記者 樊旭
上海財(cái)經(jīng)大學(xué)高等研究院周二發(fā)布的“2022年第三季度中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析與預(yù)測(cè)報(bào)告”稱，在當(dāng)前收入不確定性增加、預(yù)期轉(zhuǎn)弱以及房貸壓力較大的背景下，繼續(xù)刺激住房需求以提振消費(fèi)的方式或已不可行。
報(bào)告指出，可以改變家庭加杠桿的思路，不再將眼光放在住房需求上，而是通過(guò)放松居民住房資產(chǎn)二次抵押貸款的條件限制，達(dá)到刺激消費(fèi)需求的目的。
所謂二次抵押貸款是指是借款人將沒有還清貸款的房子或已還清貸款的房子抵押給銀行，再次獲得貸款。二次抵押屬于余額抵押，按照《物權(quán)法》規(guī)定，房產(chǎn)價(jià)值上還有余額就可以申請(qǐng)二次抵押貸款，甚至多次抵押貸款。
報(bào)告指出，當(dāng)收入不確定性增加時(shí)，出于對(duì)未來(lái)收入下降的擔(dān)心，預(yù)防性儲(chǔ)蓄動(dòng)機(jī)的存在不但使得家庭部門降低消費(fèi)，增加儲(chǔ)蓄，而且還會(huì)降低家庭部門對(duì)流動(dòng)性較差的住房資產(chǎn)的投資。
中國(guó)人民銀行的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2022年前三季度家庭部門債務(wù)雖然繼續(xù)增加，但增幅較以往大幅下降。就第三季度而言，居民戶新增貸款總量下降至1.23萬(wàn)億元，低于2021年同期，且僅約為2020年同期的一半。其中，新增人民幣中長(zhǎng)期貸款7600億元，較去年同期少增5300億元，是2015年以來(lái)的同期最低水平。
另一方面，家庭部門的存款在2022年呈現(xiàn)爆發(fā)性增長(zhǎng)。其中，第三季度新增家庭存款由降轉(zhuǎn)升，自疫情以來(lái)首次同比實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。家庭部門新增存款2.88萬(wàn)億元，比去年同期多增了1.84萬(wàn)億元。
“現(xiàn)階段各地實(shí)施的降首付、降利率、降買房限制等政策還是從住房需求的角度增加居民貸款。這雖然可以刺激當(dāng)?shù)卣u地，改善地方政府預(yù)算約束，但由于疫情前火爆的房地產(chǎn)市場(chǎng)已經(jīng)過(guò)度消耗了家庭的買房需求，疊加未來(lái)收入不確定性的增加，家庭從住房需求端加杠桿的難度在增加。并且這些由買房產(chǎn)生的新增貸款還可能會(huì)造成‘房奴’效應(yīng)，拖累家庭的消費(fèi)?！眻?bào)告指出。
與此同時(shí)，報(bào)告表示，“由于中國(guó)的二次抵押市場(chǎng)幾乎等于缺失的現(xiàn)實(shí)，大量未還完房貸或已還完房貸的住房?jī)糁等栽谑袌?chǎng)中沉睡，未能起到平滑家庭消費(fèi)，改善家庭需求的作用?！?/p>
因此，在保證家庭部門不陷入“債務(wù)通縮”衰退的大前提下，家庭部門加杠桿的具體措施不妨換一種思路，不再將眼光放在住房需求上，而是放松二次抵押貸款的條件限制，將加杠桿的人群放在多年前已經(jīng)買房、已經(jīng)累積了足夠的房屋凈值且目前急需消費(fèi)資金的家庭。
報(bào)告指出，給家庭部門注入流動(dòng)性，或是從根本上刺激消費(fèi)的辦法。而釋放更多由二次抵押帶來(lái)的消費(fèi)空間，比繼續(xù)刺激購(gòu)房需求具有更多可行性?！斑@樣不但不增加家庭的額外債務(wù)負(fù)擔(dān)，而且還會(huì)放松家庭的預(yù)算約束，起到刺激需求的目的?！?/p>