文|直通IPO 盛佳瑩
10 月 15 日，據(jù)港交所披露，豬八戒股份有限公司（以下簡稱“豬八戒”）向港交所遞交招股書。
豬八戒成立于2006年，作為一家成立16年的互聯(lián)網(wǎng)老兵，豬八戒早有上市之意。
此前，豬八戒曾于2011年探索海外上市計劃，于2015年決定不進(jìn)行海外上市并計劃在A股上市，2019年7月豬八戒向重慶證監(jiān)局提交上市輔導(dǎo)備案，但并未正式申請，后決定進(jìn)行香港上市計劃。
此次沖刺港股，豬八戒能打開資本大門嗎？
創(chuàng)業(yè)16年，IDG兩次押注
2006年，電商在中國蓬勃發(fā)展。彼時，擔(dān)任《重慶晚報》首席編輯的朱明躍產(chǎn)生一個念頭，電商交易的都是實物，創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)這種非實物類的是不是也可以用電商來實現(xiàn)？
朱明躍便開始自學(xué)編程，但建站仍未果。抱著試一試的想法，朱明躍在網(wǎng)上發(fā)帖懸賞 500 塊錢建網(wǎng)站，很快便有人接下了這個活。這就是最早的豬八戒網(wǎng)。
這一單也證明了互聯(lián)網(wǎng)非實物類交易的需求和可行性，32歲的朱明躍辭職創(chuàng)業(yè)，專職做豬八戒網(wǎng)。
2006年9月底，豬八戒網(wǎng)在一個45平方米的平房里正式上線。包括兼職人員在內(nèi)，整個創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊只有6人。
網(wǎng)站雖然上線了，但缺錢一直是朱明躍的心病。一開始豬八戒網(wǎng)采用抽傭的商業(yè)模式，但20% 的抽傭比例并不足以維持日常運轉(zhuǎn)，豬八戒網(wǎng)的生存變得異常困難。
朱明躍找到了重慶博恩科技集團(tuán)董事長熊新祥，希望得到一筆200萬的天使投資。令朱明躍意外的是，熊新祥的回答是：“如果你不從報社辭職，一分錢我也不給。如果你首席編輯敢下海，我給你500萬元。要是沒做起來，再給500萬元，而且不增加股份?！?/p>
拿到500萬天使投資的朱明躍信心倍增，用9個月時間讓豬八戒網(wǎng)成為眾包服務(wù)交易行業(yè)的頭部企業(yè)。后來，朱明躍在采訪中曾提到：“如果沒有博恩科技集團(tuán)500萬的投資，豬八戒早死了?！?/p>
2010年，有一位IDG的投資合伙人在重慶考察項目，發(fā)現(xiàn)這個遠(yuǎn)離北上廣偏隅重慶的豬八戒網(wǎng)仍然活著。彼時，互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，社交、團(tuán)購、O2O等模式層出不窮，投資界內(nèi)不少人認(rèn)為，豬八戒很快會銷聲匿跡。
但豬八戒網(wǎng)一直活著還活得不錯，IDG感到非常意外，就約見了朱明躍。之后，2011年豬八戒便獲得了IDG660萬美元的投資。
2014年，朱明躍制定了“數(shù)據(jù)海洋+鉆井平臺”的發(fā)展戰(zhàn)略，深挖海量數(shù)據(jù)背后深層價值，在法律文書、會計代賬、職業(yè)服裝制作、印刷、工程設(shè)計和金融等領(lǐng)域展開全方位的服務(wù)探索。僅6個月時間，就帶來了近億元的收入。
同年，豬八戒完成IDG資本和重慶文投集團(tuán)投資的1750萬美元B輪融資。第二年，豬八戒又完成了26億C輪融資，投資方包括賽伯樂投資、博恩集團(tuán)、北京智融卓信投資管理、重慶兩江新區(qū)產(chǎn)業(yè)、杭州樂辰投資管理、重慶匯涌金股權(quán)投資等。豬八戒估值過百億元。
IPO前，朱明躍（透過八戒實業(yè)及堆龍高老莊）、劉川郁及朱陶先生分別持有公司已發(fā)行股本總額約28.09%、1.12%及1.35%，三人一共持股約30.55%，共同構(gòu)成控股股東。
