文|港股解碼 虹小豆
10月12日，滄州大化(600230.SH)延續(xù)強勢，盤后收漲6.11%，報價24.15元/股，總市值觸達101億元，重返了百億市值關口。而此番重登百億之巔對于滄州大化來講并不容易，足足花了三年多的時間。
究其原因，化工品TDI價格暴漲則是助力公司市值成功逆轉的一大關鍵因素，也因此受到機構、量化基金的格外青睞。
歐洲TDI產能短缺，價格持續(xù)飆漲
眾所周知，地緣政治關系的爆發(fā)導致歐洲區(qū)能源價格暴漲，這對能源依賴極強的歐洲化工造成極大沖擊，巨大成本壓力下，多數(shù)巨頭不得不選擇減產或停產。
這其中，歐洲化工品產能占比較大的TDI出現(xiàn)明顯短缺，其價格也是一漲再漲！
據(jù)悉，TDI是重要的聚氨酯樹脂最重要的二異氰酸酯原料之一，下游應用主要包括軟質聚氨酯泡沫塑料、涂料、澆注型聚氨酯彈性體、膠粘劑鋪裝材料和塑膠跑道等。
作為一項重要的化工產品，自2022年8月上旬以來，TDI便出現(xiàn)明顯上漲，截至10月11日，生意社TDI國產市場報價已達2.26萬元/噸，近兩多月時間累計漲超4成之多。
需要注意的是，在供需失衡窗口下，國內大廠于四季度陸陸續(xù)續(xù)迎來了檢修，讓原本緊缺的TDI產能“雪上加霜”。
據(jù)天天化工和生意社披露，上?？扑紕?chuàng)TDI短期短缺，同時萬華近日發(fā)布年度檢修計劃，其煙臺工業(yè)園30萬噸/年TDI 裝置于10月11日開始停產檢修，預計檢修45天左右。海外方面，德國某工廠4月底停車檢修至今尚未重啟；德國另一大廠由于不可抗力因素停產，短期內無法重啟。
或受此影響，上海科思創(chuàng)、巴斯夫大幅上調10月TDI掛牌價。據(jù)天天化工顯示，上海巴斯夫10月份TDI掛牌價為24000元/噸，較9月上調3000元/噸。
截至目前，歐洲-中國市場TDI價差已持續(xù)擴大至1400美元/噸以上。
對此，安信證券指出，據(jù)ICIS，由于歐洲能源和原材料成本飆升，當?shù)豑DI工廠低開工導致一些美國貨以及亞洲進口貨被轉移到歐洲，8月以來國內TDI大廠一直處于滿負荷運行，庫存緊張下，10月國內TDI市場價較8月初已上漲近6000元/噸，考慮到國內其他大廠四季度有檢修計劃，短期區(qū)域供需失衡或加劇，價格彈性可期。
保守估計下，國信證券分析師測算出未來幾年內TDI需求量年均增速將在5.52%左右。展望下半年，該機構認為化工將迎來內外復蘇的兩大主線，中國化工品出口至歐洲的量將大幅增加。
國內TDI企業(yè)有哪些？
從行業(yè)角度分析，全球TDI行業(yè)集中度較高，主要有15家供應商，其中，巴斯夫、科思創(chuàng)與萬華化學現(xiàn)有產能位居全球前三，市占率高達66%。此外，還有滄州大化、煙臺巨力、甘肅銀達等市場參與者。
其中，滄州大化(600230.SH)主營化工產品的生產、銷售，公司擁有三套TDI裝置，TDI產能合計15萬噸/年，占全國總產能的18%，居全球第四。
2022年上半年，公司營業(yè)收入約22.3億元，同比增加85.3%；歸屬股東凈利潤約1.59億元，同比減少8.9%。
而萬華化學(600309.SH)作為全球最大的MDI供應商和全球第三大TDI供應商。截至2021年底，公司在煙臺擁有110萬噸/年MDI、30萬噸/年TDI裝置，在寧波擁有120萬噸/年MDI裝置，在匈牙利BC擁有35萬噸/年MDI、25萬噸/年TDI裝置，福建擁有10萬噸/年TDI裝置。
業(yè)績層面，2021年度，萬華化學營收首度突破千億規(guī)模，同比增長近一倍；實現(xiàn)凈利潤達246.49億元，同比增長145.47%。
但來到2022年上半年，受原材料價格大漲影響，萬華化學業(yè)績同樣出現(xiàn)增收不增利的現(xiàn)象。報告期內，公司實現(xiàn)營業(yè)收入891.19億元，同比上漲31.72%；歸母凈利潤103.83億元，同比下滑23.26%。
安信證券稱，當前地緣政治局勢動蕩對歐洲能源的影響持續(xù)，據(jù)天天化工，歐洲TDI、MDI、HDI固化劑產能分別占全球的24%、27%、30%，若歐洲異氰酸酯生產受影響，屆時勢必造成價格大幅波動，國內出口亦有望受益，建議關注：萬華化學、滄州大化。