記者 | 陳奇銳

編輯 | 樓婍沁

10月27日，水羊股份發(fā)布2022年第三季度財(cái)報(bào)。營(yíng)業(yè)收入同比下降4.38%至11.41億元，歸母凈利潤(rùn)下跌37.37%至3616萬(wàn)元。而在2022年前三個(gè)季度，水羊股份營(yíng)業(yè)收入微增0.91%，歸母凈利潤(rùn)卻下跌18.88%。

由于賬期受到疫情影響延長(zhǎng)，2022年前三季度現(xiàn)金流金額同比減少2.74億元。導(dǎo)致現(xiàn)金流減少的另一個(gè)原因是存貨儲(chǔ)備增加，使得占用資金比例更大。在報(bào)告期內(nèi)，水羊股份收購(gòu)了法國(guó)高端護(hù)膚品牌PierAuge和伊菲丹。

高端品牌規(guī)模不足，是水羊股份近年陷入發(fā)展瓶頸的原因之一。

雖然接連收購(gòu)了PierAuge和伊菲丹，但水羊股份旗下最著名還是御泥坊、小迷糊和大水滴等大眾品牌。在淘寶電商發(fā)展初期，御泥坊快速走紅，并在那幾年帶動(dòng)水羊股份的業(yè)績(jī)快速上漲。隨后為了進(jìn)行矩陣化經(jīng)營(yíng)，水羊股份又推出了小迷糊和大水滴等品牌。

至今淘系平臺(tái)依然是水羊股份收入的主要來(lái)源，對(duì)總收入的貢獻(xiàn)占比約為40%。但在2022年第四季度，淘系平臺(tái)收入下跌16.5%至8.7億元，這是水羊股份首次出現(xiàn)淘系平臺(tái)收入下滑現(xiàn)象。而在整個(gè)上半年，水羊股份淘寶店凈增僅12家，少于2021年同期的59家。

淘系平臺(tái)收入下滑既有大環(huán)境的原因，也和自身有關(guān)。

在過(guò)去幾年里，本土新興護(hù)膚品牌接連出現(xiàn)。這些新品牌同樣定位在大眾市場(chǎng)，但更擅長(zhǎng)互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷。與之相比，水羊股份旗下品牌的形象就不免顯得老化。而跟珀萊雅這樣同樣有了一定“年紀(jì)”的同行來(lái)看，御泥坊等品牌并沒(méi)有明顯地抓住近年的“成分黨”潮流，沒(méi)有有效接著成分升級(jí)來(lái)達(dá)到品牌升級(jí)的目的。

值得提到的是，水羊股份前三季度銷售費(fèi)用較上年同期增加4.48%至14.55億元，在前三季度總收入中的占比約為43.52%。其中在第三季度，水羊股份最大的營(yíng)銷活動(dòng)是在長(zhǎng)沙國(guó)金中心舉辦大型主題展覽。

該展覽是為水羊股份旗下高端美妝集合店品牌水羊堂而做的宣傳。而水羊堂的首家門店也同樣選址長(zhǎng)沙國(guó)金中心，是水羊股份進(jìn)行高端化轉(zhuǎn)型的舉措。

但水羊堂內(nèi)的部分品牌只在跨境電商銷售，消費(fèi)者只能在線下體驗(yàn)試用，無(wú)法直接現(xiàn)場(chǎng)拿貨。雖然可以通過(guò)水羊堂小程序從保稅倉(cāng)中發(fā)貨，但消費(fèi)者的實(shí)際體驗(yàn)已經(jīng)有所折扣。如果水羊堂想要進(jìn)行規(guī)?；l(fā)展，這樣的模式或?qū)⑾拗破浒l(fā)展速度。

而由于水羊堂的投資較大，水羊股份的營(yíng)收壓力也會(huì)隨之增大。從財(cái)報(bào)上看，水羊股份在前三季度的銷售費(fèi)用增速已經(jīng)高于營(yíng)業(yè)收入增速。此外，水羊股份在2020年宣布建設(shè)全球面膜智能生產(chǎn)基地，截至2022年4月，預(yù)算費(fèi)用已經(jīng)上升至12.7億元。

受到疫情影響，消費(fèi)者對(duì)美妝產(chǎn)品的需求減弱。考慮到水羊股份如今已經(jīng)對(duì)水羊堂和面膜生產(chǎn)基地投入了大量資金，如果將來(lái)的銷售業(yè)績(jī)無(wú)法快速跟上，極有可能會(huì)陷入到被動(dòng)狀態(tài)之中。