4 個月就從投資人那里拿到了 500 萬美元融資。
群雄林立，比特幣交易所有史以來最有統(tǒng)治力的霸主登上歷史舞臺。
2010 年 7 月，由電驢之父 Jed McCaled 創(chuàng)辦的 Mt.Gox（綽號“門頭溝”）成立，一個月后迅速成為交易量最大的比特幣交易所。2011 年 3 月，Mt.Gox 被賣給了日本的 Tibanne co，由 Mark Karpelese（綽號“法胖”）管理。巔峰時期，Mt.Gox 的交易量占據(jù)全球比特幣線上交易總量 80%。
2014 年 2 月 28 日，Mt.Gox 申請破產(chǎn)，它損失了 85 萬個 BTC。其中包括客戶的 75 萬個 BTC 和 Mt. Gox 自己的 10 萬個 BTC。
門頭溝倒閉之后的數(shù)年間，穩(wěn)定的霸主位置空缺。
期間，國外形成了以 Bitfinex、Bitstamp、Btc-e 為代表的三巨頭，國內(nèi)的比特幣中國、OKCoin、火幣網(wǎng)則成三足鼎立之勢，后二者交替坐上頭把交椅。
2018 年 5 月，F(xiàn)Coin 交易所橫空出世，上線短短半個月，交易量不但雄踞榜首，而且還超過了第二名和第七名的總和。
當(dāng)然，這一切的前提離不開“交易挖礦”所帶來的大量羊毛黨和套利機器人的刷量。
2020 年 2 月 17 日，F(xiàn)Coin 創(chuàng)始人張健發(fā)布《FCoin 真相》公告，F(xiàn)Coin 的資金儲備已無法兌付用戶提現(xiàn)，預(yù)計無法兌付的規(guī)模介于 7000~13000 BTC 之間。公告的最后一段文字是：有生之年，負(fù)責(zé)到底。
目前，幣安體量最大。據(jù) The Block 研究 VP Larry Cermak 在 10 月 24 日發(fā)表的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，在過去 24 小時內(nèi)，幣安現(xiàn)貨和衍生品的總和超過所有其他交易所，其中現(xiàn)貨占總交易量的 55.1%，衍生品占總交易量的 54.4%。
（圖片來源：Larry Cermak ）
監(jiān)管
作為無主貨幣，隨著體量增大，比特幣潛在的金融風(fēng)險逐漸引起監(jiān)管層注意。而中心化交易所作為集中競價交易的主要場所，自然首當(dāng)其沖。
2013 年 12 月 5 日，央行等五部委發(fā)布《關(guān)于防范比特幣風(fēng)險的通知》，這一被早期圈內(nèi)人稱為“國五條”的文件正式表態(tài)比特幣不得作為貨幣存在，禁止金融機構(gòu)提供比特幣交易服務(wù)。12 月 16 日，央行約談支付寶、財付通等第三方支付公司，要求不能給比特幣、萊特幣等交易網(wǎng)站提供支付與清算服務(wù)。遭遇封殺危機，比特幣價格大跌 60%。
此次監(jiān)管讓部分二三線交易所退出歷史舞臺，火幣網(wǎng)在第三方支付通道被完全堵死之后，在第一時間開通了人工支付，此后一躍成為國內(nèi)交易量最大的比特幣交易平臺。
緊隨中國其后，2014 年 2 月，俄羅斯總檢察院辦公室發(fā)表聲明，宣布在俄羅斯境內(nèi)不得使用比特幣。
2017 年 9 月 4 日，中國央行等七部委聯(lián)合發(fā)布《防范代幣發(fā)行融資風(fēng)險的公告》（圈內(nèi)稱“94 文件”），打擊 ICO 活動對正常經(jīng)濟金融秩序的干擾。
2021 年 2 月，虛擬貨幣被寫入《防范和處置非法集資條例》。同年 5 月 18 日晚間，中國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會、中國銀行業(yè)協(xié)會、中國支付清算協(xié)會聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于防范虛擬貨幣交易炒作風(fēng)險的公告》。5 月 21 日，國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會（以下簡稱金融委）會議明確提出，打擊比特幣挖礦和交易行為。
