記者 樊旭

渣打銀行大中華及北亞首席經(jīng)濟學(xué)家丁爽日前表示，由于今年以來財政政策明顯前傾發(fā)力，四季度可用的財政空間有限，拉動基建投資更多要依賴貨幣政策尤其是信貸政策。

他在中國宏觀經(jīng)濟論壇（CMF）舉辦的直播活動上指出，最近發(fā)布的財政數(shù)據(jù)有兩個值得關(guān)注的地方。一是，今年前九個月，財政赤字（一般公共預(yù)算收支差額加政府性基金收支差額）已超過6萬億元，而去年同期是2.5萬億元。這說明今年的財政政策極具擴張性，但另一方面，由于有預(yù)算赤字的約束，今年最后三個月的赤字空間比去年同期小。

丁爽表示，在這種情況下，財政政策若想進一步發(fā)力，一方面可以對超過預(yù)算赤字有一定的容忍度，另一方面，可以適當(dāng)將明年的政策量比如地方政府專項債提前至今年使用。

他提到的第二個值得關(guān)注的地方是，全國政府性基金支出最近三個月增速明顯放緩，9月更是同比下降40%，這會給后續(xù)基建投資造成影響。雖然四季度有5000多億元地方專項債結(jié)存限額支持，但作用有限。

丁爽認為，拉動基建投資可能更有賴于貨幣政策尤其是信貸政策，利用政策性銀行加大對基建項目的信貸投放，這從某種意義上說是“準(zhǔn)財政”工具。

今年6月以來，國務(wù)院常務(wù)會議先后提出調(diào)增政策性銀行8000億元信貸額度、發(fā)行金融債券6000億元等措施支持基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。目前，中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行、國家開發(fā)銀行、中國進出口銀行已先后成立基礎(chǔ)設(shè)施基金。

截至9月20日，國開基金累計已投放資本金3600億元，支持項目超800個；截至10月12日，農(nóng)發(fā)基礎(chǔ)設(shè)施基金完成2459億元的投放，支持基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域項目1677個，涉及項目總投資近3萬億元；截至10月12日，進銀基礎(chǔ)設(shè)施基金完成684億元基金投放任務(wù)，支持114個重大項目，帶動項目總投資近萬億元。從三大政策性銀行公布的具體投向來看，上述基金主要投向的領(lǐng)域包括交通、水利、能源、農(nóng)業(yè)農(nóng)村、產(chǎn)業(yè)園區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施等。

此外，丁爽表示，今年以來，宏觀政策力度非常之大，但是經(jīng)濟依然比較低迷，政策效應(yīng)出現(xiàn)遞減，根本原因還是在于消費不振以及樓市下行。

“長遠來看，這兩個因素是慢變量，不能馬上轉(zhuǎn)變，這種情況就需要宏觀政策提供足夠的支持，財政和貨幣要更加大力度，最終使得經(jīng)濟韌性和潛力發(fā)揮出來?！彼f。