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思泉新材IPO過會:一年內股權轉讓18次,公開數(shù)據(jù)互相“打架”引質疑

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思泉新材IPO過會:一年內股權轉讓18次,公開數(shù)據(jù)互相“打架”引質疑

凈利潤和營收陷入增長乏力困境。

圖片來源:圖蟲創(chuàng)意

記者 | 張熹瓏

929日,散熱材料商廣東思泉新材料股份有限公司(以下簡稱“思泉新材”)闖關創(chuàng)業(yè)板,IPO成功過會。

資料顯示,公司是一家以熱管理材料為核心的多元化功能性材料提供商,主要產品包括人工合成石墨散熱片和人工合成石墨散熱膜等,應用于智能手機、平板電腦、筆記本電腦等消費電子產品領域。

股權頻繁轉讓、公開數(shù)據(jù)打架、業(yè)務成長性遭質疑,從招股書來看,過會的思泉新材仍不能高枕無憂

一年內股權18次轉讓

公司前身思泉有限于20116月成立,由張花美、駱凌云出資創(chuàng)立,于20167月整體改制設立股份公司。變更后任澤明持股比例達37.45%,成為實控人。第二、第三大股東廖驍飛、吳攀分別持股19.68%、18.68%

201611月,思泉新材在全國中小企業(yè)股轉系統(tǒng)掛牌公開轉讓,股票代碼為839556。

20181月起,公司開始股份轉讓。任澤明、吳攀均以6.9/股的轉讓價格進行轉讓,任澤明轉讓了2次,共49.6萬股;吳攀轉讓3次,共29.5萬股。

同樣在當年1月,公司召開臨時股東大會后決定發(fā)行數(shù)量不超過340萬股股票,發(fā)行價格為7.33/股。

更頻繁的股份轉讓發(fā)生在20187-20197月。僅一年時間,思泉新材的股權發(fā)生了18次轉讓,轉讓價格波動大。

18次轉讓中,有8次涉及到任澤明,7次涉及到廖驍飛,3次涉及吳攀,這三人正是現(xiàn)任思泉新材董事長和董事。

在交易中,呈現(xiàn)出低價受讓、高價轉讓的特點。20187月,任澤明以2.5/股的受讓價格接受了30萬股,這一價格明顯低于歷來交易價格。

往后的時間里,任澤明三次以8/股的轉讓價格共轉讓145萬股;也曾進行三次受讓,均是5/股的價格,受讓87.5萬股。

不過也有例外,20187月任澤明曾以10/股的“高價”受讓3000股,但招股書卻沒有注明轉讓方,這一點也備受外界質疑。

廖驍飛也曾在2019年兩次以8/股的價格轉讓共72.5萬股,又四次受讓共121萬股,均是以5/股的價格。另一大股東吳攀也存在這一操作,以8/股的價格轉讓共72.5萬股,以5/股的價格收購共68.9萬股。

20181月到20197月,一年半的時間內,公司股權轉讓達到23次。

頻繁的股份轉讓后,任澤明持股32.15%,為公司實控人;廖驍飛和吳攀分別持股19.60%、16.33%,為第二、第三大股東。

就在20197月,公司臨時股東大會決定發(fā)行155.24萬股,發(fā)行價格為8/股。對比此前多次以5/股甚至2.5/股的受讓價格,這一發(fā)行價格公允性令人質疑。

一年內存在頻繁的股份轉讓 圖片來源:思泉新材招股書

201912-20201月,吳攀又分別以10/股的價格轉讓1000股、以12/股轉讓33萬股。20203月,任澤明、廖驍飛、吳攀分別將48.2萬股、43.9萬股、10.9萬股轉讓,每股價格均為12元。和此前其受讓價格相比,這一轉讓價不止翻倍。

公開數(shù)據(jù)互相“打架”

在新三板掛牌期間,公司曾因未按時披露2017年年度報告被采取自律監(jiān)管措施。在2019年期間,也由于未及時披露關聯(lián)交易被采取監(jiān)管工作提示。

根據(jù)全國股轉系統(tǒng)公司監(jiān)管一部文件,2019年,思泉新材與深圳市晶磁材料技術有限公司發(fā)生關聯(lián)交易500萬元,與華碳(重慶)新材料產業(yè)發(fā)展有限公司(以下簡稱“重慶華碳”)發(fā)生關聯(lián)交易960萬元,合計1460萬元。公司對以上行為未及時履行審議程序及信息披露,違反相應的法律法規(guī)。

但是,根據(jù)招股書,2019年公司與重慶華碳發(fā)生關聯(lián)交易包括516.35萬元加工費、178.67萬元采購存貨費用和55.88萬元購買生產設備費用,合計750.9萬元,與統(tǒng)一公布的960萬元相差超過209萬元。

