文｜光錐智能 盧瀅西

搞元宇宙到底要多少錢？

北京時間10月27日，Meta公布了2022財年第三季度未經(jīng)審計的財報。財報顯示，本季度營收277.14億美元，同比下降4%，環(huán)比下跌3.9%，凈利潤43.95億美元，同比下降52%。財報發(fā)布后，Meta股價下跌近20%。

其中，值得注意的是，Meta的自由現(xiàn)金流從2021年Q4的125.62億美元斷崖式下跌至17.3億美元。

事實上，外界對于Meta三季度交出的這份“只會更差”的財報早有準(zhǔn)備。花旗分析師Ronald Josey此前表示，“考慮到業(yè)內(nèi)關(guān)于用戶粘性、社交媒體競爭和盈利能力的討論，市場對（Meta）第三季度業(yè)績的預(yù)期相對較低?！?/p>

具體來看，Meta的財報主要由兩個部分組成，一部分是社交媒體“全家桶”帶來的廣告營收，另一部分則是FRL（Reality Labs，F(xiàn)acebook現(xiàn)實實驗室）帶來的營收，前者占據(jù)了Meta高達98.2%的收入。

在核心的廣告收入上，Meta第三季度的營收為272.4億美元，同比下降3.8%。從財報表現(xiàn)來看，Meta陷入停滯的廣告業(yè)務(wù)并未有所回暖，來源于宏觀環(huán)境和競爭對手的壓力還在持續(xù)擴大。

好消息是，Meta的應(yīng)用程序家族的用戶還在持續(xù)增長，全應(yīng)用家族的日活用戶29.3億，同比增長4%，較二季度的28.8億增長明顯；月活用戶37.1億，同比增長4%。

在財報發(fā)布后的電話會議上，Meta的首席財務(wù)官戴維·韋納也表示“我們看到Reels（短視頻業(yè)務(wù)）的用戶時長有了一定增量，另外從美國乃至全球范圍來看，用戶在Instagram與Facebook上花費的總時長均在同比上升。雖然我們沒有刻意優(yōu)化用戶時長，但當(dāng)前的變化趨勢是積極、向好的。”

與此同時，備受關(guān)注的還有Reality Labs部門的情況，2022年第三季度Reality Labs部門的收入僅為2.85億美元，去年同期為5.58億美元，遠低于分析師普遍預(yù)期的4.06億美元。而其虧損也從去年同期的26.3億美元擴大至36.7億美元，創(chuàng)下歷史新高，今年的累計虧損已經(jīng)超90億美元，且虧損仍在不斷擴大。

但虧損并未阻攔Meta首席執(zhí)行官扎克伯格進軍元宇宙的步伐，在此次財報電話會中還扔下了“繼續(xù)加大元宇宙投入力度”的驚雷，包括研發(fā)增強現(xiàn)實技術(shù)和神經(jīng)接口技術(shù)。

盡管扎克伯格認為，“元宇宙業(yè)務(wù)最終將（對公司業(yè)績）產(chǎn)生作用，那些保持耐心并投資我們的人將獲得回報?！钡掷m(xù)巨額的燒錢卻不見回報，已經(jīng)讓股東坐不住了。本周早些時候，Meta的長期股東Altimeter Capital呼吁該公司將工資成本削減至少20%，并將每年元宇宙的支出限制在50億美元以內(nèi)。

傳統(tǒng)業(yè)務(wù)城池難守，而元宇宙的前景也尚未明朗，對于Meta而言，前方的黑夜或許更為漫長了。

01 新老業(yè)務(wù)青黃不接

Meta的業(yè)績?nèi)晕匆姾棉D(zhuǎn)。

從整體情況來看，三季度的營收為277.14億美元，同比下降4%，環(huán)比下跌了3.9%，在去年宣布元宇宙戰(zhàn)略之后，Meta的營收增長率就一直在下滑。

營收的壓力主要來源于兩方面：一是核心的廣告業(yè)務(wù)疲軟；二是轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)不及預(yù)期。

