文｜全球財(cái)說 丁一
乘著新能源的東風(fēng)，越來越多企業(yè)跨界進(jìn)入高熱賽道，并頻繁募資、積極擴(kuò)產(chǎn)。
以服裝起家的杉杉股份（600884. SH）便是其中之一。
綁定巨頭擴(kuò)產(chǎn)增資，頻繁募資不停歇
10月17日晚間，上市公司杉杉股份發(fā)布公告稱，擬非公開發(fā)行股票，本次發(fā)行數(shù)量不超過本次非公開發(fā)行前公司總股本的30%，發(fā)行擬募集不超過60億元，發(fā)行對象為不超過35名的特定投資者。
此次募資將主要用于云南杉杉新材料有限公司年產(chǎn)30萬噸鋰離子電池負(fù)極材料一體化基地項(xiàng)目（第一期），計(jì)劃投資總金額為79.27億元，擬投入募集資金為42億元，剩余18億元將用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。
公告顯示，上述第一期項(xiàng)目年產(chǎn)負(fù)極材料20萬噸。截至預(yù)案公告日，杉杉股份負(fù)極材料成品的有效產(chǎn)能為18萬噸，石墨化產(chǎn)能9.4萬噸。該數(shù)據(jù)較2021年末已有顯著增長。
杉杉股份在公告中表示，此舉主要是“響應(yīng)國家“雙碳”戰(zhàn)略，助力新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展”。
杉杉股份提及，目前公司石墨化產(chǎn)能與負(fù)極材料成品產(chǎn)能嚴(yán)重不匹配，導(dǎo)致公司石墨化產(chǎn)能委外加工比例較高，委外加工不僅成本高而且品質(zhì)還難以保證，為減少委外比例并降低生產(chǎn)成本，公司亟需加強(qiáng)一體化基地項(xiàng)目建設(shè)。
早在2022年中報(bào)中，杉杉股份也表示，正面臨原材料價(jià)格大幅上漲、石墨化產(chǎn)能持續(xù)緊張等重大挑戰(zhàn)。
而此前4月19日，杉杉股份發(fā)布公告稱，杉杉股份擬通過全資子公司寧波杉杉新能源與四位戰(zhàn)略投資人共同對公司控股上海杉杉鋰電材料科技有限公司增資，金額合計(jì)30.5億元。
上述四位戰(zhàn)略投資人，即為寧德時(shí)代全資子公司問鼎投資、比亞迪、寧德新能源科技有限公司、中石油昆侖資本對公司控股子公司。其中問鼎投資出資3億元，比亞迪出資1.5億元，CATL出資1億元，昆侖資本出資1億元。
目前，上海杉杉鋰電材料科技有限公司于2022年4月22日設(shè)立云南杉杉新材料有限公司 ，即此次60億定增預(yù)案項(xiàng)目實(shí)施主體。
杉杉股份在4月26日發(fā)布的《對外投資公告》中表示，項(xiàng)目名稱為云南安寧年產(chǎn)30萬噸鋰離子電池負(fù)極材料一體化基地項(xiàng)目，計(jì)劃固定資產(chǎn)投資總額約97億元（不含流動(dòng)資金）。分兩期建設(shè)，建設(shè)周期各為16個(gè)月，一期規(guī)劃年產(chǎn)能20萬噸。
目前定增剛剛披露預(yù)案，但從客戶上已綁定比亞迪、寧德時(shí)代，又擁有中國石油作為上游材料戰(zhàn)略供貨商，仿佛是極具誘惑力的背書。
雖說，在鋰電池行業(yè)中定增、募資、擴(kuò)產(chǎn)已經(jīng)是極為常見的事情，但是此次定增預(yù)案發(fā)布距離上次增資，剛剛過去不足1年時(shí)間。
杉杉股份上一輪增發(fā)預(yù)案日為2020年6月10日，上市公告日為2022年1月5日，發(fā)行價(jià)格定為6.25元/股，實(shí)際募集資金金額為30.53億元。
之后7月28日，杉杉股份境外發(fā)行GDR正式登陸瑞交所，募集資金約為3.19億美元，用于進(jìn)一步完善鋰電池負(fù)極材料和偏光片業(yè)務(wù)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售體系等。
增發(fā)實(shí)施不足僅10個(gè)月時(shí)間再發(fā)定增預(yù)案，杉杉股份對于擴(kuò)產(chǎn)和資金的渴求，可見一斑。
負(fù)極材料一體化布局頻頻，或出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能過剩情況