交易數(shù)據(jù)與監(jiān)管數(shù)據(jù)明顯“打架”,也令人對思泉新材的經營水平有所保留。

此前,公司招股書還存在被打回重寫的情況。深交所審核問詢提及,招股說明書篇幅冗長,存在大量重復內容,信息披露缺乏針對性,投資者決策有效信息不足等問題。

“請發(fā)行人全面修改、完善招股說明書相關章節(jié)內容?!鄙罱凰硎?。即便如此,在更新的招股書中,依然存在公開數(shù)據(jù)矛盾的問題。

業(yè)務成長性遭質疑

2019-2021年(以下簡稱“報告期”),思泉新材分別實現(xiàn)營業(yè)收入27265.57萬元、29514.29萬元、44887.74萬元。凈利潤分別實現(xiàn)3656.38萬元、5369.52萬元、5812.82萬元;扣非凈利潤分別為4217.55萬元、5132.97萬元和5448.18萬元,增長乏力。

也就是說,2021年公司營收增加了近1.54億元,扣非凈利潤僅增長315.21萬元。

問題出在主要產品盈利能力減弱上。報告期內,人工合成石墨散熱材料系公司收入主要來源,該業(yè)務收入占營業(yè)收入的比例均超過九成。

報告期內,公司綜合毛利率分別為33.68%、34.67%27.61%,逐年下滑。其中,人工合成石墨散熱膜的毛利率從32.61%跌至25.58%。

 “隨著供應廠商的逐漸增多,市場競爭加劇,導致產品價格走低?!彼既虏谋硎?。

在行業(yè)競爭壓力和客戶降價壓力雙重夾擊下,盡管人工合成石墨散熱膜銷量漲幅分別為110.65%261.38%,卻對盈利毫無助益。報告期內,主要產品單價明顯下滑,人工合成石墨散熱片、人工合成石墨散熱膜分別下滑30.88%3.14%。

對于今年的營收和凈利潤表現(xiàn),公司預計實現(xiàn)營業(yè)收入4.2億元至4.5億元,同比變動-6.43%0.25%;預計實現(xiàn)歸母凈利潤5268萬元至5768萬元,同比變動-8.20%0.51%。兩個指標下滑的可能性很大。

截至2021年底,公司員工達到590人,生產人員占了大頭,達到436人,占比超過七成。研發(fā)人員僅50人,占比8.47%。

從學歷來看,大專以下員工為446人,比重達到75.59%。整體來看,這一學歷構成偏低,也與創(chuàng)業(yè)板定位有所出入。

熱管理賽道具有產品定制化和交貨周期短的特點。隨著人工合成石墨生產技術的不斷成熟,市場競爭日益加劇。下游電子產品的內部結構更加復雜,對人工合成石墨散熱膜的性能提出更高要求。公司這一人員結構或不足以支撐上游更復雜的新產品開發(fā)需求。

未經正式授權嚴禁轉載本文,侵權必究。

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思泉新材IPO過會:一年內股權轉讓18次,公開數(shù)據(jù)互相“打架”引質疑

凈利潤和營收陷入增長乏力困境。

圖片來源:圖蟲創(chuàng)意

記者 | 張熹瓏

929日,散熱材料商廣東思泉新材料股份有限公司(以下簡稱“思泉新材”)闖關創(chuàng)業(yè)板,IPO成功過會。

資料顯示,公司是一家以熱管理材料為核心的多元化功能性材料提供商,主要產品包括人工合成石墨散熱片和人工合成石墨散熱膜等,應用于智能手機、平板電腦、筆記本電腦等消費電子產品領域。

股權頻繁轉讓、公開數(shù)據(jù)打架、業(yè)務成長性遭質疑,從招股書來看,過會的思泉新材仍不能高枕無憂。

一年內股權18次轉讓

公司前身思泉有限于20116月成立,由張花美、駱凌云出資創(chuàng)立,于20167月整體改制設立股份公司。變更后任澤明持股比例達37.45%,成為實控人。第二、第三大股東廖驍飛、吳攀分別持股19.68%、18.68%

201611月,思泉新材在全國中小企業(yè)股轉系統(tǒng)掛牌公開轉讓,股票代碼為839556。

20181月起,公司開始股份轉讓。任澤明、吳攀均以6.9/股的轉讓價格進行轉讓,任澤明轉讓了2次,共49.6萬股;吳攀轉讓3次,共29.5萬股。

同樣在當年1月,公司召開臨時股東大會后決定發(fā)行數(shù)量不超過340萬股股票,發(fā)行價格為7.33/股。

更頻繁的股份轉讓發(fā)生在20187-20197月。僅一年時間,思泉新材的股權發(fā)生了18次轉讓,轉讓價格波動大。

18次轉讓中,有8次涉及到任澤明,7次涉及到廖驍飛,3次涉及吳攀,這三人正是現(xiàn)任思泉新材董事長和董事。

在交易中,呈現(xiàn)出低價受讓、高價轉讓的特點。20187月,任澤明以2.5/股的受讓價格接受了30萬股,這一價格明顯低于歷來交易價格。

往后的時間里,任澤明三次以8/股的轉讓價格共轉讓145萬股;也曾進行三次受讓,均是5/股的價格,受讓87.5萬股。

不過也有例外,20187月任澤明曾以10/股的“高價”受讓3000股,但招股書卻沒有注明轉讓方,這一點也備受外界質疑。

廖驍飛也曾在2019年兩次以8/股的價格轉讓共72.5萬股,又四次受讓共121萬股,均是以5/股的價格。另一大股東吳攀也存在這一操作,以8/股的價格轉讓共72.5萬股,以5/股的價格收購共68.9萬股。

