文 | 野馬財經(jīng) 于婞
編輯丨武麗娟
箭牌家居資本盛宴開席。
10月26日，N箭牌(001322.SZ)在深交所正式掛牌上市，發(fā)行價12.68元/股，開盤價15.22元/股。
其盤中股價最高沖至18.26元/股，較發(fā)行價漲44%，市值最高超過176億元。
來源：雪球
截至收盤，箭牌家居報17.01元/股，上市首日大漲34.15%，總市值164.25億元。
盤中臨時停牌
今天9:30，箭牌家居登陸深交所，并舉行了“云敲鐘”儀式。
剛一開盤，箭牌家居股價就一路向上猛沖，由于盤中成交價較開盤價首次上漲達到或超過10%，還被深交所實施了臨時停牌。后又于10:00復牌。
來源：深交所公告
截至午盤，箭牌家居最高摸到18.26元/股，總市值超176億元。
IPG中國首席經(jīng)濟學家柏文喜認為，箭牌家居這一股價表現(xiàn)，一方面說明其發(fā)行定價有可能偏低了，另一方面也許是有護盤資金或者短線資金在參與市場操作。
據(jù)悉，箭牌家居10月14日在深市主板開啟申購，發(fā)行價格12.68元/股，申購上限為2.85萬股，發(fā)行市盈率22.99倍。
而這次新股申購其實原定于9月16日，后被箭牌家居推遲到了10月14日。
據(jù)《深圳商報》援引業(yè)內(nèi)人士的分析，這很可能是公司基于“金九銀十”銷售旺季來臨，力爭有更好的營業(yè)收入，更優(yōu)的客戶服務，以及進一步完善路演和申購準備工作而做出的穩(wěn)妥安排。
事實證明，這一安排并沒有辜負眾望，箭牌家居上市首日的股價表現(xiàn)就是最好的佐證。
但值得注意的是，10月20日，箭牌家居曾公告了首次公開發(fā)行股票發(fā)行結(jié)果。結(jié)果顯示，網(wǎng)上投資者放棄認購47.51萬股，網(wǎng)下投資者放棄認購5470股，網(wǎng)上、網(wǎng)下共48萬股遭棄購，棄購金額609.38萬元。如今箭牌家居開盤大漲，這些人也遺憾錯失資本盛宴。
坐便器賣了25億元
箭牌家居創(chuàng)立于1994年，總部位于廣東佛山。公司生產(chǎn)范圍覆蓋衛(wèi)生陶瓷、龍頭五金、浴室家具、瓷磚、浴缸浴房、定制櫥衣柜等全系列家居產(chǎn)品，旗下包括ARROW箭牌、FAENZA法恩莎、ANNWA安華等品牌。
箭牌家居是國內(nèi)較早進入陶瓷衛(wèi)浴行業(yè)的企業(yè)之一，根據(jù)Euromonitor數(shù)據(jù)，2018年度公司在衛(wèi)生陶瓷市場的市占率為7.3%，位列國內(nèi)衛(wèi)浴市場國產(chǎn)品牌前列。
衛(wèi)生陶瓷指的是用作衛(wèi)生設施的陶瓷制品，主要涵蓋坐便器、蹲便器、小便器等，這也是箭牌家居的主要收入來源。
來源：箭牌家居《招股書》
《招股書》顯示，2021年，衛(wèi)生陶瓷銷售金額37.34億元，占比44.83%。其中這部分收入又主要來自坐便器，2021年，箭牌家居銷售了368.29萬件坐便器，銷售單價688.69元/件，共獲得25.36億元的收入。
來源：箭牌家居《招股書》
但從整體業(yè)績來看，箭牌家居近年營收并不穩(wěn)定，2018-2021年分別為68.1億元、66.58億元、65.02億元和83.73億元，凈利潤分別是3.07億元、6.21億元、5.87億元、5.76億元。
可以看到，其營收在2018-2020年間是呈持續(xù)下降的趨勢，2021年雖然有了較大提升，但凈利潤卻減少，出現(xiàn)了“增收不增利”的情況。