作為Meta的支柱性業(yè)務(wù)，廣告收入的占比高達98.3%，但如今Meta的廣告收入下滑，已經(jīng)成為了不爭的事實。

大概從2021年開始，Meta的廣告收入就已經(jīng)呈現(xiàn)出了頹勢。2021年Meta數(shù)字廣告總收入僅為1149.34億美元，遠低于Google的2094.97億美元。

此次財報中，Mate廣告業(yè)務(wù)營收272.4億美元，同比下降了3.8%。究其原因，一方面是由于數(shù)字廣告市場增長放緩、通貨膨脹等外部因素的影響，廣告主正在削減廣告投放的數(shù)量。遭遇這種情況的不只是Meta一家，諸如YouTube、Twitter等社交、媒體平臺也面臨著同樣的情況。

另一方面，無論是Facebook、Instagram還是WhatsApp，旗下社交媒體的用戶流失也是Meta不得不面對的事情。

2021年第四季度，F(xiàn)acebook的用戶數(shù)量18年來首次出現(xiàn)下滑，雖然在2022第三季度中，Meta旗下所有應(yīng)用的全球月活躍用戶總數(shù)達到37.1億，一定程度上穩(wěn)住了用戶。但在這場日益激烈的“用戶時間爭奪賽”中，TikTok正在快速蠶食Meta的年輕人市場。

去年，一份Facebook的內(nèi)部文件顯示，青少年在TikTok上花費的時間是Instagram的2-3倍。雖然坐擁老牌社交媒體，但Meta的絕對話語權(quán)正在日漸稀釋。

此外，Meta在與蘋果的博弈中也顯得尤為吃力。

除了老生常談的隱私政策問題以外，蘋果在近期又發(fā)布了新的應(yīng)用條款，該條款稱用戶和廣告商在Instagram、Tiktok等應(yīng)用軟件中購買“推廣”的帖子時，需要使用蘋果的“應(yīng)用內(nèi)購買（in-app purchase）”渠道，在這個過程中蘋果抽取30%的傭金。

這也就意味著，本該流向Meta口袋里的錢，現(xiàn)在有一部分進入了蘋果的口袋里，進一步分走了Meta的廣告收入。

為了應(yīng)對傳統(tǒng)業(yè)務(wù)增速放緩的局面，Meta沒有坐以待斃，早早就開始轉(zhuǎn)型新的業(yè)務(wù)——短視頻和元宇宙。

2020年8月，Meta推出了短視頻產(chǎn)品Reels，可以理解為內(nèi)嵌在Facebook和Instagram里的TikTok，其目的很簡單，就是要跟TikTok爭短視頻市場的蛋糕。Meta在二季度的財報會上強調(diào)，2022年將以Reels作為第一位的投資和發(fā)展重點，這一排序遠遠超過了預(yù)計斥資百億的元宇宙，其重要性可見一斑。

但現(xiàn)實總是骨感的。根據(jù)Meta內(nèi)部2022年8月發(fā)布的調(diào)研文件《Creators x Reels State of the Union 2022》：Instagram用戶每天累計花費1760萬小時觀看Reels，仍然不到TikTok用戶每天在該平臺上花費的1.978億小時的十分之一。

短視頻業(yè)務(wù)受挫，扎克伯格的元宇宙也前途未卜。

財報顯示，包括AR和VR相關(guān)硬件、軟件和內(nèi)容在內(nèi)的Reality Labs部門的營收為2.85億美元，去年同期為5.58億美元，上一季度為4.52億美元，環(huán)比下降58%。有相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2021年年初以來Meta在元宇宙相關(guān)項目上的支出已超過150億美元，但從去年更名Meta到現(xiàn)在，已經(jīng)將近有1年的時間，元宇宙業(yè)務(wù)這頭“吞金獸”并未砸出太大的水花，Meta在轉(zhuǎn)型過程中面臨的壓力要比想象中大得多。