2022 年 3 月，人民銀行官網(wǎng)發(fā)布消息，境內(nèi)虛擬貨幣交易炒作風(fēng)氣得到有效遏制，中國境內(nèi)比特幣交易量全球占比從 90% 以上迅速下降至 10%。
這期間，交易所完成大洗牌。比特幣中國退出交易市場，火幣積極拓展海外市場。歐易OKEx與幣安也在這一年在海外成立，并在短時間內(nèi)迅速發(fā)展壯大。
美國雖然沒有發(fā)布針對比特幣的具體監(jiān)管文件，但靠反洗錢罪逮捕了不少交易所的高管。
2014 年 2 月，BitInstant.com 交易所的 CEO 施瑞姆涉嫌洗黑錢遭到美國警方逮捕。
2017 年 7 月，BTC-e 的主要人物溫尼克被希臘當(dāng)局應(yīng)美國請求逮捕，美國指控溫尼克創(chuàng)建加密貨幣交易平臺 BTC-e 并通過該平臺洗錢數(shù)十億美元。
2020 年 10 月，BitMEX 的創(chuàng)始人及三位高管被美國司法部和美國商品期貨交易委員會（CFTC）提起刑事和民事指控，稱其串謀違反美國《銀行保密法》、運營未注冊的交易平臺、涉及違反 KYC 和反洗錢相關(guān)的監(jiān)管法規(guī)。
紛爭
2014 年是比特幣期貨元年，“國五條”對比特幣價格造成巨大沖擊，此后開啟了長達兩年的漫漫熊市。
在單邊下跌的熊市中，現(xiàn)貨交易量明顯萎縮，比特幣期貨交易開始火熱。
2013 年 6 月成立的 796 交易所成為早期比特幣期貨交易的吃螃蟹者，在 2014 年的熊市中一度成為行業(yè)成交量最大的交易平臺。
2014 年 9 月，火幣推出 BitVC 進軍期貨交易市場。緊接著，OKCoin 在 9 月 15 日推出比特幣虛擬期貨交易。
期貨大戰(zhàn)正式打響。三家交易所還在手續(xù)費上打起價格戰(zhàn)，796 的合約手續(xù)費從早期的 0.3% 降到 0.03%，OKCoin 的期貨開倉手續(xù)費是 0.03%，平倉手續(xù)費是 0。火幣旗下的 BitVC 期貨交易手續(xù)費是 0.025%，其后上線了 V 點特權(quán)功能，可以進一步降低手續(xù)費。
在這場期貨大戰(zhàn)中，OKCoin 成為最終贏家，796 在 11 月 3 日出現(xiàn)訪問不暢無法登陸的問題，逐漸失去客戶信任?；饚懦脵C趕超，但沒有堅持到最后。
2018 年，幣圈再度陷入熊市，合約大戰(zhàn)再度打響。
此時要挑戰(zhàn)的霸主是 2014 年成立的 BitMEX，其杠桿最高可開到 100 倍，創(chuàng)始人 HAYES 被稱為“杠桿之王”。BitMEX 平臺日交易量最高超過 160 億美元。
2018 年 3 月，定位衍生品交易的 ByBit 成立，這是一家非常善于制造營銷爆點的交易所。創(chuàng)始人更是親自下場，甚至在新品發(fā)布會上現(xiàn)場開單，臺下觀眾無不咂舌。
2018 年 12 月 10 日，火幣合約正式上線。
2018 年 12 月 11 日，歐易OKEx 宣布將推出永續(xù)合約交易。
2019 年，專注衍生品交易的 FTX 成立。
經(jīng)歷了 2020 年的“312”閃崩之后，BitMEX 逐漸退出歷史舞臺，而幣安、歐易OKEx 和火幣則在衍生品賽道上均實現(xiàn)對 BitMEX 的超越。
2018 年還有一場短暫的戰(zhàn)爭，圍剿 FCoin。
當(dāng)時，F(xiàn)Coin 靠交易挖礦一舉在交易量上超越先前成立的所有交易所。
刷量交易不僅破壞行業(yè)規(guī)則，還有可能從其他交易所吸走存量用戶。很快，F(xiàn)Coin 遭到了一線平臺的聯(lián)合絞殺，歐易OKEx 啟動數(shù)字資產(chǎn)交易所開放共贏計劃，Binance 發(fā)起數(shù)字資產(chǎn)交易所聯(lián)盟計劃，火幣將 HT 升級為全球生態(tài)通證。交易所紛紛扶植自己的勢力，云交易所開始大范圍出現(xiàn)，運營方無需進行任何技術(shù)開發(fā)便可共享頭部交易所的交易深度和流動性。期間涌現(xiàn)出幣核云、ChainUP、港盛科技等專業(yè)的云交易系統(tǒng)服務(wù)商，市場一時出現(xiàn)上千家交易所。
這場戰(zhàn)爭以 FCoin 的倒閉結(jié)束。此后由歐易OKEx、火幣、幣安組成的“HBO”三大格局格局基本保持穩(wěn)定。
