文|消金界

近日針對(duì)投資者“招行零售發(fā)展方向是否發(fā)生改變？”的提問，招行給出的回復(fù)是，將“堅(jiān)持‘輕型銀行’戰(zhàn)略，持之以恒地打造大財(cái)富管理價(jià)值循環(huán)鏈”。

同時(shí)提到，會(huì)發(fā)揚(yáng)零售優(yōu)勢(shì)和金融科技優(yōu)勢(shì)，做大做強(qiáng)大財(cái)富管理，促進(jìn)經(jīng)營(yíng)管理提升。

鑒于招行近期的情況，市場(chǎng)顯然對(duì)于其未來發(fā)展充滿疑慮。

10月13日早盤開市，招商銀行（600036.SH）盤中跌破30元/股大關(guān)，截至當(dāng)日收盤，招商銀行股價(jià)收于29.89元/股，創(chuàng)下2018年以來的新低。更令人唏噓的是，自2016年2月25日招行股價(jià)跌破市凈率之后，時(shí)隔6年，招行也再度迎來的“破凈”時(shí)刻。

而“破凈”對(duì)于正在努力走出“前任”風(fēng)波的招行而言，帶來的不僅僅是資本對(duì)其經(jīng)營(yíng)狀況的質(zhì)疑，更多的還有品牌形象在用戶層面的受損，特別是未來重塑招行這個(gè)銀行界“金字招牌”的名聲時(shí)，無疑需要注入更多的資源才能得到市場(chǎng)的認(rèn)可。

不過，筆者通過梳理發(fā)展歷程發(fā)現(xiàn)，招行的積淀還是很深厚的，在“輕型銀行”戰(zhàn)略方面，希望能給行業(yè)帶來創(chuàng)新示范效能。

01 迎來“水逆”之年

如果用一個(gè)詞來形容招行的2022年，筆者認(rèn)為網(wǎng)絡(luò)流行用語“水逆”無疑最具有代表性。在經(jīng)歷2019年以來的業(yè)績(jī)、股價(jià)雙騰飛的三年高速發(fā)展之后，招商銀行在2022年被陡然的摁下了“暫停鍵”。

2022年4月18日，招行開盤即低開1%，隨后股價(jià)更是一路走低，盤中一度跌幅超過8%，收盤略有回穩(wěn)，但當(dāng)天跌幅依然高達(dá)7.35%，市值縮水超過860億元，而引發(fā)股價(jià)大跌的原因則是其時(shí)任行長(zhǎng)田惠宇的落馬。

作為執(zhí)掌招行的長(zhǎng)達(dá)9年的招行歷史上第三任行長(zhǎng)，田惠宇不僅是招行“二次轉(zhuǎn)型”的關(guān)鍵推動(dòng)人物，更是招行大財(cái)富管理的“引路人”。正是在其任期內(nèi)，招行確立了“一體兩翼”的戰(zhàn)略定位，即以零售業(yè)務(wù)為“主體”，以公司業(yè)務(wù)、同業(yè)業(yè)務(wù)為兩翼的發(fā)展戰(zhàn)略。在此戰(zhàn)略執(zhí)行下，招行才最終得以戴上今天銀行界“零售之王”的桂冠。

而成為“零售之王”的招行并沒有止步不前，在面對(duì)科技給銀行帶來的沖擊之下，田惠宇又在2017年推動(dòng)了招行轉(zhuǎn)型為“金融科技銀行”，通過科技賦能其零售業(yè)務(wù)，使得招行業(yè)績(jī)?cè)俅斡瓉碓鲩L(zhǎng)的同時(shí)，也將招行推向了零售金融3.0版的數(shù)字化模式的新時(shí)代。

一波未平一波又起，在經(jīng)過市場(chǎng)兩個(gè)月時(shí)間的消化后，招行又因?yàn)椴壤孜宓V信托理財(cái)產(chǎn)品而再度陷入“違規(guī)代銷”的風(fēng)波，應(yīng)了那句“福無雙至禍不單行”的老話。據(jù)《證券市場(chǎng)周刊》，《原神》游戲的運(yùn)營(yíng)主體米哈游科技（上海）有限公司訴五礦國(guó)際信托有限公司 “營(yíng)業(yè)信托糾紛”一案中，作為五礦信托旗下“鼎興系列”產(chǎn)品主要代銷商的招商銀行被牽涉進(jìn)來。因?yàn)槊坠握峭ㄟ^招行渠道購買的上述理財(cái)產(chǎn)品。招行在其中扮演了什么角色？存不存在違規(guī)銷售？都是引發(fā)輿論熱議的焦點(diǎn)。

02 招行將何去何從？

未來招行將怎么走？如投資者關(guān)注的那樣，從業(yè)者也頗為關(guān)注。作為曾經(jīng)的零售業(yè)務(wù)引導(dǎo)者，市場(chǎng)及投資者關(guān)注招行未來還能否繼續(xù)在銀行零售業(yè)拔得頭籌。筆者相信這也是當(dāng)下管理層所面臨的亟需解答的難題，僅就上述問題，筆者一一來聊下。

問題一：招行現(xiàn)有“家底”如何？

以其半年報(bào)的數(shù)據(jù)作為參考來看。截止到2022年6月30日，招行的總資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到了9.72萬億元，較期初增長(zhǎng)5.15%，在國(guó)內(nèi)僅次于國(guó)有六大行，位列12家股份制銀行之首。貸款規(guī)模達(dá)到5.93萬億元，較期初增長(zhǎng)6.49%。