同時，從虧損來看，Reality Labs部門在2019年、2020年、2021年虧損分別為45億美元、66億美元和102億美元，而最新的財報數(shù)據(jù)顯示，第三季度的虧損也從去年同期的26.3億美元擴大至36.7億美元。

扎克伯格曾表示元宇宙業(yè)務(wù)在短期內(nèi)無法看到效益，而這期間需要傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的收入源源不斷地向Reality Labs輸血。不過尷尬的是，現(xiàn)在能夠為元宇宙輸血的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)出了問題。

正如三季度財報數(shù)據(jù)顯示，短短不到1年時間里，Meta的凈利潤發(fā)生了斷崖式的下跌。

而目前的元宇宙業(yè)務(wù)尚且沒有自我造血的能力，這也就導(dǎo)致了Meta陷入現(xiàn)金流困境。根據(jù)最新的財報數(shù)據(jù)，在2021年Q4，Meta的自由現(xiàn)金流還有125.62億美元，而今年Q3自由現(xiàn)金流大幅下滑至17.3億美元。

因此，面對投資者的拷問，Meta不得不采取收縮的戰(zhàn)略。

在今年6月末的一次內(nèi)部會議中，扎克伯格明確表示，公司將放緩招聘節(jié)奏，并將2022年工程師的招聘規(guī)模由此前的10000名削減至6000-7000名。

此外，從今年8月開始，Meta Quest 2頭顯的128GB和256GB版本售價分別上調(diào)100美元至399.99美元和499.99美元，試圖通過漲價為Reality Labs回血。

硬件漲價、放緩招聘，但在巨額的虧損面前，這些舉措也不過是杯水車薪。元宇宙的前景尚未明晰，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)也出現(xiàn)增長疲軟，對于Meta而言，當(dāng)下最重要的或許是穩(wěn)住投資者，維持正常的營收。

02 高開低走的元宇宙

事實上，關(guān)于元宇宙的愿景，扎克伯格早在2014年就開始規(guī)劃了。

從2014年Meta收購VR頭顯制造商Oculus，布局“元宇宙入口”開始，再到去年12月宣布改名，并推出元宇宙平臺“Horizon Worlds”，在元宇宙的布局上，Meta的打法可謂激進，因此也一直被看作是元宇宙的“領(lǐng)航者”。

但從去年風(fēng)風(fēng)火火地改名，到如今業(yè)務(wù)落地緩慢，Meta的元宇宙大有高開低走之勢。而且，伴隨著元宇宙熱度降低，國內(nèi)不少元宇宙公司被曝裁員、欠薪，比如說前不久網(wǎng)傳要被騰訊收購的黑鯊科技，其VR部門成為了裁員的“重災(zāi)區(qū)”。

歸根結(jié)底，還是因為現(xiàn)在的元宇宙太早期了，甚至于對元宇宙的概念也是眾說紛紜，尚未形成統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)。無論是騰訊所倡導(dǎo)的“由虛向?qū)崱?，還是蘋果偏向的“虛實結(jié)合”，沒人敢說元宇宙的未來究竟是什么，在這個階段大家都是在“摸著石頭過河”。

而對于行業(yè)頭部Meta而言，其處境是最尷尬的。一方面，元宇宙需要持續(xù)不斷地進行大量投入，且短期內(nèi)無法看到效益，這對于企業(yè)的耐力和戰(zhàn)略定力都有著極高的要求；另一方面，Meta還需要面對投資者的質(zhì)疑和拷問，隨時都面臨著資金撤出的風(fēng)險。

難道Meta真的押錯寶了嗎？

其實，Meta現(xiàn)在的問題也是整個行業(yè)需要面對的。

以VR/AR設(shè)備為例，IDC最新報告顯示，2021年全年全球AR/VR頭顯出貨量達1123萬臺，預(yù)計2022年將達到1390萬臺。增長固然很快，但相比于智能手機和PC，現(xiàn)階段VR眼鏡仍然是一個十分小的市場。

