文 | 藍鯨教育 古氘

近日，和晶科技發(fā)布2022年第三季度報告，前三季度營收同比下滑6.1%至14.25億元，期內(nèi)歸母凈虧損為8414.64萬元，同比由盈轉(zhuǎn)虧。

折騰多年，還在消化轉(zhuǎn)型帶來的苦果，和晶科技還要繼續(xù)追逐風口嗎？

三個季度虧掉三年利潤

從三季報看，和晶科技陷入了業(yè)績下滑的困境。

2022年第三季度，公司營收為4.94億元，和上年同期基本持平，但歸母扣非凈虧損為103.22萬元，同比由盈轉(zhuǎn)虧。這已經(jīng)是和晶科技今年連續(xù)第三個季度虧損，Q1和Q2公司的扣非凈虧損分別為3916萬元、4933萬元。

前三季度，和晶科技的歸母凈虧損8414.64萬元，同比由盈轉(zhuǎn)虧，甚至比2019年、2020年、2021年三年的凈利潤之和還要多。三個季度虧掉了前三年凈利潤的總和，為和晶科技的經(jīng)營亮起了一盞紅燈。

對于虧損，公司在財報中解釋稱，主要受到參股基金持有富吉瑞的股票公允價值發(fā)生波動、計提回購條款的投資款的資金利息等影響。此前，公司以有限合伙人的身份參與設立蘇州空空和蘇州兆戎兩家企業(yè)，二者投資參股的北京富吉瑞光電科技股份有限公司于2021年10月上市。

2022年以來，富吉瑞的股價一路下跌，從47.04元/股跌至23.74元/股，區(qū)間跌幅接近50%。受二級市場股價波動的影響，和晶科技按照權益法確認對蘇州空空和蘇州兆戎的前三季度投資虧損達1.07億元，直接對期內(nèi)公司凈利潤造成較大的不利影響。

與此同時，和晶科技的營業(yè)收入也出現(xiàn)了下滑。前三季度，公司的營業(yè)收入為14.25億元，同比減少6.1%。對此，公司解釋稱，年初以來，多地疫情突發(fā)及相應疫情防控管制措施，對公司的物流運輸、生產(chǎn)經(jīng)營和下游訂單等造成了不利影響。

除了營收利潤下滑，值得關注的還有公司的償債壓力。截至2022年9月30日，和晶科技的短期借款、應付債款、應付票據(jù)分別為7.69億元、4.41億元、1.89億元，加起來將近14億元，而同一時間，公司的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物只有1.59億元，甚至不到債務的零頭。不能忽略的是公司還有4.52億元的應收賬款，占比總資產(chǎn)17%，應收賬款占比較高，存在因無法及時收回款項讓現(xiàn)金流進一步承壓的問題。

總的來看，2022年前三個季度，和晶科技虧損連連、償債壓力巨大、現(xiàn)金流緊張……陷入了不小的經(jīng)營危機之中。而這一切，似乎都在為“轉(zhuǎn)型”二字買單。

多次轉(zhuǎn)型折戟

自2011年上市以來，和晶科技連續(xù)三年凈利潤下滑，由此開始謀求業(yè)務轉(zhuǎn)型。經(jīng)過連續(xù)的收并購，公司逐漸將物聯(lián)網(wǎng)和教育確定為兩大主營業(yè)務方向。物聯(lián)網(wǎng)方面，和晶科技以本業(yè)智能控制器作為突破口，切入智能家居賽道，同時還收購了中科新瑞，試圖涉獵智能建筑行業(yè)。

然而，在和晶科技描繪的“智能圖景”中，還缺一個終端入口。為了解決這個難題，和晶科技2015年收購澳潤科技，想要借助其多年的網(wǎng)絡數(shù)通設備和終端機頂盒研發(fā)及生產(chǎn)經(jīng)驗，獲得關鍵的家庭智能終端入口，連接智能家電和智能建筑，進而打造完整的智慧生活。

但就是這場價值5.4億元的豪賭，將和晶科技拖入了泥潭之中。還沒等和晶科技實現(xiàn)物聯(lián)網(wǎng)夢想，澳潤科技的單一大客戶甘肅廣電經(jīng)營狀況惡化，帶來澳潤科技訂單量大幅減少且回款困難。2018年澳潤科技全年凈虧損1.7億元，總資產(chǎn)從5.5億元降至2.2億元。受此牽連，當年和晶科技巨額虧損7.12億元，給公司經(jīng)營帶來較大不利影響。

危機之中，和晶科技曾試圖斷臂求生，2019年終于找到受讓方上海一什，以1.2億元“二折”轉(zhuǎn)讓澳潤科技。但該筆交易至今還未結束，半年報顯示，上海一什未能按約支付最后一期5881.42萬元的轉(zhuǎn)讓款，和晶科技2020年度對此計提壞賬準備1176.28萬元，并將上海一什起訴至法庭。次年，上海一什提起反訴。目前，兩個案件都未開庭審理，訴訟對公司利潤的影響仍存在不確定性。

物聯(lián)網(wǎng)方面沒能突破，教育的路也走得不順利。2014年，和晶科技投資1500萬元取得環(huán)宇萬維17.65%的股權，踏入幼教信息化領域。此后，公司陸續(xù)收購智聯(lián)互趣、有伴科技等公司股權，不斷加碼互聯(lián)網(wǎng)教育。