規(guī)模增長(zhǎng)的同時(shí)，其風(fēng)險(xiǎn)水平卻呈現(xiàn)出波動(dòng)跡象。最新的壞賬率為0.95%，較年初略微增加0.04%，同時(shí)撥備覆蓋率、貸款撥備率分別454.06%、4.32%，較年初分別下降0.1%、29.81%?？梢钥闯?，招行信貸規(guī)模的增加，伴隨了風(fēng)險(xiǎn)敞口的走高。

營(yíng)收方面，2022年上半年錄得營(yíng)收1790.91億元，同比增長(zhǎng)6.13%，其中凈利息收入1076.92億元，同比增長(zhǎng)8.41%，非息凈收入億元713.99億元，同比增長(zhǎng)2.87%。非息收入占比有2021年同期的41.13%降至2022年的39.87%，同比減少1.26%。

至于盈利方面，2022年上半年取得凈利潤(rùn)700.02億元，同比增長(zhǎng)13.55%。繼續(xù)保持了雙位數(shù)的增長(zhǎng)速度；同時(shí)，其凈利率也達(dá)到了39.09%，同比增長(zhǎng)7.01%，在全行業(yè)來看，依然不俗。

可以看出，無論是在管資產(chǎn)規(guī)模亦或是業(yè)績(jī)表現(xiàn)方面，招行現(xiàn)有“家底”都可以用實(shí)力雄厚來形容。

然而，光鮮的外表之下，招行也并非沒有短板，其中之一就是其信貸結(jié)構(gòu)的“偏科”，具體表現(xiàn)就是招行的信貸方向過于偏向房地產(chǎn)領(lǐng)域，而對(duì)于實(shí)業(yè)領(lǐng)域的制造業(yè)端反而有所欠缺，該問題也可以從數(shù)據(jù)端得到佐證。

2013年至今，招行制造業(yè)行業(yè)的貸款及墊款占比連續(xù)8年呈現(xiàn)下滑的趨勢(shì)，從2013年的17.68%下滑至2020年的5.63%，2021年占比雖然提升至5.99%，但也僅僅只是增加了0.33%，反映到實(shí)際金額上面，也就僅僅增加了502億元，而且以其2021年底的制造業(yè)貸款余額來看，其3333.98億元規(guī)模尚不及2013年的3883.4億元。

再看其房地產(chǎn)行業(yè)的貸款及貸款，從2013年的1310.61億元增長(zhǎng)至2021年的4017.04億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)達(dá)到了15.34%，其占招行整體信貸規(guī)模的比重也由同期的5.94%增長(zhǎng)至7.21%。

而招行有此做法也和國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)的黃金十年不無關(guān)系。2009年金融危機(jī)之后“4萬億”刺激，不僅帶動(dòng)了國(guó)內(nèi)基建的快速發(fā)展，也給中國(guó)的房地產(chǎn)注入了無限的資金。至2018年之前，可以將此期間成為中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)的黃金十年，在此期間，國(guó)內(nèi)房?jī)r(jià)做火箭般的上漲速度及購炒房熱潮出現(xiàn)，促使銀行有關(guān)房產(chǎn)行業(yè)的信貸規(guī)模呈現(xiàn)幾何級(jí)增長(zhǎng)。

招行顯然也沒能抵擋的住這個(gè)“誘惑”。但不同于招行的是，其他銀行在做大房地產(chǎn)信貸增量的同時(shí)，也沒忘了兼顧實(shí)體行業(yè)的融資需求，實(shí)體行業(yè)貸款余額也在同步增加。如中信銀行，在房地產(chǎn)信貸余額從2013年的1289.3億元增長(zhǎng)至2021年2848.01億元的同時(shí)，其制造業(yè)貸款余額的依然保持在了3561.29億元，遠(yuǎn)超房地產(chǎn)信貸余額。

問題二：招行是否會(huì)繼續(xù)執(zhí)行既定戰(zhàn)略？

這個(gè)問題招行給出了回復(fù)。從招行的回復(fù)來看，招行依然會(huì)堅(jiān)持“四穩(wěn)”，即公司治理穩(wěn)定、戰(zhàn)略穩(wěn)定、經(jīng)營(yíng)管理穩(wěn)定、干部人員穩(wěn)定。說白話就是前任的問題更多還是被定性到了個(gè)人身上，對(duì)招行既定的方針并沒有大的影響。而招行也表態(tài)了繼續(xù)堅(jiān)持“輕型銀行”戰(zhàn)略，持續(xù)打造大財(cái)富管理價(jià)值循環(huán)鏈。

但就筆者來看，上述的話語還較為“官方”，畢竟現(xiàn)階段的招行更多是需要“穩(wěn)”，特別是人心方面，而一旦渡過穩(wěn)定期，或許要對(duì)內(nèi)部進(jìn)行改革。至于調(diào)整內(nèi)容，僅以筆者上述信貸結(jié)構(gòu)方向?yàn)槔?，考慮到“中國(guó)制造2025”的目標(biāo)的導(dǎo)向以及政策的引導(dǎo)，招行或在此方向?qū)?huì)做出改變。至于非息收入業(yè)務(wù)部分，如本次信托代銷所暴露出的財(cái)富管理業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)敞口問題，后續(xù)又將如何進(jìn)行調(diào)整，值得我們繼續(xù)觀察。

03 尾聲

“破凈”對(duì)于現(xiàn)在的招行來講或許也是一種放下，起碼招行可以將更多的目光及重心放在自身業(yè)務(wù)的方面。響應(yīng)監(jiān)管、落實(shí)政策與順應(yīng)趨勢(shì)，是銀行業(yè)當(dāng)下的發(fā)展方向。招行在經(jīng)歷變動(dòng)之后，相信有這么好的“家底”，也會(huì)有更大的騰挪空間，理解好按政策辦事兒的邏輯，做好業(yè)務(wù)的梳理與深耕。