為什么扎克伯格口中大規(guī)模爆發(fā)的“奇點”遲遲沒有到來？

從供給層面來看，今年各家發(fā)布的新品都在卷硬件上的清晰度、重量以及眩暈感改善，但在消費者的實際使用過程當(dāng)中，這些老毛病仍然沒有得到很大的改善，導(dǎo)致了硬件銷售上不去。

在內(nèi)容生態(tài)上，Meta除了擁有龐大的游戲生態(tài)以外，在健身、視頻等領(lǐng)域的表現(xiàn)并不突出。而國內(nèi)的Pico、奇遇VR等廠商在內(nèi)容生態(tài)上也存在許多短板，比如游戲數(shù)量少、視頻體驗感差等等。

生態(tài)的構(gòu)建需要更多的開發(fā)者和內(nèi)容創(chuàng)作者共同努力，但在不久前，Meta計劃開始測試在Horizon Worlds中出售虛擬道具，開發(fā)者可以在里面銷售數(shù)字資產(chǎn)，但每一次銷售Meta都要抽成47.5%，甚至比蘋果的30%還要高，一定程度上打擊了開發(fā)者的積極性。

除了硬件和內(nèi)容生態(tài)以外，現(xiàn)階段元宇宙平臺的性能跟不上也是制約發(fā)展的原因之一。

以Meta的Horizon Worlds為例，雖然是一個元宇宙社交平臺，但實際情況是大多數(shù)用戶通常一個月后就不會再繼續(xù)使用。近期一份Meta內(nèi)部文件顯示，Horizon Worlds的月活躍用戶數(shù)（MAU）不到20萬，而僅僅是2022年上半年Meta Quest2的出貨量就有590萬臺，可想而知，這個平臺的現(xiàn)狀有多慘淡。

一方面，在技術(shù)實現(xiàn)的層面上，人物建模和物品建模略顯粗糙。Horizon Worlds在去年剛推出時，虛擬人只有上半身，在今年的Connect大會上，才剛剛裝上了腿。

另一方面，Horizon Worlds的實用性也有待商榷。Meta想把社交、工作和游戲等多種應(yīng)用場景都搬到Horizon Worlds中，但大而全也就導(dǎo)致了沒有核心的競爭力和差異化，再加上技術(shù)導(dǎo)致的沉浸感不強，讓Horizon Worlds備受吐槽，甚至于連Meta的自家員工都拒絕使用。

體驗感不佳，對于用戶而言就失去了吸引力，而從用戶的角度出發(fā)，想要接受元宇宙無非就是兩點：體驗好、成本低。

在今年下半年發(fā)布的新品中，Pico 4的國內(nèi)售價是2499元起，海外版本的價格也僅為429歐元（約為人民幣3000元）；Rokid新發(fā)布的主機產(chǎn)品售價799元，搭配其AR眼鏡的售價在“雙十一”期間也不到3000元。

但在一眾VR/AR設(shè)備紛紛卷價格的時候，Meta卻反其道而行之，不僅Meta Quest 2漲價，新發(fā)布的Meta Quest Pro更是高達1500美元，讓很多想嘗試的用戶望而卻步，對其銷量的影響可想而知。

即使官方表明Meta Quest Pro是面向企業(yè)客戶的產(chǎn)品，但企業(yè)客戶是否會買賬還很難說。一份第三方研究機構(gòu)的調(diào)查表明，在其所調(diào)查的美國455家公司中，僅有4%的受訪企業(yè)在其業(yè)務(wù)上配備了VR設(shè)備，85%的企業(yè)仍持觀望態(tài)度。

當(dāng)下，Meta的元宇宙之船會駛向何方無法判斷，但不難發(fā)現(xiàn)，無論是Meta還是整個行業(yè)，生態(tài)都尚未搭建好，短期內(nèi)或許很難看到效益。

羅馬并非一夜建成，對于Meta而言，轉(zhuǎn)型的路要比想象中難走?；蛟S此刻正是Meta的“幻滅低谷期”，能不能熬過去，就要看Meta的本事了。