2020 年，隨著美聯(lián)儲放水，DeFi Summer 來臨。
Uniswap、Sushiswap、Curve、DYDX 等 DEX 崛起，發(fā)展勢頭迅猛，他們不但捕獲了中心化交易所難以顧及的長尾市場還有可能奪走 CEX 的長期定價權(quán)。
一場大戰(zhàn)，在所難免。
中心化交易所們紛紛免費上線各種熱度較高的 DeFi 代幣，同時打造或扶植自己的交易所公鏈。2020 年 9 月，幣安推出 BSC。9 月 13 日，OKChain 正式更名 OKExChain，21 年 1 月主網(wǎng)上線。12 月，火幣推出火幣生態(tài)鏈 Huobi ECO Chain。
其中，最為成功的是 BSC，爭議最大的是 HECO，而 OKC 則上線較晚，錯失了發(fā)展的黃金窗口。
隨著交易所推出 DeFi 公鏈，DEX 與 CEX 由對立到互相擁抱，但交易所公鏈的中立性市場遭到質(zhì)疑。尤其是 10 月 7 日凌晨發(fā)生的 BSC 鏈被盜 200 萬枚 BNB 事件與 2021 年的 BSC 黑色 5 月中多個 DeFi 項目被盜后幣安的處置措施強烈反差，讓不少人揶揄幣安撕下了 BSC 所謂的去中心化的外衣。
夢想
“畢竟我也是有理想的熱血青年，I Have a dream?！?/p>
說這話的是火幣網(wǎng)創(chuàng)始人李林，2014 年 2 月，火幣網(wǎng)日交易量 38 萬 BTC，交易金額超過 38 億，占據(jù)全球比特幣交易市場 50% 以上的份額，成為全球交易量最大的比特幣交易平臺。
李林曾說自己是比較較真的人，總希望把每件事情做到極致。作為連續(xù)創(chuàng)業(yè)者，他創(chuàng)辦過社交平臺“友誼網(wǎng)”、團購比價網(wǎng)“人人折”，只有火幣網(wǎng)是他最引以為傲的創(chuàng)業(yè)項目。
“我愿意做打不死的小強，不會因為有困難而放棄?！?/p>
2013 年 12 月的“國五條”，李林沒有放棄，火幣一躍成為頭部交易所。
2017 年的“94”風(fēng)波，李林沒有放棄，火幣開始全球化，拿下美國、韓國、日本、直布羅陀、中國香港等地區(qū)的金融牌照。
2019 年，面對 Huobi 的支持者們的責(zé)難，李林親自在個人公號回應(yīng)，能看出他對行業(yè)的極大熱情。
2022 年 10 月 8 日，火幣網(wǎng)易主，李林不再是 HuobiGlobal 的股東，也不直接或者間接擁有 HuobiGlobal 的任何權(quán)限。
十年飲冰，難涼熱血。不知道，李林作出這個決定的時候是否在一瞬間會記起曾經(jīng)那個心懷夢想的創(chuàng)業(yè)青年？
遠(yuǎn)航
2017 年是行業(yè)的分水嶺，是中國交易所全球化戰(zhàn)略布局的開啟之年，幣安、火幣、歐易OKEx 都在這一年開辟全球市場。
2022 年，市場再一次步入寒冬，交易所迎來新的演變。
1 月 18 日，歐易發(fā)布公告，OKEx 品牌升級為 OKX。
一字之差，反映了交易所新的變局，開始從單純的代幣交易轉(zhuǎn)向元宇宙、GameFi、web3.0 等領(lǐng)域進發(fā)。隨后，歐易OKX 推出了 Web3 錢包，將數(shù)字貨幣錢包、DEX、NFT 市場、DApp 探索 4 大板塊集于一身，用戶無需手動配置即可在歐易 Web3 錢包查看、管理個人鏈上資產(chǎn)。
回顧交易所的發(fā)展，我們可以清晰地看到，從早期的只提供 BTC 交易，到后來的股權(quán)眾籌、杠桿/借貸、交割合約、永續(xù)合約、杠桿代幣、期權(quán)等越來越復(fù)雜的衍生品交易，再到現(xiàn)在的 NFT 交易，交易所不斷拓展金融資產(chǎn)的邊界，重構(gòu)金融新秩序。
與此同時，行業(yè)的交易所們也在從不同方向?qū)⒓用苁澜缤葡蚋鼜V的范圍。
比如，美國首家持牌交易所 Coinbase 堅持合規(guī)路線，在美國乃至全球有著較大影響力，Coinbase 黑幫走出來的人才在加密圈各個領(lǐng)域開枝散葉。
2021 年 4 月，Coinbase 在美國納斯達克上市，上市后市值一度高達 1000 億美元。成為加密貨幣交易所發(fā)展過程中重要的里程碑。
