記者｜藍麗琦
照明企業(yè)深圳民爆光電股份有限公司（以下簡稱“民爆光電”）二次闖關IPO終于成功過會。
此前，包括第一次IPO在內，民爆光電共接到了深交所創(chuàng)業(yè)板的七輪問詢。
民爆光電成立于2010年，公司主要從事LED綠色照明產品研發(fā)、設計、制造、銷售，業(yè)務板塊主要分為商業(yè)照明和工業(yè)照明兩大類別。
據(jù)招股書顯示，民爆光電的控股股東、實際控制人是謝祖華。其直接持有公司49.59%的股權，并通過立勤投資、睿贛合伙、立鴻合伙分別間接持有公司37.07%、4.44%和4.44%的股權。因此，謝祖華合計持有發(fā)行前民爆光電總股本的95.54%，處于絕對控股地位。
與其他已上市的照明企業(yè)不同，民爆光電以ODM（自主品牌制造商模式）經(jīng)營模式為核心，多年來收入占比超過99%。ODM模式是指制造商向品牌商、工程商等客戶提供從研發(fā)、設計、生產等一系列服務的生產模式，最終由采購方?jīng)Q定產品的品牌和銷售，也就是俗稱的“貼標”。
同時，民爆光電的核心市場在海外，其外銷收入占比超過九成。所以其主要客戶為海外中小型品牌商和工程商。
回看民爆光電過往三年的業(yè)績表現(xiàn)，在2019年至2021年，民爆光電在各期末分別實現(xiàn)營收10.82億元、10.59億元和14.97億元；歸母凈利潤2.02億元、1.77億元和1.70億元。
營收上升但凈利下滑，與民爆光電的毛利率持續(xù)走低有關。其主營業(yè)務的毛利率從2019年的37.51%下滑到2021年的28.19%，三年內減少了9.32個百分點。
但今年上半年，在A股照明企業(yè)的業(yè)績普遍下滑背景下，民爆光電卻實現(xiàn)了業(yè)績大增長。公司上半年實現(xiàn)營收7.45億元，同比增長22.29%；歸母凈利1.16億元，同比增長65.44%。
民爆光電解釋稱，主要得益于美元總體處于升值趨勢，匯兌收益增加。
因過于依賴ODM經(jīng)營模式，深交所曾兩次要求民爆光電說明其“業(yè)績增長的持續(xù)性”以及“核心競爭力”。
業(yè)內人士表示，在此模式下企業(yè)容易獲得訂單，但也向下游客戶讓渡了大部分利潤，企業(yè)不能直接布局市場，同時企業(yè)也會缺失自有品牌建設的機會。
相比之下，佛山照明（000541.SZ）、立達信（605365.SH）、光莆股份（300632.SZ）等多家照明企業(yè)雖然也采用為客戶代工的經(jīng)營策略，但大多數(shù)都實現(xiàn)了自主品牌的建立和運營，且在行業(yè)內享有一定口碑。
并且，民爆光電并沒有在招股書中提到建立品牌效應的具體對策，但對市場競爭風險進行了說明。
民爆光電表示，如果不能持續(xù)跟蹤挖掘客戶需求并提供高品質的ODM產品定制，幫助區(qū)域性中小品牌商、工程商開展與國際品牌、連鎖商超之間的差異化競爭，公司將面臨客戶流失、市場份額下降的風險。
雖然業(yè)務模式有待進一步優(yōu)化，但民爆光電IPO成功過會，還是給上半年整體面臨壓力的照明行業(yè)提供了不少新生機。
“實際與照明相關的產業(yè)鏈，（A股）上市公司應該將近100家了?！敝袊彰麟娖鲄f(xié)會副秘書長溫其東告訴界面新聞，“北交所現(xiàn)在有幾家（照明企業(yè)）已經(jīng)過會了，還有幾家在籌備?！?/span>
根據(jù)高工產業(yè)研究院于10月4日整理的數(shù)據(jù)，在統(tǒng)計的23家LED照明上市公司中，僅有5家企業(yè)在上半年實現(xiàn)營收、利潤雙增，有5家企業(yè)出現(xiàn)虧損。
溫其東表示，上半年大部分照明企業(yè)業(yè)績下滑，是可預見的，目前內外銷的情況都不容樂觀。
針對照明企業(yè)的外銷情況，溫其東解釋，疫情前期屬于國內照明企業(yè)外銷的紅利期，直接帶動了國內照明產業(yè)規(guī)模的提升，當時海外市場的需求遠大于自身的供給，“別人都不能開工了，我們還開足馬力，所以過去兩年我們的出口是大增的?！?/span>
溫其東表述，但最近兩年轉移替代效應轉弱，現(xiàn)在很多東南亞國家以及其他制造國恢復正常生產后，對國內照片企業(yè)的外銷會有影響。
對于國內市場，溫其東表示，這幾年實際上一直屬于低位，同時作為與房地產強相關的行業(yè)，今年上半年也受到房地產行業(yè)調整的行情影響。
民爆光電表示，針對國內市場，公司已開始嘗試打造自有品牌銷售業(yè)務，以小型商業(yè)照明燈具為切入點，開拓國內銷售渠道。公司在2020年設立了子公司漢牌照明，為客戶提供照明產品，并且向提供智能照明方案設計、燈具銷售、售后維護等一站式照明服務延伸。
此外，面對業(yè)績承壓，上市照明企業(yè)紛紛開拓細分市場，以尋求更大的藍海。
汽車照明、教育照明、離網(wǎng)照明則是近期較大的風口領域。
汽車照明對應近年來國內蓬勃發(fā)展的新能源汽車產業(yè)；教育照明則是因視覺健康需求應運而生的業(yè)務板塊；離網(wǎng)照明則是對應疫情后比較火熱的戶外活動。
除此之外還有囊括在海洋照明內的農業(yè)照明領域，以及與智慧城市建設相關的智慧路燈等領域。
溫其東表示，目前對于照明企業(yè)來說，紅利期差不多要結束了，各家企業(yè)開始“卷”了，往專業(yè)化領域發(fā)展。
“未來照明行業(yè)會更加講求智能化、健康化。現(xiàn)在國家倡導能耗雙控，我們的追求就是要通過精準的照明設計，去構建一個可以自適應提供健康光環(huán)境的智慧化的系統(tǒng)，而且這個系統(tǒng)是低碳的?！?/span>