20181月到20197月,一年半的時間內,公司股權轉讓達到23次。

頻繁的股份轉讓后,任澤明持股32.15%,為公司實控人;廖驍飛和吳攀分別持股19.60%、16.33%,為第二、第三大股東。

就在20197月,公司臨時股東大會決定發(fā)行155.24萬股,發(fā)行價格為8/股。對比此前多次以5/股甚至2.5/股的受讓價格,這一發(fā)行價格公允性令人質疑。

一年內存在頻繁的股份轉讓 圖片來源:思泉新材招股書

201912-20201月,吳攀又分別以10/股的價格轉讓1000股、以12/股轉讓33萬股。20203月,任澤明、廖驍飛、吳攀分別將48.2萬股、43.9萬股、10.9萬股轉讓,每股價格均為12元。和此前其受讓價格相比,這一轉讓價不止翻倍。

公開數(shù)據(jù)互相“打架”

在新三板掛牌期間,公司曾因未按時披露2017年年度報告被采取自律監(jiān)管措施。在2019年期間,也由于未及時披露關聯(lián)交易被采取監(jiān)管工作提示。

根據(jù)全國股轉系統(tǒng)公司監(jiān)管一部文件,2019年,思泉新材與深圳市晶磁材料技術有限公司發(fā)生關聯(lián)交易500萬元,與華碳(重慶)新材料產業(yè)發(fā)展有限公司(以下簡稱“重慶華碳”)發(fā)生關聯(lián)交易960萬元,合計1460萬元。公司對以上行為未及時履行審議程序及信息披露,違反相應的法律法規(guī)。

但是,根據(jù)招股書,2019年公司與重慶華碳發(fā)生關聯(lián)交易包括516.35萬元加工費、178.67萬元采購存貨費用和55.88萬元購買生產設備費用,合計750.9萬元,與統(tǒng)一公布的960萬元相差超過209萬元。

交易數(shù)據(jù)與監(jiān)管數(shù)據(jù)明顯“打架”,也令人對思泉新材的經營水平有所保留。

此前,公司招股書還存在被打回重寫的情況。深交所審核問詢提及,招股說明書篇幅冗長,存在大量重復內容,信息披露缺乏針對性,投資者決策有效信息不足等問題。

“請發(fā)行人全面修改、完善招股說明書相關章節(jié)內容?!鄙罱凰硎?。即便如此,在更新的招股書中,依然存在公開數(shù)據(jù)矛盾的問題。

業(yè)務成長性遭質疑

2019-2021年(以下簡稱“報告期”),思泉新材分別實現(xiàn)營業(yè)收入27265.57萬元、29514.29萬元、44887.74萬元。凈利潤分別實現(xiàn)3656.38萬元、5369.52萬元、5812.82萬元;扣非凈利潤分別為4217.55萬元、5132.97萬元和5448.18萬元,增長乏力。

也就是說,2021年公司營收增加了近1.54億元,扣非凈利潤僅增長315.21萬元。

問題出在主要產品盈利能力減弱上。報告期內,人工合成石墨散熱材料系公司收入主要來源,該業(yè)務收入占營業(yè)收入的比例均超過九成。

報告期內,公司綜合毛利率分別為33.68%、34.67%27.61%,逐年下滑。其中,人工合成石墨散熱膜的毛利率從32.61%跌至25.58%。

 “隨著供應廠商的逐漸增多,市場競爭加劇,導致產品價格走低。”思泉新材表示。

在行業(yè)競爭壓力和客戶降價壓力雙重夾擊下,盡管人工合成石墨散熱膜銷量漲幅分別為110.65%261.38%,卻對盈利毫無助益。報告期內,主要產品單價明顯下滑人工合成石墨散熱片、人工合成石墨散熱膜分別下滑30.88%3.14%。

對于今年的營收和凈利潤表現(xiàn),公司預計實現(xiàn)營業(yè)收入4.2億元至4.5億元,同比變動-6.43%0.25%;預計實現(xiàn)歸母凈利潤5268萬元至5768萬元,同比變動-8.20%0.51%。兩個指標下滑的可能性很大。

截至2021年底,公司員工達到590人,生產人員占了大頭,達到436人,占比超過七成。研發(fā)人員僅50人,占比8.47%。

從學歷來看,大專以下員工為446人,比重達到75.59%。整體來看,這一學歷構成偏低,也與創(chuàng)業(yè)板定位有所出入。

熱管理賽道具有產品定制化和交貨周期短的特點。隨著人工合成石墨生產技術的不斷成熟,市場競爭日益加劇。下游電子產品的內部結構更加復雜,對人工合成石墨散熱膜的性能提出更高要求。公司這一人員結構或不足以支撐上游更復雜的新產品開發(fā)需求。

未經正式授權嚴禁轉載本文,侵權必究。