文｜港股解碼 毛婷
Facebook母公司Meta (META.US)今年以來股價腰斬，市值縮水超過650億美元，但顯然市場仍未放心，剛剛公布2022年9月財季業(yè)績之后，Meta盤后再大跌19.66%。
無獨有偶，比Meta早一天公布業(yè)績的谷歌-C（GOOG.US），在公布9月財季業(yè)績之后，股價也大跌9.63%，今年以來股價累跌近三成半。
谷歌與Meta，從業(yè)務(wù)上來看，兩者似乎存在很大差異，但需要注意的是，從收入來源看，它們的本質(zhì)其實很相似。
谷歌憑借它的搜索引擎，成為數(shù)字廣告業(yè)的王者，而Meta則憑借全球用戶最高的社交媒體平臺，成為社交平臺數(shù)字廣告的霸主。
對于兩家科技企業(yè)來說，谷歌搜索引擎全球首屈一指的使用量以及Meta用戶人數(shù)最高的社交媒體平臺，賦予了它們“躺賺”的本錢——巨量流量變現(xiàn)。
然而，全球范圍經(jīng)濟前景不確定的增加，令這兩大運營商賴以生存的衣食父母——廣告主，變得謹(jǐn)慎起來。這一切都反映在它們的9月財季業(yè)績中。
廣告收入增速顯著放緩
谷歌業(yè)務(wù)覆蓋搜索引擎、YouTude、云計算和其他硬件業(yè)務(wù)。Meta業(yè)務(wù)除了社交平臺外，備受關(guān)注的還是它的元宇宙暢想概念。
但是從收入來源來看，廣告仍占了超大比重。
2022年前三季，廣告營收占了谷歌總收入的80%，占了Meta總收入的97.56%，顯見兩家公司在吹捧其多元化業(yè)務(wù)方面很賣力，但其實仍需依靠各自的平臺流量廣告變現(xiàn)來輸血。
2022年第3季，谷歌的廣告收入僅按年增長2.54%，至544.82億美元；而Meta的廣告收入則按年下降3.67%，至272.37億美元。
見下圖，兩家互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的廣告收入增速在2021年第2季見頂后已顯著回落，而在最新財季更進一步放緩，主要原因是在加息周期下，全球經(jīng)濟前景不明朗，廣告主對于未來的業(yè)務(wù)營銷投入或也變得謹(jǐn)慎起來。
受主營業(yè)務(wù)收入增長放緩，而運營支出并沒有相應(yīng)下降的影響下，谷歌和Meta的盈利表現(xiàn)明顯轉(zhuǎn)弱。
2022年第3季，谷歌的經(jīng)營溢利同比下滑18.53%，至171.35億美元，季度凈利潤同比下降26.54%，至139.1億美元，正是反映這一變化。
Meta的第3季經(jīng)營溢利更按年下滑45.66%，至56.64億美元，凈利潤縮減了一半以上，按年下降52.20%，至43.95億美元。
財華社留意到，Meta在整體經(jīng)濟放緩的背景下，對研發(fā)和營銷活動的支出仍大幅增加，第3季的研發(fā)和營銷開支分別按年上升45.19%和6.36%。谷歌也一樣，研發(fā)和營銷開支分別按年上升33.52%和25.62%，足見行業(yè)“內(nèi)卷”有多嚴(yán)重。
前景展望不樂觀
值得注意的是，Meta表示會在2023年增加對人工智能的投資。
該公司預(yù)計，其2022年包括金融租賃本金支付在內(nèi)的資本開支，將介于320-330億美元之間，對比之前的300-340億美元，已有所縮減；預(yù)計2023年的資本開支介于340-390億美元，主要受到數(shù)據(jù)中心、服務(wù)器和網(wǎng)絡(luò)基建的投資帶動，增加AI的投資是導(dǎo)致其2023年資本開支大幅增加的主要原因。
Meta給予的下一個季度收入指引顯示，其未來一季的收入將進一步下降。該公司預(yù)計，2022年第4季總收入將介于300億-325億美元之間（假設(shè)匯兌將對其第4季總收入增幅帶來大約7%的影響），明顯低于去年第4季的收入規(guī)模336.71億美元。
此外，該公司預(yù)計其虛擬現(xiàn)實實驗室的2023年經(jīng)營虧損將大幅擴大。2022年前三季，該業(yè)務(wù)的經(jīng)營虧損已擴大近四成，至94.38億美元，這意味著明年的虧損還將更嚴(yán)重。
盡管Meta表示到2023年之后，該公司將調(diào)整虛擬現(xiàn)實實驗室的投資，以實現(xiàn)其長遠經(jīng)營溢利增長的目標(biāo)，但顯然，其短期前景展望并不樂觀。
谷歌的CEO在業(yè)績發(fā)布會上提到，該公司在過去一個月就搜索引擎和云計算進行了大量更新，尤其提升了AI功能，并增加YouTude短視頻的變現(xiàn)模式。
硬件方面，谷歌在本月初推出了Pixel 7、Pixel 7 Pro以及第一款Pixel Watch，谷歌還計劃在2023年推出Pixel平板。隨著硬件的推出，谷歌推出安卓13。此外，云業(yè)務(wù)依然是谷歌未來的發(fā)展重點。
無人駕駛技術(shù)拓展方面，谷歌的無人駕駛公司W(wǎng)aymo繼鳳凰城和舊金山之后拓展到第三個城市——洛杉磯。
展望方面，谷歌認(rèn)為第四季該公司將受到更嚴(yán)重的匯率波動影響——而在9月財季，CFO表示強美元導(dǎo)致其營收增長減少5個百分點（計入對沖影響），而且去年同期的高增長將令第4季的廣告收入面臨更為沉重的增長壓力。
由此可見，盡管Meta和谷歌對于人工智能的長遠前景抱有信心，但是仰望星空太久會暈，從更現(xiàn)實的短期發(fā)展來看，全球經(jīng)濟在加息周期下轉(zhuǎn)弱以及美元強勢帶來的影響，將是制約其短期表現(xiàn)的重要因素，接下來的第4季業(yè)績或許也難見改善，恐怕這才是投資者所擔(dān)心的。