這與杉杉股份跨界轉(zhuǎn)型成功，具有密切關(guān)系。
資料顯示，杉杉股份成立于1992年，1996年便以國內(nèi)首家上市服裝企業(yè)的名號(hào)成功登陸上交所。
雖然，九十年代杉杉股份在服裝賽道成績斐然，杉杉西服也連年穩(wěn)居行業(yè)第一，但掌舵者鄭永剛卻已急于轉(zhuǎn)型。
21世紀(jì)初期，鄭永剛便錨定新能源方向，先后成立了杉杉科技（負(fù)極材料）、杉杉能源（正極材料）和東莞杉杉（電解液）。
直至2018年，杉杉股份正式分拆剝離服裝業(yè)務(wù)，并謀求獨(dú)立赴港上市。至此，A股上市公司杉杉股份已成為專注新能源的材料企業(yè)。
出生于1958年的鄭永剛，若說是實(shí)業(yè)家，實(shí)則野心十足。早在2015年，鄭永剛曾表示：“我希望我是從服裝進(jìn)來，從金融出去，我希望成為一個(gè)金融家。”
如今看來，鄭永剛已經(jīng)成為一位積極追逐風(fēng)口的人，但在2020年殺伐果決收購LG偏光片業(yè)務(wù)也成就了業(yè)績、市值的狂飆。
2021年，杉杉股份實(shí)現(xiàn)營收206.99億元，同比增長151.94%；歸屬凈利潤33.40億元，同比增長2320%。
其中，偏光片成為杉杉股份的主要收入來源，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入99.44億元，而包括負(fù)極材料、電解液、正極材料在內(nèi)的鋰電池業(yè)務(wù)僅實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入91.25億元。
畢竟，彼時(shí)杉杉股份業(yè)績已出現(xiàn)兩年同比下滑，2020年扣非凈利一度出現(xiàn)虧損局面。
但隨著雙碳熱潮一浪高過一浪，新能源汽車滲透率逐步提升。2022年，由于供需關(guān)系等多重原因，價(jià)格不斷上漲，鋰電池行業(yè)再度迎來高峰。
2022年上半年，杉杉股份實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入107.72億元，同比增長8.3%；實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤16.61億元，同比增長118.65%。其中，負(fù)極材料業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入35億元，同比增長112.66%；實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤3.81億元，同比增長64.59%。
雖然，偏光片業(yè)務(wù)仍為主要增長點(diǎn)，但杉杉股份還是再度嘗到負(fù)極材料的“甜頭”。并對外表示，目前公司在手訂單飽滿，動(dòng)力電池產(chǎn)能不足。
只是，今夕不同往日。目前負(fù)極材料行業(yè)格局不斷變化，新入局瓜分蛋糕者眾多，貝特瑞、璞泰來等傳統(tǒng)巨頭也紛紛擴(kuò)產(chǎn)，此前璞泰來擬定增85億擴(kuò)產(chǎn)負(fù)極材料、貝特瑞也擬再投50億元擴(kuò)產(chǎn)硅基負(fù)極材料。
資料顯示，2021年，中國負(fù)極材料市場出貨量為72萬噸，同比增長97.26%。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2022年以來，負(fù)極材料投擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目超過30個(gè)，涉及規(guī)模已經(jīng)超過400萬噸，可滿足超4000GWh電池生產(chǎn)需求。
雖然，目前市場普遍認(rèn)為負(fù)極材料短期仍將呈現(xiàn)緊平衡狀態(tài)，供需拐點(diǎn)或?qū)⒀舆t到來。但隨著負(fù)極材料一體化布局成風(fēng)潮，未來是否會(huì)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能過剩尚不得而知。