箭牌家居解釋稱，這主要是受資產(chǎn)減值損失和信用減值損失以及期間費用同比增加的影響，其中減值損失主要系受恒大地產(chǎn)流動性危機影響計提了1.19億元壞賬準備。
此外，箭牌家居的短期償債壓力也不小，2019-2021年，其流動負債分別為46.3億元、44.1億元、47.6億元，但相應的流動資產(chǎn)合計只有27.22億元、30.43億元、35.23億元。流動資產(chǎn)均無法覆蓋流動負債。
雖然業(yè)績有波動，增長不持續(xù)，還有負債壓力，但這并不影響投資機構(gòu)對箭牌家居的看好。
2019年起，箭牌家居開始引入機構(gòu)融資，中證投資、金石坤享入股，此后一年多，又先后經(jīng)歷了2輪融資。這三輪融資箭牌家居共吸引了8名外部投資者，估值也從70億元被催高至第三輪融資前的112.5億元。
如今上市在即，投資人們將與實控人家族共享資本盛宴。
家族資本盛宴開席，產(chǎn)業(yè)上下游也來參宴
箭牌家居是一家典型的家族企業(yè)。從股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，公司實際控制人為謝岳榮、霍秋潔、謝安琪、謝煒，其中，謝岳榮和霍秋潔為夫妻關(guān)系，謝安琪、謝煒為謝岳榮與霍秋潔的子女，
箭牌家居的實際控制人為謝岳榮、霍秋潔、謝安琪、謝煒，謝岳榮和霍秋潔為夫妻關(guān)系，謝安琪、謝煒為謝岳榮與霍秋潔的子女，4人直接或通過樂華恒業(yè)投資間接持有箭牌家居共59.85%的股份。
同時，謝岳榮任公司董事長、總經(jīng)理，霍秋潔任公司董事、副總經(jīng)理，謝安琪任公司董事，謝煒任公司董事、副總經(jīng)理。
來源：箭牌家居《招股書》
ZHEN HUI HUO(霍振輝)通過霍陳貿(mào)易直接或間接持有箭牌家居22.93%的股份，據(jù)《招股書》介紹，霍振輝同時在公司擔任董事和副總經(jīng)理，此外，他還是實控人霍秋潔的長兄。
霍少容曾任公司監(jiān)事，現(xiàn)任董事一職，她是霍秋潔的胞姐，直接或通過樂華恒業(yè)投資間接持有箭牌家居9.2%的股份。
可以看到，僅謝、霍兩家，就掌控了箭牌家居92.07%的股份。而在資本盛宴開席之前，“掌廚”家族就已經(jīng)開始“試吃”了。
2020年8月28日，箭牌家居2020年第二次臨時股東大會審議通過了《關(guān)于2020半年度利潤分配方案的議案》，向全體股東派發(fā)現(xiàn)金4.5億元，占當年凈利潤的76.67%。
從持股比例來計算，謝、霍家族共分得4.14億元，而實控人一家四口就拿走了2.69億元。
除了實控人家族外，箭牌家居還有9名機構(gòu)股東，分別是珠海岙恒、樂華嘉悅、北京居然、深創(chuàng)投、中證投資、紅星喜兆、金石坤享、紅土君晟、青島青堃。
其中，中證投資、金石坤享是公司2019年首次接入的外部資本，這兩家投資機構(gòu)均為箭牌家居上市保薦人中信證券(600030.SH)控股企業(yè)，注資一年后，曾引發(fā)箭牌家居估值暴漲。
除了機構(gòu)融資，箭牌家居還獲得了上下游產(chǎn)業(yè)投資，如下游企業(yè)居然之家、紅星美凱龍旗下的北京居然和紅星喜兆，和上游企業(yè)等。2020年，這些投資方協(xié)同深創(chuàng)投、金石坤享等入股箭牌家居，公司估值再一次被拉高。
如今箭牌家居的資本盛宴盛大開席，居然之家和紅星美凱龍也來共享。你分到了一杯羹嗎？你用過箭牌家居的產(chǎn)品嗎？評論區(qū)聊聊吧。