兩江產(chǎn)業(yè)集團(tuán)持股為17.45%，博恩持股為15.51%，堆龍?zhí)烨莩止蔀?.84%，堆龍?zhí)靻柍止蔀?.95%。
高毛利下仍陷虧損，三年半虧損超10億
創(chuàng)業(yè)16年來，豬八戒已孵化了多條業(yè)務(wù)線。目前，豬八戒的營收主要來自企業(yè)服務(wù)平臺、智慧企業(yè)服務(wù)、產(chǎn)業(yè)服務(wù)和政府領(lǐng)域企業(yè)服務(wù)等四大板塊。
其中，企業(yè)服務(wù)平臺業(yè)務(wù)是豬八戒成立之初就涉足的業(yè)務(wù)，主要為企業(yè)雇主提供覆蓋企業(yè)創(chuàng)立期、發(fā)展期、成熟期全生命周期所需廣泛企業(yè)服務(wù)，包括品牌設(shè)計、IT開發(fā)、營銷推廣、工商財稅、知識產(chǎn)權(quán)、科技咨詢等具剛性客戶需求的服務(wù)。
截至2022年6月30日，企業(yè)雇主可在豬八戒網(wǎng)采購逾500種企業(yè)服務(wù)。2021年，豬八戒GMV超過1000萬的服務(wù)類型超過50個。
2015年豬八戒拓展了智慧企業(yè)服務(wù)，這是豬八戒自營的、面向企業(yè)的服務(wù)，區(qū)別于豬八戒平臺上服務(wù)商提供的服務(wù)，通過智慧工商財稅服務(wù)、智慧知識產(chǎn)權(quán)服務(wù)、智慧科技咨詢服務(wù)等方式創(chuàng)收。
2021年豬八戒還推出了SaaS服務(wù)筋斗云，幫助服務(wù)商實現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，提升經(jīng)營效率。
在四大業(yè)務(wù)板塊中，雖然智慧企業(yè)服務(wù)推出時間不長，但營收比例最高。2022年上半年，豬八戒來自前述四大業(yè)務(wù)板塊的營收占總營收的比例分別為21.2%、40.7%、14%和24.1%。
根據(jù)招股書顯示，豬八戒2019年、2020年、2021年及截至2022年6月30日止六個月營收分別為7.168億元、7.571億元、7.67億元及2.871億元。
從毛利率角度看，豬八戒四大業(yè)務(wù)板塊的毛利率均不低，最高的是企業(yè)服務(wù)平臺板塊，2022年上半年該板塊的毛利率達(dá)到92.6%，2022年上半年毛利率最低的是產(chǎn)業(yè)服務(wù)板塊，也將近42%，而智慧企業(yè)服務(wù)和政府領(lǐng)域企業(yè)服務(wù)生態(tài)促進(jìn)合作業(yè)務(wù)的毛利率均超過50%。
雖然營收略微增長，毛利率也不低，但豬八戒近三年時間仍在虧損狀態(tài)。
報告期內(nèi)，豬八戒分別虧損2.725億元、2.679億元、3.662億元以及1.333億元，三年半虧損10.399億元。
這兩年，豬八戒已減少銷售及營銷開支。
招股書顯示，豬八戒銷售及營銷開支由截至2021年6月30日止六個月的1.44億減少7.4%至截至2022年6月30日止六個月的1.34億元。
研發(fā)開支也相對保持穩(wěn)定。招股書顯示，研發(fā)開支由截至2021年6月30日止六個月的0.42億元增加6.5%至截至2022年6月30日止六個月的0.44億元。
在朱明躍看來，創(chuàng)業(yè)如取經(jīng)，幾經(jīng)磨難，九死一生，而豬八戒看似平凡但最終也能克服重重困難，這也是豬八戒網(wǎng)的名字由來。上市這一關(guān)，豬八戒和朱明躍已經(jīng)闖了11年，這次朱明躍能如愿打開資本大門嗎？
（首圖來源：豬八戒官網(wǎng)）
*直通IPO ID：zhitongIPO