但教育也沒能承擔起和晶科技的期待，環(huán)宇萬維在與和晶科技對賭失敗后陷入虧損泥潭，五年累計虧損4.5億元。即便2015年以后，和晶科技對環(huán)宇萬維連續(xù)五輪增資，表達對旗下明星產(chǎn)品“智慧樹”的看好。但如此輸血依然未能換來意料之中的成長，環(huán)宇萬維還陷入與土星教育的股權和借貸糾紛中，敗訴進一步加大了經(jīng)營壓力。

屋漏偏逢連夜雨，學前教育監(jiān)管政策的變化讓環(huán)宇萬維陷入了合規(guī)風險中。2021年財報中，考慮到環(huán)宇萬維經(jīng)營狀況及“雙減”等行業(yè)政策的變化，和晶科技對環(huán)宇萬維的長期股權投資計提了減值準備1.05億元。

多年來，環(huán)宇萬維于和晶科技，仿佛一個無底洞。一次次失望之后，和晶科技也開始失去對環(huán)宇萬維的信心。半年報將智慧樹商業(yè)化緩慢列入到“風險因素”中，公司稱，智慧樹的商業(yè)化轉(zhuǎn)換遲緩，且在與土星教育的訴訟糾紛中敗訴，并進入強制執(zhí)行階段，其正常經(jīng)營和現(xiàn)金流都遭到了較大沖擊。

今年5月，和晶科技將子公司和晶教育36%的股權以1元的價格轉(zhuǎn)讓，還因為交易價格遠低于評估值，引來了深交所的關注函。由此可以看到，和晶科技對教育業(yè)務短期盈利不再抱有太大期待，開始轉(zhuǎn)移目光。

折騰轉(zhuǎn)型多年，頻頻折戟。但和晶科技似乎并未死心，例如本期給凈利潤帶來重大不利影響的富吉瑞，就是近年熱門的光電概念公司。熱衷于追逐風口的和晶科技，能打開新局面嗎？

養(yǎng)精蓄銳？

從今年以來的財報看，相比不斷試水，傳統(tǒng)業(yè)務反而是更明智的選擇。

目前，支撐起公司業(yè)績的是智能制造業(yè)務，也就是和晶科技的本業(yè)—智能控制器。不過和上市之初相比，其應用領域已經(jīng)從白色家電拓展到汽車電子、通訊、消費等行業(yè)。財報顯示，上半年智能制造業(yè)務實現(xiàn)收入8.97億元，占當期總營收96%。其中，家電業(yè)務又是主營業(yè)務的主力軍，上半年帶來了7.67億元收入。

兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)數(shù)年，從物聯(lián)網(wǎng)到教育，最終，還是和晶科技曾經(jīng)想要“拋棄”的智能控制器，承擔起了大部分業(yè)績壓力。而和晶科技似乎也逐漸認識到了主業(yè)的優(yōu)勢，即便不能實現(xiàn)短期爆發(fā)，也為公司提供了穩(wěn)定的收入和利潤，使其不至于在一次次轉(zhuǎn)型失利中倒下。

半年報中，和晶科技稱計劃在2021年的基礎上加大淮北制造基地的投入、提升淮北制造基地的產(chǎn)能，同時關注在海外增設制造基地的機會，謀求跨區(qū)域和國別的制造基地布局，提高全球交付能力。即使上半年智能制造業(yè)務收入同比有所下滑，但有二十余年的技術沉淀，疊加穩(wěn)定產(chǎn)能的提升，仍然能夠讓人看到希望。

除此之外，在公司新控股股東荊州慧和的賦能下，公司業(yè)務半徑得到拓展。2019年，和晶科技實控人陳柏林出現(xiàn)個人債務糾紛，被法院列入失信被執(zhí)行人名單，并被出具《限制消費令》。之后，陳柏林逐漸淡出公司管理層，并在該年把6.57%公司股份轉(zhuǎn)讓給第二大股東荊州慧和，后者隨之成為新任控股股東。

招商局旗下的荊州慧和“上位”，曾經(jīng)給市場帶來信心，外界都期待其能帶領和晶科技走出泥潭。但之后的三年，公司依然業(yè)績平平，一邊忙著補環(huán)宇萬維等并購公司的“窟窿”，另一邊新業(yè)務也不成氣候。有投資者直接在平臺上提問董秘：“母公司對管理層考核的指標是什么？公司在股東權益方面有何打算？”

然而，從財報看，荊州慧和已經(jīng)在為和晶科技的業(yè)務助力。2021年，中科新瑞中標“招商局集團智慧安全物聯(lián)網(wǎng)聯(lián)合研發(fā)項目”，這延展了和晶科技的業(yè)務線，也被認為給和晶科技在招商集團體系內(nèi)開拓業(yè)務奠定了良好的開端。

三季報中，和晶科技提到，如果不考慮富吉瑞股票公允價值波動帶來的影響，按上年同期的同口徑計算，前三季度歸母凈利潤應該為3353.75萬元，同比增加28.73%。

這說明，如果不“燒錢”投資，憑借主業(yè)和延伸的新業(yè)務，和晶科技至少能穩(wěn)住正向盈利和穩(wěn)定的收入。跌宕轉(zhuǎn)型多年，或許這份“穩(wěn)穩(wěn)的幸福”，才是和晶科技現(xiàn)在真正需要的。