幣安則四面出擊，CZ一方面與各國政要會面，爭取加密貨幣獲得更多國家的認(rèn)可。另一方面，成立風(fēng)投及孵化機構(gòu) Binance Labs，在全球?qū)ふ矣袧摿Φ募用茼椖俊Ｄ壳?，Binance Labs 管理的資產(chǎn)總額達 75 億美元，投資超過 200 個項目，是業(yè)內(nèi)資產(chǎn)管理規(guī)模最大的加密資產(chǎn)風(fēng)投機構(gòu)。
不過，作為目前交易規(guī)模最大的幣安在某些行為上難免引起非議。比如 BSC 被盜事件以及上個月的 USDC、USDP、TUSD 穩(wěn)定幣余額和新充值被強制兌換為 BUSD 事件，被人詬病為加密霸權(quán)主義。
在夾縫中誕生的 FTX，則走華爾街精英路線。創(chuàng)始人 SBF 的“利他主義者”的身份在加密圈廣為流傳，他還支持了 2020 年的美國總統(tǒng)大選，向拜登捐款 520 萬美元，試圖為加密行業(yè)帶來更有利的政策支持。
易主后的火幣，在孫宇晨的帶領(lǐng)下不走尋常路，“孫遲但到”永遠(yuǎn)不會浪費任何一次熱點營銷。與火幣采用爭議性 KOL 的營銷不同，F(xiàn)TX 與 歐易OKX 則通過贊助有影響力的體育賽事擴大外界對加密行業(yè)的認(rèn)知。
FTX 在 2021 年先后以 1.35 億美元獲得邁阿密熱火隊體育場的冠名權(quán)、買下加州大學(xué)伯克利分校金熊隊主場館加州紀(jì)念球場冠名權(quán)。歐易OKX 則在今年 5 月成為邁凱倫車隊首席贊助商，在 7 月斥資 2000 萬美元贊助曼城。
贊助熱門體育賽事或者俱樂部，在現(xiàn)實生活中并不稀奇，但是對于加密行業(yè)這一依然相對小眾和前沿的領(lǐng)域來說，則很可能實現(xiàn)“破圈”式營銷。尤其是，Crypto 天生就是全球化流通的，和全球性的熱門體育賽事結(jié)合順理成章，能夠極大提高交易所在全球不同國家和地區(qū)的品牌形象和知名度。另一方面，這些體育賽事的愛好者普遍年輕化，接受新事物的程度高，有較大潛力轉(zhuǎn)化為加密行業(yè)的新用戶。
如今，加密行業(yè)正處于新一輪寒冬，Crypto.com、Bybit、Coinbase 等紛紛不同程度地裁員，而 歐易OKX 和幣安反而在逆勢擴招，反映了頭部交易所在行業(yè)發(fā)展過程中承擔(dān)壓艙石的巨大作用，同時 歐易OKX 聯(lián)合領(lǐng)英發(fā)布 2022 全球 web3 人才報告，對于外界優(yōu)秀人才加入 Web3 提供了清晰指引。
從第一家加密交易所出現(xiàn)至今 13 年間，加密交易歷經(jīng)數(shù)次變遷。2009 年 - 2011 年期間是加密交易所的萌芽階段，比特幣價值還只是被少數(shù)極客群體認(rèn)可。2011-2014 年，隨著比特幣被更多人認(rèn)可，交易所迎來第一次井噴，門頭溝成為霸主。2014-2016 年，門頭溝因黑客攻擊而破產(chǎn)，市場進入三足鼎立局面，OKCoin、火幣網(wǎng)和比特幣中國等交易平臺的交易量一度占據(jù)全球總交易量的 80%。2017 年至今，幣安成為行業(yè)領(lǐng)頭羊、歐易OKX 發(fā)力國際化，而老牌交易所火幣則略顯老態(tài)龍鐘，一度被 Kucoin、FTX 等后浪超越。
可以看到，作為行業(yè)金字塔頂尖的存在，加密交易所無時無刻不在進行著激烈的競爭。
不斷變化的格局背后，有一種東西不會變化，那就是安全和信任。如果沒有丟幣事件，門頭溝是否還會倒閉？如果沒有機構(gòu)連環(huán)暴雷帶來的流動性危機，AEX、虎符等平臺是否會陷入困境？因為信任，全球各地的加密愛好者志愿成為幣安天使，他們被 CZ 視為幣安成功的秘笈。因為重視安全，在史無前例的 Luna 崩盤事件，歐易OKX 的風(fēng)控系統(tǒng)第一時間啟動自動贖回機制，在 歐易OKX 參與 UST 理財?shù)挠脩繇樌氵^一劫。
目前，行業(yè)敘事正在從 Crypto 向 Web3 轉(zhuǎn)變，而 Crypto 作為 Web3 的根基，必將不容動搖。時至今日，全世界還有 17 億人沒有銀行賬戶，加密貨幣作為無許可貨幣，可以為這些人提供豐富的金融服務(wù)。而加密交易所作為價值交換的平臺，勢必迎來一輪新的大發(fā)展，交易所的格局，同樣會進一步發(fā)生變化。