記者 | 李昊

“中國(guó)能量飲料第一股”東鵬飲料（605499.SH）業(yè)績(jī)報(bào)喜。

10月27日晚間，東鵬飲料發(fā)布2022年三季報(bào)，今年第三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入23.53億元，同比增長(zhǎng)25.3%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)4.11億元，同比增長(zhǎng)28.32%。

東鵬飲料表示，公司通過(guò)加強(qiáng)在渠道端的冰柜投放和產(chǎn)品冰凍化陳列等舉措，提升產(chǎn)品曝光率，提高消費(fèi)者的購(gòu)買(mǎi)頻次與單點(diǎn)產(chǎn)出，從而帶動(dòng)了收入的增長(zhǎng)。

東鵬飲料是一家功能飲料龍頭企業(yè)，起源于廣東地區(qū)。近幾年來(lái)，公司在廣東地區(qū)的銷(xiāo)售占比逐漸降低，向全國(guó)擴(kuò)張。今年前三季度公司精耕廣東市場(chǎng)的同時(shí)積極開(kāi)拓全國(guó)市場(chǎng)，500ml金瓶銷(xiāo)量持續(xù)提升帶動(dòng)公司的銷(xiāo)售收入穩(wěn)定增長(zhǎng)。

從經(jīng)銷(xiāo)商數(shù)量來(lái)看，東鵬飲料前三季度經(jīng)銷(xiāo)商數(shù)量?jī)粼?88家。截至報(bào)告期末，公司在全國(guó)共有2600家經(jīng)銷(xiāo)商。

方正證券近期研報(bào)指出，從東鵬飲料經(jīng)銷(xiāo)商規(guī)模情況來(lái)看，起步區(qū)域廣東的經(jīng)銷(xiāo)商經(jīng)過(guò)多年積累沉淀已經(jīng)較為優(yōu)質(zhì)成熟，而擴(kuò)充的部分經(jīng)銷(xiāo)商為縣級(jí)等下沉市場(chǎng)，市場(chǎng)規(guī)模參差不齊。未來(lái)，其余區(qū)域的經(jīng)銷(xiāo)商質(zhì)量加強(qiáng)可以期待，在飲料飲用習(xí)慣較好、消費(fèi)力旺盛的華東/廣西/華中等區(qū)域，經(jīng)銷(xiāo)商規(guī)模有望向廣東看齊。

從營(yíng)收來(lái)看，盡管今年前三季度廣東區(qū)域的經(jīng)銷(xiāo)商數(shù)量有所減少，但仍是東鵬飲料的重要支柱。今年前三季度廣東區(qū)域貢獻(xiàn)了26.72億元的營(yíng)收，占總營(yíng)收的40.29%。

至于東鵬飲料被詬病的另一問(wèn)題——產(chǎn)品類(lèi)型單一，今年前三季度變得更加嚴(yán)重。今年前三季度，東鵬特飲仍是公司的核心收入來(lái)源，該產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)收為63.92億元，占總營(yíng)收的96.36%；而其他飲料收入為2.41億元，同比減少21%。

近幾年?yáng)|鵬飲料推出了“東鵬大咖”、“東鵬0糖特飲”、“東鵬氣泡特飲”等新產(chǎn)品，但銷(xiāo)量明顯不盡人意。

從原材料端來(lái)看，今年以來(lái)東鵬飲料主要原材料價(jià)格上漲，公司毛利率承壓。

三季報(bào)顯示，東鵬飲料2022年1-9月的毛利率為41.75%，其中今年上半年毛利率為42.68%，今年第三季度的毛利率為40.05%，第三季度毛利率略低，主要是因?yàn)榈谌径却笞谠牧暇埘デ衅桶咨疤遣少?gòu)單價(jià)較今年上半年分別上漲8.56%和2.52%。

今年10月，東鵬飲料銷(xiāo)量更佳。公司10月24日披露的10月業(yè)績(jī)情況顯示，2022年10月公司產(chǎn)品動(dòng)銷(xiāo)同比大幅度增長(zhǎng)，動(dòng)銷(xiāo)超前三季度增速。疊加大宗原材料聚酯切片、白砂糖及主要添加劑的采購(gòu)成本環(huán)比呈下降趨勢(shì)，毛利率有所提升。

入冬后市場(chǎng)對(duì)運(yùn)動(dòng)飲料的需求會(huì)下降，因此第四季度為東鵬飲料的銷(xiāo)售淡季。不過(guò)也有券商看好東鵬飲料四季度表現(xiàn)。

太平洋證券近期研報(bào)認(rèn)為，展望第四季度，收入端方面，2023年春節(jié)時(shí)間較早，收入確認(rèn)時(shí)間或提前至2022年第四季度；成本端方面，PET價(jià)格自6月以來(lái)持續(xù)下行，目前較前期高點(diǎn)下降15%左右，第四季度有望延續(xù)下降趨勢(shì)，緩解成本壓力提振利潤(rùn)。

從二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，東鵬飲料2021年5月上市后節(jié)節(jié)攀升，并最高觸及280.44元/股的高點(diǎn)，市值突破1100億元。隨后公司股價(jià)下行后維持震蕩，最新股價(jià)為157.72元/股。

盡管今年三季度東鵬飲料股價(jià)整體呈震蕩下行之勢(shì)，但仍有眾多股東選擇加倉(cāng)。

今年三季度，傅友興管理的兩只基金——廣發(fā)穩(wěn)健增長(zhǎng)證券投資基金、廣發(fā)穩(wěn)健回報(bào)混合型證券投資基金均增持了公司股份。此外，全國(guó)社?；鹨灰晃褰M合、全國(guó)社保基金一零八組合、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金八零五組合、香港中央結(jié)算有限公司（北向資金）均不同程度增持了公司股份。

不過(guò)也有股東在謀求減持。9月21日東鵬飲料公告稱(chēng)，第二大股東天津君正投資管理合伙企業(yè)（下簡(jiǎn)君正投資）擬在2022年10月19日-2023年1月17日期間，減持不超過(guò)1200.03萬(wàn)股，占公司總股本的3%。

截至今年三季度末，君正投資尚未減持公司股份，意味著東鵬飲料后續(xù)臨減持壓力。